互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的沖擊效應(yīng)研究

陳凱恩

摘要：本文使用中國(guó)32家上市銀行2000-2018年年度報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)面板估計(jì)的方法，分析了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利能力的沖擊效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力具有顯著的負(fù)向影響，最后根據(jù)研究結(jié)論給出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái) 商業(yè)銀行 盈利能力

一、引言

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著新一代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的革新和網(wǎng)絡(luò)功能的延伸，社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等應(yīng)用為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)吸引了大量用戶并積累了多年的用戶數(shù)據(jù)。2013年，阿里巴巴集團(tuán)、騰訊公司、百度公司等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向金融領(lǐng)域滲透，2013年因此成為互聯(lián)網(wǎng)金融元年。此后，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)迅速發(fā)展，第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)基金、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)管理等金融產(chǎn)品種類(lèi)日益豐富，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)強(qiáng)大的挑戰(zhàn)和沖擊。

互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)，也包括商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展的業(yè)務(wù)。本文選取競(jìng)爭(zhēng)視角，分析非商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)從事互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利形成的沖擊效應(yīng)。

二、文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有文獻(xiàn)大多數(shù)研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于商業(yè)銀行盈利的影響，有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行盈利影響的研究比較少。

部分學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)乃至全球金融格局產(chǎn)生重大影響。Chen和Chih S（2012）[1]研究認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)和科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，各類(lèi)移動(dòng)終端支付將會(huì)成為交易支付的主要形式，且會(huì)逐步替代各類(lèi)線下支付。Brown（2005）[2]運(yùn)用1200家商業(yè)銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融中市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)性越強(qiáng)，商業(yè)銀行盈利能力的變化越大，且二者之間存在正的相關(guān)性。

現(xiàn)有文獻(xiàn)顯示，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的沖擊主要體現(xiàn)在存款規(guī)摸、資金獲取成本、代銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)、銀行自營(yíng)理財(cái)收入等方面。一是一定程度上阻礙了商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄。孫艷玲（2018）[3]認(rèn)為余額寶對(duì)商業(yè)銀行的分流效果，僅在剛上線的半年多的時(shí)間里效果最明顯，之后由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性面臨困難的大環(huán)境改變以及余額寶具有“寄生性”自身不具有價(jià)值持續(xù)增值的能力等原因，分流效果趨于平穩(wěn)，但是整體上依然呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。二是導(dǎo)致商業(yè)銀行資本成本增加。羅方科，陳曉紅（2017）[4]認(rèn)為銀行目前面臨的困境是如果開(kāi)發(fā)新的類(lèi)余額寶產(chǎn)品保住銀行的存款，就導(dǎo)致自己資金成本的增加，如果不開(kāi)發(fā)類(lèi)余額寶產(chǎn)品就無(wú)法保證銀行存款數(shù)量，銀行存款數(shù)量下降勢(shì)必導(dǎo)致貸款額度減少。三是對(duì)銀行盈利能力和盈利結(jié)構(gòu)造成一定影響。高思敏（2017）[5]通過(guò)實(shí)證分析得出互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金產(chǎn)品的發(fā)展對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率產(chǎn)生正向沖擊，削弱理財(cái)業(yè)務(wù)的盈利能力;王欣怡（2018）[6]基于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)理論，認(rèn)為在凈利息收入方面，由于第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)使資金由利息成本較低的活期個(gè)人儲(chǔ)蓄變?yōu)槔⒊杀据^高的企業(yè)存款或定期存款，增加了企業(yè)的利息支出，變相的推高了商業(yè)銀行的融資成本，縮減了銀行利差收入。

現(xiàn)有文獻(xiàn)為本文的研究打下了良好基礎(chǔ)，但也存在一些不足。首先，本主題的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)較少，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多只將互聯(lián)網(wǎng)基金作為研究對(duì)象，尚未將互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)納入互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品范疇開(kāi)展研究。其次，在商業(yè)銀行盈利能力的衡量上，大多數(shù)文獻(xiàn)使用總資產(chǎn)收益率ROA指標(biāo)，使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率RAROC較少。綜上所述，本文將采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，基于2000-2018年中國(guó)32家上市銀行年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，定量研究互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的沖擊效應(yīng)。

三、數(shù)據(jù)、模型設(shè)定與變量描述

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等32家中國(guó)上市商業(yè)銀行的年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本，考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的興起時(shí)間，故將研究區(qū)間設(shè)定為2000-2018年。

（二）模型設(shè)定與變量說(shuō)明

以商業(yè)銀行盈利能力為被解釋變量，以互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模為核心解釋變量，本文構(gòu)建了國(guó)定效應(yīng)模型。研究對(duì)象是中國(guó)上市的32家銀行，涉及7個(gè)指標(biāo)連續(xù)19年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，混合后的數(shù)據(jù)包括橫截面和時(shí)間序列這兩個(gè)維度，因此選用stata 15.0軟件對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，多元線性回歸方程為：

其中，下標(biāo)i代表銀行，t代表時(shí)間，為不可觀察的異質(zhì)性效應(yīng)，為隨機(jī)誤差項(xiàng)。RAROC表示商業(yè)銀行的盈利能力，IIFS表示互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模，LNTA表示商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模的對(duì)數(shù)，NIIR表示商業(yè)銀行的非利息收入占比，CRR表示商業(yè)銀行的成本收入比，NPLRA表示商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，LNGDP表示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的對(duì)數(shù)，LRL表示是否實(shí)行貸款利率市場(chǎng)化。

被解釋變量：盈利能力。使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益（RAROC）指標(biāo)來(lái)衡量銀行資本耗用下銀行盈利效率，采取中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)公布的公式計(jì)算。

解釋變量：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模（IIFS）是本文研究的核心變量，采用互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)基金規(guī)模與互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入之和來(lái)表示。

控制變量：本文將商業(yè)銀行個(gè)體層面的資產(chǎn)總額（LNTA）、非利息收入占比（NIIR）、成本收入比（CRR）、不良貸款率（NPLRA）四個(gè)特征變量、經(jīng)濟(jì)環(huán)境層面的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（LNGDP）、貸款利率市場(chǎng)化（LRL）兩個(gè)宏觀變量納入控制變量進(jìn)行模型估計(jì)。

四、實(shí)證分析

模型回歸結(jié)果如表1所示，清晰地反應(yīng)了樣本區(qū)間內(nèi)解釋變量對(duì)32家上市銀行盈利能力的影響系數(shù)，且互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模的P值均小于0.1，表明風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益（RAROC）通過(guò)了顯著性水平10%的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。

從經(jīng)濟(jì)意義方面分析，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)陌l(fā)展對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力具有一定的負(fù)面影響。核心變量互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模對(duì)上市商業(yè)銀行的盈利能力具有負(fù)向影響，影響程度為-8.08，且通過(guò)了顯著性水平為10%的統(tǒng)計(jì)性檢驗(yàn)。在銀行特征變量中，資產(chǎn)總額（LNTA）、非利息收入占比（NIIR）、成本收入比（CRR）、不良貸款率（NPLRA）四個(gè)特征變量，對(duì)銀行的盈利能力為負(fù)向影響，表示商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、非利息收入占比、成本收入比、銀行資產(chǎn)質(zhì)量與盈利能力成呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。在宏觀變量中，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在很大程度上促進(jìn)了商業(yè)銀行的發(fā)展，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況（LNGDP）對(duì)商業(yè)銀行盈利能力有正向影響，利率市場(chǎng)化（LRL）加劇銀行間的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行的利差會(huì)減少，對(duì)盈利能力有負(fù)向影響。

五、結(jié)論與政策建議

研究互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響，不僅可以為政府加強(qiáng)金融監(jiān)管、維護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與商業(yè)銀行發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)提供有益參考，而且可以為我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型及業(yè)務(wù)創(chuàng)新以應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊、提升盈利能力提供決策依據(jù)。

基于中國(guó)32家上市銀行2000-2018年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)面板估計(jì)的方法，研究互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的沖擊效應(yīng)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力具有顯著的負(fù)面影響。根據(jù)上述研究結(jié)論，提出如下四點(diǎn)政策建議：

第一，大力發(fā)展科學(xué)技術(shù)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品。深入研究并應(yīng)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等科學(xué)技術(shù)，及時(shí)分析并預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和信貸方式，準(zhǔn)確定位客戶群體，提供更針對(duì)性的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)。同時(shí)還可運(yùn)用大數(shù)據(jù)改善銀行經(jīng)營(yíng)管理，全面掌握運(yùn)營(yíng)情況，及時(shí)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提高精細(xì)化管理水平。

第二，提高客戶體驗(yàn)，保障消費(fèi)權(quán)益。在持續(xù)滿足高凈值客戶財(cái)富管理需求的同時(shí)，要重視中低收入客戶的資產(chǎn)保值增值需求，大力發(fā)展普惠金融，在保障金融消費(fèi)權(quán)益的前提下，為客戶提供安全、便利、具有吸引力的理財(cái)渠道和金融產(chǎn)品，并充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升客戶體驗(yàn)。

第三，加大跨界合作，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈。商業(yè)應(yīng)該以更加開(kāi)放的姿態(tài)，加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在支付清算業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、投融資業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等跨界合作，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)“商業(yè)+金融”平臺(tái)生態(tài)圈。并且依靠擴(kuò)大目標(biāo)客群、占領(lǐng)客戶的生活時(shí)間兩個(gè)維度，擴(kuò)展互聯(lián)網(wǎng)金融版圖，將銀行產(chǎn)品與服務(wù)嵌入到眾多生活場(chǎng)景中，做互聯(lián)網(wǎng)金融的推送者和領(lǐng)跑者，引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融有序發(fā)展。

第四，加強(qiáng)內(nèi)部管理，防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行存在多種風(fēng)險(xiǎn)傳染因素，商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全性管理、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開(kāi)辦管理、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管控能力，提升自身應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的水平，從而降低面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、支付和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

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作者單位：湖南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院