2020年全球礦業(yè)展望

閆衛(wèi)東，孫春強，郭 娟，徐曙光，林博磊

(自然資源部信息中心，北京 100036)

正如我們在《2019年全球礦業(yè)展望》[1]預(yù)期的那樣，2019年以來，全球貿(mào)易戰(zhàn)升級，世界經(jīng)濟增速明顯減緩，國際貨幣基金組織(IMF)等機構(gòu)下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期。國際礦業(yè)市場動蕩加劇，世界礦產(chǎn)勘查投資在連續(xù)兩年增長后再次下降，社會動蕩、地緣沖突、自然災(zāi)害、生產(chǎn)事故等因素使礦產(chǎn)品供應(yīng)風(fēng)險增大。礦業(yè)公司經(jīng)營狀況雖然好轉(zhuǎn)，但仍面臨利潤率和生產(chǎn)率低的困難[2]。關(guān)鍵礦產(chǎn)受多國追捧，資源戰(zhàn)悄然上演。2020年，世界經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險，全球礦業(yè)仍然面臨地緣沖突、貿(mào)易戰(zhàn)和資源戰(zhàn)的多重風(fēng)險。

1 世界經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險，礦產(chǎn)資源國經(jīng)濟波動加劇

過去的一年，IMF連續(xù)下調(diào)世界經(jīng)濟增長預(yù)期。2019年10月，IMF在《世界經(jīng)濟展望》報告中將2019年和2020年世界經(jīng)濟增速分別下調(diào)了0.2個和0.1個百分點(表1)。

IMF預(yù)計，發(fā)達經(jīng)濟體2019年和2020年經(jīng)濟增速皆為1.7%。其中，美國分別增長2.4%、2.1%，歐元區(qū)分別增長1.2%、1.4%，日本分別增長0.9%、0.5%，英國分別增長1.2%、1.4%，加拿大分別增長1.5%、1.8%。

IMF將新興和發(fā)展中經(jīng)濟體2019年增速下調(diào)0.2個百分點，將2020年增速下調(diào)0.1個百分點。其中，中國分別下調(diào)0.1和0.2個百分點。俄羅斯2019年和2020年增幅分別為1.1%、1.9%，巴西分別增長0.9%、2.0%，印度分別增長6.1%、7.0%，南非分別增長0.7%、1.1%。

從季度上看，2019年美國和印度經(jīng)濟增速持續(xù)下降。2019年第三季度，美國和印度GDP同比增速分別為2.1%、4.5%，創(chuàng)一年來新低。其中，印度2019年第三季度增速創(chuàng)近5年來新低；中國經(jīng)濟保持持續(xù)增長，但增幅持續(xù)放緩(圖1)。

從地區(qū)上看，東亞和南亞國家經(jīng)濟增速出現(xiàn)分化，越南、柬埔寨2019年全年經(jīng)濟增速將超過7%，其中越南第三季度增速高達7.5%。而印度尼西亞第三季度經(jīng)濟增速降至兩年來的最低水平，馬來西亞、泰國則降至三年來的最低水平。老撾等國的經(jīng)濟增速自2012年以來也基本呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。

非洲國家總體上呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2019年，東非國家，包括吉布提、埃塞俄比亞、南蘇丹、烏干達、盧旺達等五國實現(xiàn)了6%～9%的快速增長；2020年，這5個國家以及肯尼亞將繼續(xù)保持6%以上的經(jīng)濟增速。在黃金、鐵礦石價格回升帶動下，塞內(nèi)加爾、科特迪瓦、貝寧、幾內(nèi)亞等國經(jīng)濟增幅在6%以上。

受到油價長期低迷影響，石油輸出國組織(OPEC)國家經(jīng)濟總體表現(xiàn)不佳。除了印度尼西亞、伊拉克和剛果共和國GDP增速超過3%以外，其他國家包括沙特阿拉伯、伊朗、科威特、阿拉伯聯(lián)合酋長國(阿聯(lián)酋)、阿爾及利亞、尼日利亞、加蓬、安哥拉等國家經(jīng)濟增速都在3%以下，而委內(nèi)瑞拉繼續(xù)面臨嚴(yán)重經(jīng)濟危機，赤道幾內(nèi)亞也出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。

在礦產(chǎn)品價格總體回升推動下，世界主要礦產(chǎn)資源國經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)。但由于不同礦產(chǎn)品價格走勢分化，以及一些國家社會動蕩，其經(jīng)濟走勢也有差異。2019年上半年鐵礦石價格上漲使得巴西、 澳大利亞經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)；受到社會動蕩影響，本來持續(xù)好轉(zhuǎn)的智利經(jīng)濟在第四季度出現(xiàn)萎縮；國內(nèi)政策不穩(wěn)使得南非經(jīng)濟波動較大(圖2)。

2020年，圭亞那、厄瓜多爾等國由于石油、銅金等礦業(yè)項目的開發(fā)，經(jīng)濟可能出現(xiàn)較大幅度的增長。但總體上看，受到愈演愈烈的貿(mào)易戰(zhàn)的影響，全球經(jīng)濟增長明顯放緩，下行風(fēng)險加劇。

表1 IMF下調(diào)2019年和2020年世界經(jīng)濟增長預(yù)期

圖1 世界主要經(jīng)濟體近10年GDP增速季度變化

2 澳美等國勘查投資持續(xù)增長，“電池”礦產(chǎn)受到熱捧

標(biāo)普全球財智(S&P Global Market Intelligence)發(fā)布的《世界礦產(chǎn)勘查趨勢2019》[6]報告顯示，2019年世界有色金屬礦產(chǎn)勘查投資為98億美元，較2018年下降3%(圖3)。其中，黃金勘查預(yù)算下降5.59億美元，主要是因為大型黃金企業(yè)并購后減少了勘查投入。但是，賤金屬礦產(chǎn)勘查預(yù)算增加了1.91億美元，其中，銅、鎳出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，但鋅礦出現(xiàn)下降。從國家上看，澳大利亞和美國勘查投資增長強勁，但其他大多數(shù)國家下降。礦山深部及周圍繼續(xù)成為礦產(chǎn)勘查投入的主要場所，其占全球勘查預(yù)算的比例(38.5%)超過了綠地勘查(26.6%)和后期勘探(34.9%)。大型礦業(yè)公司繼續(xù)作為全球礦產(chǎn)勘查的主力，其占比上升至53%。

圖2 世界主要礦產(chǎn)資源國家近10年GDP增速季度變化

圖3 1991年以來世界有色金屬勘查投入變化

在勘查激勵政策支持下，澳大利亞等國勘查投入繼續(xù)增長。據(jù)澳大利亞聯(lián)邦統(tǒng)計局統(tǒng)計[7]，2019年該國礦產(chǎn)勘查投入創(chuàng)2013年以來新高。統(tǒng)計顯示，2019年前三季度，澳大利亞勘查投資為18.87億澳元，較2018年增長18.6%；鉆探進尺766.1萬m，增長4.4%。其中，新礦床勘查投資和鉆探進尺分別為7.49億美元和279.5萬m，同比分別增長32.2%和5.7%。隨著勘查投資增長，西澳州的帕特森地區(qū)(2018年)、新南威爾士州的拉克蘭褶皺帶(2019年)成為澳大利亞勘查熱點地區(qū)，銅金礦取得重大發(fā)現(xiàn)，比如西澳州的威努(Wilu)銅金礦、新南威爾士州中西部的博達(Boda)銅金礦等。

在提高國內(nèi)關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)能力政策的影響下，美國勘查投入大幅上升。據(jù)標(biāo)普全球財智統(tǒng)計，2019年美國礦產(chǎn)勘查投資為9.45億美元，創(chuàng)6年來新高，較2018年增長10.9%。2019年美國礦產(chǎn)勘探也取得一些進展，其中，在內(nèi)華達州發(fā)現(xiàn)了美國最大釩礦(Iron Point)和最大鋰礦(McDermitt)，另外在該州還發(fā)現(xiàn)了福麥勒(Fourmile)金礦。

厄瓜多爾成為近年來礦產(chǎn)勘查進展最快的歐佩克國家。米拉多爾(Mirador)銅金礦和弗魯塔北(Fruta Del Norte)金礦在2019年已經(jīng)相繼投產(chǎn)。目前，阿蘇艾省的洛馬拉爾加(Loma Larga)銅金礦項目正在籌資，計劃2022年投產(chǎn)。不過，國際礦業(yè)巨頭看中的還是資源量達到29億t的卡斯卡維爾(Cascabel)銅金礦，其中，探明和推定資源量20.50億t，銅品位0.41%，金0.29 g/t；推測資源量9億t，銅品位0.27%，金品位0.13 g/t。除了卡斯卡維爾外，目前處于早期勘探階段的布拉馬德羅斯(Bramaderos)銅金礦也具有較大潛力。

剛果民主共和國銅礦和鋰礦規(guī)模進一步擴大?？?Kamoa)-卡庫拉(Kakula)已成為世界第二大銅礦，礦石儲量為2.45億t，銅品位4.63%；探明和推定資源量13.87億t，銅品位2.63%；推測礦石資源量3.16億t，銅品位1.76%。卡莫阿北不斷發(fā)現(xiàn)富厚礦體，最大見礦厚度18.86 m、銅品位18%。曼諾諾(Manono)鋰礦項目卡里埃德萊斯特(Carriere de l’Este)礦床鉆探見礦89 m，鋰氧化物品位2.01%，錫品位0.034 8%，其規(guī)模超過此前的羅切杜雷(Roche Dure)偉晶巖礦床，后者探明和推定礦石資源量2.69億t，Li2O品位1.65%；推測資源量1.31億t，品位1.66%。

蒙古國哈馬戈泰銅金礦勘探繼續(xù)取得新進展。按照0.3%的銅邊界品位，該項目白山(White Hill)、網(wǎng)山(Stockwork Hill)和銅山(Copper Hill)等三個礦床的露天開采礦石資源量為5.98億t，銅金屬量為190萬t，金430萬盎司，分別增長了4倍和2.5倍。上述資源量不包括新發(fā)現(xiàn)的扎拉(Zarra)礦床。2019年，網(wǎng)山和銅山兩個礦床鉆探持續(xù)見到高品位氧化礦床。

礦業(yè)項目開發(fā)投資在經(jīng)歷連續(xù)多年下滑后也將逐步回升(圖4)。一些沉寂多年的大型礦業(yè)項目吸引了國際投資者的目光，比如幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦第1區(qū)塊和第2區(qū)塊進行招標(biāo)，位于該國東南部的寧巴鐵礦吸引礦業(yè)大亨羅伯特·弗里德蘭的目光。俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)的烏多坎銅礦、美國阿拉斯加的佩布爾銅礦開發(fā)也提上了日程。

圖4 2001～2019年世界礦業(yè)開發(fā)項目投資預(yù)算

3 大宗礦產(chǎn)品供應(yīng)風(fēng)險加大，新能源礦產(chǎn)價格走低

受到礦山安全事故、惡劣天氣、地緣沖突等非生產(chǎn)性因素的影響，國際原油和鐵礦石價格劇烈震蕩，多次上演“過山車行情”。截至2019年11月，石油輸出國組織(OPEC)原油均價為63.83美元/桶，較2018年均價下跌9.7%；西德克薩斯(WTI)原油均價為56.73美元/桶，下跌14.5%；布倫特(Brent)原油均價為64.04美元/桶，下跌11.4%(圖5)。2019年9月份，沙特阿拉伯石油生產(chǎn)設(shè)施遇襲，產(chǎn)量減少一半，受此消息影響，國際原油價格曾一度飆升20%，但隨后大幅回落。

圖5 2003～2019年國際原油價格變化情況

世界粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增幅趨緩。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，2019年前11個月，世界粗鋼產(chǎn)量累計16.84億t，同比增長2.7%。其中，中國粗鋼產(chǎn)量為9.04億t，增長7.0%；美國粗鋼產(chǎn)量為8 062萬t，增長1.9%。2019年1月，巴西鐵礦尾礦壩發(fā)生潰決事件；同期，澳大利亞洪水致使鐵礦出口中斷，受多重事件的疊加影響，國際鐵礦石價格飆升，半年內(nèi)漲幅超過70%。

2019年，全球有色金屬價格總體下跌，貴金屬看漲(圖6)。其中，銅、鋁、鉛和鋅等金屬價格低迷，倫敦金屬交易所銅價從年初的5 700美元/t回升至4月的6 500美元/t，之后持續(xù)下跌，至8月底跌破5 600美元/t，振幅達16%。目前銅庫存[8]已經(jīng)降至十多年以來的新低(圖7)，后市將對銅價構(gòu)成支撐。鋁價從年初的1 800美元/t一路震蕩下跌，至9月底已跌至1 700美元/t。鉛價從年初的1 940美元/t，上漲至3月初的2 150美元/t，此后下跌，5月曾跌至1 770美元/t，此后震蕩上升，10月底突破2 250美元/t后持續(xù)下跌，12月跌破1 900美元/t。鋅價從年初的2 480美元/t震蕩上揚至3月的2 850美元/t，此后一路下跌，8月曾跌至2 200美元/t附近，11月初曾回升至2 600美元/t，之后再次下跌。受到印度尼西亞禁止原礦出口政策的影響，國際鎳價持續(xù)上漲，漲幅接近80%。受到供應(yīng)緊張以及政策影響，鉑、鈀等貴金屬價格上漲，其中2019年全年鈀價上漲59%，鉑價上漲22%。

圖6 主要金屬價格走勢

受到需求增長趨緩以及政策變化等因素影響，鈷、釩等與電池相關(guān)的礦產(chǎn)品價格劇烈震蕩。國際鈷價從2018年4月的9.4萬美元/t跌至2019年8月的2.2萬美元/t，跌幅高達77%。釩價從2018年11月的7.5萬美元/t，跌至2019年底的1.3萬美元/t，跌幅高達83%。

礦產(chǎn)品價格劇烈波動也影響了巴西、智利等重要礦產(chǎn)資源國礦產(chǎn)品出口(圖8)。2019年，巴西鐵礦石出口量為3.36億t，較2018年的3.94億t下降14.7%；出口額為219億美元，較2018年的201億美元增長9.0%。智利銅出口額為預(yù)計為330億美元，較2018年的364億美元下降9.3%。

圖7 1990年以來銅庫存變化

圖8 2014年以來巴西鐵礦石和智利銅礦月度出口額變化情況

4 礦業(yè)公司經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)，但仍面臨多方面挑戰(zhàn)

近年來，隨著全球礦業(yè)復(fù)蘇，礦業(yè)公司經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)。普華永道(PWC)在2019年6月發(fā)布的報告顯示，2018年全球前40家礦業(yè)公司收入、凈利潤和派發(fā)股息創(chuàng)2015年以來新高，分別為1 650億美元、660億美元和430億美元，較2015年的910億美元、-270億美元和280億美元增長81%、344%和54%。2018年，這40家礦業(yè)公司投資570億美元，為近年來首次增長，但仍低于2015年的830億美元[9]。

盡管如此，礦山事故、極端天氣給礦業(yè)經(jīng)營帶來了挑戰(zhàn)。受到2019年1月尾礦壩事故影響，巴西淡水河谷公司(Vale) 2019年上半年凈利潤從2018年盈利16.66億美元轉(zhuǎn)為虧損17.75億美元。受到熱帶氣旋以及生產(chǎn)事故的影響，2019年上半年力拓公司(Rio Tinto)鐵礦石產(chǎn)量減少6.3%，發(fā)貨量減少5.8%，凈利潤下降5.7%。

2018年，全球前40家礦業(yè)公司并購達到300億美元，較2018年增長137%。2019年，全球礦業(yè)公司并購創(chuàng)2013年以來最高水平。據(jù)標(biāo)普全球財智數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年全球金礦公司已完成并購額達到205億美元(圖9)。貴金屬價格堅挺、優(yōu)質(zhì)礦業(yè)項目減少是金礦并購增長的主要原因。

圖9 2001年以來全球礦業(yè)公司并購變化趨勢

根據(jù)對150名礦企高管的問卷調(diào)查，安永會計事務(wù)所(Ernst & Young)列出了全球礦業(yè)公司未來面臨的十大風(fēng)險，分別是：經(jīng)營許可證、未來勞動力、數(shù)字化和數(shù)據(jù)優(yōu)化、減少碳足跡、投資回報最大化、網(wǎng)絡(luò)安全、生產(chǎn)替代和成本上升。安永會計事務(wù)所認(rèn)為，礦業(yè)相關(guān)利益方的期望值太高、社會壓力增大將導(dǎo)致礦企許可證完全丟失，因此建議，礦業(yè)企業(yè)要改變觀念，建立良好的社會公司，注重循環(huán)經(jīng)濟和綠色礦業(yè)。

5 關(guān)鍵礦產(chǎn)受多國追捧，資源戰(zhàn)悄然上演

美國繼續(xù)推進關(guān)鍵礦產(chǎn)國內(nèi)安全供應(yīng)戰(zhàn)略。美國商務(wù)部提出了擴大國內(nèi)稀土和其他關(guān)鍵礦產(chǎn)生產(chǎn)的緊急措施，呼吁加強與日本、澳大利亞和歐盟的緊密合作，指導(dǎo)對政府審批流程進行評估，加快推進國內(nèi)采礦業(yè)發(fā)展，這些措施包括61項建議，重點是為軍工企業(yè)提供低息貸款和要求“買美國貨”，擴大用于制造手機和一系列消費類商品以及戰(zhàn)斗機所需礦產(chǎn)的國內(nèi)供應(yīng)。美國內(nèi)政部則提出三項措施，包括加快審批進程、改善信息服務(wù)和開展礦產(chǎn)資源潛力調(diào)查。2019年7月，美國總統(tǒng)特朗普命令國防部加快消費類電子產(chǎn)品、軍用器件和醫(yī)療設(shè)備所需稀土永磁的生產(chǎn)。美國已經(jīng)聯(lián)合若干國家成立關(guān)鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟；2019年11月，美國同澳大利亞地調(diào)機構(gòu)簽署關(guān)鍵礦產(chǎn)合作協(xié)議。

繼美國推出關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄以后，其他國家相繼效仿。2019年4月，澳大利亞發(fā)布關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略報告，將鉻、錳、釩、鈦、鈷、鎢、鉍、銻、鎂、鉑族金屬、鈮、鉭、鋰、鈹、鋯、稀土、鈧、鎵、鍺、銦、鉿、錸、氦和石墨列為關(guān)鍵礦產(chǎn)。

繼2017年推出27種關(guān)鍵礦產(chǎn)后，歐盟已經(jīng)考慮將砷、鎘、氫、鍶和鋯等五種礦產(chǎn)列入關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄。其中，鎘用于生產(chǎn)電池，氫對于歐洲實施低碳經(jīng)濟非常重要，鍶用于磁體制造，砷作為半導(dǎo)體，鋯用于核工業(yè)。歐盟將在2020年更新關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄。

加拿大也在研究如何成為全球主要的稀土和其他關(guān)鍵礦產(chǎn)的供應(yīng)國。在美國公布的35種關(guān)鍵礦產(chǎn)中， 加拿大有13種資源比較豐富。其他國家中，剛果民主共和國將鈷列為為戰(zhàn)略礦產(chǎn)，并將權(quán)利金比率上調(diào)為10%；巴西考慮將鈮作為管控礦種之一。

2019年9月初，印度尼西亞政府宣布，從2020年1月1日開始實施鎳礦石出口禁令，比原先計劃提前兩年。印度尼西亞一直在試圖通過控制大型礦業(yè)公司來增加資源收益，堅持增加國內(nèi)資源加工比例。2014年，印度尼西亞政府實施一攬子出口禁令，2017年解禁，允許過剩的品位低于1.7%的鎳礦石出口，以便為精煉廠建設(shè)籌集資金。

展望2020年，全球經(jīng)濟下行的風(fēng)險加劇，政局變化、地緣沖突升級將給石油、鐵礦石和鎳礦等礦產(chǎn)品的供應(yīng)帶來更多不確定性。加強綠地勘探，推進技術(shù)革新，強化企業(yè)社會責(zé)任，攜手應(yīng)對全球氣候變化，是礦業(yè)公司面臨的必然選擇。世界主要礦產(chǎn)資源國應(yīng)實施包容性礦業(yè)政策，改善礦業(yè)投資環(huán)境，才能促進全球礦業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展。