首席的價值在于前瞻性和影響力

田甜

在國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家崗位空了4個月之久后，2016年10月，日本大券商野村證券首席經(jīng)濟學(xué)家花長春接棒任澤平，任國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家，帶領(lǐng)宏觀研究團隊。作為一個低調(diào)的首席經(jīng)濟學(xué)家，花長春在媒體上的信息少之又少，這讓外界對他充滿好奇，紛紛猜測：花長春是誰？

在擔任國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家前，從券商到政府機構(gòu)再到國際組織，花長春有著豐富的從業(yè)經(jīng)歷，從日本一橋大學(xué)博士畢業(yè)后，花長春先后在日本及香港工作，2007年6月至2008年9月，他在日本東京都亞洲開發(fā)銀行研究所（Asian Development Bank Institute）做研究助理。2008年9月至2010年11月，花長春擔任香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority）相關(guān)主管。

2010年11月至2013年6月，花長春任職IMF國際貨幣基金組織香港特區(qū)辦事處（International Monetary Fund Hong Kong SAR Office）經(jīng)濟學(xué)家，長達2年8個月，并于2013年7月起，供職野村證券（香港），Nomura International （Hong Kong） Limited，擔任該券商經(jīng)濟學(xué)家，研究領(lǐng)域為中國經(jīng)濟。

國泰君安是花長春回內(nèi)地工作的首站，全球首席經(jīng)濟學(xué)家既需要立足于中國經(jīng)濟研究，同時又要跟蹤世界經(jīng)濟的動態(tài)，花長春在日本和香港的從業(yè)經(jīng)歷，以及對中國經(jīng)濟的關(guān)注，讓他對首席經(jīng)濟學(xué)家這個職位有著更深刻的認識和理解。

經(jīng)濟學(xué)家的價值最終體現(xiàn)在前瞻性及影響力

作為一個券商首席經(jīng)濟學(xué)家，花長春認為，高校、政府的經(jīng)濟學(xué)家和市場經(jīng)濟學(xué)家的側(cè)重點是不同的，比如政府的經(jīng)濟學(xué)家主要關(guān)注應(yīng)該怎么做，怎么去解決一些問題，怎么去把經(jīng)濟搞好；在高校中是要發(fā)掘整個經(jīng)濟運行的規(guī)律，創(chuàng)新理論并用于指導(dǎo)實踐；而市場經(jīng)濟學(xué)家，就好像煤礦里面的金絲雀，對經(jīng)濟運行須非常敏感，能盡早預(yù)判經(jīng)濟的運行軌跡和拐點，探究經(jīng)濟到底走向何方，有沒有拐向、超預(yù)期的可能等等，并在此基礎(chǔ)上引領(lǐng)整個市場預(yù)期。

所以，在花長春眼中，首席經(jīng)濟學(xué)家的價值最終體現(xiàn)在對經(jīng)濟運行的前瞻性基礎(chǔ)上發(fā)揮對政府和市場的影響力?！袄鲜鞘潞笾T葛亮，跟著別人后面喊，意義不大”。無論是政府還是市場都需要對經(jīng)濟走向及早做出準確預(yù)判，若研究不夠，總是后知后覺，在政府的話，此類研究會加大政策的順周期性；在市場的話，此類研究對投資不光毫無指導(dǎo)性，更有可能成為“韭菜”?！罢?jīng)常召集我們?nèi)ラ_會，交流形勢，研究某些重要課題，主要也是加強對全球經(jīng)濟運行大勢的研判——這也是我們首席經(jīng)濟學(xué)家工作的第一要務(wù)?！?/p>

第二個價值體現(xiàn)在首席經(jīng)濟學(xué)家不光要把握經(jīng)濟運行大勢，還應(yīng)在包括一些社會變革的問題上有深刻見解。例如，現(xiàn)在全球性有哪幾大趨勢（人口老齡化、貧富差距、全球化等），以及與這些趨勢相適應(yīng)的全球政治、政策走向等等。這些問題已經(jīng)不完全屬于經(jīng)濟學(xué)范疇，可能不少是社會學(xué)問題。因此，經(jīng)濟學(xué)家們也需要加強對社會問題的研究，才能更好地幫助研判未來經(jīng)濟大勢。

第三個價值體現(xiàn)在要做政府、市場和企業(yè)之間相互溝通的橋梁。去企業(yè)調(diào)研，跟市場（投資者）交流，政府可能在這個方面有點脫節(jié)。在跟政府進行交流的時候，也幫助政府真正理解目前企業(yè)和市場的真實想法、需求和困難。另外，政府自然也需要引導(dǎo)企業(yè)和市場預(yù)期，讓政策盡可能達到最大效力，在這方面，市場經(jīng)濟學(xué)家可以幫助政府向企業(yè)和市場傳話，將政府的看法、政策的目標傳遞給市場和企業(yè)。因此，首席經(jīng)濟學(xué)家是一個紐帶，將三者連接起來，是三方對話的渠道。

所以說，第一要做一些真正前瞻性的研究，第二個得做更深刻的研究，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟和社會的新趨勢，第三，能夠在企業(yè)、市場和政府之間做疏通。在扎實、啟發(fā)性研究基礎(chǔ)上，將可能的新趨勢展示給政府、企業(yè)和市場，有哪些事情得避免，有哪些得提前籌備，又有哪些風險和機會，從而發(fā)揮自己的影響力。

有市場的地方就有名利場

談到經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測準確率，花長春說準確率對于經(jīng)濟學(xué)家來說重要，但是也不是特別重要，“預(yù)測到小數(shù)點后，6%還是5.8，5.9，這個東西真的有意義嗎？”不在拐點的時候，這些數(shù)字的預(yù)測的重要性也隨之下降；只有在拐點之前，能夠給出前瞻性預(yù)測才是最重要的。然而，大部分時間經(jīng)濟都沒有什么拐點，平常的時候更深刻性的研究就非常重要。

經(jīng)濟學(xué)家在市場里都面臨著選擇，市場意味著名利場，要在名利場里受矚目，要讓大家聽到你的聲音，注意到你，這是由所處的競爭環(huán)境決定的，因此每個人都會面臨著選擇，要么經(jīng)常變來變?nèi)ケ淮蚰?，要么沒聲音，每一個都說的差不多。幾乎所有的人都是在這兩者之間做一個選擇。有的人刻意提出與眾不同的觀點，一方面想讓市場注意到你，另一方面能夠攪動市場人心；也有些人，刻意追求預(yù)測準確、對問題的深刻理解，但在很多時候不會太偏離市場預(yù)期?！拔业念I(lǐng)導(dǎo)經(jīng)常問我一個問題：你說錯了，但是大家都知道你的觀點好，還是說你講的都對，但大家都注意不到你觀點，哪個好？在現(xiàn)實工作中，我們實際上往往在這兩個中間做一個選擇。當然，最好的結(jié)果是你的觀點與眾不同，而且還說對了！所以，我們需要盡可能前瞻性地、深刻地的對經(jīng)濟運行去研究?！?/p>

但是，經(jīng)濟運行是非常復(fù)雜的，是人的行為，所以也不太可能時時都能做出準確的預(yù)測，因而我們也不應(yīng)該批判每個人的選擇?；ㄩL春表示，自己還是傾向于盡早做一些前瞻性的預(yù)測，并對這個判斷持續(xù)一兩個季度左右的時間來驗證觀點對錯。對企業(yè)進行調(diào)研，跟投資人進行交流，去尋找之前判斷可能會在哪里錯了，又有哪些新情況能夠改變自己的觀點？如果在后續(xù)研究、調(diào)研中，發(fā)現(xiàn)與之前的一些假設(shè)條件不太一致的地方，需要修正自己的預(yù)判的時候，也會及時做出觀點調(diào)整，“如果想法一直原地踏步，那就是沒有前瞻性的。”

優(yōu)秀研究員的關(guān)鍵是擁有專業(yè)素養(yǎng)

對于如何成為一個優(yōu)秀的研究員，花長春認為，第一是具有專業(yè)素養(yǎng)，要有扎實基本功，不僅要了解一些基本常識，還應(yīng)該對一些工具有所把握，形成自己的研究特色和框架。

第二，道德合規(guī)，應(yīng)該做到相對客觀，不能太過于主觀，并一定要有合規(guī)意識，研究具有獨立性，不能人為受到其它利益干擾。

第三，作為一個優(yōu)秀的研究員，要養(yǎng)成調(diào)研的好習慣。不能僅僅依賴數(shù)據(jù)來做研究，一方面數(shù)據(jù)質(zhì)量本身是一個問題，另一方面宏觀的數(shù)據(jù)種類比較多，到底哪一個真正代表經(jīng)濟運行方向。去偽存真，我們需要調(diào)研，沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)。因此，空余時間應(yīng)該多去企業(yè)走動，去看一看實際情況到底是怎樣的?；ㄩL春特別提到，這是很多外資行所不具備的，外資行大部分都在海外，他們只能看到經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而國內(nèi)的經(jīng)濟學(xué)家可以到處調(diào)研，能深入了解實際情況。

談到首席經(jīng)濟學(xué)家發(fā)聲到底代表機構(gòu)還是個人，花長春認為，實際上分不開的。第一，外界不太可能認為首席經(jīng)濟學(xué)家僅僅代表個人發(fā)聲；第二，作為一個嚴謹?shù)慕?jīng)濟學(xué)家，也不太可能在公司內(nèi)部一個說法，在公司外部一個說法，若存在這樣的問題，那是職業(yè)素養(yǎng)出了問題。而且，也沒有聽說哪家公司要求自己的首席經(jīng)濟學(xué)家從公司利益出發(fā)來談經(jīng)濟觀點的，公司領(lǐng)導(dǎo)一般都尊重研究的獨立性。

不過，現(xiàn)實中的確存在一種現(xiàn)象，同一個公司，的確有可能對宏觀經(jīng)濟發(fā)出兩種不同的聲音，這其實是團隊管理的機制上出現(xiàn)了問題。目前在國內(nèi)市場，對宏觀研究崗位設(shè)置，往往都會設(shè)首席經(jīng)濟學(xué)家和首席宏觀分析師兩種崗位——這是中國特色，海外沒有這種設(shè)置。人與人對經(jīng)濟運行發(fā)生觀點分歧，其實很正常，而這種正常的觀點分歧可能因首席經(jīng)濟學(xué)家、首席宏觀分析師兩種崗位并存，就從機制上導(dǎo)致了一個公司可能發(fā)出兩種不同的聲音。

如果觀點發(fā)生分歧的話，首先是企業(yè)怎么運行的問題，誰是真正的宏觀負責人，這個一定要理清楚。有些企業(yè)可能設(shè)想首席經(jīng)濟學(xué)家和首席宏觀分析師是兩種角色，一個對內(nèi)一個對外，但實際上運行中不太可能?！拔覀€人覺得這個是目前國內(nèi)的經(jīng)濟研究中，首席經(jīng)濟學(xué)家和首席宏觀分析師兩種崗位造成的一個尷尬的局面，我是希望未來有一些時候，國內(nèi)企業(yè)在這塊崗位設(shè)置時不要再有這兩個職位，若必須有，至少在機制上要理順關(guān)系，避免人為造成矛盾”。

協(xié)調(diào)觀點，首先是內(nèi)部充分討論，在這個過程中不同的人有不同的觀點是很正常的，如果說有人的觀點是不一致的，“那么一旦我們整個團隊做了一個決定，最終的話我們會以這種聲音去發(fā)出來，這是正常的模式?！被ㄩL春說，不同的研究員可以談自己的看法，但是至少大方向是一致的，否則的話則會涉及到合規(guī)的問題。所以，一個好的研究員，在合規(guī)和職業(yè)道德方面也能體現(xiàn)專業(yè)素養(yǎng)。

花長春坦言，從國內(nèi)的職業(yè)來看，每個首席經(jīng)濟學(xué)家的路徑都不一樣，但是，的確對于絕大部分人來說，做到首席已經(jīng)到了職業(yè)天花板。

花長春說自己喜歡安靜的狀態(tài)，閑暇時喜歡讀書寫東西，動的話就去跑調(diào)研，去企業(yè)跑一跑看一看，跟市場接觸。提到讀書，他也推薦了最近看的兩本書，《歷史的教訓(xùn)》和《第四次轉(zhuǎn)折》，現(xiàn)在全球可能面臨著財富重新分配的問題，這兩本書有利于理解當下全球以及整個社會政治和經(jīng)濟的變化變局，沒有新的科技的突破，光5G肯定是不夠的，雖然是新一代信息技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟，但是體量比較小，在沒有新的科技的突破情況下，世界現(xiàn)在仍處在存量經(jīng)濟的時代，而過去10年經(jīng)濟的增長，很多都是依賴于逆周期政策，這兩本書都能帶給人很多啟發(fā)。