路德環(huán)境轉(zhuǎn)板闖關(guān)

肖麗瓊

快到年末，又一家湖北公司向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

上交所官網(wǎng)顯示，10月30日，位于武漢的路德環(huán)境科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“路德環(huán)境”）的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲得受理。路德環(huán)境原為新三板企業(yè)，今年4月18日終止掛牌后，全力沖擊科創(chuàng)板。

引人注意的是，這家主業(yè)為清理河湖淤泥的環(huán)保企業(yè)，其合作伙伴名單中赫然出現(xiàn)了茅臺(tái)集團(tuán)、勁牌等酒企的名字。這讓人不禁好奇，它們之間發(fā)生了怎樣的“化學(xué)反應(yīng)”？

招股書(shū)蹭茅臺(tái)熱點(diǎn)

路德環(huán)境成立于2006年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是對(duì)高含水廢棄物進(jìn)行處理。高含水廢棄物通常是指含水率高于50%的廢棄物，包括江河湖海等水體中的淤泥、工程泥漿和工業(yè)生產(chǎn)中的副產(chǎn)物糟渣等。

2015年10月8日，路德環(huán)境在新三板正式掛牌，證券代碼為“833601”。

要得到前述問(wèn)題的答案，可先從路德環(huán)境的兩份上市申請(qǐng)文件入手。細(xì)致對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，這家環(huán)保企業(yè)4年里的變化不小。

首先是企業(yè)成長(zhǎng)勢(shì)頭可喜，公司的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力都有大幅提升。資產(chǎn)總額4年翻了4倍，從1.23億元增長(zhǎng)到4.94億元。

在新三板掛牌時(shí)，路德環(huán)境還頂著虧損的帽子，報(bào)告期內(nèi)連續(xù)3年走的是“下坡路”，2014年虧損50萬(wàn)元，2015年一季度又虧了74萬(wàn)元。

相比之下，招股書(shū)罩的數(shù)據(jù)就要好看得多。2016-2018年，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為1580.6萬(wàn)元、2137.5萬(wàn)元和1829.0萬(wàn)元。而今年1-6月，這一數(shù)字就飆升至3084.8萬(wàn)元，半年賺的錢(qián)就相當(dāng)于去年兩倍。

其次是招股書(shū)中的“科技味”更足，而在新三板公轉(zhuǎn)書(shū)里更容易讀出的是“工業(yè)味”。例如，公轉(zhuǎn)書(shū)中對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)介紹為“覆蓋污水處理和高含水固體廢棄物處理與處置，高含水固體廢棄物處理與處置包括河湖疏浚底泥處理、城建污泥處理、酒糟處理、市政污泥處理、工業(yè)渣泥處理”?？蛻羧后w主要是政府投資平臺(tái)下的環(huán)保公司、建筑開(kāi)發(fā)商和大型建筑承包企業(yè)等。

現(xiàn)在，盡管公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有大的變化，但招股書(shū)中對(duì)“科技”、“創(chuàng)新”字眼明顯著墨更多。例如“酒糟處理”這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)是眼下的主要賣(mài)點(diǎn)之一，這也是和茅臺(tái)、勁牌產(chǎn)生交集的業(yè)務(wù)板塊。

通俗來(lái)說(shuō)，這就是一個(gè)跟酒廠一起變廢為寶的項(xiàng)目。酒糟是指白酒的酒糟，路德環(huán)境目前主要對(duì)醬香型的白酒糟進(jìn)行處理，生產(chǎn)成酵素后用來(lái)做牛羊、雞鴨的生物飼料。

路德環(huán)境也沒(méi)忘蹭一回“股王”茅臺(tái)的熱點(diǎn)，招股書(shū)中多次提及：在茅臺(tái)鎮(zhèn)建成了年處理能力6萬(wàn)噸以上的酒糟資源化利用工廠，已經(jīng)完成利用茅臺(tái)酒糟制備微生物發(fā)酵飼料的小試和中試，與茅臺(tái)集團(tuán)循環(huán)公司和勁牌茅臺(tái)鎮(zhèn)酒業(yè)等建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。

茅臺(tái)集團(tuán)循環(huán)公司成立于2013年，其官網(wǎng)信息顯示，該公司與路德環(huán)境共同投資1.3億元開(kāi)展生物飼料項(xiàng)目，年生產(chǎn)生物飼料4萬(wàn)噸、處理茅臺(tái)有機(jī)酒糟10萬(wàn)噸。

科技味的增加還可從“研發(fā)”和“專(zhuān)利”這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)得出結(jié)論。4年里，路德環(huán)境的專(zhuān)利數(shù)增長(zhǎng)近兩倍。

現(xiàn)年53歲的季光明，是該公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。他也是科創(chuàng)板中常見(jiàn)的“技術(shù)型老總”——高含水廢棄物治理領(lǐng)域?qū)＜?、公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)核心人物，入選2014年湖北省科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才。

“摘牌”新三板曾反復(fù)糾結(jié)

路德環(huán)境為此次沖擊科創(chuàng)板卯足了勁。不過(guò)，在作出是否終止新三板掛牌的決定時(shí)，這家公司卻很是糾結(jié)了一段時(shí)間。

最早發(fā)布的相關(guān)公告是在2018年10月9日，路德環(huán)境舉行董事會(huì)會(huì)議，5名董事一致同意“根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，擬向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）申請(qǐng)終止掛牌”。

10月19日，經(jīng)路德環(huán)境申請(qǐng)后，公司股票暫停轉(zhuǎn)讓?zhuān)群蛘匍_(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)進(jìn)行審議。就在股東們以為此事已板上釘釘時(shí)，路德環(huán)境先是一紙公告宣布股東大會(huì)延遲召開(kāi)，后又在11月7日表示取消“終止掛牌”，理由是“考慮公司目前發(fā)展規(guī)劃”。

只過(guò)了一個(gè)月，在12月14日舉行的董事會(huì)會(huì)議上，“終止掛牌”的議案審議通過(guò)。12月27日，公司股票暫停轉(zhuǎn)讓。今年1月3日，臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)上述議案。4月18日，路德環(huán)境終止在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

路德環(huán)境緣何如此糾結(jié)，個(gè)中原因并未通過(guò)公告對(duì)外公布。支點(diǎn)財(cái)經(jīng)多次致電路德環(huán)境，但截至發(fā)稿時(shí)，暫未收到回復(fù)。

不過(guò)，結(jié)合科創(chuàng)板開(kāi)板前相關(guān)信息釋放的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，或能猜出一二。

一開(kāi)始，路德環(huán)境宣布取消“終止掛牌”，似乎是對(duì)轉(zhuǎn)板“信不足”。當(dāng)年底，陸續(xù)有“科創(chuàng)板草案”流出，提到“市值不少于10億，連續(xù)兩年盈利，最近兩年扣非凈利潤(rùn)累計(jì)不少于5000萬(wàn);市值不少于10億，最近一年盈利且營(yíng)收不少于1億”等指標(biāo)，路德環(huán)境或是盤(pán)點(diǎn)了2018年業(yè)績(jī)后重拾信心，所以在幾天后重啟“終止掛牌”計(jì)劃。

從招股書(shū)可以看出，路德環(huán)境選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“上市后，預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

“醉心”白酒酒糟轉(zhuǎn)化技術(shù)

截至目前，科創(chuàng)板共受理企業(yè)申請(qǐng)167家，其中通過(guò)審核的逾80家。屬于生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理類(lèi)的企業(yè)共有5家，路德環(huán)境是最新受理的一家。

除了南京萬(wàn)德斯環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)德斯”）已通過(guò)審核外，無(wú)錫德林海環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)“德林?！保⒔鹘疬_(dá)萊環(huán)保股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金達(dá)萊”）、金科環(huán)境股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金科環(huán)境”）均為“已問(wèn)詢”狀態(tài)。上述公司均至少經(jīng)過(guò)兩至三輪問(wèn)詢。

支點(diǎn)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理類(lèi)企業(yè)，除了“核心技術(shù)的開(kāi)發(fā)過(guò)程”“是否具備持續(xù)創(chuàng)新力”“同行業(yè)可比公司”“信息披露準(zhǔn)確性和可理解性”等科創(chuàng)板企業(yè)的共性問(wèn)題外，上交所關(guān)心的問(wèn)題還集中于，環(huán)保企業(yè)在建設(shè)項(xiàng)目時(shí)是否完成環(huán)保驗(yàn)收，有無(wú)受到過(guò)行政處罰。

例如，針對(duì)金達(dá)萊，上交所就對(duì)報(bào)告期內(nèi)的3起行政處罰提出問(wèn)詢。金科環(huán)境的問(wèn)詢回復(fù)中也多次提到被環(huán)保部門(mén)處罰的情況。 2014年8月，路德環(huán)境在建設(shè)武漢市落步嘴污水處理廠的污泥處置項(xiàng)目時(shí)，因暫存污泥未辦理環(huán)保審批手續(xù)，運(yùn)行過(guò)程中產(chǎn)生異味對(duì)周邊環(huán)境造成影響，受到武漢市環(huán)保局的處罰。路德環(huán)境及時(shí)整改后，經(jīng)相關(guān)部門(mén)確認(rèn)，該項(xiàng)目已完工驗(yàn)收。事后，武漢市環(huán)保局出具證明，認(rèn)為該違法行為不是重大違法違紀(jì)行為。

不過(guò)，上述行為并不發(fā)生在報(bào)告期內(nèi)。因此在最新的招股書(shū)中，路德環(huán)境并未提及此次受罰過(guò)程。

招股書(shū)顯示，若此次沖擊科創(chuàng)板成功，路德環(huán)境擬募資3.84億元，主要用來(lái)對(duì)路德環(huán)境技術(shù)研發(fā)中心升級(jí)及公司的信息化建設(shè)。

盡管傳統(tǒng)的清理河湖淤泥業(yè)務(wù)為路德環(huán)境貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)利潤(rùn)，但其似乎對(duì)白酒情有獨(dú)鐘。在現(xiàn)有的醬香型酒糟的處理技術(shù)外，公司還將對(duì)其他香型酒糟的處理轉(zhuǎn)化技術(shù)展開(kāi)研發(fā)。