地方國有融資平臺公司債務風險控制思考

呂小潔 廣西桂林市經濟建設投資總公司

地方國有融資平臺公司擁有獨立的法人資格、健全的公司治理結構，多年來通過資金市場上存續(xù)的各種融資工具為政府解決基礎設施建設資金缺口。平臺公司作為直接融資者，基本上依靠地方財政資金償還債務。當?shù)胤秸畟鶆瘴C發(fā)生時，降低平臺公司的債務風險至關重要。

一、地方國有融資平臺公司概述

為深化投融資體制改革，各地政府根據(jù)財政資源狀況，建立了地方投融資平臺。這些公司按照地方政府近遠期規(guī)劃及年度實施計劃，作為項目業(yè)主負責公益性基礎設施項目建設，籌措地方政府基礎設施項目建設資金及還貸資金，它們承擔政府投資項目前期工作（含規(guī)劃、項目建議書、可研、設計、土地、環(huán)評等）的申報及管理、建設期管理和運營期管理任務。地方平臺公司目前主要采用的融資工具包括引進外資、銀行信貸、爭取國債、發(fā)行企業(yè)債券、基金投資、信托基金、融資租賃、政府采購服務、中期轉換、短期貸款和融資方案。由于近年來金融、土地等國家政策的不斷變化，地方財政收入有限，特別是各融資平臺在去平臺工作完成之后，平臺公司再融資受到諸多限制，新增融資工作面臨嚴峻考驗。

二、地方國有融資平臺類企業(yè)的職能及債務風險的形成

地方國有融資平臺類企業(yè)主要從事城市基礎設施建設、土地整理、國有資產資本管理運營、城市功能配套資源運營（公交、水務等）、對外投資、房地產開發(fā)、籌資融資等業(yè)務，在當?shù)亟洕l(fā)展中發(fā)揮著引領作用。近幾年，隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，城市基礎設施建設投資力度加大，地方經濟及相關產業(yè)得到發(fā)展。但是，由于地方財力有限，地方公益性項目建設資金缺口不能按期納入預算支付，導致平臺公司建設資金融資需求規(guī)模不斷擴大。

地方國有融資平臺公司現(xiàn)階段存在的困難主要有：一是凈資產不足，雖然公司總資產量較大，但其中公益性資產較多，能用于提供貸款抵押融資的有效資產較少；同時資產負債率較高，再新增融資將受一定限制；二是經營性凈現(xiàn)金流不足，營業(yè)收入形成的凈利潤不足以覆蓋債務本息；平臺擁有自身造血功能的實體和產業(yè)、項目匱乏，不能用自有資產和收益處置消化融資本息。

三、加強地方國有融資平臺公司債務風險管理對策

（一）建立科學的現(xiàn)代化公司治理體系

隨著國家防范重大金融風險，整頓、清理并防范地方政府隱性債務的步伐推進，地方國有融資平臺公司職能將被逐漸弱化，地方國有融資平臺公司“舉新債、還舊債”的發(fā)展模式將不可持續(xù)，應逐步轉型為經營性國有企業(yè)，通過國有企業(yè)改制，建立完善黨組織、董事會、經理層、監(jiān)事會，健全法人治理結構，實行科學的現(xiàn)代化公司治理體系，提升經營管理水平，促進平臺向市場化經營轉型。

（二）多措并舉，有效疏導平臺公司資金壓力及債務風險

在國家出臺防風險政策的同時，也注重了“疏堵結合”的政策，針對不同的項目或投資的性質，進行分類管理，以達到有效引導、分流風險。1.存量債務及未完工公益性基礎設施項目相關債務分類處置，對于存量的進入地方政府債務管理系統(tǒng)的貸款，允許政府以發(fā)行政府債券的形式對存量債務進行置換，通過幾年的置換，原高成本的銀行貸款得到了有效置換，通過減息延期降低了融資成本。對于存量的公益性項目建設資金保障，政府與企業(yè)要建立良性的結算機制，政府將基礎設施建設納入財政預算及中期規(guī)劃，及時與企業(yè)進行結算。政府不能違規(guī)出具擔保函等，避免政企雙方陷入權責不明的債務風險。2.棚改項目、易地扶貧搬遷項目形成的債務，以政府購買服務納入財政預算及中期規(guī)劃，但要求項目必須是納入國家或省級相關部門的棚改項目及易地扶貧項目計劃。政府購買服務項目，要求先納入地方財政年度預算及中期財政規(guī)劃，再進行項目安排，承接企業(yè)可以用政府購買服務的未來應收作為質押，向金融機構申請貸款融資。

（三）增強公司自我造血能力，將企業(yè)做強做大

平臺公司應利用公益性項目建設契機，拓展經營性業(yè)務，不斷加強自身造血功能。如在公益性項目實施階段，可通過建設項目形成部分業(yè)務，如項目周邊可經營餐館、超市和建筑材料等業(yè)務，并將經營資產置于公司名下，為抵押貸款融資，實現(xiàn)經營自動化，解決公司經營性資產太少的問題。另外項目籌劃階段可將建設項目周邊的具備商業(yè)開發(fā)價值的部分土地通過招拍掛等方式獲取，作為公司自主建設項目開展商業(yè)開發(fā)。通過轉移這些運作，可以增加公司資產的規(guī)模，同時改善經營現(xiàn)金流，滿足融資需求，使項目的運營收益覆蓋非營利性項目的資本支付，以平衡各個非營利性項目的收益。與此同時，平臺公司的高質量經營性凈資產增加，凈現(xiàn)金流增加，項目資金缺口縮小。

（四）地方重大基建項目，以政府專項債券方式落實資金

對于國家重點支持的領域，比如交通基礎設施、能源、農林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、物流基礎設施、市政建設項目，地方政府可在國家支持的具體項目范圍內，積極向上級政府申報發(fā)行地方政府專項債券資金，不足部分地方政府予以配套投入。

根據(jù)國家政策導向，基于目前的經濟形勢，融資平臺公司可以從公共衛(wèi)生安全保障、大數(shù)據(jù)、云計算、民生問題中的老百姓關心的老舊小區(qū)停車場改造提升等方面尋求機會，挖掘經濟增長點，以平臺自身能力進行真正的債務償還。

四、結束語

結合近幾年來國家防范重大金融風險管理和地方國有融資平臺公司防范債務風險管理的效果來看，地方國有融資平臺公司想要完全實現(xiàn)風險化解并向市場化轉型，未來還有很長的路要走。