2020年拉丁美洲經(jīng)濟(jì)環(huán)境展望

張勇

走過貿(mào)易保護(hù)主義集中爆發(fā)的2018年，經(jīng)歷地緣沖突不斷、貿(mào)易緊張局勢反復(fù)、局部金融風(fēng)險凸顯的2019年，時間悄然迎來金融危機(jī)后的第二個十年。盡管2009年國際金融危機(jī)的深遠(yuǎn)影響至今尚未根本消除，而且還交織著中美貿(mào)易磋商、國際金融市場波動和美國2020年大選等不確定因素，但是，世界各國依然期待通過對內(nèi)深化改革、對外加強(qiáng)合作，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長的動力。

在這種不確定性增多的國際環(huán)境中，拉丁美洲地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境難以獨善其身。聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會（以下簡稱“拉美經(jīng)委會”）于2018年年底至2019年年底已經(jīng)多次下調(diào)2019年經(jīng)濟(jì)增長率，從最初預(yù)測的1.7%降至目前的0.1%，而2020年的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測值僅為1.3%。更為糟糕的是，拉丁美洲地區(qū)的陳年痼疾——社會不平等風(fēng)險因經(jīng)濟(jì)停滯再次演變?yōu)榇笠?guī)模社會抗議，加重了經(jīng)濟(jì)社會的不穩(wěn)定程度。

盡管如此，展望2020年，伴隨著全球貿(mào)易緊張局勢逐步得到緩解、世界主要央行重啟寬松貨幣政策以增加金融市場流動性，以及拉丁美洲各國深入推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，拉丁美洲地區(qū)仍存有擺脫經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的希望。

2019年：經(jīng)濟(jì)停滯，風(fēng)險突出

在2019年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，國際貨幣基金組織（IMF）將2019年世界和拉丁美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率分別下調(diào)0.2個百分點和0.4個百分點，降至3%和0.2%，預(yù)示著拉丁美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)與世界趨勢保持一致。2019年12月底，拉美經(jīng)委會更是指出，倘若2020年拉丁美洲經(jīng)濟(jì)增長1.3%，那么，2014—2020年該地區(qū)經(jīng)濟(jì)平均增長率將僅為0.5%，是40年來經(jīng)濟(jì)增長最慢的時期?？傮w而言，2019年拉丁美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)三大主要特征。

第一，經(jīng)濟(jì)趨于停滯，部門和次區(qū)域差異仍在。從需求端看，拉丁美洲包含政府和私人消費在內(nèi)的最終消費受沖擊最為嚴(yán)重。這一方面源于財政整固措施導(dǎo)致公共消費下降;另一方面，源于就業(yè)質(zhì)量惡化（工資型就業(yè)下降而自雇型就業(yè)上升），進(jìn)而導(dǎo)致平均收入降低。此外，拉丁美洲就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向低生產(chǎn)率部門、國內(nèi)信貸減少及因貨幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口品成本上升，都對私人消費形成壓力。投資方面，存貨投資顯著下降，同時因建筑和機(jī)械設(shè)備投資下降引發(fā)的固定資本形成也持續(xù)下降。而對外貿(mào)易方面，全球經(jīng)濟(jì)低迷通過削弱外部需求和惡化貿(mào)易條件方式對拉丁美洲地區(qū)出口產(chǎn)生負(fù)面沖擊，但是鑒于該地區(qū)需求急劇萎縮導(dǎo)致進(jìn)口下降更快，因此，整體而言，與2017—2018年不同，2019年凈出口對拉丁美洲經(jīng)濟(jì)增長作出了積極貢獻(xiàn)。

從供給端看，服務(wù)業(yè)對拉丁美洲經(jīng)濟(jì)增長起到了拉動作用。而礦業(yè)自2015年以來持續(xù)處于下降趨勢并在近3年有所加劇，這主要源于委內(nèi)瑞拉和墨西哥礦業(yè)的持續(xù)低迷。2018年第四季度至2019年上半年，拉丁美洲制造業(yè)和建筑業(yè)連續(xù)3個季度下降。從次地區(qū)看，因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和對外聯(lián)系模式不同，拉丁美洲次區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長也存在差異。拉美經(jīng)委會數(shù)據(jù)顯示，2019年，以客戶工業(yè)為主的墨西哥和中美洲、以離岸金融業(yè)和旅游業(yè)為主的加勒比國家和以初級產(chǎn)品專業(yè)化為特征的南美洲國家3個次區(qū)域，經(jīng)濟(jì)增長率分別為0.7%、1.5%和-0.2%。

第二，局部風(fēng)險依舊，但尚未發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)。盡管2019年拉丁美洲地區(qū)通脹率保持在低位（2.4%），赤字程度也有所緩解，但是，該地區(qū)“雙赤字”（財政赤字和經(jīng)常賬戶赤字）特征依然明顯。拉美經(jīng)委會數(shù)據(jù)顯示，2019年，拉丁美洲地區(qū)財政赤字和經(jīng)常賬戶赤字占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重分別為2.8%和2%，延續(xù)了十余年的“雙赤字”狀態(tài)。持續(xù)的財政赤字將加劇投資者對公共債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。其中，阿根廷和巴西是南美洲地區(qū)公共債務(wù)比重最高的兩個國家，分別達(dá)到80.7%和78.7%。而持續(xù)的經(jīng)常賬戶赤字將擴(kuò)大貨幣波動性的預(yù)期。然而，2019年，拉丁美洲地區(qū)尚未發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)，主要得益于拉丁美洲國家債務(wù)管理能力提升、國際儲備較為充裕，以及多邊合作抵御金融風(fēng)險意識提高。

第三，結(jié)構(gòu)性改革低于預(yù)期，內(nèi)生動力不足。結(jié)構(gòu)性改革能夠釋放地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的潛力。遺憾的是，自2000年以來，拉丁美洲地區(qū)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展緩慢，主要原因包括：2003—2008年，初級產(chǎn)品繁榮周期延緩了改革步伐;受限的財政和貨幣政策擠壓了改革空間;2017—2019年，拉丁美洲地區(qū)超級大選周期加大了對改革形成政治共識的難度等。例如，2019年，雖然巴西啟動了包括養(yǎng)老金改革在內(nèi)的一攬子改革計劃，但是進(jìn)展和成果均低于預(yù)期。巴西國會通過的養(yǎng)老金改革法案已經(jīng)是“縮水版”，從當(dāng)初預(yù)測在未來10年為財政節(jié)約資金1.2萬億雷亞爾（約合0.3萬億美元），縮水至節(jié)約8000億雷亞爾（約合1969億美元）。而且，考慮到強(qiáng)大的公共部門工會可能抗議，巴西博索納羅政府已經(jīng)推遲行政改革。2020年10月，巴西即將迎來重要的市政選舉，改革的時間窗口已經(jīng)十分緊迫。

2020年：復(fù)蘇緩慢，“?！薄皺C(jī)”并存

無論是IMF還是拉美經(jīng)委會，都預(yù)測2020年的國際環(huán)境與2019年相似：依然以增長低迷、貿(mào)易疲弱、金融市場波動為特征。世界銀行在回顧2009年國際金融危機(jī)10年的報告中指出，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將面臨未來10年潛在增長率的進(jìn)一步弱化，其中的原因包括：旨在提高生產(chǎn)率的投資放緩、要素再分配的邊際效果下降、全球價值鏈增長放緩、人口老齡化等，特別是初級產(chǎn)品出口國在未來10年還將額外面臨大宗商品需求減弱的挑戰(zhàn)。基于此，世界銀行發(fā)出警示，相比2009年之前，當(dāng)前新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)衰退的能力不足。在這種國際環(huán)境中，拉丁美洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路注定困難重重。

短期而言，影響拉丁美洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的外部因素主要來自3個方面。其一，作為拉丁美洲兩個主要貿(mào)易伙伴，中國和美國經(jīng)濟(jì)增長均放緩，直接削弱拉丁美洲外部需求。其二，初級產(chǎn)品價格仍處于下跌周期，直接惡化拉丁美洲貿(mào)易條件，進(jìn)而削弱該地區(qū)可支配收入和財政賬戶。對于那些非稅收入嚴(yán)重依賴初級產(chǎn)品的拉丁美洲國家來說，所受沖擊更為嚴(yán)重。其三，盡管主要發(fā)達(dá)國家央行重啟或維持了寬松的貨幣政策，但是，拉丁美洲地區(qū)不能排除再次遭受金融市場波動和融資條件惡化的可能。此外，2020年美國大選和全球地緣政治沖突也是重要影響因素。而內(nèi)部影響因素仍然取決于拉丁美洲各國結(jié)構(gòu)性改革的成效。拉丁美洲各國國會政黨碎片化和執(zhí)政黨在國會不占優(yōu)很可能內(nèi)耗改革的動力。

2020年，拉丁美洲地區(qū)要謹(jǐn)防兩類風(fēng)險。一是償債風(fēng)險及其可能引發(fā)的貨幣波動風(fēng)險。當(dāng)前，全球債務(wù)高企及負(fù)收益?zhèn)鶆?wù)比例攀升增加了全球金融市場的不穩(wěn)定性，而拉丁美洲國家以外幣計價的債務(wù)更易受到發(fā)達(dá)國家貨幣政策變化的影響，而后者反過來也會對拉丁美洲金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表及償債能力產(chǎn)生影響。阿根廷的債務(wù)問題仍然是關(guān)注的重點。二是因經(jīng)濟(jì)低迷加劇社會不平等而引發(fā)的社會風(fēng)險。拉美經(jīng)委會發(fā)布的《2019年拉丁美洲社會概覽》顯示，自2015年以來，拉丁美洲地區(qū)貧困率和赤貧率持續(xù)上升。其中，赤貧率上升顯著，2015—2019年上升2.7個百分點。自2019年10月以來，拉丁美洲多國爆發(fā)規(guī)模較大的社會抗議，盡管起因和導(dǎo)火索各異，但是，貧困和不平等加劇是重要根源，其表現(xiàn)特征是社會流動固化和中產(chǎn)階層呈現(xiàn)脆弱性。面對這種導(dǎo)致營商環(huán)境惡化的社會風(fēng)險，2020年拉丁美洲多國政府的治理能力將接受考驗。

盡管國際環(huán)境趨于悲觀，但是全球和地區(qū)層面仍有積極的信號顯現(xiàn)。2019年12月中旬，中美達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，為全球貿(mào)易秩序帶來穩(wěn)定性。美國重啟寬松貨幣政策為拉丁美洲利用國際市場融資及實施刺激總需求的經(jīng)濟(jì)政策提供了有利條件。此外，大多數(shù)拉丁美洲國家通脹率處于歷史低位、擁有相對充裕的國際儲備及主動加強(qiáng)債務(wù)管理，為應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷和潛在債務(wù)風(fēng)險奠定了基礎(chǔ)。而且，拉丁美洲國家加強(qiáng)與亞洲地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化也將創(chuàng)造新的增長點。簡而言之，處在“全球百年未有之大變局”中，風(fēng)險中潛藏著危機(jī)，但也孕育著機(jī)遇。

不念過往，不懼未來，只待庭前花開。

（本文作者系中國社會科學(xué)院拉丁美洲研究所經(jīng)濟(jì)室副主任、副研究員，中國社會科學(xué)院拉丁美洲研究所巴西研究中心秘書長）

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