2019具價(jià)值上市公司

丁景芝

2019年對(duì)于國(guó)內(nèi)上市公司來說既是挑戰(zhàn)，又是機(jī)遇。

全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，創(chuàng)金融危機(jī)以來新低。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承受下行壓力，中美貿(mào)易摩擦爭(zhēng)端不斷，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷升溫，2019年是增長(zhǎng)放緩、風(fēng)險(xiǎn)加大、不平衡加劇的一年。

但是換一個(gè)角度，2019年又是充滿機(jī)遇的一年，國(guó)家對(duì)于創(chuàng)新的重視，前所未有。新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在乘風(fēng)而來，全球的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨重塑。

對(duì)于企業(yè)而言，抓住這一機(jī)遇，切實(shí)落地高質(zhì)量發(fā)展，將成長(zhǎng)為持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的優(yōu)秀企業(yè)。

在產(chǎn)業(yè)變革的背景下，A股市場(chǎng)走勢(shì)動(dòng)蕩較大，也讓投資者喜憂參半。從2019年初開始，A股回暖，上證綜指指數(shù)從2440點(diǎn)連續(xù)上漲到4月中旬，達(dá)到2019年度最高3288點(diǎn)。很多投資者預(yù)測(cè)牛市的來臨，但是自此之后，上證指數(shù)大幅回落下探，后開始了漫長(zhǎng)的調(diào)整期。

其中，某些概念股表現(xiàn)的非常好，包括消費(fèi)類、5G、芯片、豬產(chǎn)業(yè)等。總體而言，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)上市公司的股價(jià)影響較大，除了經(jīng)濟(jì)因素對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響作用，投資者信心程度下降，避險(xiǎn)情緒高漲，也使得投資者對(duì)于企業(yè)的估值保守，影響到整體的股價(jià)表現(xiàn)。

不過，即使在經(jīng)濟(jì)低迷的宏觀環(huán)境中，仍然有一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)保持高質(zhì)量的穩(wěn)健增長(zhǎng)，股價(jià)也保持相對(duì)穩(wěn)健，未出現(xiàn)深幅度下跌的情況。他們都是在2019年動(dòng)蕩不安的市場(chǎng)中，給投資者帶來最佳回報(bào)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

《英才》綜合以上種種，從市值500億以上的上市公司中，考慮凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流質(zhì)量、利潤(rùn)率等諸多因素，精選了10家2019年最具價(jià)值上市公司。我們關(guān)注企業(yè)的綜合實(shí)力，同時(shí)也考量企業(yè)在2019年的市場(chǎng)表現(xiàn)。

具體標(biāo)準(zhǔn)

1、總市值>500億元

2、ROE >10%

3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

/ 營(yíng)業(yè)收入>15%

4、凈利潤(rùn)率>20%

中國(guó)平安（601318.SH）

2019年中國(guó)平安在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)優(yōu)異，股價(jià)從年初的54.78元一路上揚(yáng)，創(chuàng)下歷史新高股價(jià)92.5元，股價(jià)漲幅高達(dá)68.9%。

2019年前三季度中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1295.67億元，同比增長(zhǎng)58.4%。壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)30% 的增幅，產(chǎn)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)75.5%。

與此同時(shí)，中國(guó)平安的科技業(yè)務(wù)表現(xiàn)也值得關(guān)注，在加強(qiáng)科技能力建設(shè)的背景下，中國(guó)平安在2019年前三季度科技業(yè)務(wù)總收入達(dá)到600.4億元，同比增長(zhǎng)33.1%。在科技方面的投入使得平安的科技專利申請(qǐng)數(shù)量較年初增加7977項(xiàng)，累計(jì)達(dá)20248項(xiàng)。未來金融科技業(yè)務(wù)將成為中國(guó)平安新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。作為保險(xiǎn)行業(yè)龍頭的平安，目前市盈率相比同行仍在低位。

中國(guó)人壽（601628.SH）

2019年是重振國(guó)壽戰(zhàn)略開局之年，從中國(guó)人壽2019前三季度的表現(xiàn)來看，中國(guó)人壽交出了一份令人滿意的答卷。開年之初，中國(guó)人壽股價(jià)最低為19.66元，11月到達(dá)近期最高為36.3元，股價(jià)漲幅為84.6%。

2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4970.47億元，同比增長(zhǎng)6.1%。實(shí)現(xiàn)首年期交保費(fèi)人民幣990.53億元，同比增長(zhǎng)4.7% ;續(xù)期保費(fèi)達(dá)人民幣3348.32億元，同比增長(zhǎng)5.9% ;短期險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)人民幣612.15億元，同比增長(zhǎng)31.0%。中國(guó)人壽2019前三季度凈利潤(rùn)為582.58億元，同比增長(zhǎng)186%，是利潤(rùn)增速最快的險(xiǎn)企。整體來看，聚焦大中城市振興、強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)的戰(zhàn)略已經(jīng)開始奏效。

中國(guó)人壽2019年的一大動(dòng)作為收購萬達(dá)信息，萬達(dá)信息在醫(yī)療智慧城市方面的布局有20年之久，收購?fù)瓿珊?，中?guó)人壽在醫(yī)療健康、智慧城市等業(yè)務(wù)領(lǐng)域增加了新的助力。

立訊精密（002475.SZ）

立訊精密作為消費(fèi)電子行業(yè)龍頭，股價(jià)從2019年初到11月底，上漲近264%。2019年前三季度營(yíng)收378.4億，同比增長(zhǎng)70.96% ;歸母凈利潤(rùn)28.9億元，同比增長(zhǎng)74.26% ;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額61億，同比增長(zhǎng)194%。此外，公司研發(fā)投入持續(xù)增大，2019年第三季度研發(fā)投入13億，同比增長(zhǎng)63%。重視研發(fā)使得立訊精密逐漸成為引領(lǐng)精密制造行業(yè)前進(jìn)的全球標(biāo)桿企業(yè)。

成立于2004年的立訊精密，以電腦連接器起家，目前的業(yè)務(wù)包括連接器，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)、通信業(yè)務(wù)等。連接器業(yè)務(wù)在全球排名第八，是前十名第一家大陸公司。消費(fèi)電子業(yè)務(wù)依然延續(xù)大客戶策略，具備低成本高質(zhì)量快速量產(chǎn)能力。通信業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)來源于互聯(lián)產(chǎn)品與基站射頻產(chǎn)品。公司已經(jīng)為華為、中興等主流通信設(shè)備廠商供應(yīng)線纜和基站天線、濾波器等產(chǎn)品，5G商用時(shí)代的到來，將會(huì)讓立訊精密的電子業(yè)務(wù)以及通訊業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步的發(fā)展。

貴州茅臺(tái)（600519.SH）

從2019年初開始，貴州茅臺(tái)從545.53元一路昂揚(yáng)向上，雖然其中短暫震蕩。至11月22日達(dá)到2019年高點(diǎn)1241元，再創(chuàng)歷史新高，總市值突破1.5萬億元，僅次于工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)平安。

貴州茅臺(tái)2019年前三季度營(yíng)收522.42億元，同比增長(zhǎng)23.07%，凈利潤(rùn)為247.3億元，同比增長(zhǎng)23.77%。在產(chǎn)能不變的情況下，茅臺(tái)在2019年第四季度的需求愈加旺盛，集中供貨導(dǎo)致市場(chǎng)短缺，茅臺(tái)的需求更加明顯，對(duì)于股價(jià)的影響值得期待。

茅臺(tái)在白酒行業(yè)的龍頭地位是毋庸置疑的，作為高端白酒市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)，目前面臨穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，稀缺性及品牌壁壘使得茅臺(tái)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)。

華能水電（600025.SH）

華能水電作為國(guó)內(nèi)水電行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，現(xiàn)金流狀況非常優(yōu)質(zhì)，屬于現(xiàn)金奶牛型，抗通脹能力強(qiáng)。而且，在全球清潔能源大勢(shì)下，水電本身具有稀缺性、低成本、可再生等優(yōu)勢(shì)，目前我國(guó)優(yōu)質(zhì)低成本河段逐漸開發(fā)完畢，待建電站逐漸深入河流上游，未來投產(chǎn)水電機(jī)組經(jīng)濟(jì)性降低，存量機(jī)組優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。

2019年前三季度，華能水電營(yíng)業(yè)收入163.15億元， 同比增長(zhǎng)44.21% ;凈利潤(rùn)48.65億元，同比增長(zhǎng)116.71% ;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~占營(yíng)業(yè)收入的73.2%，可以看出現(xiàn)金流情況良好。公司擁有瀾滄江全流域開發(fā)權(quán)，可開發(fā)規(guī)模僅次于金沙江，公司裝機(jī)規(guī)模居于全國(guó)第二。當(dāng)前業(yè)績(jī)處于相對(duì)低點(diǎn)，是華能集團(tuán)旗下唯一水電上市平臺(tái)，從配置角度屬于稀缺核心資產(chǎn)。

恒力石化（600346.SH）

恒力石化是全球單體裝置最大和產(chǎn)能規(guī)模最大的PTA制造商，它不僅僅PTA產(chǎn)量全球第一，而且在聚酯領(lǐng)域也全球領(lǐng)先。

2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入763.29億元，同比增加74.14% ;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)68.17億元，同比增加86.64%。2019年恒力石化2000萬噸/ 年的煉化一體化項(xiàng)目正式投產(chǎn)，煉化項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司在上游具備了年產(chǎn) 450萬噸PX設(shè)計(jì)產(chǎn)能，基本能夠滿足下游660萬噸PTA產(chǎn)能的PX原材料需求。隨著煉油負(fù)荷的不斷提升，預(yù)計(jì)未來將成為公司主要盈利來源。

恒力石化的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要在于煉化裝置先進(jìn)工藝以及規(guī)模優(yōu)勢(shì);產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目帶來的成本優(yōu)勢(shì);在環(huán)保趨嚴(yán)的背景下，大規(guī)模耗煤指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)。

匯頂科技（603160.SH）

作為國(guó)內(nèi)屏下光學(xué)龍頭，匯頂科技在2019年利潤(rùn)情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。2019年前三季實(shí)現(xiàn)收入47億元，同比增長(zhǎng)98% ;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17億元，同比增長(zhǎng)437%。從股價(jià)來看，2019年初到11月底股價(jià)漲幅超過170%。

2019年國(guó)產(chǎn)安卓端的屏下光學(xué)指紋芯片預(yù)計(jì)出貨量達(dá)1.9億顆，公司市占率在70% 以上。公司整體毛利率達(dá)到61.37%，主要因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先。匯頂科技重視研發(fā)，2019年研發(fā)費(fèi)用7.2億元，同比上升40%。公司已經(jīng)掌握適用于5G手機(jī)的超薄屏下指紋技術(shù)，同時(shí)公司也在發(fā)力IoT綜合平臺(tái)，發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。在心率傳感器、低功耗藍(lán)牙以及入耳監(jiān)測(cè)產(chǎn)品已推出成熟產(chǎn)品。

愛爾眼科（300015.SZ）

愛爾眼科在2019年市值成功突破千億大關(guān)。愛爾眼科是全國(guó)性眼科品牌連鎖醫(yī)療龍頭，主要受益于眼科醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)及外延并購共同驅(qū)動(dòng)公司股價(jià)得到了廣大投資者的認(rèn)可。股價(jià)從2019年初到11月中旬的上漲幅度為155%。2019年前三季業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，營(yíng)收77.32億元，同比增長(zhǎng)26.25% ;扣非凈利潤(rùn)12.35億元，同比增長(zhǎng)34.24% ;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額18.51億元，同比增長(zhǎng)34.24%。

2019年，公司不斷加強(qiáng)學(xué)術(shù)能力及連鎖生態(tài)建設(shè)，有良好的內(nèi)生動(dòng)力。公司共計(jì)2388篇論文被9月舉辦的全國(guó)眼科學(xué)術(shù)大會(huì)錄入，占比超過20%。同時(shí)，與眾生藥業(yè)形成戰(zhàn)略合作，共同打造眼科創(chuàng)新藥物，擴(kuò)展其眼科產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。高瓴資本和淡馬錫的加盟，為愛爾眼科全球化布局注入新的力量。

邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）

醫(yī)療器械龍頭企業(yè)邁瑞醫(yī)療在2019年的資本市場(chǎng)表現(xiàn)頗為亮眼，延續(xù)其一向穩(wěn)健的風(fēng)格，股價(jià)一路攀升。從年初到11月底，股價(jià)漲幅超過80%。2019年前三季度收入123.79億，同比增長(zhǎng)20.42% ;扣非歸母凈利潤(rùn)36.23億，同比增長(zhǎng)27.34% ;經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金32.84億元，同比增長(zhǎng)33.97% 。

邁瑞醫(yī)療是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、擁有同行業(yè)最全產(chǎn)品線、國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，產(chǎn)品主要覆蓋生命信息支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域。主力產(chǎn)品包括血球分析器、生化儀、超聲、麻醉劑、呼吸機(jī)、化學(xué)發(fā)光儀等都曾入選優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械名錄，此背書對(duì)于產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)院非常有利。受益于分級(jí)診療、鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新、進(jìn)口替代等政策，邁瑞醫(yī)療作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械龍頭，正在表現(xiàn)出更加明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）

恒瑞醫(yī)藥目前是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，企業(yè)從“仿創(chuàng)結(jié)合”過渡到“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”已經(jīng)15年的時(shí)間。多年來，公司在研發(fā)投入頗多。

恒瑞醫(yī)藥2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入169.45億元， 同比增長(zhǎng)36.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)37.35億元，同比增長(zhǎng)28.26%。在研發(fā)費(fèi)用上，恒瑞醫(yī)藥2019年前三季度投入28.99億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)66.97%。在多重利好刺激下，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)從2019年初開始一路上漲，漲幅超過100%。

目前在研產(chǎn)品超過10余種處于三期臨床階段。研發(fā)進(jìn)度國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，部分靶點(diǎn)緊隨國(guó)際前沿。除了在抗腫瘤藥方面的利益收獲期還將持續(xù)至少5年的時(shí)間，目前還在慢病領(lǐng)域包括糖尿病、腎科和風(fēng)濕免疫等以及眼科領(lǐng)域布局，這些布局將成為恒瑞醫(yī)藥邁向國(guó)際醫(yī)藥巨頭的支撐。