疫情如何影響經(jīng)濟(jì)？

李偉

自2019年12月以來，一種被稱為新型冠狀病毒肺炎（Novel Coronavirus Pneumonia）的傳染病悄然而至。一開始國人未對(duì)此有過多的關(guān)注，隨著疫情的急劇擴(kuò)大，全國上下逐漸行動(dòng)起來，開展對(duì)傳染病的“圍追堵截”。為防疫，各地普遍實(shí)行大量的隔離措施，導(dǎo)致大量企業(yè)無法正常開展業(yè)務(wù)。

換句話說，疫情和防疫給企業(yè)帶來了雙重的影響。

2011年6月，長江商學(xué)院開始籌備制作“中國企業(yè)經(jīng)營狀況指數(shù)”（CKGSB Business Conditions Index，BCI），以問卷調(diào)查搜集企業(yè)運(yùn)營的一手?jǐn)?shù)據(jù)，對(duì)象為來自企業(yè)的學(xué)員，樣本企業(yè)是一群相對(duì)優(yōu)秀的民營中小企業(yè)，制作一系列反映中國宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)的指數(shù)，2012年的5月至2020年2月，總共公布94次數(shù)據(jù)調(diào)研結(jié)果。

果不其然，2020年2月的BCI創(chuàng)下成立以來的低值，其他很多附屬指數(shù)出現(xiàn)同樣的狀況。數(shù)據(jù)表現(xiàn)本在心理上有所預(yù)期，但實(shí)際數(shù)字依然超出想象。BCI及相關(guān)指數(shù)出現(xiàn)歷史性的跌幅，表明中國企業(yè)正承受巨大的壓力，急需外部環(huán)境改善。

指數(shù)下行

2020年2月的BCI為37.3（指數(shù)以50為分界點(diǎn)，50以上代表改善或變好，50以下代表惡化或變差），與2020年1月的56.2相比有大幅下滑（圖1）。

圖1

長江商學(xué)院BCI是由4個(gè)分指數(shù)構(gòu)成，4個(gè)分指數(shù)分別為企業(yè)銷售前瞻指數(shù)、企業(yè)利潤前瞻指數(shù)、企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)和企業(yè)庫存前瞻指數(shù)。其中，有3個(gè)為前瞻指數(shù)，只有融資環(huán)境指數(shù)衡量的是當(dāng)下的狀況。

從數(shù)據(jù)上來看，BCI下滑主要是銷售和利潤指數(shù)暴跌導(dǎo)致，融資環(huán)境指數(shù)僅小幅下滑，庫存前瞻指數(shù)則有上升。

2月，四個(gè)分指數(shù)出現(xiàn)“三降一升”的局面，企業(yè)銷售前瞻指數(shù)由1月的72.1跌至2月的32.8（圖2），利潤前瞻指數(shù)由1月的60.0大幅降至2月24.3（圖3）。銷售和利潤的數(shù)字以往相對(duì)較好，且比較穩(wěn)定，2月數(shù)字相對(duì)于1月為“腰斬”，受調(diào)查企業(yè)在營收上危機(jī)重重。

圖2

圖3

企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)2月出現(xiàn)小幅下跌的局面，1月為43.3，2月為39.7。出現(xiàn)這樣的狀況，我們估計(jì)是受疫情影響，企業(yè)融資的需求下降，融資環(huán)境指數(shù)反而穩(wěn)定了;企業(yè)庫存前瞻指數(shù)出現(xiàn)了小幅的上升，1月為47.9，2月為51.2。

銷售和利潤指數(shù)下跌，表明企業(yè)目前缺少業(yè)務(wù)，開工不足，沒有運(yùn)轉(zhuǎn)起來，也就沒有收入。這種情況下，融資反而不是最重要的，也不是壓力最大的。庫存改善未必是好事，因?yàn)楹芸赡芤馕镀髽I(yè)僅僅只在銷售已有的庫存，沒有進(jìn)行新的生產(chǎn)。

預(yù)期受損

除了BCI之外，我們?cè)儐柫似髽I(yè)對(duì)成本、價(jià)格、投資和招工情況的預(yù)期。

2月企業(yè)用工成本前瞻指數(shù)明顯下滑，由84.7滑至69.6;企業(yè)總成本前瞻指數(shù)也有一定幅度下滑，1月為80.6，2月為73.7。長期來看，兩個(gè)指數(shù)一直處于高位，2月都出現(xiàn)了明顯下滑。

消費(fèi)品價(jià)格前瞻指數(shù)2月下跌，1月的指數(shù)為53.6，2月為37.6，看來正在迅速遠(yuǎn)離通脹的可能性，距離通縮反而進(jìn)了一步。投資前瞻指數(shù)和招工前瞻指數(shù)長期保持高位，之前幾個(gè)月也表現(xiàn)疲軟，尤其是招工前瞻指數(shù)，2月投資前瞻指數(shù)為43.7，1月為64.4;招工前瞻指數(shù)為43.2，1月為61.9。

成本端的表現(xiàn)在筆者的預(yù)期之中，企業(yè)經(jīng)營滑坡，無論用工或總成本，指數(shù)表現(xiàn)下滑都是正常的。價(jià)格端的指數(shù)要有所警惕，因?yàn)橄碌确浅４?，這樣趨勢(shì)若維持一段時(shí)間，通縮會(huì)越來越近。

另要關(guān)注的是投資前瞻指數(shù)和招工前瞻指數(shù)（圖4、圖5），兩個(gè)指數(shù)過去長期表現(xiàn)不錯(cuò)，2月雙雙下滑，目前在43左右。這表明，企業(yè)改變了過去擴(kuò)大再生產(chǎn)的態(tài)度，轉(zhuǎn)而進(jìn)行收縮。

圖4

圖5

2月，我們附加了四個(gè)疫情對(duì)企業(yè)影響方面的問題（圖6-9）。不出所料，答案顯示疫情和防疫對(duì)企業(yè)運(yùn)營的打擊是巨大的，大多數(shù)企業(yè)都遇到了巨大的困難，現(xiàn)在迫切需要外部環(huán)境的改善。

圖6到目前為止，疫情對(duì)貴企業(yè)開工有何影響？

圖7到目前為止，貴企業(yè)開工的主要困難在哪里？

圖8疫情對(duì)資金周轉(zhuǎn)的影響？

圖9計(jì)到2 月底，企業(yè)能恢復(fù)到過去的幾成產(chǎn)能？

以第一個(gè)問題為例，受調(diào)查企業(yè)目前45%無法開工，49%也只是半開工。造成開工難的原因中，疫情嚴(yán)重占40%，員工回歸困難占33%，員工回歸可能和疫情以及防疫有著直接的關(guān)系。

最關(guān)鍵的是，大部分企業(yè)認(rèn)為到2月底，公司產(chǎn)能都不能完全恢復(fù)，有61%的企業(yè)認(rèn)為到2月底，企業(yè)產(chǎn)能不會(huì)恢復(fù)至六成以上，這意味著巨大的浪費(fèi)。

很明顯，當(dāng)前防疫是壓倒一切的任務(wù)，企業(yè)經(jīng)營最大的困難來自疫情，要幫助企業(yè)渡過這次難關(guān)，必然也要從這些方面下手才行。相對(duì)來說，疫情終將逐步下滑，對(duì)經(jīng)濟(jì)關(guān)注會(huì)日益回暖。

政策可優(yōu)化

我們知道，服務(wù)業(yè)受疫情打擊最重（很多城市的店鋪無法正常營業(yè)），工業(yè)和農(nóng)業(yè)相對(duì)好些。根據(jù)調(diào)研，六成的企業(yè)認(rèn)為，到2月底的產(chǎn)能恢復(fù)率不會(huì)超過60%。

現(xiàn)在疫情依然嚴(yán)峻，緩解的曙光已然出現(xiàn)，有些地區(qū)企業(yè)復(fù)工已逐漸推開，根據(jù)2月19日來自發(fā)改委的消息：“從區(qū)域來看，廣東、江蘇、上海等一些經(jīng)濟(jì)大?。ㄊ校┮?guī)模以上的工業(yè)企業(yè)復(fù)工率超過50%……中小企業(yè)、小微企業(yè)還面臨著很多問題，比如返崗工人不足、交通物流不暢、產(chǎn)業(yè)鏈配套難等問題，有關(guān)方面都在積極地想辦法。”

假如按照工作日，我們將每個(gè)月狀況分別進(jìn)行更細(xì)估算，將是什么情形呢？

首先，2020年1月、2月和3月的工作日分別為17天、21天和22天，第三產(chǎn)業(yè)由于行業(yè)特性原因，很多銷售發(fā)生在周末，因工作日按自然日進(jìn)行統(tǒng)計(jì);假設(shè)1月三個(gè)產(chǎn)業(yè)的開工率都是100%;2月第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的開工率都是40%，第三產(chǎn)業(yè)是20%;3月第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)再次回升至100%，第三產(chǎn)業(yè)是40%;后三季度經(jīng)濟(jì)將不再受疫情的影響。

在較為簡單的假設(shè)下，我們估計(jì)，2020年第一季度，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的開工率將在79%，第三產(chǎn)業(yè)開工率將在54.1%。由此推算第一季度的GDP（以2019年不變價(jià)度量）將達(dá)14.05萬億元人民幣，同比下滑35.6%。

這會(huì)是一種嚴(yán)峻的局面，假如實(shí)現(xiàn)2019，年6%的增長目標(biāo)，那么后面三個(gè)季度的GDP增速，須達(dá)到17.7%;若其后三個(gè)季度只有6%的增長，全年GDP將出現(xiàn)小幅下滑。

？估算只是假設(shè)性的，實(shí)際開工率高得多，即便如此，疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響將是巨大的，有必要改善現(xiàn)有的一些政策。最重要是兩個(gè)方面，一是提高防疫政策的性價(jià)比，二是助力經(jīng)濟(jì)增長。

首先，在隔離方面，我們可能存在優(yōu)化的可能。

有關(guān)隔離，業(yè)內(nèi)人士都知道一個(gè)叫做R0的概念，其中文名字為基本傳染數(shù)（Basic Reproduction Number），指的是在流行病學(xué)上，在沒有外力介入且所有人均無免疫力的情況下，一個(gè)感染的病人會(huì)將疾病傳染給其他多少個(gè)人的平均數(shù)。R0的數(shù)字愈大，代表流行病的控制愈難。

要控制傳染病的流行，關(guān)鍵是降低其R0，一個(gè)最好辦法就是有針對(duì)性地隔離，比如發(fā)現(xiàn)一個(gè)感染者后，立刻追溯一段時(shí)間內(nèi)與其有親密接觸者，然后立刻予以隔離?，F(xiàn)在實(shí)行的大面積封鎖和人員流動(dòng)限制，代價(jià)相當(dāng)大。

其次，在疫情有效控制基礎(chǔ)上，要?jiǎng)?chuàng)造條件幫助企業(yè)復(fù)工。企業(yè)除了租金、貸款、人工等一系列成本要承擔(dān)，最大挑戰(zhàn)就是不能開工做生意，小微企業(yè)受到的影響很大。

現(xiàn)在關(guān)鍵是讓企業(yè)有事可做，只有開門做生意，才有足夠的收入去支付房租、人工等成本。只要給它們呼吸空間，自然會(huì)自求活路的，要充分依靠企業(yè)的求生本能。當(dāng)然，這樣做的前提是，當(dāng)?shù)匾咔橐训玫接行Э刂?，比如，武漢的步伐可能要慢點(diǎn)，上海就可以快點(diǎn)。

對(duì)企業(yè)而言，疫情一般會(huì)造成兩類損傷。

一是一般的經(jīng)營損傷，比如非核心人員流失、物流暫時(shí)受阻等等，修復(fù)比較容易，企業(yè)也不太害怕;二是重大的經(jīng)營損傷，假如閉店時(shí)間過長、生產(chǎn)長時(shí)間不能開展等，企業(yè)就可能深陷流動(dòng)性危機(jī)，面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)再挽救企業(yè)可能就比較難?，F(xiàn)在，我們非常擔(dān)憂會(huì)出現(xiàn)第二種狀況，尤其是小微企業(yè)。

因此，可考慮向小微企業(yè)定向增加融資。小微企業(yè)規(guī)模小，在就業(yè)市場(chǎng)卻占大頭，幫助它們就是幫助就業(yè)。既往經(jīng)驗(yàn)表明，即使政府放水，錢也很難流到小微企業(yè)手中去，那么，這次能否創(chuàng)新一下？比如，讓一些新機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，用些新手法向小微企業(yè)發(fā)放貸款，哪怕不良率稍有上升，也很值得嘗試。

現(xiàn)在決策其實(shí)面臨著多目標(biāo)，防疫是當(dāng)前公共政策的重中之重，維系國民經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)營，既能穩(wěn)民心也能為防疫提供雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)。在多目標(biāo)中尋求平衡是現(xiàn)代政府的職責(zé)。我們有能力打敗瘟疫，也有能力盡快恢復(fù)國民經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行。