險(xiǎn)資資本運(yùn)作及其風(fēng)險(xiǎn)管理

牛晨儀

【摘要】本文從我國資產(chǎn)與負(fù)債匹配不合理、缺乏專業(yè)的投資管理人才和嚴(yán)峻的外部條件，資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格偏激進(jìn)，加劇了投資風(fēng)險(xiǎn)等對保險(xiǎn)資金運(yùn)作過程中產(chǎn)生的問題進(jìn)行了具體分析，從拓寬我國保險(xiǎn)資金投資渠道，改善保險(xiǎn)資金的投資結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)對資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的力度，通過上市融資等方法來拓展籌資渠道、加強(qiáng)對專業(yè)性以及技術(shù)性投資人才的培訓(xùn)力度、優(yōu)化保險(xiǎn)監(jiān)管的方式，糾正偏激進(jìn)的投資，提高與資本市場的良好互動(dòng)、做好監(jiān)管保險(xiǎn)公司償付能力的工作、投資組合的管理工作和以及資產(chǎn)負(fù)債管理的工作等制定了我國保險(xiǎn)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理的有效方案。

【關(guān)鍵詞】險(xiǎn)資資本運(yùn)作 ?風(fēng)險(xiǎn)管理 ?措施

最近，我國的保險(xiǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，使得保險(xiǎn)公司的金融業(yè)務(wù)不斷增加。因此，我國的保險(xiǎn)公司必須拓寬保險(xiǎn)資金交易的渠道，增加保險(xiǎn)資金交易渠道是部署保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)發(fā)展的必然趨勢，但是，因?yàn)槲覈馁Y本市場起步比較晚，系統(tǒng)還不完善，在資本市場環(huán)境的影響下，我國的保險(xiǎn)公司仍然面臨許多財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)，還增加了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資金的風(fēng)險(xiǎn)，所以加強(qiáng)資本運(yùn)作的安全管理是至關(guān)重要的。

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)作過程中存在的問題

（一）資產(chǎn)與負(fù)債匹配不合理

保險(xiǎn)公司以及銀行都在進(jìn)行債務(wù)交易，長期債務(wù)比率很高，債務(wù)規(guī)模巨大且負(fù)債時(shí)間比較長。這就是為什么保險(xiǎn)公司需要長期資產(chǎn)來滿足投資主體的資產(chǎn)負(fù)債需求的原因。然而在我國金融市場上的長期投資產(chǎn)品非常短缺且在商品期限的結(jié)構(gòu)上，長期債券的供應(yīng)極其短缺，因此保險(xiǎn)公司很難通過匹配資產(chǎn)債務(wù)來避免利率風(fēng)險(xiǎn)。此外，我國保險(xiǎn)基金管理結(jié)構(gòu)缺乏合理性，使得大多數(shù)基金都投資于短期低收入投資，從而加劇了資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的問題。

（二）缺乏專業(yè)投資管理人才

一直以來，保險(xiǎn)公司都把對管理層和員工的評估重點(diǎn)放在了承保收入方面，同時(shí)保險(xiǎn)公司還把長期發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)作為公司成長的重點(diǎn)。這就是為什么保險(xiǎn)公司在承保、理賠以及內(nèi)勤部門投入大量人力和物力的原因。但是卻不夠重視險(xiǎn)資投資管理人才，所以他們無法建立專業(yè)的知識(shí)和管理團(tuán)隊(duì)。因此，保險(xiǎn)公司缺乏專業(yè)分析和投資指導(dǎo)就會(huì)增加投資風(fēng)險(xiǎn)，從而影響保險(xiǎn)決策和運(yùn)營管理。

（三）外部環(huán)境嚴(yán)峻，資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格偏激進(jìn)，加劇投資風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場時(shí)，就面臨著十分嚴(yán)重的外部市場環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)形式，部分保險(xiǎn)公司仍存在許多管理問題，一些保險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅十分復(fù)雜而且不具有透明性，有部分股東甚至把保險(xiǎn)公司看作是個(gè)人“融資平臺(tái)”，并采取激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷售策略，導(dǎo)致了激進(jìn)的資本配置和投資方法，不合理的投資理念導(dǎo)致投資成本的增加，最終加劇了投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施

（一）拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)

為了有效地促進(jìn)我國保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們非常有必要拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道。要擴(kuò)大投資渠道，我們需要借鑒外國投資經(jīng)驗(yàn)，并考慮我國的實(shí)際情況。我國最近發(fā)布的保險(xiǎn)法已經(jīng)確定，保險(xiǎn)基金業(yè)務(wù)可以用于對不動(dòng)產(chǎn)的投資，不動(dòng)產(chǎn)投資是長期且低成本的投資，可以使資產(chǎn)和負(fù)債匹配，并獲得分散風(fēng)險(xiǎn)和增加回報(bào)的效果。根據(jù)國外的投資經(jīng)驗(yàn)，它是保險(xiǎn)公司穩(wěn)定盈利的投資產(chǎn)品，不僅可以改善資產(chǎn)和負(fù)債的匹配程度，而且可以加強(qiáng)與客戶的溝通并建立長期的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，促進(jìn)我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。在我國近幾年的發(fā)展過程中，出現(xiàn)了許多的新興產(chǎn)業(yè)，但是新興行業(yè)發(fā)展所需的時(shí)間長而且運(yùn)作需要大量的資金，這是十分適合保險(xiǎn)投資的一種長期投資，新興產(chǎn)業(yè)的安全性很高，可以有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)率，有助于促進(jìn)保險(xiǎn)基金運(yùn)作長期穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，借助上市融資等方式拓寬籌資渠道

資產(chǎn)負(fù)債匹配管理一直都是保險(xiǎn)基金運(yùn)作中的關(guān)鍵性問題，進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配管理可以有效地減少利率風(fēng)險(xiǎn)。所以保險(xiǎn)公司需要建立專業(yè)、適合組織資產(chǎn)負(fù)債管理的結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)管理與負(fù)債管理相匹配，并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理和資產(chǎn)投資管理的有效整合，避免信息錯(cuò)誤的情況，有利于我們了解產(chǎn)品價(jià)格、設(shè)計(jì)和投資策略，可以及時(shí)掌握投資運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)管理的情況。 2014年，我國保監(jiān)會(huì)提出了一項(xiàng)關(guān)于保險(xiǎn)公司新管理的建議，即《保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充管理辦法（征求意見稿）》，其中規(guī)定普通股、優(yōu)先股、資本公積、留存收益、債務(wù)資本、應(yīng)急資本、保險(xiǎn)產(chǎn)品和財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)八類資本運(yùn)作渠道，為保險(xiǎn)公司的資本籌集開辟了新渠道。上市保險(xiǎn)公司還有定向和公開增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等的措施，此外境外上市的保險(xiǎn)公司也可選擇永續(xù)次級債等的融資手段，從而有效拓展了保險(xiǎn)公司的融資渠道，最終有效避免了險(xiǎn)資投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)專業(yè)性、技術(shù)性投資人才的培養(yǎng)

保險(xiǎn)公司需要協(xié)調(diào)人才戰(zhàn)略，加強(qiáng)投資人才的專業(yè)技能培訓(xùn)，建立具有專業(yè)管理技能的保險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)。專業(yè)投資管理才可以提供專業(yè)的審計(jì)和指導(dǎo)，以降低資本運(yùn)營的成本，有效地減少各種投資風(fēng)險(xiǎn)。培育專業(yè)的投資管理人才，從而提高保險(xiǎn)公司投資管理人員的整體素質(zhì)，增加公司的競爭力，最終促進(jìn)保險(xiǎn)公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。

（四）創(chuàng)新保險(xiǎn)監(jiān)管手段，糾正偏激進(jìn)投資，促進(jìn)與資本市場的良性互動(dòng)

加強(qiáng)對保險(xiǎn)活動(dòng)的監(jiān)督，根據(jù)我國的實(shí)際情況借鑒國外的高水平發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)改進(jìn)保險(xiǎn)投資的管理做法，并使用先進(jìn)的保險(xiǎn)投資檢查和保險(xiǎn)管理制度，不斷提高投資管理的效率和水平。關(guān)于股票投資的管理，股票投資可以分為一般股票投資、主要股票投資以及上市公司三種情況，對這三種情況進(jìn)行不同的管理方式，把重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)控制上來進(jìn)行全面的管理，防止風(fēng)險(xiǎn)失控。以主動(dòng)資產(chǎn)配置和投資的形式參與保險(xiǎn)公司的活動(dòng)，以減少激進(jìn)的交易，加速內(nèi)部改革和優(yōu)化，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定器功能，從而促進(jìn)其和資本市場的良好交流。

（五）做好監(jiān)管保險(xiǎn)公司償付能力的工作

償付比例監(jiān)管是我國償付能力管理最重要的形式，保險(xiǎn)公司的償付能力由監(jiān)管機(jī)構(gòu)分為三個(gè)階段，然后由監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取相應(yīng)的措施對其進(jìn)行有效地管理。保險(xiǎn)公司需要在其年度償付報(bào)告中添加動(dòng)態(tài)的償付能力測試，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能完全依賴于績效的測試結(jié)果。在這里，我們可以學(xué)習(xí)美國的資本法，根據(jù)我國的國情設(shè)定合理的風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)，并有效地控制保險(xiǎn)公司的資金使用。

（六）做好投資組合管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的工作

首先，保險(xiǎn)公司必須擁有適合其財(cái)務(wù)特征和要求的資產(chǎn)管理系統(tǒng)，這樣才可以有效地管理公司運(yùn)營并減少風(fēng)險(xiǎn)。如果保險(xiǎn)公司直接可以在資產(chǎn)負(fù)債管理中確定資金的來源，那么就可以在選擇投資時(shí)有效地控制盲目性和錯(cuò)誤率。因此，可以使用財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)分析、隨機(jī)模型以及現(xiàn)金流量測試來動(dòng)態(tài)地對企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行有效的監(jiān)視。另外，保險(xiǎn)公司必須對管理和指導(dǎo)人員進(jìn)行培訓(xùn)。作為保險(xiǎn)基金的投資主體，保險(xiǎn)公司必須選擇一種科學(xué)且適當(dāng)?shù)耐顿Y組合管理方法，優(yōu)化不同投資之間的關(guān)系，并選擇出可以提高回報(bào)率但是能有效控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。同時(shí)，有必要建立保險(xiǎn)投資的數(shù)學(xué)模型，以計(jì)算出最佳的資金投資比例，從而確保保險(xiǎn)公司投資決策的科學(xué)性。

三、結(jié)論

我國保險(xiǎn)市場巨大，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模也很大，所以保險(xiǎn)行業(yè)具有十分強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿?，為推進(jìn)保險(xiǎn)公司發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)著重解決經(jīng)濟(jì)低迷的問題，不斷擴(kuò)展投資運(yùn)營渠道、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)還要加強(qiáng)保險(xiǎn)資金交易的風(fēng)險(xiǎn)管理，從而協(xié)調(diào)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

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