金融市場風險傳染路徑及管控

范偉崗

摘 要：金融是我國國民經(jīng)濟的支柱型產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)關聯(lián)到市場中的各個企業(yè)的發(fā)展。尤其是隨著互聯(lián)網(wǎng)以及經(jīng)濟一體化的迅速推進，逐步增加了金融市場運行的風險。因此，必須要加強對金融市場風險的探究，挖掘影響金融市場發(fā)展的因素，提升金融發(fā)展的質(zhì)量。在本次論文中對金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀進行了闡述，如發(fā)展的規(guī)模、金融集資活動的現(xiàn)狀、金融監(jiān)管的體系等等。其次，還闡述了關于金融市場風險傳染的途徑。比如像市場傳染途徑、制度缺陷導致的風險傳染等等，最后則是對金融市場中風險的有效降低和管控的策略進行了概述，為金融市場更好的發(fā)展提供依據(jù)。

關鍵詞：金融市場;風險傳染;現(xiàn)狀;路徑;策略

中央經(jīng)濟在2018年的會議中闡述了關于未來三年重點風險防范，如對金融風險的防控，這是整個風險防控的重中之重，也會直接關系到整個市場的經(jīng)濟狀況。在該會議中提出應完善監(jiān)管，打擊金融的違規(guī)活動，促進金融更好的為實體經(jīng)濟、房地產(chǎn)等進行服務，實現(xiàn)各個領域的可持續(xù)性發(fā)展。然而，金融市場存在的風險是多樣性的，其又關乎到整個社會經(jīng)濟的穩(wěn)定以及國家的發(fā)展。因此，必須要加強對金融風險進行研究和防范，不斷的提升我國經(jīng)濟發(fā)展的水平。

一、目前我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀分析

對我國金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀進行分析，主要從四個方面進行闡述。第一個方面是對當下金融市場融資規(guī)模的大小及集中度進行分析。就我國的金融市場而言，一直處于穩(wěn)步上升的一種趨勢。但是就目前而言中小型融資較難，在整個融資中，國有商業(yè)銀行占據(jù)主體的地位，直接融資和間接融資相比，直接融資較少。加之金融集中度過高，也使得一些金融機構迅速壯大，但風險也必然會集中，這就會影響到整個金融體系的穩(wěn)定性。第二打著網(wǎng)絡創(chuàng)新的非法集資現(xiàn)象增多。網(wǎng)絡的出現(xiàn)，使得我國出現(xiàn)了一些以互聯(lián)網(wǎng)為基礎進行創(chuàng)新的金融創(chuàng)新活動。根據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2018年的8月份，與網(wǎng)貸圈相關的P2P平臺將近六千多個，其中問題平臺也將近四千多個。如大型的問題平臺有錢寶網(wǎng)、E租寶等，這些平臺打出的收益率非常高，還投入了較大的廣告，也吸引了很多的民眾進行投資。除此之外還包含一些校園貸模式，使得很多學生背負了還債的生活，也影響了整個社會的發(fā)展。第三金融監(jiān)管體系的現(xiàn)狀分析。就目前而言，對貨幣政策進行制定，對銀行和保險業(yè)務進行監(jiān)管主要是依靠人民銀行、銀保監(jiān)會等，在這種監(jiān)管下很容易會出現(xiàn)真空管理的問題。比如人行以及銀保監(jiān)會兩者是分割的狀態(tài)，在發(fā)現(xiàn)危機銀行時，很可能會因為協(xié)調(diào)不同，影響了最后救助的最佳時期。第四則是缺乏信用評級機構。就我國而言，在資信評級方面起步較晚，而且目前還沒有形成較大的有規(guī)模的誠信公司。一旦出現(xiàn)問題，很可能會直接導致各類金融風險的傳染，給整個經(jīng)濟造成影響。

二、金融市場風險傳染的一般途徑闡述

（一）金融市場內(nèi)部造成的風險傳染分析

金融市場內(nèi)部風險的傳染通常分為兩個板塊，第一個板塊則是金融機構內(nèi)部的管理和制度安排所造成的一種風險傳染。就當下的企業(yè)而言在銀行貸款之后，都是先還款后拿到資金，有時候會存在貸款期限和企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)不匹配的情況，這也使得企業(yè)不得不求助民間的資源，也導致了高利貸的產(chǎn)生。還有些銀行管理缺乏漏洞，工作人員操作不正確造成風險。第二個板塊則是一些問題企業(yè)對金融的資源未合理使用，企業(yè)產(chǎn)能過剩，業(yè)績下滑，甚至出現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)虧損的現(xiàn)象。對在銀行所貸的資金無法償還，繼而造成了一系列的連鎖風險。

（二）市場資產(chǎn)拋售易引發(fā)估值的下調(diào)

基于非標準途徑將銀行表外的產(chǎn)品投入到實體經(jīng)濟，是近幾年來中國經(jīng)濟創(chuàng)造信用以及資金的方式之一。在處置這種非標的資產(chǎn)時，若過快很可能會出現(xiàn)資產(chǎn)和負債難以統(tǒng)一的情況。一旦出現(xiàn)集中拋售的情況，就會對和非標資產(chǎn)對應的一些實體企業(yè)產(chǎn)生重大的影響，直接導致整體估值下調(diào)，造成一系列的流動以及信用的風險。

（三）商業(yè)銀行、債券、股票以及房地產(chǎn)之間的風險傳染

股票市場和很多的市場之間都是存在一定的傳染現(xiàn)象的，如果股票市場出現(xiàn)大幅度下跌的情況，就會觸及到和股權質(zhì)押相關的融資平倉線，會直接的影響上市公司在控制人方面的變化，造成一系列的風險。在這個過程中，債權人的資產(chǎn)也會出現(xiàn)縮水，流動以及信用的風險就會產(chǎn)生。在債券方面，如若出現(xiàn)違約，就會直接提升商業(yè)銀行的壞賬率。除此之外房地產(chǎn)在整個金融體系中的作用更是不可小覷，其會牽扯到大面積的資產(chǎn)，一旦出現(xiàn)大幅度的下跌，必然會直接沖擊股市、債市等一系列的領域，造成經(jīng)濟的下跌，市場的下行。

（四）金融市場的悲觀預期以及謹慎的情緒，易造成負反饋

經(jīng)濟運行的狀況和市場的情緒兩者之間是存在一定的影響的。例如在2018年就出現(xiàn)了關于實體經(jīng)濟運行難的情況，這類引發(fā)了一系列的風險，比如違約事件、市場的情緒謹慎、金融資金被抽離，實際經(jīng)濟的困難加劇。在這種情況下，明顯形成了一種負反饋的現(xiàn)象。

三、降低并管控金融市場風險的策略

（一）優(yōu)化結構，積極落實去杠桿的正確思路

杠桿率攀升過快，必然會影響總杠桿率的穩(wěn)定性。在近幾年內(nèi)，我國一直在采取有效的措施，防止杠桿率過快攀升的現(xiàn)象，總體已經(jīng)呈現(xiàn)了一種穩(wěn)定的現(xiàn)象。在未來應該堅定不移的執(zhí)行結構杠桿的優(yōu)化方法。比如針對效益較差的相關部門和主體，堅決執(zhí)行去杠桿活動。對一些效率較高的部門進行加杠桿，避免采用一刀切的方式。這樣的處理方法，能夠有效的優(yōu)化杠桿的結構，做到有升有降。應積極的落實結構性杠桿的思路，向市場傳遞這一信號，營造穩(wěn)定、和諧的環(huán)境，以避免出現(xiàn)市場恐慌現(xiàn)象。

（二）抓住金融風險中的重點領域，提前采取措施進行處理

在我國金融體系中有一些重點領域風險較為突出，比如P2P平臺、企業(yè)的信用債、股票質(zhì)押等等。應對這些重點領域加強研究，制定出防范風險的策略，盡可能的各個擊破。其次金融市場在運行的過程中，還易出現(xiàn)匯率的貶值以及資本的外流現(xiàn)象，針對存在的這一類潛在的風險，則需要提前設置好應急的預案，建立完善的應急處理機制。做到即使發(fā)生風險，也可以及時的防范或者是應對，防止風險出現(xiàn)擴散。最后則需要加強監(jiān)管，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好各個部門，比如央行、外匯局以及銀保監(jiān)會之間的關系，避免出現(xiàn)管理的真空地帶。明確好各自的職責，在出臺相關政策時，應避免政策發(fā)力過猛或者是各個矛盾過多的情況，造成市場的動蕩。

（三）降低不良資產(chǎn)率，構建完善的金融體系

金融市場的不良資產(chǎn)率會直接的影響到金融市場風險傳染，造成市場的動蕩。因此需要采用合理的措施，降低市場的不良資產(chǎn)率。首先推出一定的制度，對一些僵尸企業(yè)進行鼓勵并推動其破產(chǎn)清算。作為銀行要應針對壞賬及時核銷，避免一些僵尸企業(yè)占用資源，消耗信貸。就當下我國的破產(chǎn)法而言并不健全，也無法起到較好的指導作用。因此則需要對破產(chǎn)制度不斷進行健全。經(jīng)過相關數(shù)據(jù)的統(tǒng)計以及推算，發(fā)現(xiàn)我國存在大面積的需要破產(chǎn)核銷企業(yè)，為了給這些企業(yè)做好榜樣，則可以樹立好典型的案例，讓僵尸企業(yè)可以以此作為標準。其次應不斷的優(yōu)化資產(chǎn)重組，并對存在的不良資產(chǎn)采用多個舉措進行處理。例如像一些企業(yè)只是暫時的遇到一些困難，無法發(fā)展，但是市場的前景還是非?？捎^的。針對這類企業(yè)，銀行可以通過資產(chǎn)負債表將其剝離并轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理的公司，融入一些附加條件優(yōu)化資產(chǎn)負債，比如債務轉(zhuǎn)股份，減免債務等。

（四）加強關注外部環(huán)境，避免形成內(nèi)外部風險交織

金融行業(yè)在發(fā)展的過程中，風險是必然存在的，但不能因為存在風險就封閉金融的領域，這是不現(xiàn)實的。只有在擴大金融服務領域，實現(xiàn)資本自由化的同時，不斷地加強對金融環(huán)境的密切關注，形成良好的內(nèi)外風險防范機制，才能夠不斷的提升金融水平，降低風險傳染的概率。首先需要對和資本相關的項目有效管理，實現(xiàn)領域的開放以及自由化，同時要盡可能的避免投機性資金流入，影響整體投資的水平。其次應保持浮動管理，促進人民幣匯率更好的形成市場化的機制。如穩(wěn)定人民幣匯率，防止出現(xiàn)匯率大幅度貶低，影響市場的信心。在對外談判時要盡可能的避免出現(xiàn)承諾升值匯率的方式，對國內(nèi)的國幣政策進行干擾。除此之外外部環(huán)境存在的問題也是不容小覷的。像很多年前美國爆發(fā)的金融危機，就席卷了全球，給整個經(jīng)濟帶來了蕭條。因此就必須要做好外部風險的防范，如在2019年時，美國和歐洲的經(jīng)濟形勢就發(fā)生了重大的變化，海外的市場環(huán)境也面臨著大調(diào)整。在這種現(xiàn)狀下，就必須要做好防范外部風險的措施，不斷的調(diào)整并優(yōu)化政策，保證其和我國的金融以及實體經(jīng)濟相符合，促進金融市場經(jīng)濟的穩(wěn)定性，避免出現(xiàn)被他國市場風險所感染的現(xiàn)象。

金融市場和我國的各個企業(yè)都存在關聯(lián)，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)之后，金融行業(yè)得到了迅速的發(fā)展和創(chuàng)新。在這個過程中就非常容易出現(xiàn)風險傳染的相關問題。在本次論文中分析了關于金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀，并對風險傳染的一般路徑進行了闡述，最終總結出了在金融市場發(fā)展的過程中防止出現(xiàn)風險傳染的策略。如可以采用優(yōu)化結構去杠桿的方法、抓住金融風險的重點領域、降低不良資產(chǎn)率、積極關注外部金融市場環(huán)境等，以減少風險的傳染，促進金融市場的穩(wěn)定性。

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