探討合資鐵路公司的資金籌集與運用

張斌 中國鐵路蘭州局集團有限公司

隨著鐵路產業(yè)的發(fā)展，合資鐵路主要成為鐵路投資的重要形式，這種方式不僅讓鐵路的投資更加多元化，更是鐵路投資體制改革的重要突破，為推動國民經濟和區(qū)域經濟快速、穩(wěn)定的發(fā)展起到了重要作用。

一、我國合資鐵路的發(fā)展現(xiàn)況

隨著我國經濟的快速發(fā)展，對我國鐵路的建設提出了更高要求?！惰F路中長期規(guī)劃》的制定，為我國的合資鐵路的建設與發(fā)展開辟了道路。合資鐵路的出現(xiàn)，改變了傳統(tǒng)鐵路的資金來源短缺，資金依靠政府調撥，資金不到位的情況，這種合資模式的出現(xiàn)不但突破了體制上的束縛，而且充分調動了中央和地方兩方面的積極性。為了更好的發(fā)展合資鐵路，國家和地方政府也都先后出臺了扶持政策，并且地方政府也在征地拆遷等方面給予了許多優(yōu)惠政策，使合資鐵路得以健康發(fā)展。

二、合資鐵路在資金管理過程中面臨的主要問題

合資鐵路作為一種新事物，相應的制度體系還不完善。有關部門對合資鐵路的資金籌備方面的相關問題進行分析和舉例，例如建立鐵路現(xiàn)代企業(yè)制度，構建以經濟效益為中心的全新管理體制和運行機制。目前，合資鐵路企業(yè)通過相關法律進行公司的成立，主要分為股份有限公司和有限責任公司。企業(yè)內部完善管理體系，例如建立股東會、董事會等，健全了法人治理結構，明確了股東與經營者之間的權、責、利關系，這樣不僅可以完善相關的制度，并且為合資鐵路的長遠發(fā)展提供了制度保證。但是我國合資鐵路公司仍然存在很多問題，主要有市場主體地位不明顯、資本比例較低等。此外，合資鐵路的投資來源基本以貸款為主、這樣不僅債務負擔過重、而且資產收益率低，對合資鐵路的發(fā)展產生了不利影響。

三、合資鐵路公司的資金籌集與運用

一個新事物的產生必然要出現(xiàn)各種各樣的問題，在面對這些問題時，如何制定合資鐵路公司資金管理的體制，能否建立一個對社會資金有吸引力的市場機制，是解決問題的關鍵。從經濟學角度講，怎樣從投資的項目中獲取利益，是吸引投資者投資的關鍵所在。投資者在進行鐵路項目的投資時，如果無法從項目中獲取收益，或者無法看見相應的未來收益，那么對鐵路的資金籌備造成很大影響。但是，由于合資鐵路發(fā)展時間較晚，相應的管理體制改革不到位，而不同的運輸企業(yè)之間沒有確立正確的市場競爭關系，導致中小企業(yè)無法參與到對鐵路的投資中來，并且還有鐵路市場的運行、競爭法則仍有很大漏洞，所以廣大投資者對合資鐵路的預期收益持懷疑和觀望態(tài)度。這不僅影響到地方資本對鐵路投資的積極性，而且會讓外資和民營資本等投資主體不想參與。因此，合資鐵路融資將會相當困難，必須更加注重對體制的改革和資金籌集策略，并將資金用在合適的地方，提高資金的透明度。

（一）提高盈利能力是合資鐵路實現(xiàn)滾動發(fā)展的前提

“以路養(yǎng)路”是合資鐵路盈利的根本。項目工程首先要通過加強內部經營管理、協(xié)調體制機制方面的問題，大幅度提高盈利水平，實現(xiàn)滾動發(fā)展。其次鐵路企業(yè)方面要積極爭取政府扶持和稅收優(yōu)惠政策，因為合資鐵路建設項目建設時間長，需要的資金量大。而相對于投資者來說，鐵路投資的回收期長，回收期越長，那么需要承擔風險就越大，即使建設時間長可以保障安全性，但是過長的回收期也會導致消費者望而卻步。倘若擁有優(yōu)惠政策，或者國家、政府放權給鐵路企業(yè)，那么對于鐵路的建設則大幅縮短時間，這樣不僅縮短了回收期，而且讓投資者可以進行更多的投資。國家鐵路局應從經濟的可持續(xù)發(fā)展和行業(yè)長足發(fā)展的角度來分析探討合資鐵路的作用。國鐵的產權代表應充分發(fā)揮在合資鐵路中的作用，對合資鐵路相關的制度進行制定。對合資鐵路進行經營模式，要與企業(yè)協(xié)商改進，提高合適鐵路所帶來的收益。國鐵在與合資鐵路合作時應本著讓利的原則，例如在建設項目中的出資、維修等方面少收費，這樣可以緩解合資鐵路的資金不足的問題。對于建設過程中的收費標準，要統(tǒng)一制定，防止發(fā)生亂收費以及資金去向不明等現(xiàn)象。合資鐵路企業(yè)也要積極通過鐵路總公司、國家發(fā)改委或各省市發(fā)改委爭取價格優(yōu)惠政策，并且進一步提高合資鐵路的收費標準，爭取運輸收益最大化。只有最大限度的降低合資鐵路的經營成本，提高獲利能力，才能確保合資鐵路逐步走向良性發(fā)展的軌道。

（二）爭取民間資本投資鐵路是合資鐵路融資的重要手段

根據(jù)金融市場調研來看，如果可以保證在鐵路建設完成，正式運營，取得收益時，優(yōu)先對民間資本進行回報，就可以更好的吸引民間資本進行投資。采用這種辦法不僅拓寬了資金的籌集渠道，還可以使地方政府的財政壓力大幅度減輕，也可以吸收中小企業(yè)的投資，讓中小企業(yè)也可以參與到鐵路建設中。鐵路總公司對一些產權明晰、經營方式清楚的設施，例如機車車輛、客貨運輸設施等，可以推薦民間資本或者資產租賃公司進行直接投資，通過融資租賃或經營性租賃等方式將合資鐵路急需的運輸設備租賃給合資鐵路公司，以減少合資鐵路公司項目初期的資金投入。

（三）多渠道籌措資金是合資鐵路發(fā)展的必然要求

多渠道的資金籌集是合資鐵路資金的主要來源，國家可以給予合資鐵路更多的優(yōu)惠政策；地方政府，企業(yè)可以資金、土地劃撥、勞力等多種方式進行合資鐵路的投資建設；外商則可以憑借先進的技術、設備入股投資，實現(xiàn)股權多元化。目前來說，大多數(shù)合資鐵路企業(yè)合乎規(guī)范，可以立足于距離資本市場，接受市場的調控。因此，合資鐵路公司應盡快改進不良資產，化小企業(yè)規(guī)模，盡可能的提高經營業(yè)績，盡快促成符合上市公司條件的合資鐵路公司上市。上市后，合資鐵路公司可以通過發(fā)行股票，快速進入資本市場進行直接融資。另外，實力強大，有條件的合資鐵路企業(yè)可以通過增資擴股，與有實力的大企業(yè)進行資產重組，進一步擴大合資鐵路的經濟實力，從而獲得大量自有資金，近而滿足企業(yè)后續(xù)發(fā)展的大量資金需求。

（四）加強銀企戰(zhàn)略合作是合資鐵路獲得資金來源的根本保障

合資鐵路的資金來源除各大投資者外，最重要的資金來源就是銀行貸款。因此，加強銀行與合資鐵路企業(yè)的戰(zhàn)略合作，企業(yè)可以積極爭取金融機構的政策傾斜，爭取低息、無息貸款，最大限度獲取資金，降低資金的使用成本，這樣不僅能夠更好的獲取資金，并且對合資鐵路的發(fā)展十分重要。鐵路總公司要對已開通運營的合資鐵路進一步明確市場主體地位，加強合資鐵路企業(yè)與銀行間的經濟往來，不斷的提高資金的流動，拓寬融資渠道，從而更好的實現(xiàn)合資鐵路的發(fā)展。

（五）通過提高直接融資比重是合資鐵路獲得大量資金的新途徑

近幾年來，我國的債務資本市場發(fā)展空前，其市場規(guī)模擴大迅速。債務市場的發(fā)展可以針對不同項目推出不同的產品種類，創(chuàng)新步伐不斷加快。同時市場參與者日趨成熟，相關的基礎制度逐步完善。所以，債務市場在改善社會融資結構等方面做出巨大貢獻，同時還可以維護市場金融穩(wěn)定、促進金融深化，保障了國民經濟健康快速發(fā)展。當然，合資鐵路也可通過債務市場進行資金的籌集，提高直接融資的比重，可以大幅加快合資鐵路的發(fā)展。

四、國外對于合資鐵路公司的資金籌集方法

（一）日本對于合資鐵路的籌資

日本的鐵路是以民營化為分界點，日本鐵路建設資金籌集方式可分為兩個階段。私有化前，國家出資和銀行貸款是主要的資金來源。私有化后，日本政府出臺了相應制度明確鐵路建設出資方式，由客運公司、國家和地方政府共同出資，承擔鐵路建設費用?；窘ㄔO出資比例為：國家承擔約60%；地方公共團體承擔約30%；客運公司因收益有限，則通過融資租賃方式進行鐵路籌資。日本政府規(guī)劃好鐵路建設的資金占，提高政府出資比例，對加快鐵路建設有重要的作用。

（二）德國對于合資鐵路的籌資

德國對于鐵路的合資則采用分而治之。德國鐵路路網公司則主要承擔鐵路的建設及運營管理，并且工程項目公司負責具體工作。德國鐵路通過公司化改革。通過發(fā)行股票籌集鐵路建設資金，吸收社會資本，并且基礎建設與客運業(yè)務分離、各個鐵路公司公平競爭。

五、結束語

總之，合資鐵路公司只有不斷強化自身的體制機制方面的建設，建立行之有效的資金管理模式，才能不斷提高資金籌集和運用水平。同時，國家和地方政府可以對合資鐵路企業(yè)開放相應的優(yōu)惠政策，讓企業(yè)更好的實現(xiàn)資金的籌集。除此之外，投資者也可以加強對合資鐵路的投資，讓合資鐵路企業(yè)拓寬資金來源渠道，更好的滿足企業(yè)不斷增長的資金需求。這樣合資鐵路的發(fā)展就可以穩(wěn)步向前。