數(shù)字經(jīng)濟(jì)：新生產(chǎn)要素 新投資機會

高新宇

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，過去十幾年是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)獨領(lǐng)風(fēng)騷的年代，2009年，全球上市公司市值排名前10僅有微軟1家屬于互聯(lián)網(wǎng)公司，而在剛結(jié)束的2019年，全球市值排名前10中的前7家都是互聯(lián)網(wǎng)公司，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來經(jīng)濟(jì)增量成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力量，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值的過程即互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化，可以認(rèn)為是狹義的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

當(dāng)下數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵，不僅僅包含了互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，更是包含了其他各行各業(yè)的數(shù)字化，即產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是傳統(tǒng)行業(yè)借助于互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段，在研發(fā)、生產(chǎn)、制造、銷售等環(huán)節(jié)創(chuàng)造更大的價值。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是真正面向未來的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。近年來，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，當(dāng)前中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量超過31萬億元，占GDP比重達(dá)35%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對GDP的貢獻(xiàn)顯著。華為聯(lián)合牛津經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的《數(shù)字溢出，衡量數(shù)字經(jīng)濟(jì)真正影響力》報告表明，過去30年中，數(shù)字技術(shù)投資每增加1美元，便可撬動GDP增加20美元;而1美元的非技術(shù)投資僅能推動GDP增加3美元，數(shù)字技術(shù)投資的平均回報是非數(shù)字技術(shù)投資的6.7倍。

土地、勞動力、資本及數(shù)據(jù)構(gòu)成了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的生產(chǎn)要素，前三者作為舊的生產(chǎn)要素仍在發(fā)揮作用，只不過其載體和形式有所差異，而這種差異會帶來巨大的投資機會。數(shù)據(jù)作為新加入的生產(chǎn)要素其所創(chuàng)造的投資機會也逐漸被認(rèn)可。

土地要素：互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心

土地在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)是核心的生產(chǎn)要素，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的土地要素承載的是數(shù)據(jù)的存儲、計算以及流通的功能，具體的實現(xiàn)方式是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（Internet Data Center，簡稱IDC）。

IDC屬于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)范疇的一個細(xì)分領(lǐng)域，其擁有完善的設(shè)備（包括高速互聯(lián)網(wǎng)接入帶寬、高性能局域網(wǎng)絡(luò)、安全可靠的機房環(huán)境等）、專業(yè)化的管理、完善的應(yīng)用服務(wù)平臺。IDC承接的是數(shù)據(jù)的大規(guī)模存儲、計算以及分發(fā)，通過主干網(wǎng)的鏈接，快速的實現(xiàn)數(shù)據(jù)交換。

要想富，先修路，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代同樣適用。根據(jù)中國IDC圈統(tǒng)計的廣義IDC市場規(guī)模數(shù)據(jù)，2018年，全球IDC市場規(guī)模達(dá)到6250億元人民幣，同比增長24%，而中國IDC市場規(guī)模達(dá)1228億元，同比增長30%，隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和云計算在各行各業(yè)的應(yīng)用逐漸落地，預(yù)計到2021年市場規(guī)模達(dá)到2060億元，2018-2021年復(fù)合年均增長率（CAGR）達(dá)到30%。全球最大的IDC公司Equinix，股價自2009年至今漲幅超過10倍;國內(nèi)的IDC龍頭公司萬國數(shù)據(jù)，上市3年以來，股價也由8.5美元漲至53美元，回報豐厚。數(shù)字經(jīng)濟(jì)下，土地這一生產(chǎn)要素以IDC的形式參與了新一輪經(jīng)濟(jì)的價值創(chuàng)造，并通過收入分配為投資者帶來豐厚的回報。

資本：數(shù)字貨幣

提起數(shù)字貨幣，首先令人想到的是比特幣，其基于區(qū)塊鏈去中心化的理念被一致認(rèn)為是更為高級的一種技術(shù)形態(tài)，比特幣與各國官方貨幣存在競爭關(guān)系因而在大部分國家不被承認(rèn)。為了應(yīng)對未來比特幣類數(shù)字貨幣給各國金融體系帶來的沖擊，各國央行對于發(fā)行基于區(qū)塊鏈理念的法定數(shù)字貨幣都在緊鑼密鼓的籌備。中國人民銀行在數(shù)字貨幣上的態(tài)度是非常積極的，1月5日，央行部署了2020年的重點工作，其中一條即是：穩(wěn)步推進(jìn)法定數(shù)字貨幣的研發(fā)。而美國著名社交平臺Facebook試圖發(fā)行數(shù)字貨幣“Libra”，一旦成功則可能給現(xiàn)有的中央銀行為核心的貨幣體系帶來顛覆性沖擊。未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必然離不開數(shù)字貨幣的助力。

法定數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣相比，其優(yōu)勢在于：一是降低風(fēng)險，現(xiàn)有的紙鈔和硬幣容易匿名偽造，存在用于洗錢、恐怖融資、逃稅以及欺詐的風(fēng)險，使用數(shù)字貨幣則能夠有效地規(guī)避和降低此類風(fēng)險;二是降低交易成本，數(shù)字貨幣的推出能夠更加有效地降低貨幣的發(fā)行成本，減少資金流動過程中的摩擦，有效降低交易成本;三是與現(xiàn)有的電子貨幣相比，能夠更有效地保護(hù)個人隱私，現(xiàn)有的支付體系中，經(jīng)過環(huán)節(jié)眾多，存在一定的信息泄露的可能，而數(shù)字貨幣體系下，除了央行以外的支付機構(gòu)無法獲取信息，客戶的資金流和信息流被有效地區(qū)隔開，有效地保護(hù)了個人隱私;四是數(shù)字貨幣的大規(guī)模應(yīng)用也將帶來更多的新業(yè)務(wù)模式，使得消費者享受更多的數(shù)字經(jīng)濟(jì)紅利。

雖然比特幣并未得到大部分國家的官方認(rèn)可，但實際上，比特幣是近年來增值速度最快的資產(chǎn)，為參與其中的投資人賺得了驚人的回報。雖然有資金背后的跟風(fēng)炒作，但是從側(cè)面反映出資本對數(shù)字貨幣前景的看好。

勞動力：機器替人與新職業(yè)需求轉(zhuǎn)化

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的典型優(yōu)勢是降低成本以及提高效率，其中一個主要的趨勢是數(shù)字經(jīng)濟(jì)對勞動力需求的擠出效應(yīng)，通過自動化、人工智能、軟件導(dǎo)致的機器替人現(xiàn)象已成趨勢，如制造業(yè)中機器替人的典型為機器人以及其他新技術(shù)（如激光）的大規(guī)模應(yīng)用。

全球工業(yè)機器人的銷量由2001年的7.8萬臺增長到2018年的42.2萬臺，年均復(fù)合增長率達(dá)到10.4%，遠(yuǎn)超全球經(jīng)濟(jì)的增長速度。而作為制造業(yè)大國的中國，更是工業(yè)機器人需求的最大來源國，銷量由2001年的700臺激增到2018年的15.4萬臺，復(fù)合增長率達(dá)到37%，令人可惜的是，全球工業(yè)機器人領(lǐng)域長期由日本發(fā)那科、安川電機，瑞士的ABB和德國的庫卡把持，中國企業(yè)在此領(lǐng)域基礎(chǔ)薄弱，并未享受到行業(yè)的發(fā)展紅利。不過，同樣受益中國經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化升級，有了對其他新技術(shù)應(yīng)用的土壤，如激光技術(shù)，作為國內(nèi)最早上市的激光企業(yè)，為投資人帶來了豐厚的投資回報，充分享受了中國自動化升級的紅利。

不少人擔(dān)心數(shù)字經(jīng)濟(jì)會引發(fā)失業(yè)或勞動報酬的長期受壓的問題。其實，這個問題不需過分擔(dān)憂，因為隨之而來的是數(shù)字經(jīng)濟(jì)也創(chuàng)造了新的需求，最為典型的是平臺經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)，如電商及外賣平臺將線下的商場、路邊店搬到線上，從而催生出了快遞員、外賣小哥等新興職業(yè)來完成交易的最后一公里。據(jù)統(tǒng)計，2018年，中國快遞員從業(yè)人數(shù)超過300萬，外賣小哥從業(yè)人員超400萬，極大解決了中國經(jīng)濟(jì)數(shù)字化升級的再就業(yè)問題。數(shù)字經(jīng)濟(jì)雖然一方面抑制了傳統(tǒng)行業(yè)對勞動人口的需求，但依靠創(chuàng)新又催生出新的需求、新的職業(yè)。

因此，不必過分擔(dān)心數(shù)字經(jīng)濟(jì)對勞動力的壓制作用，機器替人所縮減的需求會有新的職業(yè)需求來承接，只是數(shù)字經(jīng)濟(jì)下對勞動力所要求的素質(zhì)和形式有所不同。

數(shù)據(jù)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心要素

自大數(shù)據(jù)概念正式提出，到寫入中國政府工作報告，大數(shù)據(jù)的概念越來越清晰，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也越來越壯大。數(shù)據(jù)已然是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心生產(chǎn)要素，過去數(shù)據(jù)對于企業(yè)來說是“水”，而未來數(shù)據(jù)對于企業(yè)來說是“空氣”，其重要性越來越凸顯。全球市值最大的幾家公司基本都是大數(shù)據(jù)企業(yè)：Facebook、亞馬遜、谷歌、阿里巴巴、騰訊控股等，馬云曾指出：“阿里巴巴是制造業(yè)，是一家制造數(shù)據(jù)、使用數(shù)據(jù)、應(yīng)用數(shù)據(jù)進(jìn)行服務(wù)的企業(yè)?！?/p>

未來誰掌握數(shù)據(jù)，誰就能獲得競爭的主動權(quán)，過去對數(shù)據(jù)的應(yīng)用突出的是互聯(lián)網(wǎng)公司，即數(shù)字產(chǎn)業(yè)化過程中大數(shù)據(jù)帶來的價值創(chuàng)造，最為典型的是Facebook依靠大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)推薦將信息流發(fā)揚光大，單靠信息流廣告業(yè)務(wù)就足以維持6000億美元的市值，F(xiàn)acebook上市以來也為投資人創(chuàng)造了豐厚的回報。國內(nèi)以今日頭條為代表的信息流產(chǎn)品，依靠大數(shù)據(jù)算法的精準(zhǔn)推薦成功突破BAT的防線，也是僅憑廣告業(yè)務(wù)成為估值750億美元的互聯(lián)網(wǎng)小巨頭。

雖然數(shù)據(jù)的價值最先在數(shù)字產(chǎn)業(yè)化過程中展現(xiàn)，但是數(shù)據(jù)+傳統(tǒng)行業(yè)，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化將是一個新的藍(lán)海市場，通過利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)對傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化改造，成為當(dāng)下新的投資熱點，最為典型的例子是電商的C2M（Customer to Manufactory）。

電商C2M降低了工廠市場調(diào)研、產(chǎn)品開發(fā)的門檻，淘寶、京東、拼多多等電商平臺利用平臺上積累的海量消費數(shù)據(jù)，分析消費者的喜好和市場的變化，通過C2M模式，讓廠家設(shè)計生產(chǎn)出適銷對路的產(chǎn)品，降低商家的風(fēng)險，并利用電商平臺進(jìn)行銷售和品牌塑造，從而大大提高了產(chǎn)品的附加值，增強了工廠的競爭力。再進(jìn)一步，電商平臺還可以利用技術(shù)賦能供應(yīng)鏈，讓商家做到更精確地備貨和組織生產(chǎn)，從而降低了存貨風(fēng)險，最終甚至能消滅庫存。