新時期完善我國金融風(fēng)險投資管理路徑探究

【摘要】經(jīng)濟(jì)全球化加速了金融行業(yè)的發(fā)展，近年來風(fēng)險投資在金融行業(yè)中越發(fā)重要，它主要是給予初創(chuàng)的高新技術(shù)企業(yè)提供融資幫助，對于國家的科技進(jìn)步有助推作用，所以，西方發(fā)達(dá)國家發(fā)越來越重視對于金融風(fēng)險投資的管理，運用稅收、法律等等手段加強(qiáng)對風(fēng)險投資的管控，目的是防范金融風(fēng)險，使其更好地為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。因此，本文就從我國金融風(fēng)險投資管理中存在的問題，來探究中國應(yīng)該從哪些方面加強(qiáng)金融風(fēng)險管理。風(fēng)險投資的管理階段，也是風(fēng)險投資最重要的階段，它涉及到所投資的項目是否能實現(xiàn)增值，一般采取監(jiān)管和提供服務(wù)兩種方式來達(dá)到增值目的，監(jiān)管包括對投資項目或者企業(yè)的財務(wù)、業(yè)務(wù)及內(nèi)控流程進(jìn)行監(jiān)督和管理，后續(xù)也可能通過提供服務(wù)的方式協(xié)助目標(biāo)企業(yè)改善內(nèi)控制度及流程，達(dá)到預(yù)期的投資收益目的，以便日后獲得更多的融資渠道。

【關(guān)鍵詞】新時期 ?風(fēng)險投資 ?管理

經(jīng)濟(jì)全球化加速了金融行業(yè)的發(fā)展，近年來風(fēng)險投資在金融行業(yè)中越發(fā)重要，它主要是給予初創(chuàng)的高新技術(shù)企業(yè)提供融資幫助，對于國家的科技進(jìn)步有助推作用，因此，西方發(fā)達(dá)國家發(fā)越來越重視對于金融風(fēng)險投資的管理，運用稅收、法律等等手段加強(qiáng)對風(fēng)險投資的管控，目的是防范金融風(fēng)險，使其更好地為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。本文就從我國金融風(fēng)險投資管理中存在的問題，來探究中國應(yīng)該從哪些方面加強(qiáng)金融風(fēng)險管理。

一、金融風(fēng)險投資管理的概念

金融風(fēng)險投資是一個循序漸進(jìn)的過程，第一步涉及前期的融資過程，即解決資金從哪來的問題，資金來源渠道多樣化，不僅包括銀行貸款、公司借貸等等傳統(tǒng)融資方式，還包括以基金、保險、信托等等渠道募集資金，當(dāng)然在融資過程中還要關(guān)注各方利得合理分配等重要問題;第二步就是把融來的錢投出去，即投資過程，這個階段就需要專業(yè)投資機(jī)構(gòu)及人員對擬投資的項目進(jìn)行全面綜合考查、評估以及設(shè)計投資方案等等，最大限度地把資金投入到能帶來潛在收益的項目中;第三步就是風(fēng)險投資的管理階段，也是風(fēng)險投資最重要的階段，它涉及到所投資的項目是否能實現(xiàn)增值，這也是風(fēng)險投資與其它投資的不同之處，一般采取監(jiān)管和提供服務(wù)兩種方式來達(dá)到增值目的，監(jiān)管包括對投資項目或者企業(yè)的財務(wù)、業(yè)務(wù)及內(nèi)控流程進(jìn)行監(jiān)督和管理，如果目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況不能達(dá)到投資預(yù)期收益，風(fēng)險投資管理者可以調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營方式或者變動管理團(tuán)隊結(jié)構(gòu)等等，后續(xù)也可能通過提供服務(wù)的方式協(xié)助目標(biāo)企業(yè)改善內(nèi)控制度及流程，達(dá)到預(yù)期的投資收益目的，以便日后獲得更多的融資渠道;第四步就是如何實現(xiàn)風(fēng)險投資的完美退出，無論是通過上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是退出清算方式，都是為了最終得到投資收益。

二、當(dāng)前我國金融風(fēng)險投資管理的現(xiàn)狀

（一）人員素質(zhì)不高，專業(yè)能力欠缺

風(fēng)險投資是一個高風(fēng)險與高收益并行的金融行業(yè)，這也是最具有吸引力的一方面，不僅吸引風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入該行業(yè)賺取管理費的中介收入，吸引融資企業(yè)進(jìn)入其中獲得巨額資金進(jìn)行經(jīng)營，還吸引了大批的從業(yè)人員想進(jìn)入該行業(yè)獲得比其它行業(yè)更多的賺錢機(jī)會。但是也是由于逐利的因素導(dǎo)致進(jìn)入風(fēng)險投資行業(yè)的機(jī)構(gòu)和個人忽略了潛在的巨大風(fēng)險，并且，由于風(fēng)險投資原本是由歐美金融市場傳導(dǎo)到我國等發(fā)展中國家的，我們的起步相對較晚，也缺少豐富的行業(yè)經(jīng)驗和綜合素質(zhì)較高的專業(yè)人才，大多數(shù)金融風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員都邊干邊學(xué)，缺少實踐，經(jīng)驗及專業(yè)水平，這就變相的加大了風(fēng)險投資項目的風(fēng)險，降低了風(fēng)險投資獲得價值增值的可能性。人員素質(zhì)不高及缺乏專業(yè)的技能都會導(dǎo)致風(fēng)投項目或者企業(yè)最終無法取得預(yù)期收益，甚至有虧損及破產(chǎn)的可能。另一方面，人員素質(zhì)不高及風(fēng)險投資的高收益特征都會引發(fā)道德風(fēng)險，很多國內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)人員只是一味的追求個人收益，私下泄露投資信息及客戶信息，違反了風(fēng)險投資的職業(yè)道德及合理的信息披露規(guī)則，甚至觸犯了法律法規(guī)，不僅給被投資企業(yè)及投資人造成了極大的經(jīng)濟(jì)損失，更是阻礙了金融風(fēng)險投資行業(yè)的良性發(fā)展。

（二）當(dāng)前稅收優(yōu)惠政策不能有效地推動風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展

我國目前對于金融風(fēng)險投資行業(yè)的稅收優(yōu)惠方式缺乏多元化并且限制條件較多，比如，一是申請稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)必須是中小企業(yè)，并且，要符合國家稅務(wù)總局對于中小企業(yè)的要求;二是風(fēng)險投資中的目標(biāo)企業(yè)還必須是高新技術(shù)企業(yè)，并且要經(jīng)過國家相關(guān)部門評估確定為高新技術(shù)企業(yè);三是目標(biāo)企業(yè)也得符合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。本身上述三個要求同時達(dá)到就很困難，即使是達(dá)到了也不一定能得到稅收優(yōu)惠支持，還會附加一些其它條件，因此能得到稅收優(yōu)惠支持的風(fēng)險投資企業(yè)少之又少。

另外，風(fēng)險投資的目標(biāo)企業(yè)多數(shù)為創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)，現(xiàn)階段還沒有上市，更需要政府在各方面給予支持，但是我國對于上市公司的稅收優(yōu)惠政策要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于未上市的初創(chuàng)企業(yè)。對于風(fēng)險投資項目的個人投資人而言，現(xiàn)行稅法還不能將個人投資人在不同投資項目上的投資虧損與投資收益相抵，即投資虧損要個人自行承擔(dān)，而投資收益則要按照稅法要求繳納個人所得稅。綜上所述，目前我國的稅收政策不僅打擊了融資企業(yè)與投資者的投資信心，還不利于我國金融風(fēng)險投資的管理實踐。

（三）缺乏完善的風(fēng)險投資監(jiān)管法律法規(guī)

目前來看，我國由于風(fēng)險投資起步較晚，發(fā)展較為緩慢，還沒有一套完備的法律法規(guī)能夠?qū)L(fēng)險投資相關(guān)監(jiān)管政策涵蓋其中。雖然，有一些法規(guī)進(jìn)行了修訂完善，但還只是局限于框架性，沒有具體詳細(xì)的說明，實踐性較弱。

政府在金融風(fēng)險投資中應(yīng)該發(fā)揮監(jiān)管和指導(dǎo)的作用，即在風(fēng)險投資市場失靈的時，政府應(yīng)該及時介入，用政府的有形的手去干預(yù)市場無形的手，將風(fēng)險投資市場帶到良性運行的轉(zhuǎn)道上。但在實際國內(nèi)風(fēng)險投資市場中政府卻沒有發(fā)揮上述作用，在國內(nèi)政府的參與度大于監(jiān)管作用，很多大型風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)都是由政府出資成立的，或是由政府作為股東的角色，也導(dǎo)致這些投資機(jī)構(gòu)失去了風(fēng)險投資市場參與者應(yīng)有的競爭意識和激勵機(jī)制。

三、新時期完善我國金融風(fēng)險投資管理的策略

（一）加強(qiáng)風(fēng)險投資團(tuán)隊建設(shè)，提升人員素質(zhì)

人才是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中的重要稀缺資源，尤其是在金融風(fēng)險投資行業(yè)更為重要，人員的素質(zhì)及專業(yè)能力不僅是控制風(fēng)險的關(guān)鍵因素，也關(guān)系到風(fēng)險投資能否成功，即關(guān)系到管理者能否從風(fēng)險投資項目中獲取利益、融資企業(yè)能否使企業(yè)增值從而上市獲得更多的融資渠道、投資者能否從投資項目中獲取超額收益等等。金融這門學(xué)科本身就涉及面廣，而風(fēng)險投資又是金融中技術(shù)含量較高的行業(yè)，要求從業(yè)人員不僅要具備金融經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)專業(yè)知識，還要求團(tuán)隊中包含了解各個行業(yè)的跨學(xué)科跨領(lǐng)域的綜合人才，這樣在考查不同行業(yè)項目時才能更好地發(fā)揮團(tuán)隊力量，更精準(zhǔn)的判斷風(fēng)投項目的可行性及收益。在實際工作中，也可以通過多種形式不斷提高團(tuán)隊的專業(yè)素養(yǎng)，比如定期組織團(tuán)隊內(nèi)部溝通交流學(xué)習(xí)，相互借鑒專長，了解最新的行業(yè)動態(tài)及時事新聞，擴(kuò)展思維，也可以向其它國內(nèi)外機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)成功經(jīng)驗，以交流合作的方式促進(jìn)共贏。

（二）為金融風(fēng)險投資行業(yè)提供多元化的稅收優(yōu)惠政策

從西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗來看，稅收優(yōu)惠政策對于金融風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，多元化的稅收優(yōu)惠政策不僅能鼓勵社會資金投入到風(fēng)險投資企業(yè)中，還會加速中小企業(yè)的發(fā)展。具體地可以考慮采取以下幾種方式：一是按照風(fēng)險投資的期限長短給予不同的稅收優(yōu)惠;二是根據(jù)風(fēng)險投資的參與者制定不同的稅收優(yōu)惠政策，比如個人投資者有個有所得稅優(yōu)惠、融資企業(yè)有企業(yè)所得稅優(yōu)惠等等;三是把可以享受稅收優(yōu)惠的條件適時地放寬調(diào)整，比如適時放寬對于初創(chuàng)的高新技術(shù)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，那些設(shè)立年限較短的科技型企業(yè)更需要稅收優(yōu)惠扶持;四是完善稅收抵扣機(jī)制，以降低風(fēng)險，對于風(fēng)險投資各個主體的虧損與盈余部分的稅收，可以適當(dāng)進(jìn)行延期處理或者相互抵扣。

（三）加強(qiáng)政府監(jiān)管，完善法律法規(guī)

防范風(fēng)險是投資項目的重要環(huán)節(jié)，除了提升風(fēng)險投資自身的內(nèi)部環(huán)境，還應(yīng)該發(fā)揮政府的監(jiān)管作用，利用法律法規(guī)不斷凈化風(fēng)險投資的外部環(huán)境。目前，我國在風(fēng)險投資領(lǐng)域的法律法規(guī)相對不完善，許多都是整體方向性的指導(dǎo)，對于具體實操沒有太大意義，所以，亟需制定全面覆蓋風(fēng)險投資的法律法規(guī)，不僅包括對于風(fēng)險投資各個參與者權(quán)利義務(wù)的法律界定，還應(yīng)包括如何確定行業(yè)準(zhǔn)則，確保行業(yè)發(fā)展有序，以及對于收受賄賂等職業(yè)道德問題的法律規(guī)定。政府在風(fēng)險投資市場中應(yīng)更多的扮演監(jiān)管者的角色，用法律的武器約束風(fēng)險投資行業(yè)中的不法行為，對于存在不合規(guī)或者不合法的企業(yè)，政府有權(quán)責(zé)令其進(jìn)行整改學(xué)習(xí)，對于從業(yè)人員的違法違紀(jì)行為也同樣適用，以更好地促進(jìn)金融風(fēng)險投資行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

隨著全球化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融對于一國經(jīng)濟(jì)越來越重要，而風(fēng)險投資是金融領(lǐng)域的重要行業(yè)，對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)起著重要的助推作用。金融風(fēng)險投資的主要對象為高新技術(shù)企業(yè)，因此，金融風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展對于國內(nèi)的科技進(jìn)步也至關(guān)重要。凡事都有兩面性，收益及效用越大，風(fēng)險就越大，運用科學(xué)合理的方式管理金融風(fēng)險投資也應(yīng)盡早提上日呈，發(fā)揮政府監(jiān)管及法律約束的作用最大限度地規(guī)避風(fēng)險，防范金融市場失靈，保證經(jīng)濟(jì)更快更穩(wěn)的發(fā)展。

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作者簡介：高爽 ，男，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員。