基于藍(lán)海戰(zhàn)略的信托業(yè)應(yīng)對“資管新規(guī)”策略研究

董衛(wèi)蘋

【摘 要】 本文將通過藍(lán)海戰(zhàn)略中相關(guān)分析工具和具體原則，對于信托業(yè)如何應(yīng)對資管新規(guī)進(jìn)行深入研究，并提出實(shí)質(zhì)性的研究策略。有關(guān)于這方面的策略研究也是整個(gè)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的重要內(nèi)容。

【關(guān)鍵詞】 藍(lán)海戰(zhàn)略 信托業(yè) 資管新規(guī) 策略研究

結(jié)合具體的數(shù)據(jù)來看，我國信托業(yè)的管理資產(chǎn)規(guī)模在2006年至2017年這十一年間始終都保持在一個(gè)高速擴(kuò)張的狀態(tài)之下。其資產(chǎn)的擴(kuò)張規(guī)模也由最開始的3500億元擴(kuò)張到最后數(shù)據(jù)中的26.26萬億元。然而，我國的信托業(yè)管理資產(chǎn)模式卻在2018年迎來了自身的發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2018年為了實(shí)現(xiàn)對不同金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管，國家監(jiān)管部門出臺了一系列的相關(guān)政策，而其政策的實(shí)質(zhì)性目的就是為了對我國的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)范化監(jiān)管。

1“資管新規(guī)”政策與影響

防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，是黨的十九大報(bào)告為實(shí)現(xiàn)全面小康社會(huì)三大戰(zhàn)役中首個(gè)要決勝的具體攻堅(jiān)戰(zhàn)。而全國第五次金融工作會(huì)上也將堅(jiān)持強(qiáng)化金融股監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性與貫穿性這一概念首次進(jìn)行提出。對處在快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)中的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范化的監(jiān)督管理，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的重要組成部分就在于信托公司是否能夠提升自身公司的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

2信托業(yè)的“紅海壓力”

我國信托業(yè)所要面臨的巨大“紅海壓力”，就是“資管新規(guī)”政策最直接性的重大影響。而具體的影響程度本文也將結(jié)合于以下三個(gè)角度進(jìn)行深入的分析與研究。

2.1信托業(yè)展業(yè)的基礎(chǔ)變化。從《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定》中的具體內(nèi)容可見，與銀行相比起來，信托機(jī)構(gòu)的資金要更加的寬泛。信托機(jī)構(gòu)的資金既能夠從事相關(guān)實(shí)業(yè)的投資，同時(shí)又能夠開展更多的證券投資。如果要根據(jù)展業(yè)的基礎(chǔ)實(shí)踐分析，對于金融與信托業(yè)的本質(zhì)部分，當(dāng)時(shí)的信托公司卻并未把握住，這樣也就使得信托公司在治理缺陷問題、內(nèi)部制度設(shè)置與管理形同虛設(shè)、發(fā)展業(yè)務(wù)盲目擴(kuò)張、以及投資多元化等種種偏差在實(shí)踐過程之中紛紛出現(xiàn)。再有就是在尚未深入理解實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的情況之下，涉及過多從金融到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行業(yè)。最后就是高息攬儲或非法吸收公眾存款、違法經(jīng)營，價(jià)格也在資本市場的操縱股票中經(jīng)常失敗。

2.2制度紅利的逐步弱化。在我國的金融體系中，商業(yè)銀行占據(jù)著絕對的主導(dǎo)地位。公籌基金、私募基金以及信托等相關(guān)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行理財(cái)子公司都有所涉及.因此，其涉及到的相關(guān)業(yè)務(wù)定位也非常廣泛。整個(gè)金融體系在步入到資管新時(shí)代以后，在其具體的業(yè)態(tài)方面都將迎來大范圍重塑。通過商業(yè)銀行理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)涉及范圍也可以預(yù)估出未來商業(yè)銀行理財(cái)子公司在我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的重要地位。對于信托業(yè)的制度優(yōu)勢而言，弱化的表現(xiàn)就十分明顯了。這對于那些戰(zhàn)略方向不清、定位模糊或者是綜合競爭實(shí)力有限的信托公司而言，無疑也是一場巨大的考驗(yàn)。

2.3通道業(yè)務(wù)被嚴(yán)格規(guī)范化。一般情況下，“通道類”信托項(xiàng)目的資金端和資產(chǎn)端的發(fā)起都是由其他的金融機(jī)構(gòu)所主導(dǎo)的，而均非信托公司。信托公司在這個(gè)過程中僅僅是“通道”的角色。

單一資金事務(wù)管理類信托、家族信托、消費(fèi)信托、股權(quán)代持信托是事務(wù)管理類信托主要涉及到的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容通常都由委托人驅(qū)動(dòng)，而信托公司僅作為受托人。但事務(wù)管理類信托在實(shí)踐的過程中，卻還沒有一個(gè)相較為統(tǒng)一的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。與“投資類” 或“融資類”相比，“事務(wù)管理類”信托項(xiàng)目其自身項(xiàng)目界限相較模糊，但所占的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)卻是最低的。因此，將單一通道類業(yè)務(wù)歸類在此項(xiàng)下，主要是為了減少風(fēng)險(xiǎn)資本的占用，由此導(dǎo)致此類信托規(guī)模大幅增加。

3信托業(yè)的六項(xiàng)策略對策

3.1重塑市場邊界。對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一主體的有效服務(wù)，才是金融業(yè)的安身立命之本。這一觀點(diǎn)的具體依據(jù)在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)收益的最終來源。但對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的客觀性疏遠(yuǎn)傾向，在金融業(yè)的發(fā)展邏輯中卻存在得非常明顯。現(xiàn)階段下，具體所獲得的股權(quán)性資金渠道在我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域中相對有限。對于金融體系而言，增加這一方面的資金供給才是最為急迫的問題。金融機(jī)構(gòu)橫跨于貨幣市場、資本市場以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此，信托公司就可以在債權(quán)、股權(quán)、投貸聯(lián)動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)基金、顧問咨詢等多種方面的靈活運(yùn)用為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更好的服務(wù)，這樣也就等于是滿足了新時(shí)代下實(shí)體經(jīng)濟(jì)對于金融機(jī)構(gòu)的綜合功能性需求。

3.2提高對功能全局性的重視。金融體系的功能在我國現(xiàn)階段的治理體系中并沒有完全發(fā)揮出來，所以在信托業(yè)服務(wù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的過程中就應(yīng)充分發(fā)揮出自身的全局性金融功能，堅(jiān)持以問題為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的轉(zhuǎn)型與升級。

3.3突破現(xiàn)有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)充分競爭的紅海領(lǐng)域。因此，信托公司應(yīng)更認(rèn)真的領(lǐng)會(huì)國家的政策方針以及社會(huì)性的需求，將國家的戰(zhàn)略和人民的生活作為相關(guān)領(lǐng)域選擇中的重點(diǎn)。深耕細(xì)作加強(qiáng)行業(yè)的優(yōu)勢，通過信托直接融資工具、股權(quán)、投資聯(lián)動(dòng)、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券等業(yè)務(wù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供具有高附加值的綜合金融服務(wù)，加快戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)型，充分利用橫跨貨幣市場、資本市場以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制度優(yōu)勢。

3.4制定合理的戰(zhàn)略布局。信托公司應(yīng)根據(jù)以往的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)與自身特性，梳理出自身行業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢部分，上升行業(yè)的共識高度實(shí)現(xiàn)信托業(yè)的價(jià)值與意義，從而更好的應(yīng)對自身與商業(yè)銀行理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)間的競爭局勢。

3.5克服發(fā)展障礙。信托公司要克服認(rèn)知、資源、動(dòng)力與政治等方面的組織障礙，在堅(jiān)持貫徹藍(lán)海策略的過程中，形成“金融實(shí)業(yè)命運(yùn)共同體”這一具體理念，在展業(yè)的過程中，制定出合理的激勵(lì)機(jī)制，從而調(diào)動(dòng)人員在藍(lán)海戰(zhàn)略中的積極性與實(shí)施性，管理層也要處理好紅藍(lán)海業(yè)務(wù)間的過渡過程與實(shí)踐工作將有限的人資和財(cái)物資源集中在藍(lán)海戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)之中，確保自身的順利發(fā)展。

4結(jié)語

作為藍(lán)海戰(zhàn)略中的基石保障，價(jià)值創(chuàng)新的出現(xiàn)為人們在對于戰(zhàn)略的具體實(shí)施方法與思考層面上提供了一條全新的途徑，而在這一條途徑之中也能夠給使得藍(lán)海從紅海當(dāng)中脫離出來，并且迎來自身的開拓之路。我國自2018年以來先后發(fā)布了一系列的資管新規(guī)，這樣也就意味著信托業(yè)“紅海壓力”的加重以及各金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)上的同質(zhì)化。

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