• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    基于模糊影響圖評價算法的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估方法

    2020-03-24 13:30:48蘇越良張馨丹
    科技管理研究 2020年3期
    關鍵詞:指標體系節(jié)點價值

    蘇越良,張馨丹

    (華南理工大學工商管理學院,廣東廣州 510641)

    1 研究背景

    企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗的直接原因不盡相同,但究其根本,資金的制約是每個創(chuàng)業(yè)企業(yè)都會面臨的重要問題,固定資產(chǎn)的不足和流動資產(chǎn)的缺乏都會直接導致企業(yè)夭折,因而對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說,獲得銀行的授信或其他投資人的青睞是其度過瓶頸期至關重要的一步。但由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)存在缺少可抵押物、財務透明度低、信用風險大等問題,如果利用現(xiàn)有的企業(yè)價值評估體系對其進行評估,將低估創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值,使其很難獲得授信。目前常見的企業(yè)價值評估體系更關注企業(yè)的歷史財務數(shù)據(jù),用往年的數(shù)據(jù)來衡量企業(yè)的各項能力,從而得到對企業(yè)價值的綜合評估結(jié)果,而準確可靠的歷史財務數(shù)據(jù)正是新創(chuàng)企業(yè)所缺少的。因此,構建一個適用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估體系來解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的問題已迫在眉睫。

    目前,對于企業(yè)價值評估體系的構建,已經(jīng)有學者做了充分的研究。陳智民等[1]為評估企業(yè)價值提出了相對收益能力的概念,并依此構建了包含4大類13小類共46個指標的相對收益能力指標體系,最后用灰色評估方法來對企業(yè)價值進行評估。王晶等[2]將企業(yè)盈利能力具體分割為現(xiàn)有、潛在和持續(xù)三部分,并以此為一級指標構建了一套有別于以往研究的企業(yè)評價指標體系,隨后采用灰色聚類方法進行建模,從而得到評估企業(yè)價值的一個完整模型。趙秀芳[3]利用價值鏈原理創(chuàng)新地將企業(yè)整體價值和企業(yè)的經(jīng)營價值進行重新調(diào)整與融合,最后利用平衡記分卡法構建了一套企業(yè)價值綜合評估體系??梢钥闯?,一般企業(yè)價值評估的指標體系中,企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)尤其是財務數(shù)據(jù)起到舉足輕重的作用,而已經(jīng)存在的對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估體系也或多或少地依賴于其并不可靠的歷史數(shù)據(jù)。因此構建一種不依賴于歷史財務數(shù)據(jù)的企業(yè)價值評估方法,將更適用于缺少可靠定量信息的創(chuàng)業(yè)企業(yè),從而為投資者作出決策提供參考,具有一定的實用價值。

    由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估指標需要盡量減少對歷史數(shù)據(jù)的依賴,本文在構建指標體系時盡量壓縮了財務指標的數(shù)量,更多地利用定性指標,并選擇能夠更好地衡量定性指標體系的模糊影響圖方法進行建模,得到一種新的適用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估方法。

    2 創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估指標體系構建

    要想獲得一個可靠的價值評估模型,一套完備的指標體系是必不可少的。同時,由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身具有的特性,在建立指標體系的過程中需要注意與一般企業(yè)價值評估指標體系的差別,指標的選取一定要遵循以下原則:

    (1)科學性:指標體系的構建首先應當遵循科學合理的原則,這樣創(chuàng)造出的指標體系才有實用意義與價值。構建過程中應該盡量多地使用統(tǒng)計學、運籌學等科學方法對指標進行篩選,從而減少個人主觀因素的影響,使價值評估結(jié)果更貼近創(chuàng)業(yè)企業(yè)的實際價值,對投資者來說更有指導意義。

    (2)全面性:在選取指標時應當注意指標是否全面地覆蓋了所有可以反映企業(yè)自身價值的因素,全面的指標體系才能在各個維度上實現(xiàn)企業(yè)價值的評估,使評估結(jié)果更加客觀真實。在保證全面性的同時,也要盡量避免實質(zhì)上相似的指標的重復,減少各指標之間的相關性,如有關聯(lián)性很高的指標存在,則選取其中一個性能最佳的指標即可。這樣可以避免指標體系過于繁瑣,簡化了實際評價過程中的操作和計算,同時又可以保證指標體系中各項指標權重的準確性。

    (3)可操作性:指標體系中的指標首先應該具有可比性,在可比性的基礎上應該具有容易評分的性質(zhì)。具有可操作性的指標可以降低評價過程的難度,提高評價結(jié)果的準確度。

    (4)更側(cè)重于定性指標:定量指標固然具有更強的客觀性與可比性,但由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少可靠的歷史數(shù)據(jù),許多定量指標并不能真實反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)的情況,如果大量使用將造成評估結(jié)果的偏差,因此本文側(cè)重于對定性指標的利用,并選擇了適用于定性指標的模糊影響圖算法進行建模。

    2.1 一級指標的選取

    2.1.1 一級指標的整理

    為了構建適用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估的指標體系,本文采用綜合法進行一級指標的選取,即首先將目前已有文獻中的指標盡量收集全面,之后再在現(xiàn)有指標整理結(jié)果的基礎上進行進一步的歸納和篩選。因此本文查閱大量核心期刊中與企業(yè)價值評估相關的文獻,把已有的指標體系按照一般企業(yè)價值評估指標體系和創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估指標體系兩類進行整理和歸納,得到整理結(jié)果見表1。

    表1 企業(yè)價值評估的一級指標相關研究整理

    2.1.2 一級指標的選取

    結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的實際情況,對于本文所構建的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估指標體系中一級指標的整理和篩選,本文基于以下幾個方面進行綜合考量。

    (1)基于已有文獻的分析。本文按照一般企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)兩種類別分別整理了現(xiàn)有的企業(yè)價值評估體系指標,這兩者之間的關系是前者是后者產(chǎn)生的基礎,可以說創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估體系是基于一般企業(yè)價值評估體系而衍生發(fā)展出來的。因此本文也以一般企業(yè)價值評估體系的指標為基礎參考,來構建創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估體系。同時,目前已有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估體系更加貼近創(chuàng)業(yè)企業(yè),具有很高的參考價值,但由于其建模方法等等的限制,依舊無法脫離企業(yè)的歷史數(shù)據(jù),因此不完全適用于本文的模糊影響圖法。本文基于對兩部分文獻的梳理和歸納,選擇以一般企業(yè)價值評估體系為基礎,結(jié)合創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估體系做出更適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)特性的調(diào)整,以求設計出適合模糊影響圖法的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估體系。

    (2)基于創(chuàng)業(yè)企業(yè)特性。在已有的企業(yè)價值評估體系的基礎上,本文針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)“大部分價值存在于未來而非現(xiàn)在”的特點,把評估重心從企業(yè)現(xiàn)有盈利能力轉(zhuǎn)移到企業(yè)潛在盈利能力及持續(xù)盈利能力上,對已有的企業(yè)價值評估指標進行篩選并重新整合,以期獲得最適用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估指標體系。

    由此,最終選擇了外部因素、企業(yè)基礎、發(fā)展?jié)摿?、?jīng)濟效益四個維度的一級評價指標。

    2.2 二、三級指標的選取

    一級指標確定后,本文從這四個維度出發(fā),對已有文獻中指標體系的二級指標進行了分類整理,得到整理結(jié)果如表2。

    表2 企業(yè)價值評估的二級指標相關研究整理

    根據(jù)整理情況,依據(jù)指標選取的原則,選擇在已有文獻中出現(xiàn)頻率較高,更具有代表性的指標來構成指標體系。但由表2的整理結(jié)果可看出,以上大部分二級指標還只是停留在對各個一級指標內(nèi)涵的擴展與延伸,概括性較強,依舊無法達到將指標具體化數(shù)據(jù)化并在各個企業(yè)之間進行橫向比較的目的,因此需要再針對每項二級指標選取可以對這一方面進行評價的三級指標,篩選時需要注意遵守指標選取的原則,盡量減少需要依據(jù)財務數(shù)據(jù)計算的指標,從而減少對歷史數(shù)據(jù)的依賴,使指標體系更貼合創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估的需求。

    經(jīng)過對已有指標體系的梳理和整合,本文的價值評估指標體系初步確定,選取結(jié)果如表3所示。

    表3 初步指標體系

    2.3 評價指標的完善和確定

    從表3中可以看出,三級指標數(shù)量繁多,且部分指標之間存在明顯的關聯(lián)性,這不僅會加大每次價值評估過程的工作量,還會加大評估結(jié)果的誤差。為了提高價值評估結(jié)果的準確性并,本文接下來將對初步篩選出的三級指標進行主成分分析,留下能夠反映原來變量80%以上信息量的前幾個指標,將其他指標刪去。

    下面以創(chuàng)業(yè)團隊這一二級指標下的五個三級指標為例,說明主成分分析法的過程。首先請8位專家對行業(yè)經(jīng)驗、個人聲望、教育背景、溝通能力、商業(yè)洞察力這五項指標進行打分,得到結(jié)果如表4所示。

    表4 主成分分析矩陣 單位:分

    本文用到的統(tǒng)計學軟件為SPSS,首先運用SPSS對以上數(shù)據(jù)進行標準化處理,之后再對這五項指標進行主成分分析的計算,得到結(jié)果如表5所示??梢钥闯?,前三個變量累加起來的信息量占所有信息量的84.043%,超過了前文確定的80%的標準,可以反映絕大多數(shù)信息,因此選擇前三個主分量:行業(yè)經(jīng)驗、個人聲望和教育背景作為創(chuàng)業(yè)團隊二級指標下的三級指標。按照上述處理方法,對每一個二級指標下的三級指標進行主成分分析,得到一個更為簡練且保存了大部分原有信息的指標體系如表6所示。

    表5 說明的變異數(shù)總計

    表6 最終確定的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估指標體系

    3 創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估模型的構建

    影響圖是一種由節(jié)點和有向弧組成的無環(huán)路有向圖,其中節(jié)點表示問題中的各個變量,節(jié)點間的邊代表變量間的影響關系。模糊影響圖則是將模糊集理論與影響圖結(jié)合,用模糊集理論描述節(jié)點的狀態(tài)和節(jié)點之間的關系,是影響圖的一種改進,目前已經(jīng)在風險評價等領域得到了廣泛應用,本文利用模糊影響圖處理定性指標的優(yōu)越性,結(jié)合前文篩選出的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估指標體系,以節(jié)點代表價值評估體系中的指標,節(jié)點之間的連線代表指標間的關聯(lián)關系來構建創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估模型。下面對模糊影響圖的計算過程進行簡要說明。

    3.1 獨立節(jié)點的頻率矩陣

    圖1中,設節(jié)點X為獨立節(jié)點,則其可能狀態(tài)向量為:

    圖1 獨立節(jié)點模糊影響圖示意圖

    3.2 非獨立節(jié)點的頻率矩陣

    同理,從節(jié)點Zm到節(jié)點X的模糊關系為:

    最后,從計算出的頻率矩陣FX中,選取使本行與其所對應頻率的乘積達到最大的一行作為隨機結(jié)果的隸屬度,則每一隨機結(jié)果的概率函數(shù)為:

    圖2 非獨立節(jié)點模糊影響圖示意圖

    4 基于模糊影響圖評價算法的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值評估模型應用

    4.1 確定價值分析影響圖

    根據(jù)第二節(jié)篩選出的指標體系,首先要繪制出影響企業(yè)價值的模糊影響圖。以企業(yè)價值的增加幅度為價值節(jié)點,四個一級指標為對價值節(jié)點直接產(chǎn)生影響的決策節(jié)點,再層層遞進,將各個機會節(jié)點分解至基本風險因子,得到完整的模糊影響圖,如圖3所示。

    圖3 企業(yè)價值的模糊影響圖

    4.2 企業(yè)價值評估過程

    利用模糊影響圖方法進行企業(yè)價值評估的一般步驟如下:

    (1)構造模糊影響圖的數(shù)值層和函數(shù)層;

    (2)計算所有獨立節(jié)點的頻率矩陣;

    (3)計算以獨立節(jié)點為緊前節(jié)點的非獨立節(jié)點的頻率矩陣,再逐層求出所有非獨立節(jié)點的頻率矩陣;

    (4)運用模糊推理原理計算價值節(jié)點的頻率矩陣與價值。

    本文采取上述步驟對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值進行評估。

    4.2.1 定義語言變量的模糊集

    定義概率論域。

    定義頻率模糊集及隸屬度。

    定義狀態(tài)模糊集。

    4.2.2 確定各節(jié)點狀態(tài)及節(jié)點間關系

    通過查閱文獻資料,結(jié)合專家意見,得出無前序獨立節(jié)點的狀態(tài)及頻率評估表,如表7所示。隨后從獨立節(jié)點開始,確定各節(jié)點間的模糊關系,最后傳遞到價值節(jié)點,如表8所示。

    表8 節(jié)點間的模糊關系

    表8(續(xù))

    表8(續(xù))

    4.2.3 通過價值節(jié)點頻率矩陣評估公司價值

    根據(jù)本文第三節(jié)中介紹的模糊理論方法進行計算,得到價值節(jié)點頻率矩陣如下所示,據(jù)此可以得到價值節(jié)點狀態(tài)概率如表9所示。根據(jù)表中數(shù)據(jù)可以看出,該公司價值增加的概率為10%~30%這一事件發(fā)生的累積概率達到27%,價值增加的概率為40%~70%這一事件發(fā)生的累積概率達到42%,價值增加的概率為80%~100%這一事件發(fā)生的累積概率達到31%。

    表9 價值節(jié)點狀態(tài)概率

    5 結(jié)語

    本文針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點,構建了一個適用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估指標體系,由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有的歷史數(shù)據(jù)不夠豐富可靠,因此在評價體系中應當盡量避免,提高定性指標的占比。本文選擇利用更適用于定性指標評價的模糊影響圖方法,對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值進行評估。通過本文所舉的案例可以看出,模糊影響圖方法的關鍵在于對其數(shù)值層和函數(shù)層的定義,只有準確定義出各節(jié)點之間的模糊關系才能得到更精準的評估結(jié)果。

    猜你喜歡
    指標體系節(jié)點價值
    CM節(jié)點控制在船舶上的應用
    Analysis of the characteristics of electronic equipment usage distance for common users
    基于AutoCAD的門窗節(jié)點圖快速構建
    層次分析法在生態(tài)系統(tǒng)健康評價指標體系中的應用
    供給側(cè)改革指標體系初探
    一粒米的價值
    “給”的價值
    抓住人才培養(yǎng)的關鍵節(jié)點
    測土配方施肥指標體系建立中‘3414
    土地評價指標體系研究
    大话2 男鬼变身卡| 久久精品国产亚洲av涩爱| 国产熟女欧美一区二区| 国产1区2区3区精品| 伊人亚洲综合成人网| 熟女av电影| 丝瓜视频免费看黄片| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国精品久久久久久国模美| 电影成人av| 亚洲视频免费观看视频| 18禁动态无遮挡网站| av不卡在线播放| 在线观看国产h片| 久久99精品国语久久久| 亚洲av综合色区一区| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲av综合色区一区| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 精品亚洲成国产av| 日本av手机在线免费观看| 国产不卡av网站在线观看| www.精华液| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 一本大道久久a久久精品| 日韩av在线免费看完整版不卡| a级毛片黄视频| 免费在线观看完整版高清| 欧美精品av麻豆av| 国产成人aa在线观看| 又大又黄又爽视频免费| 国产在线视频一区二区| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 日韩电影二区| 夫妻午夜视频| 久久鲁丝午夜福利片| 大片免费播放器 马上看| 蜜桃在线观看..| 久久综合国产亚洲精品| 亚洲欧美成人精品一区二区| 精品卡一卡二卡四卡免费| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 深夜精品福利| 亚洲内射少妇av| 亚洲第一青青草原| 春色校园在线视频观看| 最新中文字幕久久久久| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 制服丝袜香蕉在线| 嫩草影院入口| 中文天堂在线官网| 欧美激情高清一区二区三区 | 在线观看人妻少妇| www.av在线官网国产| 国产在视频线精品| 1024视频免费在线观看| 韩国av在线不卡| 成人国语在线视频| 国产野战对白在线观看| 欧美精品av麻豆av| 成人亚洲精品一区在线观看| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 2022亚洲国产成人精品| 精品一区二区三卡| 99久久精品国产国产毛片| 电影成人av| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 90打野战视频偷拍视频| 国产男女内射视频| 晚上一个人看的免费电影| 丝袜美足系列| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 看十八女毛片水多多多| 午夜激情av网站| 午夜激情久久久久久久| 黄色一级大片看看| 日韩一区二区三区影片| 欧美国产精品一级二级三级| 免费黄网站久久成人精品| 久久99精品国语久久久| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产免费视频播放在线视频| 欧美日韩综合久久久久久| 国产一级毛片在线| 一级毛片 在线播放| freevideosex欧美| 国产精品成人在线| 观看av在线不卡| 在线观看人妻少妇| 两个人看的免费小视频| 国产成人精品在线电影| 免费黄网站久久成人精品| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 熟女电影av网| 精品人妻一区二区三区麻豆| 久久热在线av| 久久99蜜桃精品久久| 欧美最新免费一区二区三区| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产 一区精品| a级片在线免费高清观看视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 黄片播放在线免费| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲av国产av综合av卡| 精品福利永久在线观看| 国产成人精品在线电影| 香蕉精品网在线| 91精品伊人久久大香线蕉| 2021少妇久久久久久久久久久| 久久免费观看电影| 不卡视频在线观看欧美| 精品视频人人做人人爽| 91精品三级在线观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| av电影中文网址| 亚洲av福利一区| 各种免费的搞黄视频| 亚洲av中文av极速乱| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 国产熟女欧美一区二区| 国产成人午夜福利电影在线观看| 亚洲精品国产av蜜桃| 一区二区三区乱码不卡18| 777米奇影视久久| 精品一区二区免费观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 99国产综合亚洲精品| 熟女电影av网| 一区二区三区精品91| 在线观看免费日韩欧美大片| 高清视频免费观看一区二区| 国产精品不卡视频一区二区| 黄色配什么色好看| 国产在线视频一区二区| 国产精品.久久久| 色94色欧美一区二区| 赤兔流量卡办理| 秋霞伦理黄片| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久热久热在线精品观看| 国产精品免费视频内射| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 校园人妻丝袜中文字幕| 有码 亚洲区| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 精品少妇久久久久久888优播| 成人影院久久| 一级毛片电影观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 色吧在线观看| 成人黄色视频免费在线看| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产精品一区二区在线观看99| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 深夜精品福利| 久久精品国产亚洲av涩爱| 免费在线观看完整版高清| 看免费成人av毛片| 18禁国产床啪视频网站| 久久久欧美国产精品| 在线精品无人区一区二区三| 十八禁网站网址无遮挡| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 日本av手机在线免费观看| 欧美人与性动交α欧美软件| 自线自在国产av| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 香蕉丝袜av| 久久久久精品久久久久真实原创| 97在线视频观看| videossex国产| 性色avwww在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| 春色校园在线视频观看| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美激情 高清一区二区三区| 制服丝袜香蕉在线| 国产精品无大码| 桃花免费在线播放| 有码 亚洲区| 在线观看免费高清a一片| 精品久久久精品久久久| 丰满少妇做爰视频| 一本大道久久a久久精品| 伊人久久国产一区二区| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 国产成人精品一,二区| 国产又色又爽无遮挡免| 男人添女人高潮全过程视频| 久久av网站| 99国产综合亚洲精品| 国产成人精品久久二区二区91 | 高清欧美精品videossex| 亚洲综合精品二区| 丰满少妇做爰视频| 精品久久久精品久久久| 中文字幕av电影在线播放| 大片免费播放器 马上看| 亚洲色图综合在线观看| 啦啦啦在线免费观看视频4| xxxhd国产人妻xxx| 两个人看的免费小视频| 国产成人av激情在线播放| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 有码 亚洲区| 91精品国产国语对白视频| 久久久精品94久久精品| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 99国产综合亚洲精品| 亚洲欧美精品自产自拍| 天天操日日干夜夜撸| 午夜日本视频在线| 国产精品成人在线| 人人妻人人澡人人看| 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产精品人妻久久久影院| 成人国产av品久久久| 欧美中文综合在线视频| 亚洲av男天堂| 有码 亚洲区| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲国产欧美在线一区| 婷婷色综合大香蕉| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 一个人免费看片子| 亚洲精品日本国产第一区| 在线观看国产h片| 十分钟在线观看高清视频www| 国产在线视频一区二区| 欧美在线黄色| 婷婷色av中文字幕| 午夜久久久在线观看| 欧美人与善性xxx| 老汉色∧v一级毛片| 精品少妇久久久久久888优播| 日韩中文字幕视频在线看片| 亚洲精品aⅴ在线观看| 宅男免费午夜| 久久久久国产精品人妻一区二区| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| av又黄又爽大尺度在线免费看| 亚洲av国产av综合av卡| 免费在线观看完整版高清| 亚洲成人一二三区av| 最近的中文字幕免费完整| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 成人国产av品久久久| 99久国产av精品国产电影| 久久久国产一区二区| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 国产成人av激情在线播放| 观看美女的网站| 黄色怎么调成土黄色| 多毛熟女@视频| 国产精品女同一区二区软件| 亚洲国产欧美网| 少妇 在线观看| 自线自在国产av| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 成人毛片a级毛片在线播放| 国产精品一区二区在线观看99| 国产男女超爽视频在线观看| 最近中文字幕2019免费版| 国产成人精品在线电影| 制服丝袜香蕉在线| 日本av免费视频播放| 人人妻人人澡人人看| 少妇的丰满在线观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产片内射在线| 两个人看的免费小视频| 日韩欧美精品免费久久| 国产午夜精品一二区理论片| 亚洲精品国产av蜜桃| 18禁观看日本| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲,欧美,日韩| 熟女电影av网| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲国产欧美在线一区| 免费av中文字幕在线| 黄片播放在线免费| 精品卡一卡二卡四卡免费| 婷婷色综合www| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产精品久久久久久av不卡| 亚洲成人手机| 亚洲成国产人片在线观看| 久久久久视频综合| 黄片无遮挡物在线观看| 在线看a的网站| 欧美xxⅹ黑人| 亚洲少妇的诱惑av| 黄频高清免费视频| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 只有这里有精品99| 久久毛片免费看一区二区三区| 午夜福利一区二区在线看| 久久久久国产网址| 精品福利永久在线观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 18在线观看网站| 亚洲伊人久久精品综合| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 亚洲国产精品一区三区| 久久 成人 亚洲| 性色avwww在线观看| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲第一av免费看| 大陆偷拍与自拍| 搡女人真爽免费视频火全软件| 黄色毛片三级朝国网站| 韩国高清视频一区二区三区| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 国产熟女午夜一区二区三区| 天美传媒精品一区二区| 国产在视频线精品| 国产成人aa在线观看| 精品一品国产午夜福利视频| 黑丝袜美女国产一区| 91aial.com中文字幕在线观看| 欧美少妇被猛烈插入视频| 最近2019中文字幕mv第一页| 欧美亚洲日本最大视频资源| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 交换朋友夫妻互换小说| 老鸭窝网址在线观看| 国产麻豆69| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲四区av| 一个人免费看片子| 伦理电影大哥的女人| 久久女婷五月综合色啪小说| 国产成人精品久久久久久| 免费观看a级毛片全部| 国产成人免费观看mmmm| 搡老乐熟女国产| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久久久国产精品人妻一区二区| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 免费看av在线观看网站| 精品亚洲成国产av| 国产探花极品一区二区| 精品福利永久在线观看| 性少妇av在线| 亚洲 欧美一区二区三区| 久久久久久人妻| 国产高清不卡午夜福利| 少妇人妻久久综合中文| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲少妇的诱惑av| 免费大片黄手机在线观看| av免费观看日本| 天堂8中文在线网| 国产 精品1| 精品一区二区三卡| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 观看av在线不卡| 9色porny在线观看| 国产av国产精品国产| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 男女午夜视频在线观看| 国产在线视频一区二区| 男女边摸边吃奶| 26uuu在线亚洲综合色| 99久久中文字幕三级久久日本| 五月伊人婷婷丁香| 久久综合国产亚洲精品| av不卡在线播放| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 欧美精品av麻豆av| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲av国产av综合av卡| 欧美精品一区二区大全| 亚洲情色 制服丝袜| 久热久热在线精品观看| 国产福利在线免费观看视频| 激情五月婷婷亚洲| 亚洲欧美色中文字幕在线| 日本午夜av视频| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久精品国产a三级三级三级| 一级片免费观看大全| √禁漫天堂资源中文www| 中文字幕制服av| 国产精品av久久久久免费| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 高清在线视频一区二区三区| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产av国产精品国产| 国产精品久久久av美女十八| 99热网站在线观看| 少妇 在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 久久免费观看电影| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 高清视频免费观看一区二区| 一级毛片 在线播放| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产欧美亚洲国产| 国产一区亚洲一区在线观看| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲视频免费观看视频| 久久久久精品久久久久真实原创| 不卡av一区二区三区| 久热这里只有精品99| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲欧美清纯卡通| 热99久久久久精品小说推荐| 国产黄频视频在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 97精品久久久久久久久久精品| 黄色配什么色好看| 国产精品人妻久久久影院| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲伊人久久精品综合| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 美女中出高潮动态图| 精品视频人人做人人爽| 久久久久精品久久久久真实原创| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久久久久国产精品人妻一区二区| 亚洲男人天堂网一区| 视频在线观看一区二区三区| 丰满少妇做爰视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 国产成人免费观看mmmm| 婷婷色av中文字幕| 午夜福利网站1000一区二区三区| 人人澡人人妻人| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 18在线观看网站| 国产亚洲最大av| 国产一区有黄有色的免费视频| 这个男人来自地球电影免费观看 | 国产白丝娇喘喷水9色精品| 欧美激情 高清一区二区三区| 黑丝袜美女国产一区| 制服诱惑二区| 男女国产视频网站| 99久久人妻综合| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲精品第二区| 亚洲人成77777在线视频| 国产精品 欧美亚洲| 青春草视频在线免费观看| 午夜av观看不卡| 国产精品一二三区在线看| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 色视频在线一区二区三区| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 免费观看无遮挡的男女| 中文字幕精品免费在线观看视频| 另类精品久久| 宅男免费午夜| 成年人免费黄色播放视频| tube8黄色片| 国产欧美亚洲国产| 国产免费又黄又爽又色| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 免费观看在线日韩| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 国产男女内射视频| 一本大道久久a久久精品| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 免费高清在线观看日韩| 免费人妻精品一区二区三区视频| 中文字幕色久视频| 亚洲欧美一区二区三区久久| 国产精品国产三级国产专区5o| 久久这里有精品视频免费| 国产欧美亚洲国产| 免费人妻精品一区二区三区视频| 在线观看国产h片| 少妇熟女欧美另类| 1024香蕉在线观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 丝袜人妻中文字幕| 中文字幕av电影在线播放| 国产日韩欧美视频二区| 久久这里有精品视频免费| av网站免费在线观看视频| 精品人妻偷拍中文字幕| 男女高潮啪啪啪动态图| 老女人水多毛片| 电影成人av| 久久久久人妻精品一区果冻| 女性被躁到高潮视频| 亚洲少妇的诱惑av| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | av免费在线看不卡| 久久热在线av| a级毛片黄视频| 大香蕉久久网| 母亲3免费完整高清在线观看 | 国产高清国产精品国产三级| 免费日韩欧美在线观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 免费人妻精品一区二区三区视频| 有码 亚洲区| 曰老女人黄片| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产成人欧美| 秋霞伦理黄片| 看非洲黑人一级黄片| 老司机亚洲免费影院| 99精国产麻豆久久婷婷| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 亚洲天堂av无毛| 在线 av 中文字幕| 亚洲国产精品一区二区三区在线| av国产精品久久久久影院| 80岁老熟妇乱子伦牲交| av免费观看日本| 少妇人妻精品综合一区二区| 久久国产精品大桥未久av| 精品少妇久久久久久888优播| av在线app专区| 国产精品成人在线| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 高清黄色对白视频在线免费看| 91精品国产国语对白视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 一级片'在线观看视频| 国产在线一区二区三区精| 香蕉国产在线看| 五月天丁香电影| 国产成人精品在线电影| 成年女人毛片免费观看观看9 | 80岁老熟妇乱子伦牲交| 最近最新中文字幕免费大全7| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产精品av久久久久免费| 国产成人免费无遮挡视频| 宅男免费午夜| 成人国语在线视频| 一个人免费看片子| 亚洲国产av影院在线观看| 久久久久久免费高清国产稀缺| 2022亚洲国产成人精品| 在现免费观看毛片| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲国产看品久久| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚洲国产色片| 国产黄色免费在线视频| 少妇 在线观看| 国产av精品麻豆| 一区二区三区四区激情视频| h视频一区二区三区| 一级片免费观看大全| 国产乱来视频区| 亚洲欧美精品自产自拍| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 一级a爱视频在线免费观看| 老司机影院毛片| 国产精品一区二区在线不卡| 精品少妇黑人巨大在线播放| 国产视频首页在线观看| 午夜福利乱码中文字幕| 国产亚洲欧美精品永久| 丝瓜视频免费看黄片| 69精品国产乱码久久久| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 性色avwww在线观看| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲欧美一区二区三区久久| 不卡视频在线观看欧美| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲视频免费观看视频| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 中国三级夫妇交换| 18禁观看日本| 婷婷色麻豆天堂久久| www日本在线高清视频| 99精国产麻豆久久婷婷| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产熟女欧美一区二区| 亚洲精品第二区| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 最近2019中文字幕mv第一页| 国产一区二区三区av在线| 激情视频va一区二区三区| a级毛片在线看网站| 老汉色∧v一级毛片| av福利片在线| 麻豆乱淫一区二区| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 黄色 视频免费看| 成人手机av| 亚洲av综合色区一区| 国产精品无大码| 涩涩av久久男人的天堂| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 新久久久久国产一级毛片| 国产男女内射视频| 欧美在线黄色| 爱豆传媒免费全集在线观看| 成年女人在线观看亚洲视频| 亚洲av.av天堂| 18禁观看日本| 色吧在线观看|