受大股東資金鏈斷裂拖累騰邦國(guó)際內(nèi)憂外患業(yè)績(jī)巨虧

惠凱

4月3日，騰邦國(guó)際收到交易所下發(fā)的《關(guān)于對(duì)公司采取責(zé)令公開說(shuō)明措施的決定》，要求公司在15個(gè)工作日內(nèi)，如實(shí)反映持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、投資和資產(chǎn)計(jì)提減值、訴訟和仲裁等事項(xiàng)的情況。

2011年在創(chuàng)業(yè)板上市以來(lái)，騰邦國(guó)際一直在積極謀求擴(kuò)展，持續(xù)的并購(gòu)讓公司業(yè)務(wù)范圍由機(jī)票代售跨界到小貸行業(yè)，凈資產(chǎn)規(guī)模也由2011年一季度末的9.39億元最高提升至2018年三季度末的29.44億元。然而，因大股東騰邦集團(tuán)和實(shí)控人的過(guò)度舉債爆雷及占用上市公司資金等原因，使得上市公司自2018年四季度以來(lái)資金面變得緊張，不僅業(yè)績(jī)出現(xiàn)了持續(xù)下滑，且股價(jià)也持續(xù)下跌至目前的3.4元左右。

內(nèi)憂外患下，年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧

騰邦國(guó)際財(cái)報(bào)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是機(jī)票代售和小貸業(yè)務(wù)。2014年以前，凈利潤(rùn)維持在數(shù)千萬(wàn)元上下，但隨著公司自2014年開始并購(gòu)多個(gè)旅游行業(yè)標(biāo)的后，凈利潤(rùn)至2018年三季度末時(shí)已達(dá)到3.64億元。當(dāng)然，與營(yíng)收和利潤(rùn)同時(shí)增長(zhǎng)的還有商譽(yù)和貨幣資金，商譽(yù)規(guī)模由2014年末的5200萬(wàn)元增至2018年末的5.8億元，貨幣資金由期初3.69億元上升至13.6億元。

盡管騰邦國(guó)際賬面現(xiàn)金看起來(lái)很豐厚，但資金面卻是很緊張的。從2018年現(xiàn)金流看，當(dāng)年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入資金為60.56億元，同比增加45.09%，主要系報(bào)告期內(nèi)借款增加所致;籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出額同比增加93.79%，主要系報(bào)告期內(nèi)償還借款及借款利息增加所致。顯然，騰邦國(guó)際2018年的資金鏈?zhǔn)窍喈?dāng)緊張的?；蛘琴Y金的緊張，公司在2018年積極謀求引入外部資本紓困。

2018年10月，騰邦國(guó)際公告稱，公司與深圳福田區(qū)國(guó)資委旗下的深圳福田投資控股有限公司簽署《意向協(xié)議》，福田投控?cái)M通過(guò)適當(dāng)方式持有騰邦國(guó)際股份，成為其重要戰(zhàn)略股東，并探討成為第一大股東的可能性;同年12月底，騰邦集團(tuán)又與福田投控簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，針對(duì)騰邦集團(tuán)等持有的福田保稅區(qū)物業(yè)和土地資產(chǎn)，福田投控等將聯(lián)合收購(gòu)交易標(biāo)的不低于51%的權(quán)益，并在不影響騰邦集團(tuán)控股地位的前提下成為公司重要戰(zhàn)略股東。

然而黑色幽默的是，在國(guó)資紓困之前不久，多家券商研究機(jī)構(gòu)針對(duì)騰邦國(guó)際中報(bào)發(fā)表了看好點(diǎn)評(píng)。如在2018年8月，西部證券分析師李艷麗對(duì)騰邦國(guó)際維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.13元;財(cái)通證券分析師陶冶給出了“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為19.2元;光大證券分析師謝寧鈴首次給出“買入”建議，目標(biāo)價(jià)15.36元。其中，謝寧鈴曾數(shù)次拿下新財(cái)富“最佳分析師”紡織和服裝行業(yè)第一名的榮譽(yù)。要知道，一般情況下，賣方的評(píng)級(jí)周期為6～12個(gè)月，可至2019年8月，騰邦國(guó)際6元左右的股價(jià)卻比7、8個(gè)月前發(fā)布的研報(bào)給出的價(jià)格，近乎腰斬了。

或正是受行業(yè)景氣度和資金面緊張影響，今年3月中旬，騰邦國(guó)際發(fā)布的最新年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2019年?duì)I收同比下降31%，凈利潤(rùn)虧損15.79億元，這一巨虧是公司上市以來(lái)的首次。

董事長(zhǎng)曾因業(yè)績(jī)信披失真被通報(bào)批評(píng)

騰邦國(guó)際業(yè)績(jī)虧損是早有端倪的。在今年2月中旬發(fā)布的交易所問(wèn)詢函回復(fù)公告中，公司對(duì)旅游業(yè)務(wù)虧損的解釋理由是，“受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、居民消費(fèi)水平下降等因素的影響，居民出境游出現(xiàn)下降趨勢(shì)，再加上騰邦旅游資金緊張、流動(dòng)性受限等原因?！倍鴮?duì)擬計(jì)提的減值準(zhǔn)備解釋是，“公司于2018年6月對(duì)喜游國(guó)旅達(dá)到控制并將其納入合并報(bào)表范圍，形成商譽(yù)4.35億元。2019年其旅游業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)其2019年實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)與承諾目標(biāo)差距較大……對(duì)喜游國(guó)旅計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備4.2億元。”

業(yè)績(jī)的大幅下滑除了受行業(yè)景氣度和并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)影響外，騰邦國(guó)際也曾因業(yè)績(jī)披露存在很大偏差而被罰，在披露2018年業(yè)績(jī)快報(bào)時(shí)，公司披露的凈利潤(rùn)為3.1億～4億元之間，可到了正式年報(bào)中，卻不足1.7億元。2019年9月底，深交所對(duì)騰邦國(guó)際、董事長(zhǎng)鐘百勝、總經(jīng)理喬海等人因業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)計(jì)的凈利潤(rùn)與年度報(bào)告經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)相比存在重大差異且未及時(shí)修正問(wèn)題，給予通報(bào)批評(píng)。

目前，騰邦國(guó)際董事長(zhǎng)鐘百勝雖然還兼職董秘身份，但其已非上市公司實(shí)控人。2019年6月，騰邦集團(tuán)和鐘百勝將所持的1.74億股的股份表決權(quán)委托給大晉投資——該公司實(shí)控人史進(jìn)也是喜游國(guó)旅的法人代表兼董事長(zhǎng)，由此成為上市公司新的實(shí)控人。

同年8月，騰邦國(guó)際再次發(fā)布股東變更公告稱，騰邦集團(tuán)、鐘百勝已解除與大晉投資、史進(jìn)簽訂的表決權(quán)委托協(xié)議，并與中科建業(yè)簽訂了新的《表決權(quán)委托協(xié)議》，中科建業(yè)的實(shí)控人中國(guó)科學(xué)院行政管理局成為新的實(shí)控人。

其后，大晉投資起訴騰邦集團(tuán)，稱其將表決權(quán)委托給中科建業(yè)并不具備法律效力，要求騰邦集團(tuán)、鐘百勝繼續(xù)履行與大晉投資所簽署的表決權(quán)委托協(xié)議，不過(guò)最終其于11月撤回訴訟。

大股東資金鏈斷裂殃及上市公司

騰邦國(guó)際今天所面臨的局面，與其大股東過(guò)度舉債并占用上市公司資金是有著直接關(guān)系的。據(jù)大華事務(wù)所發(fā)布的騰邦集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方《資金占用情況的專項(xiàng)說(shuō)明》公告，2018年，騰邦集團(tuán)等通過(guò)租賃押金、流動(dòng)資金等方式占用上市公司資金往來(lái)余額共20.5億元，其中大部分為非經(jīng)營(yíng)性占用。據(jù)上市公司財(cái)報(bào)，截至2019年3季末，騰邦國(guó)際其他應(yīng)收款14.1億元，幾乎是2018年末數(shù)據(jù)的兩倍。而正是資金的被占用，也直接導(dǎo)致上市公司資金面的緊張，有多個(gè)銀行賬戶出現(xiàn)被凍結(jié)的情況。

在2019年12月31日發(fā)布的關(guān)注函回復(fù)中，公司表示，“公司被凍結(jié)銀行賬戶合計(jì)為68個(gè)，被凍結(jié)銀行賬戶數(shù)量占公司銀行賬戶總量的比例為11.22%，被凍結(jié)銀行賬戶涉及的主體8個(gè)，占公司合并報(bào)表范圍內(nèi)主體的比例為3.96%。”

除此之外，今年1月2日，騰邦國(guó)際發(fā)布的《關(guān)于出售融易行股權(quán)的進(jìn)展》公告還顯示，騰邦國(guó)際所持有的深圳市前海融易行小額貸款公司100%股權(quán)于12月17日被其他債權(quán)人申請(qǐng)凍結(jié)，凍結(jié)執(zhí)行法院為珠海市香洲區(qū)人民法院。

一方面是資金被占用導(dǎo)致資金緊張，另一方面是股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金受限，這讓騰邦國(guó)際一時(shí)之間進(jìn)退兩難。

其實(shí)，除了對(duì)占用上市公司資金導(dǎo)致其出現(xiàn)不利情況外，騰邦集團(tuán)自身的股權(quán)質(zhì)押上也出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，其質(zhì)押給中信證券的股票因股價(jià)的持續(xù)下行出現(xiàn)了強(qiáng)制平倉(cāng)。2019年底至今年2月期間，中信證券累計(jì)減持騰邦集團(tuán)持有公司總股本的0.49%。股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)外，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)騰邦集團(tuán)通過(guò)私募基金籌集的資金也出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)。

《紅周刊》于2019年1月曾刊發(fā)了《盈泰財(cái)富兌付危機(jī)調(diào)查：風(fēng)險(xiǎn)暴露規(guī)?；蜻_(dá)60億元》一文，文中提到，盈泰財(cái)富自2017年以來(lái)踩雷而無(wú)法退出的項(xiàng)目有樂(lè)視、中弘股份、騰邦國(guó)際等。彼時(shí)有投資人向記者指出，“大致估算，盈泰財(cái)富僅投向中弘股份就在13億左右，投向騰邦股份25億元左右”。

《紅周刊》記者從投資人處獲得的臨時(shí)信披公告顯示，恒宇天澤（財(cái)富管理信息服務(wù)品牌“盈泰財(cái)富云”和資產(chǎn)管理品牌“恒宇天澤”均為北京恒宇天澤基金創(chuàng)立）在2016年7月發(fā)起設(shè)立了“寧波梅山保稅港區(qū)恒宇錦繡山河一號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”，用于向騰邦集團(tuán)的控股子公司騰邦資產(chǎn)投資25億元，持有后者28%的股份。騰邦系資金鏈問(wèn)題的爆發(fā)，也是恒宇天澤和盈泰財(cái)富大面積逾期的重要因素。

事后來(lái)看，上述交易存在諸多蹊蹺之處。估值方面，錦繡山河一號(hào)（有限合伙）向騰邦資產(chǎn)投資25億元、占28%的股權(quán)，即騰邦資產(chǎn)在2016年6月的估值應(yīng)當(dāng)在90億左右。但彼時(shí)上市公司總市值也不過(guò)120億元左右;上述基金是以股權(quán)形式投資于騰邦資產(chǎn)，缺乏抵押資產(chǎn)，實(shí)則是“明股實(shí)債”。而作為上市公司的大股東，騰邦集團(tuán)卻未對(duì)這一筆大額融資作出詳細(xì)的信披說(shuō)明。

對(duì)于兌付進(jìn)展，上述基金公告透露，2019年7月，騰邦資產(chǎn)召開股東大會(huì)，鐘百勝、恒宇天澤的代表梁越均參加會(huì)議，且達(dá)成如下綱領(lǐng)性協(xié)議：1.全部股東同意授權(quán)成立騰邦資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作小組，成員由騰邦集團(tuán)和恒宇錦繡山河一號(hào)（合伙企業(yè)）共同派駐;2.騰邦資產(chǎn)的各股東均同意在引進(jìn)外部股東時(shí)均優(yōu)先安排恒宇錦繡山河一號(hào)（合伙企業(yè)）的退出。

然而遺憾的是，上述協(xié)議的執(zhí)行進(jìn)展并不樂(lè)觀。據(jù)天眼查顯示，包括騰邦資產(chǎn)在內(nèi)的相關(guān)股權(quán)已被優(yōu)先抵押權(quán)人所申請(qǐng)凍結(jié)，而廣州農(nóng)商行對(duì)騰邦集團(tuán)、鐘百勝、騰邦資產(chǎn)等的起訴也將于7月開庭。騰邦集團(tuán)、鐘百勝還因合同糾紛被法爾勝（000890，SZ）的子公司上海摩山商業(yè)保理有限公司等起訴。據(jù)法爾勝今年2月公告，因這筆業(yè)務(wù)，導(dǎo)致法爾勝子公司計(jì)提減值準(zhǔn)備9000萬(wàn)元。

另有恒宇客戶王先生曾向《紅周刊》記者透露，騰邦集團(tuán)方面還曾提出將旗下的土地性質(zhì)變更為商業(yè)用地，地皮升值后解決包括上市公司在內(nèi)的債務(wù)問(wèn)題?？蛇M(jìn)展究竟如何呢？

王先生透露，上述土地變更需要經(jīng)過(guò)深圳福田區(qū)政府、深圳市政府等行政部門的準(zhǔn)許，不過(guò)受疫情影響，進(jìn)度不明。他坦言，上述地塊位于粵港澳大灣區(qū)政策范圍內(nèi)，有升值潛力，“基金最終至少可以兌付一部分”。

對(duì)于王先生所說(shuō)內(nèi)容，《紅周刊》記者咨詢盈泰財(cái)富高管郭延育，其通過(guò)短信回復(fù)稱“需經(jīng)債委會(huì)授權(quán)”才方便接受采訪。