普惠金融的發(fā)展能改善城鄉(xiāng)收入不平衡嗎？
——理論機(jī)制與實(shí)證檢驗(yàn)

陳向陽(yáng) 潘敏基 黃立華

一、引言

富者余也，余者借也；貧者缺也，缺者貸也。所以富者賺取了利息差，貧者用錢依靠富者，收入不平衡也是金融發(fā)展的動(dòng)力。那么普惠金融的發(fā)展能否改善收入不平衡呢？目前，普惠金融作為G20峰會(huì)的重要議題，作為實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平、改善收入不平衡的重要措施，頻頻出現(xiàn)，普惠金融的發(fā)展與社會(huì)公平的關(guān)系也成為重要的研究課題。普惠金融的發(fā)展能否改善城鄉(xiāng)收入不平衡呢？孟加拉國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家穆罕默德·尤努斯因成立格萊珉銀行后，提高了孟加拉國(guó)鄉(xiāng)村居民的收入，減緩了當(dāng)?shù)氐呢毨?，表明普惠金融發(fā)展對(duì)改善城鄉(xiāng)收入不平衡有著正向效應(yīng)。在現(xiàn)有的研究中，不同的學(xué)者存在著不同的觀點(diǎn)，主要分為三種：一是認(rèn)為普惠金融的發(fā)展與收入差距之間存在庫(kù)茲涅茨效應(yīng)，即普惠金融發(fā)展初期或發(fā)展水平低的階段會(huì)擴(kuò)大收入不平衡，隨著普惠金融的發(fā)展會(huì)在后期起到改善收入不平衡的情況；二是認(rèn)為普惠金融的發(fā)展，引導(dǎo)資金流向富裕地區(qū)和高收入人群，會(huì)惡化收入不平衡的情況；三是認(rèn)為普惠金融的發(fā)展能擴(kuò)大輻射范圍，能覆蓋到貧困地區(qū)和低收入人群，提高社會(huì)資金使用效率和福利水平，實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平。

城鄉(xiāng)收入差距問(wèn)題一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過(guò)程中關(guān)注的焦點(diǎn)，2006～2015年期間，廣東的城鄉(xiāng)收入比從2006年的3.13降至2015年的2.6，比同期的全國(guó)平均水平低5%，但是高于浙江、江蘇、山東和福建。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，隨著“人口紅利”的逐漸消失，消除城鄉(xiāng)收入差距成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)迫切任務(wù)，而金融發(fā)展統(tǒng)一了資本市場(chǎng)，為勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的統(tǒng)一奠定了基礎(chǔ)，促進(jìn)資源的合理配置，從而減少地區(qū)間與行業(yè)間投資收益的差異，深遠(yuǎn)影響著城鄉(xiāng)收入的差距。金融發(fā)展包括金融深度和金融寬度，金融寬度也稱為普惠金融，指的是讓社會(huì)成員普遍享受的并且給予農(nóng)村等落后地區(qū)和弱勢(shì)群體適當(dāng)優(yōu)惠的金融體系，其反面是金融排除。為消除弱勢(shì)“三農(nóng)”普遍遭受的一定程度上“金融排除”現(xiàn)象，黨的十八屆三中全會(huì)首次明確提出“發(fā)展普惠金融”。那么，如何度量金融的普惠程度？普惠金融的發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入不平衡有怎么樣的影響？本文試圖從理論機(jī)制和實(shí)證檢驗(yàn)上對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行回答。

二、文獻(xiàn)綜述

許多學(xué)者從金融深化的角度對(duì)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。周東波（2010）認(rèn)為之所以城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在差異、城鄉(xiāng)居民收入不平衡，是因?yàn)榻鹑谫Y源在城鄉(xiāng)分布是不平衡的，并從金融發(fā)展門檻與金融資源配置兩個(gè)視角，分析了金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入失衡的影響，通過(guò)實(shí)證分析表明：廣東金融發(fā)展擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入分配的不平衡，以及政府支農(nóng)政策對(duì)改善城鄉(xiāng)收入分配具有重要積極作用。崔艷娟（2012）研究了金融發(fā)展對(duì)于減緩貧困的影響，在對(duì)金融發(fā)展與貧困減緩的關(guān)系進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，利用我國(guó)1978～2010年的數(shù)據(jù)，采用GMM、OLS的估計(jì)方法對(duì)兩者的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展會(huì)通過(guò)金融服務(wù)來(lái)減緩貧困，作用有限，還受到多種因素的影響。劉開(kāi)華、施修玲和宋立（2015）利用2003～2012年成都19個(gè)區(qū)縣數(shù)據(jù)，通過(guò)采用動(dòng)態(tài)面板模型GMM估計(jì)方法，對(duì)成都的金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)成都的金融發(fā)展對(duì)于城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)的促進(jìn)作用遠(yuǎn)大于農(nóng)村居民，且農(nóng)村居民收入具有跨期影響，金融發(fā)展加劇了收入的不平衡。卿劍（2014）把金融發(fā)展分為金融效率與金融規(guī)模兩個(gè)角度，分別與城鄉(xiāng)收入差距做回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展規(guī)模擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距，而金融發(fā)展效率縮小了城鄉(xiāng)收入差距，但是金融發(fā)展規(guī)模帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)大于金融發(fā)展效率，總體來(lái)說(shuō)，金融發(fā)展顯著地加大了城鄉(xiāng)收入差距。

普惠金融是一種包容性金融，目的在于減少傳統(tǒng)金融排斥，確保人人享有便捷的金融服務(wù)。目前，通過(guò)構(gòu)建普惠金融指數(shù)來(lái)計(jì)算金融發(fā)展的普惠程度，用其來(lái)實(shí)證分析普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)收入差距影響的研究還不多。肖瑞（2015）利用2006～2014年31個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)，采用PVAR模型測(cè)算了各地普惠金融的發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入的作用及其作用的程度，研究發(fā)現(xiàn)普惠金融發(fā)展指數(shù)的滯后預(yù)期能改善城鄉(xiāng)收入差距，并且西部地區(qū)改善的幅度大于中部，中部地區(qū)又大于東部。朱紅林（2014）利用山東省所轄17個(gè)地級(jí)市作為研究樣本，采用山東省1983～2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)普惠金融的發(fā)展效率與城鄉(xiāng)居民收入差距存在倒“U”型關(guān)系，而普惠金融的發(fā)展規(guī)模與城鄉(xiāng)收入差距無(wú)關(guān)，農(nóng)村金融對(duì)居民收入的增加具有正向作用，但是通過(guò)脈沖響應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村金融的發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入不平衡的改善無(wú)影響。楊文華（2016）把重慶作為研究樣本利Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)以及方差分解等計(jì)量方法，從普惠金融的視角出發(fā)，對(duì)農(nóng)村金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距關(guān)系做了理論和實(shí)證分析，研究結(jié)果表明兩者之間存在長(zhǎng)期平穩(wěn)關(guān)系；金融的規(guī)模與效率是收入差距的單向格蘭杰原因；金融發(fā)展規(guī)模對(duì)于城鄉(xiāng)收入不平衡起到改善的作用，金融發(fā)展效率起到惡化的作用，農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模的作用效果明顯小于農(nóng)村金融發(fā)展效率。蘇偉琦（2016）利用2008～2014年全國(guó)和5大分區(qū)（直轄市、東、中、西、中部和東北）的面板數(shù)據(jù)，采用靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型回歸，分析了普惠金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)的普惠金融發(fā)展水平普遍較低，地區(qū)之間差異較大，全國(guó)范圍內(nèi)普惠金融的發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)。

本文以廣東省20個(gè)地級(jí)市普惠金融發(fā)展情況作為研究對(duì)象，通過(guò)計(jì)算普惠金融發(fā)展指數(shù)來(lái)反映各市金融發(fā)展的普惠程度，在理論機(jī)制分析的基礎(chǔ)上，采用靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型來(lái)計(jì)量分析普惠金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響，豐富了現(xiàn)有的文獻(xiàn)。

三、普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)收入不平衡的作用機(jī)制

金融權(quán)利的不平等，會(huì)導(dǎo)致獲得金融服務(wù)的金融排除現(xiàn)象，更會(huì)導(dǎo)致城鄉(xiāng)收入的不平衡。作為金融排除反面的普惠金融，就是通過(guò)各種金融資源的整合和金融制度的創(chuàng)新，增強(qiáng)社會(huì)全體尤其是長(zhǎng)期排除在傳統(tǒng)金融服務(wù)體系的貧困人群的金融服務(wù)可獲得性，實(shí)現(xiàn)社會(huì)全體擁有平等的信貸權(quán)，逐漸改善收入不平衡的情況。在現(xiàn)有的相關(guān)文獻(xiàn)中，普惠金融的發(fā)展對(duì)改善收入不平衡的影響是通過(guò)門檻效應(yīng)、排除效應(yīng)、減貧效應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，本文通過(guò)歸納總結(jié)，分別從信貸價(jià)格機(jī)制、投資機(jī)制、財(cái)富積累機(jī)制及就業(yè)機(jī)制來(lái)分析普惠金融的發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入不平衡的作用。

（一）信貸價(jià)格機(jī)制 普惠金融的發(fā)展，能降低農(nóng)村的信貸價(jià)格。農(nóng)村的信貸價(jià)格一般高于城鎮(zhèn)的信貸價(jià)格，原因首先是，因?yàn)檗r(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較弱，土地也是流轉(zhuǎn)土地，缺少金融機(jī)構(gòu)認(rèn)證的抵押品；其次，農(nóng)村居民也會(huì)因其信用條件差和所處的社會(huì)環(huán)境，信貸擔(dān)保人比城鎮(zhèn)少。同時(shí)，農(nóng)村的教育水平落后于城鎮(zhèn)，居民的金融意識(shí)不強(qiáng)，沒(méi)有建立自己良好的征信，國(guó)家也未針對(duì)農(nóng)村地區(qū)建立起完善的征信系統(tǒng)。更重要的是，農(nóng)村居民背后依賴的是脆弱的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，資產(chǎn)回報(bào)率比較低，還款付息能力遠(yuǎn)不及城鎮(zhèn)居民，信貸違約風(fēng)險(xiǎn)比較大，因而信貸價(jià)格較高。不同的信貸價(jià)格，對(duì)應(yīng)不同的信貸需求，農(nóng)村居民會(huì)因?yàn)槠湫刨J價(jià)格的提高而減少信貸，甚至?xí)艞壊糠趾侠淼男刨J需求。

但是，隨著普惠金融的發(fā)展，農(nóng)村征信系統(tǒng)得到完善，農(nóng)村信貸價(jià)格過(guò)高的局面得到改善，農(nóng)村居民也能獲得更多信貸權(quán)。如圖1所示，在價(jià)格水平A的右側(cè)，農(nóng)村信貸價(jià)格與信貸量的關(guān)系為斜率平坦的直線。隨著普惠金融的發(fā)展，政府出臺(tái)價(jià)格調(diào)控政策，把農(nóng)村地區(qū)信貸價(jià)格控制在合理的水平上，放寬信貸申請(qǐng)條件，之前不能滿足信貸條件的大部分農(nóng)村居民能進(jìn)入普惠金融體系，農(nóng)村信貸價(jià)格與信貸量關(guān)系為斜率陡峭的直線，信貸需求會(huì)大幅度提高。同時(shí)建立一定的貸款保險(xiǎn)制度，維持金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍內(nèi)。普惠金融消除了金融發(fā)展中的“門檻效應(yīng)”，絕大多數(shù)農(nóng)村居民的合理信貸需求得到滿足。而城鎮(zhèn)居民達(dá)到原有信貸條件的人數(shù)多，對(duì)于現(xiàn)有信貸條件的放寬，并不敏感。如圖2所示，因?yàn)橹本€與的斜率大小接近，需求曲線的斜率沒(méi)有太大變化，未能引起信貸需求明顯增加。即農(nóng)村居民的受益大于城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民的信貸價(jià)格愈低、信貸需求愈高，有利于其收入的增加，因而普惠金融起到了改善城鄉(xiāng)居民收入不平衡的作用。

圖1 農(nóng)村信貸價(jià)格與信貸量的關(guān)系

圖2 城鎮(zhèn)信貸價(jià)格與信貸量的關(guān)系

（二）投資機(jī)制 金融發(fā)展包括金融深度和金融寬度，金融深度的主要標(biāo)志是整個(gè)經(jīng)濟(jì)中金融部門的發(fā)展和社會(huì)貨幣化程度的提高，而金融寬度也稱為包容性金融，即普惠金融，強(qiáng)調(diào)的是金融的可獲得性，也就是人們?cè)诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中能獲得更多便捷的金融服務(wù)。由于金融的逐利性，金融深度發(fā)展的結(jié)果是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)集聚于城市，陳向陽(yáng)（2016）通過(guò)理論模型和實(shí)證研究表明，金融業(yè)集聚是造成區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入分布不平衡的主要因素。金融集中度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有直接的負(fù)面影響，技術(shù)落后的地區(qū)僅當(dāng)它們擁有必要的資金來(lái)源時(shí)，方可得到受益于新技術(shù)的機(jī)會(huì)，而經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)如果缺乏具有發(fā)散增長(zhǎng)率的合適的金融市場(chǎng)，則即使條件滿足也無(wú)法獲得那樣的機(jī)會(huì)。

城鄉(xiāng)收入差距縮小的可能性將會(huì)隨著農(nóng)村自身金融的發(fā)展而提高，普惠金融的發(fā)展通過(guò)投資渠道起到了改善城鄉(xiāng)居民收入不平衡的作用。其一是普惠金融統(tǒng)一了城鄉(xiāng)資本市場(chǎng)，減小了地區(qū)間投資收益的差異，并提高了平均收益率；其二是普惠金融的政策減少了城鄉(xiāng)地區(qū)實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)未來(lái)收益風(fēng)險(xiǎn)的差異，促進(jìn)投資者對(duì)城鄉(xiāng)地區(qū)的投資項(xiàng)目作出較為理性的選擇；其三是普惠金融的發(fā)展為城鄉(xiāng)勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的統(tǒng)一奠定了基礎(chǔ)，從而促進(jìn)資源在城鄉(xiāng)之間的合理配置和有效利用，發(fā)揮生產(chǎn)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)的好處，進(jìn)而提高投資的平均收益率；其四是普惠金融的發(fā)展使得農(nóng)村地區(qū)建筑物、土地和其他本不能上市的實(shí)物財(cái)富可以通過(guò)金融市場(chǎng)上市進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，通過(guò)資本的自由轉(zhuǎn)移提高投資效率。農(nóng)村地區(qū)投資效率的提高，提高了其收入水平，縮小了城鄉(xiāng)收入差距。

（三）財(cái)富積累機(jī)制 普惠金融的發(fā)展降低了金融服務(wù)的門檻，更多的低收入家庭獲得了信貸機(jī)會(huì)，農(nóng)村居民在初始財(cái)富很低的情況下也能投資某個(gè)具有收益的項(xiàng)目，財(cái)富在短時(shí)期內(nèi)會(huì)得到快速增加；城鎮(zhèn)地區(qū)因?yàn)楦鼜?fù)雜的金融體系能夠限制金融市場(chǎng)的不完善，金融服務(wù)的水平和質(zhì)量高于農(nóng)村地區(qū)，更低的審核篩選成本，可以將資金向最佳投資引導(dǎo)，高收入的城鎮(zhèn)地區(qū)會(huì)消耗更多的金融服務(wù)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快于農(nóng)村地區(qū)，城鎮(zhèn)居民的收入增長(zhǎng)也就快于農(nóng)村居民，在儲(chǔ)蓄傾向一定的條件下，城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄額增長(zhǎng)快于農(nóng)村居民。在當(dāng)前房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)升高的背景下，普惠金融的發(fā)展使城鎮(zhèn)居民也獲得更多的信貸機(jī)會(huì)，并且大量的金融資源流入房地產(chǎn)部門，房地產(chǎn)的快速膨脹使房地產(chǎn)投資的收益率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)的收益率，使城鎮(zhèn)居民的財(cái)富積累快于農(nóng)村居民，從而擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距。

（四）就業(yè)機(jī)制 普惠金融的發(fā)展帶來(lái)貨幣實(shí)際收益率的上升，提高了投資者的資金成本，為節(jié)約資本使用，投資者會(huì)傾向于以勞動(dòng)密集型生產(chǎn)替代資本密集型生產(chǎn)，提高了就業(yè)水平。廣大農(nóng)村地區(qū)存在著大量的剩余勞動(dòng)力，資本卻相對(duì)稀缺。因此，通過(guò)以勞動(dòng)密集型生產(chǎn)替代資本密集型生產(chǎn)，既充分利用了這些剩余勞動(dòng)力，又可以合理地配置有限的資本。從而促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和收入的增長(zhǎng)，改善城鄉(xiāng)收入不平衡的情況。

總之，普惠金融的發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響是不確定的，究竟是縮小了城鄉(xiāng)收入差距，還是擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距，還需要利用實(shí)證結(jié)果來(lái)檢驗(yàn)。

四、實(shí)證分析

（一）普惠金融發(fā)展指數(shù)的測(cè)算 本文普惠金融發(fā)展指數(shù)（IFI）是依據(jù)印度學(xué)者M(jìn)andira Sarma（2008）構(gòu)建的普惠金融發(fā)展指數(shù)，對(duì)廣東的普惠金融發(fā)展水平進(jìn)行量化分析。在Sarma的觀點(diǎn)中，普惠金融發(fā)展指數(shù)應(yīng)類似于人類發(fā)展指數(shù)（HDI）、性別發(fā)展指數(shù)（GDI）從多個(gè)方面評(píng)價(jià)，然后得出綜合指標(biāo)，即用一個(gè)數(shù)值對(duì)普惠金融的發(fā)展進(jìn)行測(cè)算。本文主要從三個(gè)維度測(cè)算，分別是地理維度服務(wù)滲透性、人口維度服務(wù)滲透性和金融服務(wù)的使用性，再用6個(gè)指標(biāo)來(lái)對(duì)各個(gè)維度進(jìn)行評(píng)價(jià)。中國(guó)的金融服務(wù)體系主要是銀行業(yè)機(jī)構(gòu)為主，所以本文采用的指標(biāo)來(lái)自于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，在金融服務(wù)的地理維度上，分別以每萬(wàn)平方千米擁有的銀行金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和銀行金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員數(shù)為評(píng)價(jià)指標(biāo)；在人口滲透維度上，分別以每萬(wàn)人擁有的銀行金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和銀行金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員數(shù)為評(píng)價(jià)指標(biāo)；在金融服務(wù)的使用維度上，分別以人均存款占人均GDP的比重和人均貸款占人均GDP的比重為評(píng)價(jià)指標(biāo)（見(jiàn)表1）。權(quán)重的確定，權(quán)重相對(duì)于指標(biāo)而言是用來(lái)評(píng)價(jià)該指標(biāo)在普惠金融發(fā)展指數(shù)中的重要程度，對(duì)比幾種賦權(quán)方法后，采用一種客觀的變異系數(shù)法作為賦權(quán)方法，為克服各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)量綱不同的影響，需要用各項(xiàng)指標(biāo)的變異系數(shù)來(lái)衡量各項(xiàng)指標(biāo)取值的差異程度。各項(xiàng)指標(biāo)的變異系數(shù)公式如下：

上式中下標(biāo)it表示第i城市第t指標(biāo)，σit為第i城市第t指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差，it為第i城市第t指標(biāo)的平均值，（t=1，2，3，4，5，6）。

再將各個(gè)不同量綱的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理，得到普惠金融各個(gè)指標(biāo)的測(cè)度值：

（二）其他變量與度量指標(biāo) （1）城鄉(xiāng)收入不平衡指標(biāo)（CJ）。在現(xiàn)有關(guān)于收入分配失衡的文獻(xiàn)中，一般采取基尼系數(shù)或者是城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均純收入的比值作為量化的指標(biāo)，考慮了數(shù)據(jù)的可得性、可比性和認(rèn)可度，本文借鑒了張曉燕（2016）的做法，把城鎮(zhèn)居民人均收入與農(nóng)村人均收入的比值作為收入不平衡的代表指標(biāo)，作為計(jì)量分析的因變量。

（2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就業(yè)機(jī)會(huì)的增加，農(nóng)村居民收入的提高，對(duì)于改善收入不平衡有正面效應(yīng)，但是隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收入分配的不均等化越來(lái)越嚴(yán)重，有可能擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入的差距。本文采用人均GDP增長(zhǎng)速度作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的度量指標(biāo)。

表1 各指標(biāo)的解釋

（3）財(cái)政政策（CZZC）。經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬斯格雷夫提出，財(cái)政能調(diào)節(jié)社會(huì)資源合理配置，實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平，財(cái)政支出能提供公共產(chǎn)品緩解收入不平衡，加大對(duì)低收入者的轉(zhuǎn)移支付，直接提高低收入者的收入。財(cái)政支出能在教育支出、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及社會(huì)保障性支出上給予農(nóng)村地區(qū)更多援助，促進(jìn)其居民收入增長(zhǎng)。本文用人均財(cái)政支出占人均GDP比作為度量政府政策指標(biāo)。

（4）對(duì)外貿(mào)易（JCKE）。對(duì)外貿(mào)易對(duì)城鄉(xiāng)收入不平衡起到正向作用，一方面，根據(jù)斯托珀-薩繆爾森定理的觀點(diǎn)：開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易后，會(huì)使出口行業(yè)（價(jià)格上升行業(yè)）中密集使用的生產(chǎn)要素的報(bào)酬提高，城鎮(zhèn)各種基礎(chǔ)設(shè)施完善，是對(duì)外貿(mào)易的重點(diǎn)地區(qū)，對(duì)外加工貿(mào)易業(yè)發(fā)達(dá)，屬于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)，所以，城鎮(zhèn)的勞動(dòng)力報(bào)酬提高，即城鎮(zhèn)居民工資性收入提高；另一方面，城鎮(zhèn)作為外貿(mào)的主要地區(qū)，會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施的完善，從而推動(dòng)城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高其居民收入。本文基于數(shù)據(jù)可得性，用進(jìn)出口增加值占GDP增加值比作為度量指標(biāo)。

（5）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（DSCY）。城市城鎮(zhèn)地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，就廣東來(lái)說(shuō)歷年的第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出值占全省的80%以上，城鎮(zhèn)地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人員比較多，而農(nóng)村居民則一般從事第一、第二產(chǎn)業(yè)。按照周緒軍（2015）的觀點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員工資性收入高于低附加值的第一、第二產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)城鎮(zhèn)居民收入提高貢獻(xiàn)最大，則農(nóng)村居民收入相對(duì)降低，所以第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重越大，城鄉(xiāng)居民收入不平衡也會(huì)加大。本文采用進(jìn)出口增加值占GDP增加值作為測(cè)算指標(biāo)。

（三）計(jì)量模型與回歸結(jié)果 本文選取廣東省所轄的21個(gè)地級(jí)市為研究樣本，數(shù)據(jù)由各年廣東統(tǒng)計(jì)年鑒整理得到，深圳市除外，因?yàn)樯钲趯?shí)現(xiàn)了城鄉(xiāng)一體化，全體人口均為城鎮(zhèn)居民，不存在城鄉(xiāng)收入不平衡問(wèn)題。因此，選取除深圳外的20個(gè)市2006～2015年的面板數(shù)據(jù)，采用靜態(tài)和動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，分別利用OLS和GMM估計(jì)方法進(jìn)行回歸。計(jì)量模型如下：

表2 回歸結(jié)果

回歸結(jié)果如表2所示：

從表2的回歸結(jié)果可見(jiàn)，關(guān)鍵解釋變量普惠金融發(fā)展指數(shù)（IFI）的回歸系數(shù)在1%置信水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明普惠金融的發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距有明顯的負(fù)相關(guān)系，即普惠金融的發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距，提高普惠金融發(fā)展水平可明顯地改善城鄉(xiāng)收入差距。這是因?yàn)?，廣東在2006～2015年期間積極完善農(nóng)村金融信用體系建設(shè)。其一是創(chuàng)新普惠金融的服務(wù)。開(kāi)始著手建設(shè)農(nóng)村信用體系，2015年6月，全省20個(gè)試點(diǎn)縣啟動(dòng)縣級(jí)征信中心，啟動(dòng)信用村1963個(gè)，認(rèn)定信用戶達(dá)到30萬(wàn)戶，各個(gè)試點(diǎn)縣的農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押擔(dān)保貸款工作也啟動(dòng)。農(nóng)村征信體系的建設(shè)完善，有利于農(nóng)村居民的信貸價(jià)格的降低，減少信貸成本。即其他條件不變情況下，信貸成本的降低，提高了信貸回報(bào)率，提高農(nóng)村居民收入。另外，從2005年開(kāi)始，廣東省積極建設(shè)多元化的金融服務(wù)供給主體，包括廣東省農(nóng)信社聯(lián)、村鎮(zhèn)銀行，農(nóng)村資金互助社等，擴(kuò)大了服務(wù)的覆蓋面，受眾群體不斷擴(kuò)大，落后偏僻的農(nóng)村地區(qū)也能享受到金融服務(wù)。金融產(chǎn)品多元化，農(nóng)村金融（保險(xiǎn)）服務(wù)站、鄉(xiāng)村農(nóng)業(yè)補(bǔ)助點(diǎn)、“政銀保”新型貸款，還有多種村鎮(zhèn)銀行和貸款公司專門從事“三農(nóng)”貸款和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)私募股權(quán)投資基金的出現(xiàn)，農(nóng)村居民了解理財(cái)、購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的渠道得到拓寬。其二是普惠金融規(guī)模得到擴(kuò)大。從2006年到2015年，廣東省普惠金融服務(wù)規(guī)模顯著提高，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和從業(yè)人員不斷增多。截至2015年末，金融機(jī)構(gòu)多達(dá)16465個(gè)，比2006年增加1059個(gè)，從業(yè)人員為316630人，比2006年增加37.2%。金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，2015年各項(xiàng)存款余額9.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%，是2006年的3.7倍，貸款余額11525.8億元，位居全國(guó)首位。其三是普惠金融服務(wù)效率得到提高。2015年末，廣東省農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)人民幣存款余額18915.15億元，比上年末增長(zhǎng)14.0%。全年涉農(nóng)貸款總額9270億元，同比增長(zhǎng)3.2%，累計(jì)發(fā)放支農(nóng)再貸款110億元。

人均GDP增速的回歸系數(shù)在5%的置信水平上顯著為正，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加大了城鄉(xiāng)收入差距，城市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快于農(nóng)村。財(cái)政政策的回歸系數(shù)在1%的置信水平上顯著為負(fù)，財(cái)政政策可顯著地縮小城鄉(xiāng)收入差距，政府財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付是實(shí)現(xiàn)居民收入分配公平的最重要的力量，具有市場(chǎng)、第三方機(jī)制不具備的強(qiáng)制性和權(quán)威性。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響顯著為負(fù)，說(shuō)明第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)改善城鄉(xiāng)收入不平衡具有正向效應(yīng)，第三產(chǎn)業(yè)大多是勞動(dòng)密集型生產(chǎn)，吸收農(nóng)村大量的剩余勞動(dòng)力，提高了他們的收入水平。對(duì)外貿(mào)易對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響顯著為正，驗(yàn)證了前面理論分析的結(jié)論。滯后一期收入差距的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明城鄉(xiāng)收入差距本質(zhì)上具有動(dòng)態(tài)性、存在很強(qiáng)的路徑依賴，上一期對(duì)當(dāng)期存在顯著的影響，驗(yàn)證了城鄉(xiāng)收入差距的“馬太效應(yīng)”。

五、結(jié)論與政策建議

本文通過(guò)理論與實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：普惠金融的發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距，提高普惠金融發(fā)展水平可明顯地改善城鄉(xiāng)收入差距。金融寬度增強(qiáng)了金融服務(wù)的可獲得性，反映了金融發(fā)展水平質(zhì)的提高，特別是農(nóng)村金融普惠程度的提高，對(duì)改善城鄉(xiāng)收入差距發(fā)揮顯著的正向效應(yīng)。為此，提出以下政策建議：

（一）降低金融準(zhǔn)入門檻，建設(shè)普惠金融體系。從金融體系的層次結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)缺少的是對(duì)微型企業(yè)和農(nóng)戶提供有效金融服務(wù)的多元化金融機(jī)構(gòu)，而小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行就是金融體系中的“毛細(xì)血管”。為此，可由商業(yè)銀行向小額貸款公司提供批發(fā)貸款，必要時(shí)由國(guó)家提供部分擔(dān)保；同時(shí)建立一批公益性的小額貸款公司，專門為農(nóng)村地區(qū)的貧困戶提供信貸。通過(guò)體制創(chuàng)新找出大規(guī)模發(fā)展村鎮(zhèn)銀行的新模式，促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行的快速發(fā)展，例如可嘗試由大的商業(yè)銀行成立一個(gè)村鎮(zhèn)銀行控股公司，在農(nóng)村地區(qū)吸收當(dāng)?shù)氐拿耖g資本作為小股東。另外，要加強(qiáng)對(duì)這些民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，防止由于監(jiān)管不嚴(yán)造成的違規(guī)吸儲(chǔ)、非法集資現(xiàn)象。（二）優(yōu)化金融生態(tài)，加強(qiáng)普惠金融的征信體系建設(shè)。金融中介機(jī)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有五個(gè)渠道：提供事前信息、監(jiān)控投資、更好地管理風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)動(dòng)儲(chǔ)蓄和促進(jìn)貨物與服務(wù)的貿(mào)易，而普惠金融發(fā)展中的信息不對(duì)稱問(wèn)題是影響以上渠道暢通的關(guān)鍵因素，執(zhí)法環(huán)境是金融體系發(fā)展的主要決定因素，法律和會(huì)計(jì)制度是金融發(fā)展水平差異的解釋因素。為此，需要發(fā)展農(nóng)村信用體系，建立農(nóng)戶與中小企業(yè)的信貸登記系統(tǒng)，建立動(dòng)態(tài)的信用評(píng)價(jià)機(jī)制，優(yōu)化普惠金融發(fā)展的生態(tài)環(huán)境。加強(qiáng)金融服務(wù)的寬度，針對(duì)不同的金融需求提供差別化的金融服務(wù)，有效發(fā)揮普惠金融的減貧效應(yīng)，縮小城鄉(xiāng)收入差距。（三）加強(qiáng)普惠金融下的農(nóng)村金融文化建設(shè)。農(nóng)村金融文化是規(guī)范信貸行為、降低交易成本和助推農(nóng)村普惠金融可持續(xù)發(fā)展的必要條件，但是在農(nóng)村地區(qū)廣大農(nóng)戶的金融知識(shí)還比較匱乏，對(duì)普惠金融文化的認(rèn)識(shí)程度也不高，阻礙了普惠金融政策的有效推進(jìn)。為此，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、電視和金融知識(shí)講座等渠道加強(qiáng)農(nóng)村金融文化的宣傳力度，創(chuàng)新金融文化的管理體制，推進(jìn)誠(chéng)信文化建設(shè)，提高農(nóng)戶的金融參與度。（四）加快商業(yè)銀行的微小企業(yè)融資平臺(tái)建設(shè)。給商業(yè)銀行加入一些激勵(lì)機(jī)制和補(bǔ)貼機(jī)制，使商業(yè)銀行有更大的內(nèi)在動(dòng)力來(lái)擴(kuò)大對(duì)微小企業(yè)的融資，例如可提高對(duì)微小企業(yè)貸款的不良貸款率、在貸款額度和存款準(zhǔn)備金等方面對(duì)微小企業(yè)貸款的補(bǔ)貼措施、建立微小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。