壞榜樣：16家被強制退市，53家涉信披違規(guī)被查

郭志強

2020年是“十三五”收官之年，也是中國資本市場的第30個年頭。但在資本市場火爆的2020年，也有“壞榜樣”。

國務院金融委連續(xù)召開會議，“劍指”資本市場造假行為;16家上市公司被強制退市，新一輪退市制度改革正銜枚疾進。

重罰造假，移送公安

今年4月，瑞幸咖啡自曝財務造假，受到廣泛關注。證監(jiān)會會同財政部、市場監(jiān)管總局等部門，依法對瑞幸咖啡境內運營主體、關聯(lián)方及相關第三方公司涉嫌違法違規(guī)行為進行了立案調查。

今年4月7日、4月15日、5月4日，國務院金融委連續(xù)召開3次會議，“劍指”打擊資本市場造假行為。

在瑞星咖啡財務造假后的5個月，監(jiān)管層開始著手清理資本市場中的犯罪案件。

9月，證監(jiān)會稽查部門與公安經(jīng)偵部門聯(lián)合召開上市公司相關主體涉嫌財務造假等證券犯罪案件部署會，對13起重大典型案件的查辦工作進行部署。

這13起案件涵蓋上市公司財務造假、隱瞞重大關聯(lián)交易等涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息犯罪;大股東、實際控制人和董事、監(jiān)事、高級管理人員操控上市公司違規(guī)向關聯(lián)方無償提供巨額資金、擔保，造成公司重大損失，涉嫌背信損害上市公司利益犯罪;以及與財務造假伴生的偽造金融票證、挪用資金等其他經(jīng)濟犯罪。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，A股因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調查的上市公司53家。

2020年部分被罰上市公司案例

來源：公開資料整理

2020年被強制退市的上市公司

注：截至12月20日。資料來源：Wind 上市公司公告

財信證券研究發(fā)展中心總經(jīng)理袁闖向《中國經(jīng)濟周刊》說，治理資本市場亂象，必須要用“嚴刑峻法”。加大對資本市場違法行為的打擊力度，顯著提高違法成本，對欺詐、造假等損害投資者合法利益行為持續(xù)保持高壓態(tài)勢，既是促進市場健康運行的必要手段，也是我國資本市場走向成熟市場的必由之路。

強制退市，有序出清

2020年，踏著市場化、法治化、常態(tài)化的步調，備受關注的A股新一輪退市制度改革正式啟幕。

10月，國務院發(fā)布的《關于進一步提高上市公司質量的意見》明確提出，完善退市標準，簡化退市程序，加大退市監(jiān)管力度。嚴厲打擊通過財務造假、利益輸送、操縱市場等方式惡意規(guī)避退市行為，將缺乏持續(xù)經(jīng)營能力、嚴重違法違規(guī)擾亂市場秩序的公司及時清出市場。

統(tǒng)計顯示，2020年共有16家A股上市公司被強制退市，另外有13家公司通過并購重組渠道退市，年內退市公司合計達29家。

7月14日晚間，曾經(jīng)市值最高逼近300億元的千山藥機（300216.SZ）公告終止上市。12月9日，公司高管劉祥華、周大連、劉華山因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被長沙市公安局刑事拘留。

11月9日，暴風集團（300431.SZ）正式摘牌退市。短短5年多的時間里，暴風集團市值跌去99%，從最高400多億元一路跌至1億元。

12月16日，曾經(jīng)的“生物質發(fā)電第一股”凱迪生態(tài)（000939.SZ）迎來其在A股最后一個交易日，8萬股東踩雷，給一眾金融機構留下189.5億元債務。

12月20日，一位瀕臨退市邊緣的上市公司董秘向《中國經(jīng)濟周刊》表示，“2020年的退市公司數(shù)量開始增多，監(jiān)管層釋放的信號很明確，尤其對我們這類連續(xù)多年保殼的上市公司來說，壓力很大。我們管理層正在進行多方面改革，避免公司陷入退市的泥潭中?！?h3>退市新規(guī)，直指“仙股”

12月14日晚，滬深交易所同時公告了退市新規(guī)的征求意見稿。

從交易類退市指標方面，滬深交易所將原來的面值退市指標修改為“1元退市”指標，同時新增“連續(xù)20個交易日的每日股票收盤總市值均低于3億元”的市值退市指標。監(jiān)管機構還特別強調財務類指標交叉適用，加速出清喪失持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼僵尸”企業(yè)。

“仙”是香港地區(qū)人對英語“cent”（分）的譯音，“仙股”就是指價格低于1元，只能以分作為計價單位的股票。2020年以來，不少股票走到了成為“仙股”的邊界，可稱為“準仙股”。

《中國經(jīng)濟周刊》梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月18日收盤，A股上市公司中股價為1～2元區(qū)間的“準仙股”80只，其中*ST節(jié)能、ST東網(wǎng)、ST龐大、*ST同洲4家公司股價徘徊在1元左右。

2008年10月28日，上證綜指跌到1664點，當天市場上“準仙股”才41只。12年后，上證綜指已經(jīng)翻番，但“準仙股”數(shù)量卻多了幾倍。

以*ST節(jié)能為例，11月中旬，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對控股股東神霧集團及公司立案調查。今年以來，*ST節(jié)能多次徘徊在面值退市邊緣。4月24日，*ST節(jié)能股價首次跌破1元， 5月11日、5月18日、5月19日股價先后3次跌破1元。

部分“準仙股”股價

袁闖告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者：“在全面實施注冊制的大背景下，一方面會增強上市標準的包容性，提高企業(yè)上市審核效率，打開市場的‘入口;另一方面也會通過常態(tài)化、多元化的退市制度，暢通市場的‘出口，真正達到市場優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的目的。同時，這種常態(tài)化的退市制度會進一步推動市場的分化，優(yōu)質的龍頭公司將獲得更高的估值溢價，尾部公司估值仍有壓縮的空間，有利于堅守價值投資理念的投資者獲得更加穩(wěn)健的投資回報?！?/p>

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟周刊》2020年第24期）