中小型企業(yè)投資發(fā)展研究

仇姍姍 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)

近年來，中小型企業(yè)對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的增長起到了促進(jìn)作用，緩解了就業(yè)難的問題，從保持社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展這一角度來講，中小型企業(yè)具有非常大的優(yōu)勢(shì)，逐步成為在我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展方面的中堅(jiān)力量。根據(jù)所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)我們可以了解到，在工商部門進(jìn)行注冊(cè)的中小型企業(yè)，所提供的產(chǎn)品和服務(wù)而產(chǎn)生的價(jià)值占到我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的百分之六十左右，為大部分的城鎮(zhèn)居民解決了就業(yè)難的問題，所以中小型企業(yè)在我國國民的經(jīng)濟(jì)中體現(xiàn)出了越來越多的價(jià)值。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國家越來越鼓勵(lì)大家進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)，從而進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，中小型企業(yè)又響應(yīng)國家的號(hào)召發(fā)展到了一個(gè)嶄新的高度，擁有著非常高的活力并且不斷成長。但是現(xiàn)階段，我國的經(jīng)濟(jì)面臨著升級(jí)轉(zhuǎn)型問題，市場(chǎng)和大眾的需求要求著企業(yè)的能力和素質(zhì)要進(jìn)一步提高，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及化和大數(shù)據(jù)應(yīng)用的廣泛化，中國現(xiàn)階段的金融環(huán)境將日趨復(fù)雜化，這就使得中小型企業(yè)的投資和決策變得更加困難，且機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

一、中小型企業(yè)在投資發(fā)展中的問題

相對(duì)于同行大企業(yè)來講，我國中小型企業(yè)的現(xiàn)狀是一個(gè)企業(yè)規(guī)模、公司人數(shù)和經(jīng)營范圍都比較小的經(jīng)濟(jì)單位，所以當(dāng)外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變動(dòng)時(shí)，就十分容易被影響，從而導(dǎo)致企業(yè)做出與企業(yè)未來發(fā)展并不匹配的相關(guān)投資決策，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生影響。企業(yè)的內(nèi)部管理人員很難去完全察覺到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)，而會(huì)依靠著經(jīng)驗(yàn)和往期公司的業(yè)績對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀過于自信，導(dǎo)致企業(yè)做出盲目投資的行為，進(jìn)而使企業(yè)的現(xiàn)金及等價(jià)物轉(zhuǎn)換為固定資產(chǎn)，卻沒達(dá)到預(yù)期的效果。由于企業(yè)的這些盲目投資，企業(yè)會(huì)產(chǎn)生資源浪費(fèi)、資產(chǎn)虧損等一系列的問題，從而影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。本文主要從以下三個(gè)方面闡述下中小型企業(yè)在投資決策的過程中會(huì)出現(xiàn)的問題：

（一）盲目追求業(yè)務(wù)多元化

現(xiàn)階段，我國大部分中小型企業(yè)還處于發(fā)展階段，企業(yè)的各方面還沒有形成成熟的發(fā)展模式，尤其是在決策方面無法進(jìn)行理性的判斷。當(dāng)企業(yè)擁有充足的資金時(shí)，企業(yè)本身會(huì)比較自信，從而使企業(yè)過于沖動(dòng)地去投資某一項(xiàng)目，直至項(xiàng)目遇到問題才會(huì)暫停盲目投資的行為。企業(yè)在面對(duì)投資和經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流為負(fù)的情況下，很有可能會(huì)采用“拆東墻補(bǔ)西墻”的經(jīng)營方式去應(yīng)對(duì)所到期的債務(wù)。在當(dāng)前企業(yè)注資產(chǎn)且高負(fù)債，同時(shí)企業(yè)也處于經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境中，這些因素對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性和資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性造成了極大的影響。企業(yè)的未來規(guī)劃是應(yīng)該持續(xù)專一化的經(jīng)營，還是應(yīng)該進(jìn)行多元化的發(fā)展，會(huì)在企業(yè)獲得大部分資金后難以抉擇。例如，當(dāng)某企業(yè)通過從事食品加工行業(yè)獲得了成功，積累了一些資金，而后決定進(jìn)軍服裝行業(yè)，打算把業(yè)務(wù)發(fā)展的更多元化，轉(zhuǎn)移了僅從事單一行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然這樣做豐富了企業(yè)的經(jīng)營范圍，但也增大了管理難度，非常有可能導(dǎo)致兩種業(yè)務(wù)的發(fā)展都無法很好的達(dá)成，既損失了本業(yè)，又沒有在新項(xiàng)目上獲得利潤。

一個(gè)成功的投資需要建立在很多事前準(zhǔn)備上，要去了解所投資事物的現(xiàn)狀和發(fā)展進(jìn)程，若沒有做好投資的準(zhǔn)備就去進(jìn)行擴(kuò)展業(yè)務(wù)，很容易導(dǎo)致投資資金使用效率低下，從而到最后演變成資金鏈斷裂的局面。企業(yè)的長期發(fā)展需要穩(wěn)健地經(jīng)營，沒有規(guī)劃地去投資很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)籌資成本上升，進(jìn)而引發(fā)一些不必要的債務(wù)，將企業(yè)拖到難以為繼的境地。企業(yè)對(duì)新項(xiàng)目的投資應(yīng)該是輕裝上陣，要達(dá)到一種輕資產(chǎn)低負(fù)債的局面，讓企業(yè)維持著一種可進(jìn)可退的商業(yè)態(tài)勢(shì)，做到即使不成功也不會(huì)對(duì)企業(yè)造成太大的影響。

（二）可行性分析無法實(shí)際應(yīng)用

由于我國中小型企業(yè)規(guī)模有限，且內(nèi)部的規(guī)則性較差，從而導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)容易流于形式，過程不夠嚴(yán)謹(jǐn)。一個(gè)新項(xiàng)目的確立，企業(yè)往往需要在前期進(jìn)行項(xiàng)目的可行性論證，其中不可缺失的環(huán)節(jié)就是可行性分析。可行性分析應(yīng)該建立在客觀事實(shí)的基礎(chǔ)上，不以人為的意志而轉(zhuǎn)移，但在進(jìn)行可行性分析的過程中，它的獨(dú)立性往往難以保證。當(dāng)公司的高層領(lǐng)導(dǎo)決定要投資某一新項(xiàng)目時(shí)，要去委托給相關(guān)地方有資質(zhì)的工程設(shè)計(jì)院編制可行性研究報(bào)告，而可行性研究報(bào)告的數(shù)據(jù)就是來自現(xiàn)有的技術(shù)人員，如此的行為就導(dǎo)致了可行性分析不具備獨(dú)立性，變成了指令下的迎合形式。而如果從財(cái)務(wù)學(xué)的角度來解決這個(gè)問題，分析一個(gè)項(xiàng)目的可行性，應(yīng)該加入專業(yè)分析人員的判斷，然而當(dāng)專業(yè)的分析判斷加入了領(lǐng)導(dǎo)的投資傾向，按照命令所執(zhí)行，那么可行性分析報(bào)告就無法作為判斷這個(gè)項(xiàng)目是否可行的依據(jù)。

從另一方面來講，編制可行性報(bào)告和論證評(píng)審可行性研究報(bào)告的人選應(yīng)該來自不同部門，而現(xiàn)實(shí)中的流程卻削弱了評(píng)審流程的作用，可行性研究報(bào)告最終演變?yōu)橛赡康乃龑?dǎo)，無法貼合實(shí)際。比如當(dāng)某公司想要投資新的項(xiàng)目，設(shè)計(jì)院所給出的可行性研究報(bào)告中得出的結(jié)論是需要投資上億元，且經(jīng)濟(jì)效益十分吸引人，盈虧平衡點(diǎn)為36%，稅后的投資回收期是4.6年，預(yù)計(jì)的未來現(xiàn)金流量按第一年達(dá)產(chǎn)60%，第二年能達(dá)產(chǎn)80%，第三年則全部達(dá)產(chǎn)，無庫存商品，商品將在當(dāng)期全部銷售，卻沒有考慮到市場(chǎng)的認(rèn)可度，低估了新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后到能被人們所認(rèn)可的周期，也高估了達(dá)產(chǎn)率。再加上企業(yè)投資的固定資產(chǎn)項(xiàng)目往往資金巨大，建設(shè)周期很長，企業(yè)若從外部進(jìn)行資金借貸，而產(chǎn)品所產(chǎn)出的利潤無法承受沉重的資金成本，就會(huì)給企業(yè)帶來非常大的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

（三）缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系

對(duì)于企業(yè)來講，形成健全的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系是制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行有效財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，而現(xiàn)實(shí)是大多數(shù)的中小型企業(yè)由于發(fā)展得不夠成熟，在公司內(nèi)部沒有形成有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。無法準(zhǔn)確的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，更沒有有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，就無法做到識(shí)別項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)，并采取應(yīng)對(duì)行為。這樣就會(huì)導(dǎo)致新項(xiàng)目的倉促進(jìn)行，可行性分析變得形式化，僅僅是迎合了領(lǐng)導(dǎo)的決策，從而當(dāng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，企業(yè)就會(huì)進(jìn)入一個(gè)無法自救的局面，形成死循環(huán)。

二、優(yōu)化中小型企業(yè)投資發(fā)展的建議與方法

（一）穩(wěn)定發(fā)展主要業(yè)務(wù)

企業(yè)應(yīng)先將主要業(yè)務(wù)發(fā)展好，其他的一切發(fā)展行為都是建立在企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)下，要謹(jǐn)慎選擇投資的項(xiàng)目，當(dāng)企業(yè)有多余的資金和資源時(shí)，可以進(jìn)行一定的資源整合，分擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，企業(yè)要謹(jǐn)慎選擇股票或金融衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)類型的投資。當(dāng)企業(yè)選擇多元化經(jīng)營時(shí)，特別是與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的多元化發(fā)展，企業(yè)需要進(jìn)入一個(gè)陌生領(lǐng)域進(jìn)行發(fā)展，不僅僅是提高了需要公司提高管理水平，還要求公司提供大量的資金支持，會(huì)占用公司許多資源，提高了資產(chǎn)負(fù)債率。公司進(jìn)行多元化發(fā)展還需要獲得管理上及銷售上的協(xié)同，如果做不到這一點(diǎn)，就很容易對(duì)公司的經(jīng)營產(chǎn)生極大的壓力，甚至拖垮公司。目前我國經(jīng)濟(jì)處于緩慢發(fā)展時(shí)期，可以學(xué)習(xí)波士頓矩陣模型，根據(jù)企業(yè)商品所處的層面，選擇適合的對(duì)策。如針對(duì)長期無法提供現(xiàn)金流的非主營業(yè)務(wù)商品和投資項(xiàng)目采取收縮措施，選擇合適的時(shí)機(jī)出售；而對(duì)于有產(chǎn)品市場(chǎng)并可以貢獻(xiàn)利潤的投資項(xiàng)目，應(yīng)給予適當(dāng)?shù)馁Y金支持。穩(wěn)定發(fā)展主業(yè)，可以采取降低成本、清理庫存、提高資金周轉(zhuǎn)率和減低資產(chǎn)負(fù)債率等方式來進(jìn)行。

（二）科學(xué)論證投資方案

企業(yè)應(yīng)該采取科學(xué)的方法論證企業(yè)的投資方案，不應(yīng)僅依靠論證過的方案就進(jìn)行投資活動(dòng)。在面對(duì)重大項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)形成科學(xué)的可行性研究報(bào)告，準(zhǔn)確的反映所評(píng)估出的風(fēng)險(xiǎn)情況。公司也可以針對(duì)實(shí)際情況建立項(xiàng)目可行性評(píng)判小組，表達(dá)出公司內(nèi)部最真實(shí)的想法，依據(jù)科學(xué)的方法進(jìn)行剖析，提出建議，從而保證項(xiàng)目能平穩(wěn)進(jìn)行，達(dá)到預(yù)期的效果。

（三）建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系

企業(yè)在處理并購項(xiàng)目時(shí)，要注意加強(qiáng)對(duì)并購項(xiàng)目的整合工作，需要進(jìn)行文化、財(cái)務(wù)、管理整合等一系列工作，尤其是當(dāng)在并購過程中產(chǎn)生巨大的商譽(yù)時(shí)，要十分注意。企業(yè)應(yīng)該定期進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，對(duì)含有商譽(yù)的資產(chǎn)組合進(jìn)行合理性估計(jì)，估計(jì)其可回收金額，這對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展十分重要。

企業(yè)應(yīng)以定量來表示可承受的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合自身的財(cái)務(wù)實(shí)力、運(yùn)營能力和企業(yè)品牌聲譽(yù)的穩(wěn)固程度，以及企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭能力等。企業(yè)對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，合理的進(jìn)行評(píng)估，分析企業(yè)所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，以及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)若實(shí)際發(fā)生會(huì)產(chǎn)生多大的影響，都應(yīng)通過定量的方式進(jìn)行表達(dá)，并確定相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。

三、結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展多元化的時(shí)代，想要使企業(yè)的資源得到最優(yōu)化的配置，只有依靠科學(xué)合理的調(diào)研及分析，才能夠使企業(yè)蓬勃發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。但由于中小型企業(yè)自身發(fā)展的不成熟，容易使企業(yè)所做的決策不符合自身的經(jīng)營條件，同時(shí)企業(yè)的管理水平也無法達(dá)到?jīng)Q策的要求。現(xiàn)階段，中小型企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力，這就希望中小型企業(yè)能夠穩(wěn)定發(fā)展自身主業(yè)的同時(shí)，科學(xué)地論證投資方案的可行性，提高企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，以達(dá)到更好的發(fā)展，才能使企業(yè)在市場(chǎng)的競(jìng)爭中立于不敗之地。