短期資本流動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

秦銳

摘要： 在經(jīng)濟(jì)全球化視野下，以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，國(guó)際短期資本的快速流動(dòng)使得各個(gè)國(guó)家都通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整，以求適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展。短期資本的流動(dòng)，雖然會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，但如果能利用得當(dāng)，也能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的繁榮，成為維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的一種有效手段。因此想要更好的把握國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，我們就必須要讀懂短期資本流動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。本文中筆者就自身的觀察談一談，短期資本流動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。

關(guān)鍵詞： 短期資本流動(dòng);宏觀經(jīng)濟(jì);國(guó)際金融市場(chǎng)

中圖分類號(hào)： F832;F124.8 ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A ?文章編號(hào)： 1992-7711（2019）22-127-1

理論上，短期資本指的是資金流動(dòng)期限在一年以內(nèi)的資本，這種資本流動(dòng)就是短期資本的流動(dòng)。在短期資本流動(dòng)的內(nèi)部，根據(jù)性質(zhì)不同我們將其分為三種，分別是貿(mào)易資本流動(dòng)、投機(jī)資本流動(dòng)和保值資本流動(dòng)。在近年來(lái)我們可以發(fā)現(xiàn)資本流動(dòng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，這與國(guó)際金融的大發(fā)展是緊密相關(guān)的，在21世紀(jì)全球化的趨勢(shì)已經(jīng)日趨明顯，國(guó)際金融市場(chǎng)與全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展是息息相關(guān)的，在當(dāng)下，各國(guó)都走向開(kāi)放，金融市場(chǎng)也日趨開(kāi)放。各國(guó)的銀行國(guó)際外匯業(yè)務(wù)都在不斷的擴(kuò)大，這也使得短期資本流動(dòng)與各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系越來(lái)越緊密。

一、當(dāng)前短期資本流動(dòng)的現(xiàn)狀

1.難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)

一般而言，短期資本保密性較強(qiáng)，這是因?yàn)樵诟呤找娴谋澈笠埠唢L(fēng)險(xiǎn)。由于短期資本流動(dòng)本身的特征，國(guó)際收支記錄表和貿(mào)易數(shù)據(jù)往往不夠準(zhǔn)確，這也使得各國(guó)在記錄短期資本流動(dòng)的規(guī)模時(shí)就顯得很困難。另外，短期資本流動(dòng)具有不確定性，往往是有利益做好，利益點(diǎn)較差就做空，這也使得短期資本流動(dòng)規(guī)模難以估算。

以我國(guó)為例，在外匯儲(chǔ)備中，除了貨物貿(mào)易資本與投資凈流入資本，其余的都可以算作是短期資本。通過(guò)這種思路，可以為我們提供略為精準(zhǔn)的計(jì)算公式，同時(shí)在結(jié)合近年來(lái)我國(guó)短期資本流動(dòng)規(guī)模的大致變化可以得出相對(duì)比較大致的數(shù)據(jù)。

2.短期資本流動(dòng)的方式豐富

目前市場(chǎng)中的短期資本流動(dòng)方式變得越來(lái)越豐富，這種現(xiàn)象也使得在資本流動(dòng)的過(guò)程中會(huì)有很多人為的行為，對(duì)于相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行修改，導(dǎo)致一些違規(guī)或違法現(xiàn)象的出現(xiàn)。

比如經(jīng)常項(xiàng)目。經(jīng)常項(xiàng)目的意思是說(shuō)通過(guò)經(jīng)常虛構(gòu)貿(mào)易行為，通過(guò)人為的方式讓貿(mào)易價(jià)格產(chǎn)生變化，從而進(jìn)行短期資本流動(dòng)的行為。這種方法一般是通過(guò)虛報(bào)將外匯轉(zhuǎn)移到境外，同時(shí)向特定的銀行虛報(bào)外匯收入，從而獲得短期的資本流動(dòng)。這樣資本家就能夠通過(guò)外匯數(shù)字，獲得高投資收益。

另外還有資本金融項(xiàng)目。這種行為主要有兩種方法得以實(shí)現(xiàn)，第一是外商直接投資，第二是凈資本誤差和資本遺漏項(xiàng)目。在當(dāng)前，某些非法的資本出于逐利的考慮已經(jīng)通過(guò)相關(guān)資本渠道進(jìn)入我國(guó)的市場(chǎng)，這對(duì)于我們的宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，有很大的負(fù)面影響。

二、協(xié)調(diào)短期資本流動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的策略

1.豐富投資渠道

自從我國(guó)成為世貿(mào)組織的一員以后，短期資本有了更多的機(jī)會(huì)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。在這種情況下，短期資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)資金流的活躍產(chǎn)生了一些推動(dòng)作用，但同時(shí)隨著與國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系的日趨緊密，我國(guó)受到國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，正當(dāng)?shù)挠绊懸呀?jīng)無(wú)可挽回。因此在當(dāng)前的情況之下，我們只能沿著這樣的路徑繼續(xù)探索，讓宏觀經(jīng)濟(jì)更加健康穩(wěn)定的方式這其中第1條就是為短期資本流動(dòng)提供更加多元化的投資渠道。

提供多元化的投資渠道，不僅可以讓更多的良好資本有機(jī)會(huì)進(jìn)入我們的市場(chǎng)，同時(shí)，還可以穩(wěn)定市場(chǎng)的資本流動(dòng)，從而促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。我們要知道宏觀經(jīng)濟(jì)和短期資本相戶之間的關(guān)系是循環(huán)促進(jìn)的短期資本對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有所影響，但同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定才是各種性質(zhì)的資本，繼續(xù)發(fā)展的前提。

2.穩(wěn)定人民幣匯率

人民幣匯率的形成受到很多方面因素的影響，但短期資本流動(dòng)是穩(wěn)定的，那么對(duì)于金融市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行是有利的，同時(shí)這也要依靠人民幣匯率的穩(wěn)定。因此，我們要引入良性的短期資本，提高人民幣匯率市場(chǎng)化程度，也能夠?qū)崿F(xiàn)金融市場(chǎng)投資主體的多樣化。再加上我們對(duì)于人民幣匯率的穩(wěn)定控制，這種相互的影響就會(huì)形成一種良性循環(huán)。另外短期資本與金融市場(chǎng)融合，也會(huì)讓人民幣的交易量更大，從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)人民幣市場(chǎng)，人民幣匯率以及我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

綜上所述，短期這么流動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系是相互協(xié)調(diào)相互促進(jìn)的，健康的短期資本進(jìn)入市場(chǎng)，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)煥發(fā)活力，宏觀經(jīng)濟(jì)也能夠更加繁榮。因此我們?cè)谧屑?xì)審查市場(chǎng)中的資本性質(zhì)的同時(shí)還要注意，從政策上維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，使得二者之間可以健康穩(wěn)定的協(xié)調(diào)發(fā)展。

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（作者單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)，黑龍江 哈爾濱 150000）