我國綠色金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的若干思考

孫罡 深圳排放權(quán)交易所有限公司

一、中國綠色金融發(fā)展簡述

綠色金融的發(fā)展始于20世紀(jì)80年代初的美國，在中國，綠色金融緣起于21世紀(jì)初，2016年被譽(yù)為我國綠色金融元年。2016年8月末，人民銀行等部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（以下簡稱：指導(dǎo)意見），根據(jù)《指導(dǎo)意見》綠色金融是指對節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。在《指導(dǎo)意見》的推動(dòng)下，綠色金融產(chǎn)品規(guī)模不斷增長，并趨向多元化，主要體現(xiàn)在信貸、債券、基金、保險(xiǎn)等方面，成為世界第一個(gè)在綠色金融領(lǐng)域搭建起較為完善的政策體系國家。

二、綠色金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀

（一）綠色金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)踐成果

通過聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，創(chuàng)新產(chǎn)品工具、提高定價(jià)有效性等手段，不斷提升綠色金融的回報(bào)率和商業(yè)可持續(xù)性。我國綠色金融在債券、基金、信貸等產(chǎn)品品種和規(guī)模不斷豐富，綠色金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果和可持續(xù)性持續(xù)增強(qiáng)。

1.綠色信貸方面。截至2019年12月，全國綠色貸款余額超10萬億元人民幣，從用途來看，綠色交通貸款余額約為4.4萬億元，較年初增長約14%；可再生及清潔能源貸款余額近2.5萬億元，較年初增長約11%，合計(jì)占綠色貸款余額的68.1%；分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)企業(yè)綠色貸款余額為8.5萬億元，比2018年末增長14%，占綠色貸款余額的83.2%。截至2019年末，國內(nèi)21家主要銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸預(yù)計(jì)每年可支持節(jié)約2.82億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，減排二氧化碳當(dāng)量5.67億噸，節(jié)水15.04億噸[1]。

2.綠色證券方面。截至2019年12月，我國綠色債券累計(jì)發(fā)行量達(dá)1.1萬億元人民幣，規(guī)模在全世界排名第二。2019年當(dāng)年發(fā)行貼標(biāo)綠色債券約3849億元，同比增長近36%，其中，綠色公司債、綠色企業(yè)債分別約為832億和473億，同比分別增長123.66%和121.39%。從用途來看，2019年，新發(fā)綠色債券的募集資金主要用于綠色服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級和清潔能源產(chǎn)業(yè)三大領(lǐng)域，總規(guī)模約為2630億元，占比超過87%。綠色債券在規(guī)模持續(xù)提升的同時(shí)，也切實(shí)發(fā)揮了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助力綠色轉(zhuǎn)型的作用，比如，華創(chuàng)—安順汽運(yùn)客運(yùn)收益權(quán)綠色扶貧資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，為貴州安順汽運(yùn)募集資金1.3億元，用于購置新能源汽車及發(fā)展公共交通事業(yè)，經(jīng)評估，相較于同等客運(yùn)周轉(zhuǎn)量汽油出租車或私家車，可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤1.45萬噸，減排二氧化碳2.13萬噸、一氧化碳636.86噸，環(huán)境效益明顯[1]。

3.綠色基金方面。隨著綠色投資理念在基金行業(yè)不斷加深，2019年共注冊9只綠色公募基金，涵蓋ESG、節(jié)能環(huán)保、低碳、新能源等主題。截至2019年末，市場共有74只綠色主題公募基金，基金規(guī)模為607.72億元[1]。

4.其他方面實(shí)踐探索。2019年10月，全球首個(gè)鏈接綠色金融與綠色實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)平臺(tái)——“綠色金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)室”，在聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署“全球金融中心城市綠色金融聯(lián)盟”（FC4S）總部瑞士日內(nèi)瓦正式宣布啟動(dòng)并落戶鵬城，該實(shí)驗(yàn)室由FC4S和深圳市聯(lián)合組建，旨在開拓創(chuàng)新綠色金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新路徑，聚集FC4S成員城市的綠色資本在全球范圍內(nèi)尋找商業(yè)機(jī)遇，開展綠色投資，共同發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和綠色經(jīng)濟(jì)。

（二）綠色金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要影響因素

1.綠色政策影響。當(dāng)前綠色金融仍處于理論探索為主階段，綠色政策無疑為綠色金融理論向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)落地提供了最大保障，2016年，我國十三五規(guī)劃將綠色金融首次寫入國家五年發(fā)展規(guī)劃，同時(shí)“構(gòu)建綠色金融體系”“發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”推動(dòng)綠色金融發(fā)展的具體舉措也被一并寫入。當(dāng)年8月，中國人民銀行等相關(guān)部門共同印發(fā)《指導(dǎo)意見》，旨在支持環(huán)境保護(hù)、新能源、節(jié)能減排等領(lǐng)域和實(shí)體企業(yè)發(fā)展。同時(shí)，政府也會(huì)對綠色金融發(fā)展實(shí)施不同程度和不同方式的影響，包括價(jià)格補(bǔ)貼、數(shù)量限制等，如類似舉措使用過于頻繁也會(huì)對經(jīng)濟(jì)的自由運(yùn)行帶來一定負(fù)面影響。

2.環(huán)境改善影響。近年來，我國環(huán)境質(zhì)量的不斷改善從正向?yàn)榫G色金融注入了外在動(dòng)力，既可推動(dòng)綠色信用體系建立完善，通過開展推動(dòng)企業(yè)主動(dòng)披露環(huán)境信息，開展綠色認(rèn)證，建立綠色企業(yè)庫，將企業(yè)對環(huán)境的正負(fù)面影響進(jìn)行評估認(rèn)定，有效區(qū)分環(huán)境貢獻(xiàn)型和環(huán)境消耗型企業(yè)，對環(huán)境貢獻(xiàn)型企業(yè)進(jìn)行綠色認(rèn)證，切實(shí)實(shí)現(xiàn)正外部性信用化價(jià)值化；也可將企業(yè)對環(huán)境影響和貢獻(xiàn)與投資者投資預(yù)期有效結(jié)合，通過影響投資者對企業(yè)在產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目等方面的綠色收益期望，降低其投資收益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)需求，從而優(yōu)化企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型與發(fā)展的投融資成本。

3.產(chǎn)品創(chuàng)新影響。綠色金融產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新并落地，無疑為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了支撐與保障。絕大部分企業(yè)無論是實(shí)現(xiàn)本企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，還是向綠色領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)，都存在不同程度資金需求，對于金融機(jī)構(gòu)而言，風(fēng)險(xiǎn)和收益仍是其開展綠色金融業(yè)務(wù)核心考量，也是一直以來影響綠色金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的重要因素。當(dāng)前綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新的主要任務(wù)在于降低信息不對稱性、優(yōu)化綠色產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理手段，在風(fēng)險(xiǎn)可防可控的前提下，使金融機(jī)構(gòu)獲得收益，進(jìn)而推動(dòng)拓展企業(yè)融資渠道、優(yōu)化融資成本、降低準(zhǔn)入門檻等目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，引導(dǎo)更多資金進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)。

三、綠色金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建議

推動(dòng)綠色金融更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需要相關(guān)政府部門、高校院所、銀行與非銀行機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)協(xié)同發(fā)力，從理論研究、政策引導(dǎo)、產(chǎn)品創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等方面做好以下幾方面工作。

1.加強(qiáng)理論研究。積極探索將環(huán)境因素納入綠色金融分析框架的有效途徑，在基本原理、價(jià)格形成機(jī)制、社會(huì)環(huán)境效益、主要影響因素及其對經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的作用機(jī)制等方面，爭取在前沿領(lǐng)域的取得突破性研究成果。[2]

2.著力構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)體系。綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的功能在于使綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)開展更為規(guī)范，使綠色金融業(yè)務(wù)在商業(yè)上實(shí)現(xiàn)可復(fù)制、可推廣提供必要保障。綠色金融標(biāo)準(zhǔn)制定要結(jié)合金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)推廣應(yīng)用監(jiān)管等不同流程環(huán)節(jié)，在設(shè)計(jì)認(rèn)定、產(chǎn)品創(chuàng)新、操作規(guī)范、信息披露與應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防控等方面加快形成體系，進(jìn)而充分發(fā)揮綠色金融標(biāo)準(zhǔn)在推動(dòng)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新、引領(lǐng)綠色金融發(fā)展方向方面的功能。

3.完善激勵(lì)補(bǔ)償和利益分享機(jī)制。政府部門要盡可能對相關(guān)主體實(shí)現(xiàn)激勵(lì)舉措全覆蓋，既要鼓勵(lì)投資人投資綠色經(jīng)濟(jì)，也要鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，開展綠色生產(chǎn)和提供綠色服務(wù)，還需對為綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供綠色金融產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)予以激勵(lì)；同時(shí)，選擇有條件的地區(qū)開展產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、資金補(bǔ)償、人才引育等補(bǔ)償方式試點(diǎn)。持續(xù)推進(jìn)碳排放權(quán)交易市場建設(shè)，依托市場化手段，實(shí)現(xiàn)實(shí)體企業(yè)、金融金融、技術(shù)機(jī)構(gòu)等主題，共擔(dān)節(jié)能減排成本，共享節(jié)能減排成果。

4.加快構(gòu)建信息披露機(jī)制。充分借鑒上市公司信息披露經(jīng)驗(yàn)，充分調(diào)動(dòng)整合相關(guān)政府部門、環(huán)保領(lǐng)域?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)、銀行和非銀行機(jī)構(gòu)、市場參與者、不同類型企業(yè)、社會(huì)公眾等，協(xié)同推動(dòng)企業(yè)公布報(bào)告環(huán)境信息，同時(shí)，持續(xù)暢通信息傳遞渠道，提高綠色環(huán)境信息可獲得性，真實(shí)、全面、及時(shí)、充分地進(jìn)行信息披露。在內(nèi)容方面應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)、經(jīng)營、環(huán)境、社會(huì)等方面績效信息的融合統(tǒng)一，為綠色金融助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展夯實(shí)信息保障，為投資者和金融機(jī)構(gòu)投融資提供真正的幫助。金融機(jī)構(gòu)在提供投融資服務(wù)和產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)將是否獲得各類行業(yè)綠色體系認(rèn)證作為首要考慮因素。