國(guó)際油價(jià)暴跌背后的“三國(guó)殺”

阿拉曼

近日，一場(chǎng)久違的石油價(jià)格戰(zhàn)，再一次把全球石油領(lǐng)域的兩大巨頭俄羅斯與沙特推到了聚光燈下，油價(jià)暴跌背后是一場(chǎng)實(shí)實(shí)在在的“三國(guó)殺”。

俄羅斯：不能將市場(chǎng)拱手讓給美國(guó)頁(yè)巖油

3月5日，以沙特為首的石油輸出國(guó)組織（OPEC）提議，與俄羅斯等盟國(guó)聯(lián)合額外減產(chǎn)原油150萬(wàn)桶/日，以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)市場(chǎng)的打擊。但俄羅斯拒絕了這一提議，僅同意將原定于3月底到期的現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)。

為了表示不滿，OPEC拒絕延長(zhǎng)現(xiàn)有協(xié)議。為報(bào)復(fù)俄羅斯，沙特還突然宣布將大幅提高原油產(chǎn)量，并降低銷往歐洲、遠(yuǎn)東和美國(guó)等地的原油價(jià)格。沙特此舉無(wú)疑在國(guó)際原油市場(chǎng)上掀起一場(chǎng)史無(wú)前例的“價(jià)格戰(zhàn)”。

據(jù)此，3月6日當(dāng)日，美國(guó)原油期貨收跌9.43%，報(bào)41.57美元/桶，至3月20日，原油價(jià)已跌至27.5美元/桶。半個(gè)月時(shí)間內(nèi)跌幅之大，令人驚詫。

俄羅斯為何不再配合沙特的減產(chǎn)提議？如果從俄羅斯國(guó)家石油公司發(fā)言人米哈伊爾·列昂季耶夫在OPEC+產(chǎn)油國(guó)會(huì)議后發(fā)表的聲明來(lái)看，似乎莫斯科方面關(guān)注的是原油市場(chǎng)份額。

俄羅斯此次抵制沙特提出的進(jìn)一步減產(chǎn)方案，并非是要主動(dòng)迫使油價(jià)下跌進(jìn)而“懲罰”美國(guó)頁(yè)巖油氣行業(yè)，卻更像是一種自保，免于自己的市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所蠶食。在他們眼中，沙特提出進(jìn)一步削減產(chǎn)量的提議只會(huì)使美國(guó)人受益，如果配合沙特減產(chǎn)，配合OPEC設(shè)法將油價(jià)維持在較高價(jià)位，那么使用水力壓裂技術(shù)的美國(guó)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商將會(huì)搶奪俄羅斯石油公司在歐洲市場(chǎng)的份額，而這是后者極為看重的“自留地”。

沙特：減產(chǎn)、增產(chǎn)，都為增加石油出口收入

那么，沙特為何執(zhí)意減產(chǎn)？又為何突然掉頭做出“血洗”國(guó)際石油市場(chǎng)的增產(chǎn)決定？

從全球石油產(chǎn)量來(lái)看，俄羅斯貢獻(xiàn)率約為12%，沙特則為11%，二者不相上下。從出口量來(lái)看，俄羅斯日均出口原油約500萬(wàn)桶，沙特因?yàn)閲?guó)內(nèi)人口數(shù)量遠(yuǎn)少于俄羅斯，對(duì)本國(guó)所產(chǎn)原油的消耗較相對(duì)更少，因此2019年的日均出口量可達(dá)到700萬(wàn)桶的水平。

但去年9月發(fā)生的阿布蓋格石油設(shè)施遇襲事件，導(dǎo)致沙特日均出口量減少了約150萬(wàn)桶，這就與俄羅斯基本相當(dāng)。再加上新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)低迷、國(guó)際油價(jià)不振，這對(duì)于國(guó)家財(cái)政嚴(yán)重依賴石油出口收入的沙特而言，形成了巨大壓力。

沙特國(guó)王薩勒曼打破王位傳承慣例扶持親生兒子穆罕默德·本·薩勒曼上位，后者試圖推行名為“2030愿景”的改革方案重振沙特經(jīng)濟(jì)以樹(shù)立威信。但在國(guó)際石油市場(chǎng)疲弱表現(xiàn)的牽連下，整個(gè)改革計(jì)劃舉步維艱，沙特國(guó)內(nèi)不同階層均出現(xiàn)了對(duì)王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼的非議聲音，王室內(nèi)本就反對(duì)其成為王儲(chǔ)的勢(shì)力蠢蠢欲動(dòng)。沙特高層無(wú)論從經(jīng)濟(jì)還是政治方面考量，都需要努力增加石油出口收入，以穩(wěn)定其國(guó)內(nèi)形勢(shì)。而通過(guò)減產(chǎn)試圖推高油價(jià)，是其在歷史上的慣用手法，也是該國(guó)的優(yōu)先選項(xiàng)。

但在3月6日談判破裂引發(fā)國(guó)際油價(jià)恐慌性下跌后，沙特的立場(chǎng)迅即“180度”大轉(zhuǎn)彎，決定“開(kāi)閘”放油，通過(guò)增產(chǎn)降價(jià)的方式，“以量取勝”爭(zhēng)取獲得更高的石油出口收入。

15年“大限”在前，低油價(jià)又如何

除了市場(chǎng)份額的考慮外，外界對(duì)于油氣行業(yè)長(zhǎng)期前景不看好似乎也是沙特改變策略的考量之一。

對(duì)于沙特和俄羅斯而言，油氣行業(yè)均是經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，是推動(dòng)各自經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最主要驅(qū)動(dòng)力。油氣行業(yè)對(duì)沙特GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)50%，對(duì)俄羅斯GDP的貢獻(xiàn)約為1/3。因此，對(duì)于這兩個(gè)國(guó)家而言，他們必須在15年后的“大限”到來(lái)之前，盡可能多地將油氣資源轉(zhuǎn)化為實(shí)際收入。

沙特、俄羅斯兩國(guó)都對(duì)外暗示有能力扛住這一波低油價(jià)的影響，莫斯科方面更是放話可提高產(chǎn)量并應(yīng)對(duì)6～10年的低油價(jià)。然而，有能力并不意味著必然要承受低油價(jià)所產(chǎn)生的代價(jià)。

事實(shí)上，沙特雖然石油生產(chǎn)成本極低，僅不足3美元/桶，但為了維持國(guó)家經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，附加在油價(jià)上的其他成本卻相當(dāng)高昂，維持財(cái)政平衡的價(jià)位大概在87美元/桶上下。該國(guó)和其他中東地區(qū)產(chǎn)油國(guó)一樣，如今在財(cái)政上都不如以往寬裕，俄羅斯也同樣需要現(xiàn)金，而美國(guó)頁(yè)巖油氣行業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)須保持在50美元/桶左右的價(jià)位。

目前的國(guó)際原油市場(chǎng)，任何一方不理智的行為都可能導(dǎo)致所有人利益受損。沙特、俄羅斯此次的博弈，雖然還未到“殺敵一千、自損八百”的地步，但兩國(guó)的做法均對(duì)全球主要石油生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)生了較大負(fù)面影響。

危機(jī)傳導(dǎo)至華爾街，2008年一幕會(huì)否重演

今年2月，美國(guó)原油日產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)記錄的1310萬(wàn)桶水平，幾乎是2010年產(chǎn)量的2倍，這無(wú)疑得益于始自當(dāng)年的頁(yè)巖油氣繁榮發(fā)展。但如果國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌或維持在如今的低位，那么這種通過(guò)水力壓裂技術(shù)開(kāi)采頁(yè)巖油氣的做法將無(wú)利可圖，這種影響并將逐步傳導(dǎo)至美國(guó)國(guó)內(nèi)的油田服務(wù)業(yè)，甚至是金融行業(yè)。

有專家表示，美國(guó)石油行業(yè)債務(wù)問(wèn)題十分突出，他們以手上掌握的石油資源量向銀行質(zhì)押借錢，質(zhì)押時(shí)參考的油價(jià)大多在60美元/桶的價(jià)位上?，F(xiàn)如今，隨著國(guó)際油價(jià)這次大幅暴跌，與能源有關(guān)的債務(wù)問(wèn)題或?qū)⒑芸旄〕鏊妗?/p>

與此次油價(jià)暴跌相關(guān)的更大風(fēng)險(xiǎn)或許在于，2008年的那一幕可能重演，只不過(guò)華爾街出售的不再是房地產(chǎn)業(yè)的垃圾債券，而是石油行業(yè)的垃圾債券。

沙特、俄羅斯都無(wú)力承擔(dān)國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步下跌帶來(lái)的直接損失，也不會(huì)容忍危機(jī)傳導(dǎo)至華爾街后給他們主權(quán)投資造成的間接傷害。同樣，進(jìn)入“大選年”的美國(guó)也不會(huì)對(duì)國(guó)際油價(jià)暴跌無(wú)動(dòng)于衷，決心競(jìng)選連任的特朗普必將有所動(dòng)作。

（據(jù)“瞭望智庫(kù)” ）