供應(yīng)鏈金融：你好我好大家好

蔣李 陳雯蓓

雖然幣圈的火“熄了”，區(qū)塊鏈技術(shù)卻隱隱有燎原之勢(shì)。而萬(wàn)億級(jí)的供應(yīng)鏈金融，被不少金融人士認(rèn)為是區(qū)塊鏈的“殺手級(jí)應(yīng)用”。

眾所周知，大企業(yè)在供應(yīng)鏈中往往占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，上下游的中小微企業(yè)不得不采用墊款、預(yù)付等方式經(jīng)營(yíng)，資金周轉(zhuǎn)壓力巨大。

這可不是個(gè)好現(xiàn)象。試想，假如上游零配件廠商特別是擁有核心技術(shù)的零配件廠商，因資金問題不得不降低產(chǎn)能，很可能會(huì)對(duì)整條供應(yīng)鏈造成影響。反之，一旦實(shí)現(xiàn)快速融資，上游廠商就能足量供貨，解決產(chǎn)能利用率不足的問題；下游經(jīng)銷商就能迅速鋪貨，搶占市場(chǎng)。

在一條鏈上的企業(yè)，相當(dāng)于“在一條船上”，只有你好、我好，大家才能好。從這個(gè)層面看，供應(yīng)鏈金融作為向供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)提供融資的利器，既有利于提升全鏈條的競(jìng)爭(zhēng)力，也能助力中國(guó)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)的跨越。

那么，供應(yīng)鏈金融到底有什么來(lái)頭？這一業(yè)務(wù)現(xiàn)狀如何、趨勢(shì)如何？圍繞以上問題，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)與中國(guó)人民銀行武漢分行營(yíng)業(yè)管理部、武漢市金融局、眾邦銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了深度訪談。

供應(yīng)鏈存在“叢林法則”

追本溯源。要理解供應(yīng)鏈金融的定義，首先要理解何謂供應(yīng)鏈，以及供應(yīng)鏈體系中的“叢林法則”。

你沿街開了家大超市，經(jīng)銷商要向你供應(yīng)薯片、辣椒醬、毛巾，上游工廠向經(jīng)銷商提供這些產(chǎn)品，再上游的原材料商則給工廠提供土豆、辣椒、棉花……你與經(jīng)銷商、工廠、原材料商的一連串關(guān)系，就是供應(yīng)鏈。

甚至，你是個(gè)烤紅薯的街邊商販，菜販要賣給你紅薯，農(nóng)戶將種植的紅薯賣給菜販，農(nóng)資經(jīng)銷商則把種子、肥料賣給農(nóng)戶……這幾個(gè)角色的關(guān)系，也是供應(yīng)鏈。

以官方概念套用，供應(yīng)鏈指“從材料供應(yīng)商一直到最終用戶，整條鏈上關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程的一種‘集成”。

商業(yè)世界，供應(yīng)鏈無(wú)處不在。你以為百事可樂、可口可樂的競(jìng)爭(zhēng)，僅僅是這兩家公司的競(jìng)爭(zhēng)？不，還有兩個(gè)企業(yè)所處供應(yīng)鏈上千萬(wàn)個(gè)中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

各行各業(yè)都存在供應(yīng)鏈，而且，每個(gè)供應(yīng)鏈都有占據(jù)核心地位、掌握話語(yǔ)權(quán)的絕對(duì)強(qiáng)者。我們姑且將這種強(qiáng)者稱之為“核心企業(yè)”。不同行業(yè)，核心企業(yè)所處位置不盡相同，但以下特征幾乎是一樣的：

第一，欠上游供應(yīng)商的錢能拖延很久（應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高）；第二，能提前從下游經(jīng)銷商或客戶手里把錢收回來(lái)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低）。

譬如，大型商超往往是供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，它們會(huì)給上游供應(yīng)商設(shè)置一定賬期，后者需墊付大量資金，從而保證貨物運(yùn)轉(zhuǎn)。Wind資訊顯示，永輝超市（601933）2019年前三季度應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為53.08天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為11.36天，代表“收款快、付款慢”。

汽車行業(yè)則有所不同，中游汽車廠商往往話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)，上游提供零配件的供應(yīng)商、下游負(fù)責(zé)銷售和售后的經(jīng)銷商則相對(duì)弱勢(shì)。

同樣，汽車廠商向上游采購(gòu)零配件也會(huì)設(shè)置一定賬期。同時(shí)，下游經(jīng)銷商向廠商購(gòu)買汽車一般不被允許賒銷，甚至需要提前付款。Wind資訊顯示，廣汽集團(tuán)（601238）2019年前三季度應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為69.68天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則為19.69天。

“強(qiáng)弱分明”的情況下，供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金被以應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款等形式占用，資金鏈緊張?jiān)谒y免。每年，武漢有近7000億元應(yīng)收賬款分布在眾多中小微企業(yè)之中。

要緩解資金壓力，融資是條合理路徑。然而，在供應(yīng)鏈金融誕生前，這些企業(yè)因質(zhì)押物有限、資信程度欠缺，往往難以獲得融資。有人會(huì)說(shuō)，存貨不能當(dāng)質(zhì)押物嗎？要知道，鋼鐵、橡膠、農(nóng)產(chǎn)品等存貨都屬于“動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物”，而金融機(jī)構(gòu)往往更青睞于不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物。

2018年，世界銀行發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口》報(bào)告顯示，中國(guó)40%中小微企業(yè)信貸困難，有近12萬(wàn)億元的融資缺口。反觀核心企業(yè)，不僅有著供應(yīng)鏈上的特殊地位，還往往有充足甚至“用不完”的銀行授信。

在下游需求旺盛的情況下，如果上游供應(yīng)商因資金周轉(zhuǎn)問題降低產(chǎn)能，也會(huì)對(duì)下游企業(yè)造成影響。

圍繞核心企業(yè)“順藤摸瓜”

有痛點(diǎn)，就有需求。聰明的金融機(jī)構(gòu)從業(yè)者，創(chuàng)造了“供應(yīng)鏈金融”這一模式：圍繞供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，基于真實(shí)的交易背景，向上下游相關(guān)企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。

給華為供貨的企業(yè)，實(shí)力一定不會(huì)差到哪去；給良品鋪?zhàn)?、三只松鼠等休閑食品龍頭企業(yè)供貨的生產(chǎn)商，實(shí)力也不會(huì)差。這些合作關(guān)系不僅是實(shí)力證明，還為鏈上企業(yè)提供了一定信譽(yù)保障。因?yàn)橐坏┥舷掠纹髽I(yè)信譽(yù)受損，可能會(huì)影響它與核心企業(yè)的合作關(guān)系。

“譬如，對(duì)一個(gè)與華為合作了3至5年的企業(yè)而言，這一關(guān)系關(guān)乎它的身家性命，比幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)元的貸款都重要?！币晃晃錆h銀行中層對(duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。

從獲取真實(shí)信息的角度來(lái)看，該模式理論上也完全走得通。

供應(yīng)鏈參與者之間發(fā)生連接的有3樣?xùn)|西，即信息流、資金流、物流。通常，核心企業(yè)處于供應(yīng)鏈的物流中心、信息中心和資金周轉(zhuǎn)中心。金融機(jī)構(gòu)圍繞核心企業(yè)“順藤摸瓜”，便能獲取鏈上企業(yè)的真實(shí)信息。

供應(yīng)鏈金融的主要業(yè)態(tài)分為3種：應(yīng)收賬款融資、融通倉(cāng)融資、保兌倉(cāng)融資，分別對(duì)應(yīng)“應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款”。

我們先看其中的“殺手級(jí)應(yīng)用”——應(yīng)收賬款融資。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是貸款企業(yè)可以用因核心企業(yè)欠款所形成的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押物，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。授信方式有兩種，一是向貸款企業(yè)單獨(dú)授信，二是占用核心企業(yè)授信額度向鏈條企業(yè)綜合授信。第二種，是最常用的模式。

當(dāng)然，核心企業(yè)“給力”，這一模式才走得通。站在金融機(jī)構(gòu)角度，這些企業(yè)一般得具備應(yīng)收賬款超過1億元、上下游企業(yè)數(shù)在50家以上等特征。

且看一個(gè)典型案例。武漢先鋒模具沖壓有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢先鋒”）是東風(fēng)汽車的長(zhǎng)期合作供應(yīng)商，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模較小，依靠傳統(tǒng)信貸模式很難從銀行取得融資。怎么辦？2019年，該公司與浦發(fā)銀行、東風(fēng)汽車在應(yīng)收賬款融資方面展開合作。

第一步，雙方賬款情況得到東風(fēng)汽車確認(rèn)。第二步，出于對(duì)東風(fēng)汽車經(jīng)營(yíng)能力的信任，浦發(fā)銀行經(jīng)過最終評(píng)估，武漢先鋒在較短時(shí)間內(nèi)獲得了500萬(wàn)元貸款。

聊完應(yīng)收賬款融資，再簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)融通倉(cāng)融資。以往，存貨作為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物很難獲得金融機(jī)構(gòu)授信，融通倉(cāng)融資則實(shí)現(xiàn)了鋼鐵、橡膠乃至玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品的“存貨質(zhì)押”。當(dāng)然，該業(yè)務(wù)也有個(gè)前提條件，必須是“在供應(yīng)鏈中有真實(shí)需求的存貨”，金融機(jī)構(gòu)會(huì)去核實(shí)這一點(diǎn)。

保兌倉(cāng)融資，則圍繞下游經(jīng)銷商的“預(yù)付賬款”做文章。該業(yè)務(wù)中，金融機(jī)構(gòu)與下游經(jīng)銷商、上游核心企業(yè)簽訂三方合作協(xié)議，并為經(jīng)銷商提供用于預(yù)付應(yīng)收賬款的貸款。如果經(jīng)銷商最后還不起貸款，上游企業(yè)則需回購(gòu)貨物。

上述業(yè)務(wù)提供授信的綜合依據(jù)，不外乎“核心企業(yè)情況、真實(shí)交易狀況、存貨價(jià)值、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款”等資產(chǎn)及信息。

武漢各個(gè)銀行對(duì)中小微企業(yè)實(shí)施普惠融資時(shí)，應(yīng)收賬款融資貸款利率一般在4.8%-8%之間，低于市場(chǎng)上傳統(tǒng)擔(dān)保貸款利率，比民間借貸成本也低得多。

除3種主要模式外，政府采購(gòu)合同質(zhì)押融資也是一個(gè)新興模式。政府采購(gòu)雖然不屬于傳統(tǒng)意義上的供應(yīng)鏈，但如果將政府采購(gòu)部門視為供應(yīng)鏈上的“核心企業(yè)”，其“上游”會(huì)有大量中小企業(yè)供應(yīng)商。

譬如，武漢通過匯集政府財(cái)政部門掌握的“采購(gòu)中標(biāo)合同信息”，確認(rèn)相關(guān)供應(yīng)商的應(yīng)收賬款后，便能運(yùn)用政府信用為企業(yè)融資增信。

每條供應(yīng)鏈上，你好、我好，大家才能好。從這個(gè)角度來(lái)看，供應(yīng)鏈金融正是提升整個(gè)供應(yīng)鏈戰(zhàn)斗力的“利器”。

供應(yīng)鏈金融一度“不受待見”

通過供應(yīng)鏈金融，受益的不僅是中小微企業(yè)，核心企業(yè)也能嘗到甜頭，譬如能有效整合上下游，從而實(shí)現(xiàn)更密切的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系。試想，如果沃爾瑪促銷時(shí)沒有市面上最受歡迎的產(chǎn)品，你可能會(huì)轉(zhuǎn)頭去隔壁的盒馬鮮生。于是，超市與供應(yīng)商關(guān)系越緊密，就越能提升競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的推進(jìn)一度步履蹣跚。

核心企業(yè)主要存在觀念問題。有些大企業(yè)意識(shí)不到這一業(yè)務(wù)“利人利己”的意義，不愿提供相關(guān)信息，也不愿其他企業(yè)占用自身授信，覺得“我的信息、授信為啥要給別人用”。

供應(yīng)鏈金融需要“順藤摸瓜”。但這條“藤”若是不讓抓，“瓜”自然也摸不到。

銀行擔(dān)憂的則是成本、風(fēng)險(xiǎn)問題。過去信息化程度不高時(shí)，銀行要依托線下網(wǎng)點(diǎn)、人工去進(jìn)行各方信息查驗(yàn)，不僅成本高，在每個(gè)環(huán)節(jié)都存在痛點(diǎn)。

貸前，面對(duì)諸多行業(yè)，銀行很難具備審核整個(gè)貿(mào)易流程的能力，可能存在貸款方偽造憑證、場(chǎng)景，或是將同一貨物重復(fù)質(zhì)押的情況。貸中，貸款方可能挪用資金，去從事生產(chǎn)外的事。貸后，如果出現(xiàn)違約，大部分銀行缺乏高效處理質(zhì)押品的能力。

中小企業(yè)的痛點(diǎn)，則在于貸款的“即得性”。能否及時(shí)獲得融資，對(duì)中小企業(yè)十分關(guān)鍵，但線下流程涉及核心企業(yè)、貸款企業(yè)兩個(gè)層面，必然會(huì)增加貸款的復(fù)雜程度，難以保證即時(shí)獲得貸款。

多個(gè)環(huán)節(jié)都存在問題，說(shuō)不定在哪個(gè)地方就會(huì)爆發(fā)。2012年底的“鋼貿(mào)事件”，給供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)潑了盆冷水。彼時(shí)，上海多家鋼鐵企業(yè)通過偽造倉(cāng)單、重復(fù)質(zhì)押等操作向銀行申請(qǐng)貸款，最終導(dǎo)致300多人入獄、700多人被通緝。

該事件后，即便明知供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)空間很大，金融機(jī)構(gòu)發(fā)展意愿也并不強(qiáng)烈，甚至談起供應(yīng)鏈金融便為之色變。

怎么辦？信息技術(shù)及相關(guān)職能部門的推動(dòng)成為破局關(guān)鍵。供應(yīng)鏈金融涉及的業(yè)務(wù)主體、操作環(huán)節(jié)眾多，要形成多方認(rèn)可的共識(shí)機(jī)制，少不了一個(gè)相對(duì)權(quán)威的平臺(tái)。

為解決和制約信息不對(duì)稱、賬款確認(rèn)難、債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知難等關(guān)鍵問題，2013年12月，中國(guó)人民銀行征信中心建立了中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)。通過該平臺(tái)，中小企業(yè)可以在線上發(fā)布融資需求、上傳賬款信息，核心企業(yè)對(duì)賬款進(jìn)行確認(rèn)后，債權(quán)人即可在銀行融資。

與此同時(shí)，各商業(yè)銀行也紛紛建立了供應(yīng)鏈金融電子系統(tǒng)，避免不良分子在線下對(duì)憑證、場(chǎng)景造假，或是進(jìn)行重復(fù)質(zhì)押等。

新技術(shù)的發(fā)展，讓應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付賬款能更安全、更便捷地轉(zhuǎn)換為融資。相關(guān)政策的推動(dòng)，則進(jìn)一步激發(fā)了相關(guān)機(jī)構(gòu)推動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的積極性。

2017年修訂的《中小企業(yè)促進(jìn)法》提出，“支持金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供以應(yīng)收賬款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、存貨、機(jī)器設(shè)備等為擔(dān)保品的擔(dān)保融資”。同年，中國(guó)人民銀行、工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合印發(fā)《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動(dòng)方案》，對(duì)應(yīng)收賬款融資予以支持。

具體到武漢，在武漢市地方金融工作局、中國(guó)人民銀行武漢分行營(yíng)業(yè)管理部推動(dòng)下，當(dāng)?shù)刂姓鲬?yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)的融資額也逐年遞增。僅2018年，武漢在該服務(wù)平臺(tái)的融資交易達(dá)1693筆，成交金額達(dá)1309億元，較上年分別增長(zhǎng)52.8%、27.8%。與經(jīng)濟(jì)規(guī)模相當(dāng)城市相比，武漢近年在中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)的融資總額已占據(jù)領(lǐng)先地位，高于成都、南京、西安。

區(qū)塊鏈技術(shù)帶來(lái)更多機(jī)遇

分析供應(yīng)鏈金融未來(lái)趨勢(shì)，需要關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵要素。

第一個(gè)要素是更多先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用。眾邦銀行行長(zhǎng)程峰向支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者表示，區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化、難以篡改造假等特性，“我們也在積極推動(dòng)該技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用”。

區(qū)塊鏈，能讓供應(yīng)鏈金融更有滲透性。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)對(duì)象，主要是一級(jí)供應(yīng)商或一級(jí)經(jīng)銷商。區(qū)塊鏈技術(shù)有助于實(shí)現(xiàn)“多次滲透”，可服務(wù)融資需求更旺盛的二、三、四級(jí)供應(yīng)商和經(jīng)銷商。