速讀

2020年4月14日， 上海，自4月2日瑞幸咖啡發(fā)布公告以來，至今已過去十余天。期間，瑞幸咖啡經(jīng)歷了“爆單”、停牌，現(xiàn)在的瑞幸咖啡還好嗎？ 4月14日，記者實探其位于徐家匯商圈的門店，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營狀況正常，下單量也回歸至正常水平。

金融委10天2次

聚焦資本市場

在4月15日召開的金融委第二十六次會議上，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委各成員單位及相關(guān)單位負責(zé)同志參加會議，認真研判了當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢，并專題研究了加強資本市場投資者保護問題。而4月9日召開的金融委會議則提出，要發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。據(jù)券商中國，華泰證券研究所研究員沈娟表示，金融委屢次提及資本市場，本次更是召開專題研究資本市場投資者保護問題，強化了資本市場的樞紐作用，凸顯資本市場在頂層設(shè)計規(guī)劃中的重要地位，資本市場深化發(fā)展是大勢所趨，未來基礎(chǔ)制度改革和打擊違法行為將助力完善投融資良性生態(tài)。會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題。資本市場發(fā)展必須堅持市場化、法治化原則，依法誠信經(jīng)營是最基本的市場紀律。最近一段時間，一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為。金融委對資本市場監(jiān)管部門提出了要求。會議指出，監(jiān)管部門要依法加強投資者保護，提高上市公司質(zhì)量，確保真實、準確、完整、及時的信息披露，壓實中介機構(gòu)責(zé)任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅決維護良好的市場環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟和投資者的功能。

新證券法與刑法攜手?

保護投資者

《證券日報》報道，近日，上海市第三中級人民法院對一起違規(guī)披露重要信息案做出一審判決：*ST毅達時任副董事長兼總經(jīng)理以及時任財務(wù)總監(jiān)兼董秘兩人均被判有期徒刑并處罰金;時任財務(wù)經(jīng)理被判處拘役并處罰金。上述司法判例是新《證券法》實施以來，對違規(guī)信息披露處罰首例入刑，彰顯了投資者保護在新《證券法》和《刑法》加持下的迭代升級，也與進一步激發(fā)市場活力的目標相呼應(yīng)。首先，新《證券法》和《刑法》“行刑結(jié)合”，進一步完善了法治供給，真正實現(xiàn)違法違規(guī)懲戒措施的高效銜接。如果制作一個A股市場處罰統(tǒng)計圖，橫軸設(shè)定為不同種類的違法違規(guī)行為，縱軸設(shè)定為對應(yīng)的處罰力度，我們可以直觀地發(fā)現(xiàn)，縱軸有一個較為明顯的空白區(qū)域。那是因為新《證券法》實施之前，A股市場的頂格處罰和《刑法》底線處罰的力度之間，法治供給有所留白。如今，新《證券法》顯著提高對證券違法行為的處罰力度。例如，對于欺詐發(fā)行行為最高可處2000萬元罰款，對操縱市場和信息披露違法行為最高可處1000萬元罰款。這些注重細節(jié)的“場景描述”不僅有力震懾違規(guī)行為，也能夠與《刑法》更好地?zé)o縫銜接。其次，對于A股市場生態(tài)而言，“行刑密切結(jié)合”的懲處措施并不是治理終點，其核心目標在于促進上市公司質(zhì)量的提升，從而實現(xiàn)高質(zhì)量的投資者保護。無論是行政處罰還是刑罰，都是一種行政或司法救濟手段，并不是法律和監(jiān)管所追求的最終結(jié)果。法治供給的內(nèi)核在于預(yù)防和威懾違法違規(guī)行為的發(fā)生，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。新《證券法》和《刑法》的 “隔空握手”，對于上市公司有著明確的引導(dǎo)和提醒作用——既包含“君子有所為”，也包含了“有所不為”。上市公司真正遵循法治供給的指引，將高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求貫穿于每一個動作中，讓懲戒手段更多地停留于“白紙黑字”，這才是法治和監(jiān)管的訴求，也是投資者保護的最高境界。第三，A股投資者不僅是市場的參與者，還是提升市場活力的關(guān)鍵要素。長遠來看，保護投資者的意義，更在于激發(fā)A股市場的活力。在A股市場生態(tài)中，上市公司在融資端提供資產(chǎn)，而投資者則關(guān)系著投資端的活力。表面上來看，吸引新投資者投身A股市場交易的是賺錢效應(yīng)，但實際上，吸引力應(yīng)該來自于市場各方面規(guī)則完善帶給投資者的信心。事實上，A股市場并不缺少資金，2020年多次出現(xiàn)的單日成交量破萬億元、高達1.6億的開戶數(shù)以及資管領(lǐng)域百萬億元量級的投資數(shù)據(jù)均說明了這一點。但是，投資者需要財富的獲得感和安全感來激發(fā)投資活力，就這一點而言，新《證券法》和《刑法》的結(jié)合，提供了最可信賴的承諾，解決了投資者的后顧之憂。新《證券法》與《刑法》的第一次握手，發(fā)力點在于嚴懲違規(guī)行為、落實投資者保護，而其共同目標更在于通過投資者保護，促進上市公司錨定發(fā)展方向，并向激發(fā)A股市場活力致意。更重要的是，這剛剛是他們的第一次握手！

進出口好轉(zhuǎn)

但更大沖擊在后面

外貿(mào)穩(wěn)增長政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，前期因延期復(fù)工積壓的出口訂單陸續(xù)交付，帶動中國3月以美元計價出口降幅大幅收窄，進口僅微幅負增。3月進出口好轉(zhuǎn)展現(xiàn)中國外貿(mào)韌性仍在，尤其東盟超越歐盟成為中國最大貿(mào)易伙伴，顯示中國出口目的地多元化正在加速中。中原銀行首席經(jīng)濟學(xué)家王軍認為，更大的沖擊可能還在后面，主要是兩個方面：一是外需斷崖式回落，訂單大幅萎縮;二是貿(mào)易保護主義傾向上升，去全球化、去中國化趨勢加劇，供應(yīng)鏈部分重構(gòu)。第一個沖擊可能是短期的，影響是劇烈的，第二個沖擊可能較為緩慢，但影響較為深遠。中國海關(guān)總署公布，以美元計價3月出口同比下降6.6%，進口同比下降0.9%，當(dāng)月貿(mào)易順差為199億美元。光大銀行金融市場部分析師周茂華稱，3月進出口數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，隨著假期因素影響減弱，中國疫情短期內(nèi)取得成效，管理層密集出臺支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)政策效果釋放，3月以來，經(jīng)濟活動回暖迅速;國內(nèi)進口同比正增長，好于市場預(yù)期，主要受內(nèi)需回暖，以及中國履行中美第一階段貿(mào)易協(xié)議推動?！皵?shù)據(jù)短期超預(yù)期不代表未來無憂，二季度出口下滑已經(jīng)成為市場共識。出口20%以上的下降將是大概率事件。對于政策制定者而言，政策應(yīng)對沖大規(guī)模失業(yè)可能帶來的社會問題?！睂υ侥?、馬來西亞進出口發(fā)揮了龍頭作用，拉動對東盟外貿(mào)整體增長5.6個百分點。一季度中國與越南進出口增長18%，與馬來西亞進出口也增長7.6%。

采購美國農(nóng)產(chǎn)品

中國加緊履行貿(mào)易協(xié)議

《經(jīng)濟日報》4月14日報道，2020年第一季度，中國向美國采購農(nóng)產(chǎn)品的總額，已是2019年同期的兩倍。海關(guān)資料顯示，美國農(nóng)產(chǎn)品2020年第一季度的進口總額為人民幣355.6億元，中國大陸自美國進口黃豆總額達人民幣218.8億元，豬肉進口30.4億元，較一年前大增16倍，而棉花進口額則為人民幣15.9億元，年增17%。

外企撤出中國？

沒那么簡單

日本政府4月9日宣布將投入22億美元，用以支持日企搬回日本，或轉(zhuǎn)向東南亞等亞洲其他地區(qū)。美國白宮經(jīng)濟顧問庫德洛同日亦呼吁：美國應(yīng)該支付所有搬遷費用，協(xié)助想離開中國的美國企業(yè)。雖然庫德洛的這番言論只是建議，還非正式國策，但美國是當(dāng)今世界第一大經(jīng)濟體，日本是世界第三大經(jīng)濟體，兩者官方層面鼓勵企業(yè)撤離中國的消息，不可避免的引發(fā)中國社會的疑問和揣測。那么，美日企業(yè)真的會撤出中國？能撤出中國嗎？沒那么簡單。過去30多年，經(jīng)濟全球化迅猛發(fā)展，產(chǎn)業(yè)分工和供應(yīng)鏈的國際協(xié)作不斷強化。中國作為人口紅利強大的生產(chǎn)國，吸引了大量美國、歐洲和日本的企業(yè)到中國進行投資。這種跨國合作的關(guān)系，要么是外資直接在中國設(shè)立工廠，如富士康（背后是蘋果公司）;要么是外資企業(yè)與中國企業(yè)合資成立新的合資公司，比如寶潔;或者直接與中國本土公司簽訂生產(chǎn)訂單合同。這讓美日以及其他世界各國與中國，形成了“你中有我、我中有你”緊密聯(lián)系。以美國計，2018年中美雙邊貿(mào)易額超過6300億美元，雙向投資存量超過2400億美元。據(jù)美國經(jīng)濟分析局（BEA）的數(shù)據(jù)，2018年美國對華直接投資凈流量為76億美元。此外，按照最終受益所有權(quán)計算，美國對華直接投資存量為1165億美元，而中國在美國直接投資為602億美元。顯然，美國號召企業(yè)撤離中國，恐怕不是“搬家費”那么簡單的問題。說白了，企業(yè)決策的核心是利潤，如果留在中國更節(jié)約成本，更賺錢，企業(yè)家怎么會為了“搬遷費”而撤出中國呢？目前，中國是全世界制造門類全部齊全的國家。從產(chǎn)業(yè)鏈分布的廣度方面來看，中國是全世界唯一一個擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家，擁有39個工業(yè)大類、191個中類和525個小類，從而形成了一個行業(yè)齊全的工業(yè)體系，能夠自主生產(chǎn)從服裝鞋襪到航空航天、從原料礦產(chǎn)到工業(yè)母機的一切工業(yè)產(chǎn)品，到可以滿足民生、軍事、基建和科研等一切領(lǐng)域的需要。這正是美日，特別是美國所擔(dān)心和忌憚的地方。當(dāng)然，這并不意味著中國就可以安枕無憂。那么，中國做好準備了嗎？種種跡象顯示，答案是“是”。中國已經(jīng)做好了應(yīng)對最壞可能的準備。就如同針對中美貿(mào)易戰(zhàn)，中國做好了打一場持久戰(zhàn)的準備。

北上廣深

畢業(yè)生需求跌三成

新冠肺炎疫情之下，北上廣深四大城市對應(yīng)屆畢業(yè)生的需求，2020年急降超過三成，這對破紀錄874萬畢業(yè)生來說，是一個壞消息。隨著外資企業(yè)大量撤離、企業(yè)停工，失業(yè)問題日趨嚴重。4月10日，獵聘大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《2020應(yīng)屆畢業(yè)生春招求職報告》顯示，2020年應(yīng)屆畢業(yè)生在選擇工作最關(guān)鍵的因素中，“收入”和“穩(wěn)定”排在前兩位。而薪資要求在人民幣6100元左右。數(shù)據(jù)顯示企業(yè)對應(yīng)屆生的招聘需求規(guī)模同比下降22%。其中，北上廣深的應(yīng)屆生招聘需求近三年來首次跌破三成。深圳福田一獵頭公司相關(guān)負責(zé)人邵華表示，很多學(xué)生還不了解在新冠疫情下，企業(yè)停工甚至倒閉的情況。她說，應(yīng)屆畢業(yè)生能找到一份工作已屬不易，要求月薪八千元以上，恐怕有難度。

萬達回應(yīng)?

AMC破產(chǎn)是謠言

4月14日，萬達集團在其官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，網(wǎng)上個別自媒體炒作“萬達控股的美國AMC院線申請破產(chǎn)”純屬謠言。此前，有多家國內(nèi)媒體引述了美國媒體報道稱“美國最大連鎖影院AMC或因疫情影響而申請破產(chǎn)”。美國《紐約郵報》4月11日報道，由于新型冠狀病毒的流行，AMC自3月起開始關(guān)閉影院。而隨著現(xiàn)金儲備的減少，AMC援引《美國破產(chǎn)法》第11章申請破產(chǎn)保護的可能性越來越大。3月16日，AMC宣布關(guān)閉1000家影院（北美661家），為期12周。包括CEO亞當(dāng)·阿倫（Adam Aron）在內(nèi)的600名員工暫時停職，仍繼續(xù)工作的員工，也會減少工作時間和工資。AMC正在洽談聘請美國律師事務(wù)所Weil Gotshal & Manges來探討破產(chǎn)保護申請。美國媒體Deadline則指出，即使AMC援引《美國破產(chǎn)法》第11章申請破產(chǎn)保護，也不意味著AMC所有的電影院就要關(guān)門大吉。據(jù)了解，《美國破產(chǎn)法》第11章的立法宗旨在于企業(yè)重組和重整，而非破產(chǎn)清算。萬達集團在2012年以26億美元的價格收購了AMC 100%股權(quán)。在接受萬達投資后，AMC首次實現(xiàn)扭虧為盈，當(dāng)年度盈利3.63億美元。此后萬達的持股比例有所下滑，但在2018年萬達仍持股近半。截至4月13日收盤，AMC股價跌20%，報2.08美元，逼近3月17日創(chuàng)出的歷史最低價1.95美元，總市值2.17億美元。

一季度航空業(yè)虧損400億

寄望五一恢復(fù)

據(jù)第一財經(jīng)，4月15日，山東航空和華夏航空率先發(fā)布一季度財報預(yù)告，兩家航司均報虧損。其中，山東航空預(yù)計虧損5億至7億元，華夏航空預(yù)計虧損9075.7萬元至11586萬元。對于一季度虧損的原因，山東航空表示，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，市場需求下降明顯，疫情暴發(fā)后，公司雖大力度開展各項生產(chǎn)自救活動，但面對整個行業(yè)的低迷態(tài)勢，公司一季度投入運力大幅削減，營業(yè)收入大幅減少。民航局新聞發(fā)言人、航空安全辦公室主任熊杰15日接受媒體采訪時透露，因受新冠肺炎疫情影響，一季度全行業(yè)累計虧損398.2億元，其中，航空公司虧損336.2億元。