康欣新材易主

林楠

11月，康欣新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康欣新材”）的漢川工廠，呈現(xiàn)出一片繁忙的景象。

全自動(dòng)COSB高強(qiáng)度定向結(jié)構(gòu)板生產(chǎn)線在有序運(yùn)轉(zhuǎn)，木材上料后便被剝掉了樹(shù)皮，接著被刨成厚薄均勻、大小一致的薄片，再經(jīng)過(guò)干燥、篩分、施膠、鋪裝、熱壓、鋸材工序后，一塊塊COSB復(fù)合系列集裝箱底板就“出爐”了。

最終，這些集裝箱底板會(huì)被賣給COSCO、Florens、CAI、Flexbox、BSL等全球知名船務(wù)和集裝箱企業(yè)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，康欣新材在全球集裝箱底板市場(chǎng)占有率達(dá)到33%，已然成為全球集裝箱底板領(lǐng)域的隱形冠軍。今年前三季度，康欣新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.47億元、凈利潤(rùn)3.47億元、扣非凈利潤(rùn)3.42億元。

這樣一家隱形冠軍，目前正式易主。近日，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者走進(jìn)康欣新材并獨(dú)家專訪了董事長(zhǎng)郭志先，聽(tīng)她講述背后的故事。

退休后才開(kāi)始創(chuàng)業(yè)

11月11日晚間，康欣新材發(fā)布的公告顯示，康欣新材實(shí)際控制人股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜已完成股權(quán)過(guò)戶工作。

康欣新材的原控股股東和實(shí)際控制人為李潔家族，即李潔、郭志先、周曉璐和李漢華4名家族成員。其中，李潔與周曉璐、郭志先與李漢華分別為夫妻關(guān)系，李潔是郭志先和李漢華之子。

康欣新材的新控股股東，是原二股東無(wú)錫市建設(shè)發(fā)展投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫建發(fā)”）。截至發(fā)稿，無(wú)錫建發(fā)和李潔家族分別持有康欣新材15.77%和14.54%股權(quán)。

互換位置背后，有著怎樣的故事？進(jìn)入正題之前，有必要回顧一下康欣新材的發(fā)展歷史。

2002年，郭志先退休后開(kāi)始創(chuàng)業(yè)?？敌佬虏淖畛醯闹饕獦I(yè)務(wù)是種植和銷售意楊、竹材等速生材苗木。郭志先是湖北漢川人，因此康欣新材的種植基地便從漢川起步，并逐步輻射到整個(gè)湖北省。在此之前，她曾在武漢市建設(shè)銀行、武漢東湖高新進(jìn)出口公司等多個(gè)單位擔(dān)任高管。

郭志先介紹，當(dāng)初之所以進(jìn)入林業(yè)領(lǐng)域，是因?yàn)榭春昧謽I(yè)發(fā)展;選擇從速生材苗木入手，因?yàn)樗强稍偕Y源，且生長(zhǎng)快、成材早。

的確，從1998年起，我國(guó)啟動(dòng)了天然林資源保護(hù)工程，并出臺(tái)了一系列政策支持可再生資源林木種苗種植。“乘”上政策東風(fēng)的康欣新材發(fā)展迅猛，后來(lái)還將業(yè)務(wù)從種植苗木擴(kuò)大到了種植速生材及景觀樹(shù)等領(lǐng)域。

拿下全球知名客戶

2005年，郭志先決定將公司業(yè)務(wù)向林業(yè)深加工方向拓展。因?yàn)樗⒁獾饺蚣b箱海運(yùn)量持續(xù)保持增長(zhǎng)，且95%以上的集裝箱是由中國(guó)制造，而大部分集裝箱底板又由木材加工而成。

次年，公司在漢川建設(shè)康欣工業(yè)園。項(xiàng)目投產(chǎn)后，其集裝箱底板業(yè)務(wù)慢慢步入正軌。

不過(guò)，由于集裝箱底板對(duì)木材性能要求較高，尤其對(duì)木材的硬度有特別要求，康欣新材只能進(jìn)口熱帶硬闊葉材等硬雜木做原材料。這是因?yàn)楣痉N植的速生材含水量高、密度不大，連“做筷子都嫌軟”，當(dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)只用它來(lái)造紙。

后來(lái)，全球范圍內(nèi)越來(lái)越多的產(chǎn)材國(guó)家提出禁止或限制原木出口政策，導(dǎo)致進(jìn)口原材料成本持續(xù)上漲。“所以，我們決定還是在速生材上動(dòng)腦筋。”郭志先回憶。

用了兩年時(shí)間，康欣新材在技術(shù)上取得突破，成為國(guó)內(nèi)首家可以采用意楊等次小薪材制造集裝箱底板的廠家。為了能最大效率使用該項(xiàng)技術(shù)，康欣新材又與德國(guó)迪芬巴赫公司合作，定制開(kāi)發(fā)了全球首條自動(dòng)化COSB高強(qiáng)度定向結(jié)構(gòu)板生產(chǎn)線。

該生產(chǎn)線于2015年投產(chǎn)，不僅可年產(chǎn)27.5萬(wàn) 立方米集裝箱底板，同時(shí)還能兼顧生產(chǎn)民用裝飾板和建筑用木板。更重要的是，整條生產(chǎn)線是全自動(dòng)操作。

康欣新材的產(chǎn)品成本低，品質(zhì)也有保障，很快就得到了全球知名船務(wù)和集裝箱企業(yè)的認(rèn)可，接到了COSCO、Florens、CAI、Flexbox、BSL等企業(yè)的訂單，市場(chǎng)越做越大。2015年，康欣新材營(yíng)業(yè)收入突破10億元，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均超過(guò)了2億元。

成為隱形冠軍

就在這一年底，康欣新材成功借殼青島華光曲線上市。

注冊(cè)地位于山東的青島華光，原主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品和電子代工。當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況不好，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)多年虧損。

重組方案里，青島華光置出資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為1.8億元，康欣新材置入資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為34.7億元。兩者差額部分由青島華光以5.9元/股的價(jià)格，向康欣新材全體股東約發(fā)行5.58億股股票購(gòu)買。同時(shí)，青島華光還以9.01元/股的價(jià)格，向8家機(jī)構(gòu)配套募集了約10.00億元資金。此后，青島華光更名為康欣新材。

彼時(shí)，李潔家族合計(jì)持有康欣新材股權(quán)接近30%。根據(jù)約定，李潔家族持有的康欣新材股份，解除限售日期為2018年11月19日。此外，2015年到2017年，康欣新材扣非凈利潤(rùn)分別不應(yīng)低于2.51億元、3.51億元和4.42億元。

借殼上市后的康欣新材表現(xiàn)良好，約定年限實(shí)際扣非凈利潤(rùn)均比設(shè)定的要高。約定期的最后一年，康欣新材還出資3億元，并購(gòu)了嘉善新華昌木業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新華昌木業(yè)”）100%股權(quán)，這是一家專注十集裝箱底板生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，在全球集裝箱底板的市場(chǎng)占有率約7%。

借助新華昌木業(yè)在行業(yè)內(nèi)的影響力，康欣新材在全球集裝箱底板市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升至33%，成為該領(lǐng)域的隱形冠軍。

其間，康欣新材還新設(shè)了控股子公司湖北天欣木結(jié)構(gòu)房制造有限公司，以開(kāi)展木結(jié)構(gòu)房屋設(shè)計(jì)、構(gòu)建制造、工程建造及技術(shù)咨詢業(yè)務(wù)。

到2018年，康欣新材的業(yè)績(jī)依然不錯(cuò)，全年?duì)I業(yè)收入突破20億元，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均超過(guò)4億元。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/p>

不過(guò)，也是自2018年開(kāi)始，康欣新材的營(yíng)業(yè)收入同比增速開(kāi)始放緩，利潤(rùn)小幅下滑。其中，營(yíng)業(yè)收入同比增速為25.93%，上一年則為39.05%。此外，凈利潤(rùn)同比增速僅0.27%，扣非凈利潤(rùn)同比下降3.09%。

2018年底，李潔家族開(kāi)始轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。同年12月15日，李潔家族及另外7名自然人股東共向無(wú)錫建發(fā)轉(zhuǎn)讓9.37%股權(quán)。其中，李潔家族轉(zhuǎn)讓股份約6685.38萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格6.5元/股。轉(zhuǎn)讓完成后，李潔家族持股比例下降至20.95%。

至此，無(wú)錫建發(fā)成為康欣新材的二股東。公開(kāi)信息顯示，無(wú)錫建發(fā)是直屬于無(wú)錫市國(guó)資委的國(guó)有獨(dú)資公司，資產(chǎn)總規(guī)模約540億元，2017年?duì)I業(yè)收入超過(guò)26億元，利潤(rùn)總額約5.6億元，是無(wú)錫市規(guī)模最大、種類最全的城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運(yùn)營(yíng)商。

今年上半年和前三季度，康欣新材的業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)全部同比下降。

此外，這幾年康欣新材在股市的表現(xiàn)也是差強(qiáng)人意。雖然在借殼期間及借殼完成半年后股價(jià)一路上漲，最高時(shí)股價(jià)超過(guò)15元/股，但自2017年底開(kāi)始，股價(jià)一直下跌。今年股價(jià)最低時(shí)曾跌破4元/股，目前股價(jià)維持在4.2元/股左右。

今年8月24日，康欣新材再次發(fā)布公告稱，李潔家族擬向無(wú)錫建發(fā)以6.5元/股的價(jià)格，合計(jì)轉(zhuǎn)讓約6625.8萬(wàn)股股票，約占上市公司總股本的6.41%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，無(wú)錫建發(fā)將持有康欣新材15.77%股份及對(duì)應(yīng)表決權(quán)，李潔家族合計(jì)持有康欣新材14.54%股份。其中，李潔放棄持有11.99%股份的表決權(quán)。因此，康欣新材的控股股東為無(wú)錫建發(fā)，實(shí)際控制人為無(wú)錫國(guó)資委。

11月11日，該項(xiàng)實(shí)際控制人股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜已完成股權(quán)過(guò)戶工作。

安心做二股東

——對(duì)話康欣新材董事長(zhǎng)郭志先

作為全球集裝箱底板隱形冠軍，康欣新材近年來(lái)業(yè)績(jī)因何承壓？李潔家族又因何放棄控股股東和實(shí)際控制人的身份？?jī)烧咧g有無(wú)關(guān)聯(lián)？記者與康欣新材董事長(zhǎng)郭志先進(jìn)行了對(duì)話。

談業(yè)績(jī)：東方不亮西方亮

《支點(diǎn)》：公司借殼上市后業(yè)績(jī)?cè)诔兄Z期不錯(cuò)，但之后數(shù)據(jù)就沒(méi)那么亮眼，特別是今年業(yè)績(jī)明顯承壓，有觀點(diǎn)認(rèn)為公司業(yè)績(jī)變臉過(guò)快。

郭志先：我認(rèn)為“變臉”這個(gè)說(shuō)法不客觀。業(yè)績(jī)承壓是與整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣有關(guān)。近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致全球集裝箱運(yùn)輸行業(yè)增速也有所放緩，整個(gè)行業(yè)都處于低谷，接近歷史低點(diǎn)水平。

在大環(huán)境不好的情況下，整個(gè)集裝箱底板行業(yè)業(yè)績(jī)也同步下滑。事實(shí)上，在這樣惡劣的環(huán)境中，康欣新材憑借成本和技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，在集裝箱底板行業(yè)仍然保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前，公司的集裝箱底板在全球市場(chǎng)占有率仍在33%-35%左右。

《支點(diǎn)》：如果全球集裝箱行業(yè)不景氣的狀態(tài)還將持續(xù)，公司怎么應(yīng)對(duì)？

郭志先：公司的產(chǎn)品不僅有集裝箱底板，也有民用裝飾板和建筑用木板。在穩(wěn)固集裝箱底板市場(chǎng)的同時(shí)，公司也在大力開(kāi)拓民用市場(chǎng)和建筑市場(chǎng)，目前來(lái)看成效不錯(cuò)。今年前三季度，公司能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.47億元、凈利潤(rùn)3.47億元、扣非凈利潤(rùn)3.42億元，就是這幾大業(yè)務(wù)共同起到了作用。

再者，公司種植的速生材接近120萬(wàn)畝，在原材料越來(lái)越稀缺的背景卜，未來(lái)這些原材料不僅可以降低生產(chǎn)成本，而且公司林地中還有許多優(yōu)質(zhì)的硬雜木，可以賣出很好的價(jià)錢。東方不亮西方亮，預(yù)計(jì)未來(lái)的業(yè)績(jī)會(huì)跑贏行業(yè)。

談股權(quán)轉(zhuǎn)讓：受股價(jià)大跌影響

《支點(diǎn)》：另一個(gè)較敏感的信息是，您家族持有的股份剛解除限售日期就進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而且近年來(lái)業(yè)績(jī)開(kāi)始承壓，外界對(duì)此頗有微詞。

郭志先：首先我想說(shuō)明的是，業(yè)績(jī)承壓與股權(quán)轉(zhuǎn)讓之間并無(wú)關(guān)系，兩者剛好碰上只是巧合。至于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的個(gè)中緣由，說(shuō)起來(lái)比較復(fù)雜。

公司上市之后，作為大股東，我們的股權(quán)需要鎖定3年，因此我們無(wú)法進(jìn)行資本變現(xiàn)。但是我們當(dāng)時(shí)想做一些PE基金類的長(zhǎng)期投資，就進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。其實(shí)，公司上市時(shí)股價(jià)較高，最初股權(quán)質(zhì)押率并不高，大概在30%左右，當(dāng)時(shí)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控。

然而，去年上半年開(kāi)始資本市場(chǎng)一路下跌，我們不斷補(bǔ)倉(cāng)。同時(shí)，我們對(duì)外投資的又是長(zhǎng)期資產(chǎn)，無(wú)法立刻變現(xiàn)導(dǎo)致我們出現(xiàn)流動(dòng)性錯(cuò)配，致使股權(quán)質(zhì)押比例超過(guò)70%，面臨較高的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

恰好此時(shí)無(wú)錫建發(fā)正在進(jìn)行實(shí)業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，他們經(jīng)過(guò)調(diào)研、考察、盡調(diào)后，認(rèn)為公司主業(yè)穩(wěn)定清晰、技術(shù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)、行業(yè)地位穩(wěn)固，表示愿意和我們合作，通過(guò)受讓我們及其他股東持有的公司部分股權(quán)，降低一部分股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，他們還表示可以幫助我們進(jìn)一步做大做強(qiáng)公司。我們覺(jué)得這是個(gè)很好的合作機(jī)會(huì)，既有利于化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，又有利于公司發(fā)展，就達(dá)成了協(xié)議。

《支點(diǎn)》：后續(xù)您的家族從大股東退居二股東，這又是為何？

郭志先：無(wú)錫建發(fā)入股公司半年來(lái)，無(wú)論在業(yè)務(wù)層面還是資金層面，都給予了公司有力支持?？紤]到雙方在業(yè)務(wù)、資源等方面有諸多契合點(diǎn)，為更好發(fā)揮股東優(yōu)勢(shì)，雙方達(dá)成共識(shí)，我們?cè)俎D(zhuǎn)讓一部分股權(quán)給無(wú)錫建發(fā)，讓有實(shí)力的股東幫助公司更好地發(fā)展壯大。同時(shí)，我們作為二股東，會(huì)全力幫助大股東經(jīng)營(yíng)好公司，管理好現(xiàn)有業(yè)務(wù)。

大家共同發(fā)展、共同受益，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是大股東還是二股東并沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性區(qū)別。更多的是雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，無(wú)錫建發(fā)可以發(fā)揮他們?cè)谫Y本、信譽(yù)和體制方面的優(yōu)勢(shì)，我們可以發(fā)揮行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，這些有利于公司做大做強(qiáng)。把蛋糕做大了，所有股東都會(huì)從中受益。

談未來(lái)：不會(huì)離場(chǎng)

《支點(diǎn)》：您的家族是否會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)直至全部售出？

郭志先：我們沒(méi)有離場(chǎng)的想法。作為二股東，我們會(huì)在無(wú)錫建發(fā)的領(lǐng)導(dǎo)下繼續(xù)帶領(lǐng)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)把公司做好、做精、做強(qiáng)。我們對(duì)公司有很深的感情，現(xiàn)在有了無(wú)錫建發(fā)這個(gè)大股東，相信公司會(huì)發(fā)展得越來(lái)越好，我也會(huì)繼續(xù)奮斗下去。

《支點(diǎn)》：因?yàn)楣蓛r(jià)一直下跌，為增加投資者信心，您的家族曾表明要實(shí)施股份增持計(jì)劃，今年12月底就要到期，現(xiàn)在公司控制權(quán)發(fā)生變化，是否還會(huì)繼續(xù)？

郭志先：去年，我們確實(shí)提出了股份增持計(jì)劃，涉及金額不低于2000萬(wàn)元，并進(jìn)行了部分增持。但之后因?yàn)樯婕芭c無(wú)錫建發(fā)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，半年內(nèi)不能又增又減。因此，就耽擱了股份增持計(jì)劃。現(xiàn)在，無(wú)錫建發(fā)已取得公司控制權(quán)，公司將會(huì)繼續(xù)實(shí)施增持計(jì)劃。

《支點(diǎn)》：作為一家從湖北成長(zhǎng)起來(lái)的企業(yè)，現(xiàn)在公司控制權(quán)發(fā)生變化，未來(lái)是否會(huì)將現(xiàn)有的實(shí)體搬離湖北？

郭志先：雖然公司控股股東發(fā)生變更，但是公司的集裝箱底板實(shí)體運(yùn)作，包括種植基地、工廠、銷售都不會(huì)變換所在地，湖北仍是公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的實(shí)際運(yùn)作主場(chǎng)，無(wú)錫建發(fā)將支持公司繼續(xù)在湖北發(fā)展壯大。同時(shí)，未來(lái)公司將進(jìn)一步加強(qiáng)與無(wú)錫建發(fā)的深度合作，繼續(xù)做大做強(qiáng)。