蘇州科技金融生態(tài)圈發(fā)展現(xiàn)狀及對策研究

錢 燕，魏 偉

(蘇州科技大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 蘇州 215009)

創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，需要政策、人才、技術(shù)、資本等要素的支撐，其中促進(jìn)科技型企業(yè)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的金融資本支持不可或缺。科技金融作為一種面向科技型企業(yè)提供金融服務(wù)的金融運(yùn)作方式，成為國家、地區(qū)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要抓手，在中國歷經(jīng)40年的發(fā)展，其理論和實(shí)踐不斷豐富。2015年在上海舉行的“科技金融高峰論壇”上，“科技金融生態(tài)圈”概念被提出，表明中國科技資源與金融資源從自發(fā)性結(jié)合向系統(tǒng)的生態(tài)型配置演進(jìn)。2016年國務(wù)院發(fā)布的《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)，要“完善科技和金融結(jié)合機(jī)制”，“形成各類金融工具協(xié)同融合的科技金融生態(tài)”。黨的十九大報(bào)告提出“著力加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系”[1]，對科技創(chuàng)新與現(xiàn)代金融的有機(jī)結(jié)合提出更高的要求。

2009年，蘇州市出臺《關(guān)于加強(qiáng)科技金融結(jié)合促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展的若干意見》，正式拉開了蘇州科技金融快速發(fā)展的序幕，為蘇州科技創(chuàng)新發(fā)展提供了保障。2018年9月出臺的《關(guān)于加強(qiáng)科技金融結(jié)合促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展的若干意見》為蘇州科技金融進(jìn)一步發(fā)展指明了方向。如何從系統(tǒng)生態(tài)的角度謀劃科技金融發(fā)展，使系統(tǒng)內(nèi)各方參與主體協(xié)調(diào)共進(jìn)，以科技金融的力量更好地加速科技創(chuàng)新體系的形成，促進(jìn)區(qū)域科技創(chuàng)新能力提升，是當(dāng)前蘇州科技金融發(fā)展的重要問題。

一、文獻(xiàn)綜述

科技金融作為創(chuàng)新資源配置的核心，為科創(chuàng)企業(yè)提供的金融資本是科技創(chuàng)新研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化以及產(chǎn)業(yè)化是否能順利實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素。[2]近年來，科技金融相關(guān)問題在學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)部門受到高度關(guān)注。有學(xué)者研究了科技金融的運(yùn)作模式、運(yùn)行效果。例如：張明喜等探索了上?？萍冀鹑诎l(fā)展在制度設(shè)計(jì)、市場培育、產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新以及公共服務(wù)體系建設(shè)等方面的成效[3]；武志偉等研究了江蘇省13個(gè)省轄市科技金融政策的有效性[4]；盧亞娟等理論分析了科技金融具有集聚效應(yīng)，銀行、證券、保險(xiǎn)等不同功能的金融活動(dòng)對科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用具有差異性[5]；張玉喜等通過分析科技金融生態(tài)系統(tǒng)的層次結(jié)構(gòu)，構(gòu)建了科技金融生態(tài)系統(tǒng)評價(jià)指標(biāo)體系[6]；葉莉等基于企業(yè)層面的數(shù)據(jù)分析科技金融對創(chuàng)新活動(dòng)的支持效率[7]。學(xué)者們的研究奠定了科技金融的理論基礎(chǔ)，進(jìn)一步促進(jìn)了科技金融的實(shí)際發(fā)展。

1998年，時(shí)任中國人民銀行行長周小川將生態(tài)學(xué)思想引入金融領(lǐng)域，提出“金融生態(tài)環(huán)境”概念，擴(kuò)展了以金融機(jī)構(gòu)和市場為主體的研究視域，將外部環(huán)境的聯(lián)系和主體間的相互作用納入金融生態(tài)圈研究范圍?？萍冀鹑谏鷳B(tài)圈的構(gòu)建成為科技金融實(shí)踐中受關(guān)注的新課題。少數(shù)學(xué)者開始從生態(tài)系統(tǒng)角度研究科技金融。例如：張華基于生態(tài)系統(tǒng)視角，構(gòu)建科技金融創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的概念模型，研究該系統(tǒng)的運(yùn)行機(jī)理[8]；張海軍等以湖北省科技金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展現(xiàn)狀為例，從理論層面分析科技金融生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建路徑和對策[9]。

趙昌文指出，科技金融主體主要包括科技金融需求主體——科技型企業(yè)，科技金融供給主體——政府機(jī)構(gòu)、科技貸款機(jī)構(gòu)、科技資本市場、創(chuàng)業(yè)投資和科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)等，還包括為促成科技金融供需雙方交易的科技金融中介。[10]基于此，筆者認(rèn)為科技金融的各方參與主體及其在投融資過程中的行為活動(dòng)有機(jī)組成了科技金融生態(tài)圈，資金、信息和技術(shù)在主體之間的流動(dòng)與循環(huán)促進(jìn)了科技創(chuàng)新的發(fā)展(見圖1)。

圖1 科技金融生態(tài)圈

二、蘇州科技金融生態(tài)圈發(fā)展現(xiàn)狀

蘇州市政府對科技金融的發(fā)展給予高度重視，加之豐富的科技資源和厚實(shí)的金融基礎(chǔ)，蘇州一直被視為科技金融的高地。

(一)科技金融政策體系不斷健全

政策支持是科技金融生態(tài)的重要一環(huán)。研發(fā)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)性較高，投入回報(bào)具有不確定性，容易導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)性資金短缺和資本壓力；同時(shí)，研發(fā)活動(dòng)具有顯著的外部性，企業(yè)進(jìn)行研發(fā)可能存在私有收益與社會收益的非均衡。這些因素降低了企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的積極性，引發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)市場失靈。因此，政府需要出臺相應(yīng)的政策支持引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)、科技中介服務(wù)機(jī)構(gòu)向科技型企業(yè)提供金融服務(wù)，彌補(bǔ)市場失靈。[11]

近年來，蘇州市政府積極推進(jìn)科技資源和金融資本的有機(jī)結(jié)合。截至2018年底，蘇州市政府發(fā)布的政策文件(見表1)中直接涉及科技金融的有近30項(xiàng)。這些科技金融政策從創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展、科技貸款貼息、科技信貸補(bǔ)償、科技保險(xiǎn)、股權(quán)融資平臺等方面，引導(dǎo)商業(yè)銀行、創(chuàng)投公司、科技擔(dān)保公司、科技保險(xiǎn)公司匯聚資本力量，為科技型企業(yè)的發(fā)展提供融資支持，也為蘇州科技生態(tài)金融圈良性發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

表1 蘇州市科技金融政策一覽

(二)科技金融供需雙方不斷壯大

科技金融生態(tài)圈包含科技金融供需雙方。資金供給方包括政府、科技貸款機(jī)構(gòu)、科技資本市場、科技保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資和科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)多元供給主體。政府在系統(tǒng)中起到引導(dǎo)和調(diào)控作用，各類金融機(jī)構(gòu)(如科技信貸、科技保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資和多層次資本市場)則是調(diào)劑金融服務(wù)的供給和需求，最大程度緩解企業(yè)融資難題。交通銀行牽頭打造的銀行、政府、創(chuàng)投、擔(dān)保、保險(xiǎn)、科技服務(wù)中介“六位一體”的科技金融模式，以及人?！巴侗ＹJ聯(lián)動(dòng)”基金等，將不同金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品匯聚起來，并創(chuàng)設(shè)創(chuàng)新型科技金融產(chǎn)品，打造多層次的科技金融產(chǎn)品體系，成為蘇州科技金融體系創(chuàng)新的一大特色，為蘇州科技型企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的金融環(huán)境。

科技金融主要作用于科技型企業(yè)及科技產(chǎn)業(yè)。[12]蘇州產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)良好，科技型企業(yè)數(shù)量不斷增加。在深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略背景下，蘇州加快完善創(chuàng)新型企業(yè)培育體系，構(gòu)建了由科技型中小企業(yè)、民營科技型企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、科技上市培育企業(yè)、瞪羚企業(yè)、高成長創(chuàng)新企業(yè)組成的創(chuàng)新型企業(yè)梯隊(duì)和集群。金字塔結(jié)構(gòu)的培育體系為蘇州科技創(chuàng)新提供源源不斷的動(dòng)力(見圖2)。從國家高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)量來看，截至2018年底，蘇州已達(dá)5400多家；2019年7月22日正式開板的科創(chuàng)板中，蘇州有3家企業(yè)上榜，以躋身全國前三的上市企業(yè)數(shù)量使“北上蘇”成為目前科創(chuàng)板的頭部力量。

圖2 蘇州科技型企業(yè)分類

(三)科技金融總量逐步提高

科技金融資金來自政府、銀行、資本市場、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)等不同部門。政府通過科技項(xiàng)目支持、創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)等形式對創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行引導(dǎo)和支持，彌補(bǔ)市場自發(fā)調(diào)節(jié)下科技創(chuàng)新投入的不足。蘇州市政府支持科技創(chuàng)新的形式多樣[13]，2011—2017年財(cái)政科技投入規(guī)?；境手鹉晟仙厔?見表2)。

科技型企業(yè)在融資上存在“麥澤米倫缺口”(Macmillan Gap)，政府引導(dǎo)基金是優(yōu)化財(cái)政資金、引導(dǎo)社會資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要手段。[14]蘇州市設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、科技貸款信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、天使投資引導(dǎo)基金等科技金融產(chǎn)品，提高“輕資產(chǎn)、缺抵押”的科技型企業(yè)貸款可得性，推動(dòng)股權(quán)投資基金支持初創(chuàng)型科技企業(yè)。蘇州科貸通產(chǎn)品經(jīng)歷了1.0版本、2.0版本，從2014年起進(jìn)入3.0版本，由最初單一的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金貸款發(fā)展成為覆蓋不同成長階段、不同企業(yè)類型的科技金融系列產(chǎn)品；其規(guī)模也呈快速增長趨勢(見表2)，占到全省科技信貸總規(guī)模的50%。此外，在商業(yè)銀行面向科創(chuàng)型企業(yè)難以實(shí)施基準(zhǔn)利率的背景下，科技貸款貼息顯著降低了科技型企業(yè)的信貸成本。截至2018年底，蘇州市科技貸款貼息規(guī)模接近1.6億元，為每家獲得后補(bǔ)貼政策支持的企業(yè)平均減少利息支出20%左右。

除了科貸通產(chǎn)品，蘇州各類商業(yè)銀行針對科技企業(yè)成長的不同階段不斷創(chuàng)新自身產(chǎn)品體系，優(yōu)化完善客戶準(zhǔn)入、授信標(biāo)準(zhǔn)和審批流程，支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展?？萍夹≠J公司是科技貸款市場的重要補(bǔ)充，填補(bǔ)了科技銀行貸款難以覆蓋的空白地帶。

資本市場方面，截至2018年底，蘇州市有超過110家企業(yè)登陸主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。剔除屬于金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等公司，2017年末蘇州科技型企業(yè)的總市值約為6377億元，與2015年底相比有所回落(見表2)。蘇州有17家公司登陸新三板，多層次資本市場為蘇州科技型企業(yè)的發(fā)展提供了更多的融資渠道。在2019年7月22日開板的科創(chuàng)板中，蘇州的華興源創(chuàng)、天準(zhǔn)科技和瀚川智能等3家公司首批上市，登陸科創(chuàng)板成為推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的加速器。

創(chuàng)業(yè)投資起源于美國，是推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的核心力量，在科技金融體系中有著重要作用。[15]蘇州的風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)投資較為活躍，不斷壯大的風(fēng)險(xiǎn)投資市場成為蘇州科技金融市場的顯著特色，風(fēng)險(xiǎn)投資注冊資本規(guī)模逐年上升(見表2)，科創(chuàng)板上市的3家蘇州企業(yè)均有風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的身影。

(四)科技金融服務(wù)體系不斷完善

科技金融生態(tài)圈中，服務(wù)體系包括孵化企業(yè)成長的孵化器、眾創(chuàng)空間，財(cái)務(wù)、法律、知識產(chǎn)權(quán)等中介機(jī)構(gòu)。[16]目前，蘇州已搭建線上線下、功能日漸優(yōu)化的科技金融服務(wù)體系，全方位為科技創(chuàng)新助力。線上，依托蘇州科技金融超市，政府、銀行、投資公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、擔(dān)保公司、信托公司等聯(lián)合開展科技型企業(yè)融資服務(wù)。線下，科技金融服務(wù)中介體系較為齊全。孵化器、眾創(chuàng)空間等科技創(chuàng)業(yè)載體與科技金融相鏈接，科技金融賦予孵化器信貸服務(wù)、投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，孵化器的多功能化運(yùn)行為提升科技金融配置效率提供新的途徑；專業(yè)評估機(jī)構(gòu)、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、法律事務(wù)所等評估咨詢服務(wù)體系為科技型企業(yè)投融資提供評價(jià)服務(wù)。

表2 2011—2017年蘇州市科技金融不同主體總量

注：科技貸款為歷年科貸通數(shù)據(jù)，科技資本市場以當(dāng)年年末蘇州市科技型企業(yè)股票市值計(jì)

三、蘇州科技金融生態(tài)圈與科技創(chuàng)新實(shí)證分析

科技金融的根本目的在于促進(jìn)科技創(chuàng)新，定量分析能較為準(zhǔn)確地研判蘇州科技金融發(fā)展對科技創(chuàng)新的效果及影響程度?；叶认到y(tǒng)理論是一種廣泛使用的研究方法，其原理是通過比較數(shù)據(jù)幾何關(guān)系得到關(guān)聯(lián)程度。這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于，要求的數(shù)據(jù)點(diǎn)少，數(shù)據(jù)分布無需具備線性或者正態(tài)特征。因此，筆者采用灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)法進(jìn)行實(shí)證分析。

假定Yj(t)(j=1,2,3,…,m)表示第j個(gè)科技金融指標(biāo)第t年的值，Xi(t)(i=1,2,…,n)為第i個(gè)科技創(chuàng)新指標(biāo)第t年的數(shù)據(jù)。借鑒科技金融生態(tài)相關(guān)研究成果，同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可靠性、科學(xué)性和可得性，筆者分別選取了科技金融指標(biāo)和科技創(chuàng)新指標(biāo)(見表3)。科技金融指標(biāo)主要包括政府科技投入、科技貸款、科技資本市場和風(fēng)險(xiǎn)投資。由于科技保險(xiǎn)和擔(dān)保數(shù)據(jù)缺失較多，所以本部分實(shí)證研究未納入該指標(biāo)。科技創(chuàng)新指標(biāo)包括科技創(chuàng)新投入和科技創(chuàng)新產(chǎn)出，分別用R&D投入和發(fā)明專利申請量來衡量。本文實(shí)證分析的數(shù)據(jù)樣本時(shí)間為2011—2017年，數(shù)據(jù)主要來源于《蘇州統(tǒng)計(jì)年鑒》，以及蘇州市政府網(wǎng)站上蘇州市科技局、地方金融管理局等部門年度工作總結(jié)，少量缺失數(shù)據(jù)以插值法補(bǔ)齊。

表3 科技金融與科技創(chuàng)新指標(biāo)

首先，對變量進(jìn)行去量綱處理，對相應(yīng)年份的科技金融指標(biāo)和科技創(chuàng)新指標(biāo)取差值的絕對數(shù)|Vij(t)|(i=1,2,…,n;j=1,2,…,m)?；疑P(guān)聯(lián)系數(shù)rij(t)的計(jì)算公式為

(1)

其中，ρ表示分辨系數(shù)，ρ越小，分辨力越大，通常取0.5進(jìn)行分析。通過式(1)計(jì)算灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)，并以年度均值化后的關(guān)聯(lián)系數(shù)Rij(t)來判斷變量間的關(guān)聯(lián)度：0.35

表4 科技金融和科技創(chuàng)新的灰色關(guān)聯(lián)矩陣

從灰色關(guān)聯(lián)矩陣可以分析科技金融各要素對科技創(chuàng)新的影響大小。對于科技創(chuàng)新投入而言，政府科技投入與研發(fā)投入高度關(guān)聯(lián)，風(fēng)險(xiǎn)投資其次，科技貸款和科技資本市場也與研發(fā)投入有較高關(guān)聯(lián)，其影響程度排序?yàn)椋赫萍纪度?風(fēng)險(xiǎn)投資>科技貸款>科技資本市場。政府科技投入具有糾正市場失靈的作用，它提供資本支持、政策支持改善資源配置效率，成為影響企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的重要推動(dòng)因素。同樣，風(fēng)險(xiǎn)投資具有較高的失敗容忍率，風(fēng)險(xiǎn)投資家通過對項(xiàng)目的識別進(jìn)行企業(yè)初期的支持，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，對企業(yè)研發(fā)投入具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用?？萍假J款與科技資本市場更為關(guān)注發(fā)展期和成熟期的企業(yè)，而大多數(shù)科技型企業(yè)在初創(chuàng)期和發(fā)展期難以獲得資本市場的支持。

對于科技創(chuàng)新產(chǎn)出而言，各因素與它均處于中度關(guān)聯(lián)，影響程度排序?yàn)椋猴L(fēng)險(xiǎn)投資>政府科技投入>科技資本市場>科技貸款。風(fēng)險(xiǎn)投資不僅為科技型企業(yè)提供資本支持，還參與企業(yè)管理，為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展提供資源，從某種程度上說更關(guān)注科技型企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。政府科技投入除了面向企業(yè)的研發(fā)支持、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，還面向基礎(chǔ)研究領(lǐng)域、通用性的技術(shù)研究及推廣領(lǐng)域的支持，這些領(lǐng)域也是專利產(chǎn)出的重要組成部分。相對而言，科技資本市場和科技貸款更注重能產(chǎn)出較大商業(yè)效益的研發(fā)，支持的大多是成熟的企業(yè)，這些企業(yè)的創(chuàng)新活力和動(dòng)力通常低于初創(chuàng)企業(yè)。

相比而言，科技金融與科技創(chuàng)新投入的關(guān)聯(lián)度大于科技金融與科技創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)聯(lián)度。金融資本是企業(yè)研發(fā)投入的重要因素，為企業(yè)進(jìn)行研發(fā)提供了支持。但從創(chuàng)新投入到創(chuàng)新產(chǎn)出需要多要素的配合，金融資本的基礎(chǔ)支持作用難以保證科技投入高效轉(zhuǎn)化為科技產(chǎn)出。

其次，利用灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)計(jì)算分析科技金融與科技創(chuàng)新系統(tǒng)之間的耦合協(xié)調(diào)度，計(jì)算公式為

(2)

以公式(2)計(jì)算耦合協(xié)調(diào)度，一般認(rèn)為：0

四、蘇州科技金融生態(tài)圈發(fā)展的短板

結(jié)合實(shí)證結(jié)果和蘇州科技金融發(fā)展現(xiàn)狀來看，盡管蘇州科技金融取得不少成果，但科技與金融融合的深度、廣度、濃度仍然有待提升，科技金融生態(tài)的建設(shè)還不夠充分。

其一，科技金融制度性安排創(chuàng)新不足。政府科技投入對科技創(chuàng)新投入和產(chǎn)出具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用。目前，蘇州市政府面向科技型企業(yè)融資安排了科技型中小信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、保費(fèi)補(bǔ)貼資金和政府引導(dǎo)基金等多元支持模式。但與北京、上海等城市相比，2017年蘇州政府科技投入強(qiáng)度為0.7%，低于北京、上海(投入強(qiáng)度為1.2%)，更低于深圳(投入強(qiáng)度為1.5%)。另一方面，科技金融尚未形成撬動(dòng)多元化金融工具運(yùn)用的杠桿機(jī)制，政府引導(dǎo)基金的作用渠道較為單一，以母基金的作用方式分散資金投資，部分子基金存在募資困難、投向集中等問題，政府引導(dǎo)基金的作用發(fā)揮有待提升。此外，政府在實(shí)施科技金融政策過程中還存在協(xié)調(diào)問題，缺乏基礎(chǔ)性、綜合性和連貫性。

其二，金融機(jī)構(gòu)參與科技金融的積極性需要加強(qiáng)。目前，蘇州專營性的科技支行數(shù)量較少，商業(yè)銀行面向科技型企業(yè)提供貸款的積極性不足。現(xiàn)有的政策性融資擔(dān)保運(yùn)營機(jī)制不夠靈活，科技保險(xiǎn)的發(fā)展也較為緩慢。實(shí)踐中，科技型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識不是很強(qiáng)，對科技保險(xiǎn)的認(rèn)知程度不高，投保積極性較低；開展科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司專業(yè)人才匱乏。供需雙方皆存在一定的障礙，導(dǎo)致科技保險(xiǎn)總體規(guī)模較小。

其三，股權(quán)投資支持企業(yè)全過程發(fā)展的銜接模式尚不完善。股權(quán)資金和債權(quán)資金在風(fēng)險(xiǎn)承受能力、失敗容忍度方面存在差異。企業(yè)處于不同生命周期，資金需求會發(fā)生變化，需要不同類型的股權(quán)資金與之匹配。目前，蘇州風(fēng)險(xiǎn)投資較為活躍，蘇州市政府出臺了針對創(chuàng)業(yè)投資、天使投資的稅收減免和財(cái)政補(bǔ)助政策，但總體上規(guī)模還有待提升。企業(yè)處于成長期和發(fā)展期時(shí)，需要更多的私募股權(quán)投資基金、并購基金等資金來對接資本市場力量，支撐企業(yè)做強(qiáng)做大?，F(xiàn)階段，蘇州股權(quán)投資與企業(yè)生命周期的匹配程度稍有欠缺，原因在于股權(quán)投資發(fā)展不均衡、不同種類基金之間的政策銜接性不夠，以及退出機(jī)制不完善。

其四，科創(chuàng)資源有待進(jìn)一步發(fā)掘培育。蘇州已初步建立金字塔型的科技型企業(yè)培育體系，這為蘇州科技金融發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。以高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量來看，2018年蘇州市高新技術(shù)企業(yè)凈增952家、通過認(rèn)定2331家，分別較2017年增長21.33%和48.66%。但不容忽視的是，2018年南京市組織申報(bào)、凈增和新認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量均已超越蘇州，對蘇州高新技術(shù)企業(yè)后續(xù)增長形成不小的壓力。高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展只是蘇州科創(chuàng)資源后續(xù)發(fā)展的一個(gè)縮影，進(jìn)一步挖掘和集聚科創(chuàng)資源成為蘇州亟須解決的問題。

其五，科技金融中介服務(wù)體系需進(jìn)一步完善。加快完善自主創(chuàng)新體系，加速成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，科技金融中介服務(wù)體系承擔(dān)了重要的橋梁和紐帶作用。目前，蘇州科技金融中介各機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系還不夠緊密，難以發(fā)揮信息共享的優(yōu)勢，協(xié)同為科技型企業(yè)提供融資中介服務(wù)難度較大。此外，專門服務(wù)于科技型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司、評估公司較少，科技評估專門化人才較為缺乏，難以準(zhǔn)確提供科技企業(yè)的價(jià)值評估、風(fēng)險(xiǎn)評估信息，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在開展對科技型企業(yè)金融支持時(shí)缺少可識別的依據(jù)。

五、構(gòu)建蘇州科技金融生態(tài)圈的思路

構(gòu)建一個(gè)高效、穩(wěn)定、和諧的科技金融生態(tài)圈，發(fā)揮科技金融對科技創(chuàng)新的支撐作用，這對蘇州發(fā)展經(jīng)濟(jì)、提升創(chuàng)新能力有重要的意義?；诂F(xiàn)狀和實(shí)證分析，蘇州科技金融生態(tài)圈發(fā)展基本協(xié)調(diào)，但尚存在不足之處。因此，筆者對蘇州科技金融生態(tài)圈未來發(fā)展提出一些思路。

第一，加強(qiáng)政府引導(dǎo)，建立高效的協(xié)同協(xié)作機(jī)制。政府要強(qiáng)化其在科技金融生態(tài)圈中的服務(wù)、引導(dǎo)和協(xié)調(diào)功能。一是強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，完善科技金融政策體系?？萍季?、財(cái)政局、金融辦等相關(guān)政府工作部門應(yīng)從戰(zhàn)略高度引導(dǎo)金融資源向科技資源配置；推進(jìn)社會信用體系建設(shè)，完善企業(yè)服務(wù)數(shù)據(jù)庫，做好科技金融發(fā)展的基礎(chǔ)支撐。二是探索完善科技與金融的融合機(jī)制，加強(qiáng)金融科技前沿運(yùn)用，打造科技金融生態(tài)圈。三是定期舉辦科技金融研討會和交流會，建立科技金融人才的服務(wù)和支持體系。

第二，優(yōu)化營商環(huán)境，加速科技資源集聚?？萍柬?xiàng)目是目前區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展的稀缺資源。政府應(yīng)優(yōu)化營商環(huán)境，實(shí)施外部引進(jìn)和內(nèi)部引導(dǎo)的措施，加速科技資源集聚；通過與海內(nèi)外高校、科研機(jī)構(gòu)合作，引進(jìn)高層次人才，創(chuàng)新研發(fā)機(jī)制，將外部科技資源引入蘇州進(jìn)行本地化轉(zhuǎn)化和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化；出臺相應(yīng)的政策引導(dǎo)企業(yè)在前沿產(chǎn)業(yè)加大研發(fā)投入，進(jìn)行原創(chuàng)性、顛覆式創(chuàng)新。此外，應(yīng)分層次、有步驟地完善科技型企業(yè)培育工作。針對不同類型的科技型企業(yè)，制定差異化的培育目標(biāo)和培育措施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)最終壯大；對已上市的企業(yè)進(jìn)行充分調(diào)研，總結(jié)培育經(jīng)驗(yàn)，從而打造更優(yōu)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)，提升對科創(chuàng)資源的吸引力。

第三，借助資本市場力量，完善全生命周期的股權(quán)投資體系。美國科技型企業(yè)的發(fā)展路徑充分表明了資本市場推動(dòng)企業(yè)科技創(chuàng)新的巨大力量。蘇州科技金融發(fā)展亦不能忽視資本市場，應(yīng)構(gòu)建支撐科技型企業(yè)全生命周期的股權(quán)投資體系。針對科技型企業(yè)起步期的支持，應(yīng)積極利用金融開放契機(jī)，探索外資創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目新模式?？萍夹推髽I(yè)處于成長期時(shí)，資金需求發(fā)生變化，私募股權(quán)投資通常能提供更多的資金支持和服務(wù)增值，因而應(yīng)加快私募股權(quán)投資基金在蘇發(fā)展。成熟壯大的企業(yè)可爭取到資本市場上融資，蘇州應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化政策，支持企業(yè)到主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市融資和再融資。多層次資本市場的發(fā)展為股權(quán)投資基金提供更為豐富的退出渠道，從而加速資本的使用效率。

第四，運(yùn)用多種金融工具，加強(qiáng)科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新?？萍冀鹑诋a(chǎn)品是科技金融體系中的基本要素，也是發(fā)揮科技金融作用的重要載體。因此，蘇州應(yīng)充分發(fā)揮商業(yè)銀行的基礎(chǔ)性作用，支持科技支行的專營化機(jī)制，推出適應(yīng)科技型企業(yè)成長特點(diǎn)的信貸支持方式；鼓勵(lì)商業(yè)銀行根據(jù)科技企業(yè)生命周期的不同階段，利用金融科技技術(shù)，構(gòu)建支付結(jié)算、債權(quán)融資、投貸聯(lián)動(dòng)等多維度、生態(tài)化的科技信貸產(chǎn)品體系，加快無形資產(chǎn)抵(質(zhì))押融資業(yè)務(wù)，將科技企業(yè)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)納入抵押擔(dān)保品范圍，開展知識產(chǎn)權(quán)抵押、股權(quán)質(zhì)押和無抵押貸款；銀行應(yīng)與擔(dān)保、保險(xiǎn)、融資租賃等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)合作，支持科技型企業(yè)通過發(fā)行債券、各種票據(jù)、資產(chǎn)證券化等方式來融資，引導(dǎo)符合條件的科技企業(yè)充分利用中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等渠道進(jìn)行上市融資。

第五，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)，健全科技金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偤突鈾C(jī)制。商業(yè)銀行面向科技型企業(yè)的貸款具有資金量大、風(fēng)險(xiǎn)識別等優(yōu)勢，因而要進(jìn)一步發(fā)揮科技信貸的作用，健全科技金融發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保與分?jǐn)倷C(jī)制；應(yīng)借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)，加強(qiáng)和支持科技擔(dān)保業(yè)務(wù)的發(fā)展。另外，債權(quán)類的資金支持對于企業(yè)而言具有還本付息壓力，如果有企業(yè)項(xiàng)目周期不匹配的話，那么很可能造成還本付息、抽貸斷貸的壓力，使得項(xiàng)目中的企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困難乃至倒閉。因此，有必要探索科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，采用政府引導(dǎo)、市場化運(yùn)行機(jī)制，構(gòu)建不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融機(jī)構(gòu)相銜接的金融產(chǎn)業(yè)鏈，給予有發(fā)展?jié)摿s短期內(nèi)面臨資金緊缺的科技型企業(yè)支持，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，實(shí)現(xiàn)增長。

第六，線上線下合力，完善蘇州科技金融中介服務(wù)體系。企業(yè)的發(fā)展與融資訴求是科技金融服務(wù)的基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段，蘇州應(yīng)優(yōu)化線上線下資源，建立適應(yīng)企業(yè)生命周期、高效的全鏈?zhǔn)浇鹑诜?wù)體系。打造線上蘇州科技金融超市品牌，利用金融科技技術(shù)，將小微企業(yè)更多的信息集成在科技金融超市，將財(cái)政資金、金融體系和社會資本集聚到科技金融超市，通過實(shí)時(shí)的動(dòng)態(tài)投融資對接系統(tǒng)，形成驅(qū)動(dòng)科技金融創(chuàng)新的支撐體系。同時(shí)，將線上超市與線下活動(dòng)相結(jié)合，通過線上線下同步路演方式實(shí)時(shí)推送項(xiàng)目信息、網(wǎng)上同步答疑，將蘇州優(yōu)質(zhì)企業(yè)和項(xiàng)目向全國推廣。

第七，創(chuàng)建科技金融指數(shù)，建立生態(tài)圈評估體系。一方面，從科技金融資源、科技金融發(fā)展、科技金融創(chuàng)新與科技金融風(fēng)險(xiǎn)等方面系統(tǒng)地對蘇州科技金融的總體發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿ψ龀鲋笖?shù)化評價(jià)，并與北京、上海、深圳等國內(nèi)科技金融領(lǐng)域較為領(lǐng)先的區(qū)域進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，對蘇州科技金融狀況進(jìn)行追蹤和綜合評價(jià)，量化直觀地顯示蘇州科技金融發(fā)展的優(yōu)勢和短板，為蘇州市政府決策提供參考。另一方面，定期發(fā)布蘇州科技金融指數(shù)，形成縱向?qū)Ρ然A(chǔ)，通過時(shí)序性的分析，判斷蘇州市科技金融發(fā)展的不同階段，政府針對性地提出進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化科技金融政策的措施，對蘇州科技金融生態(tài)及時(shí)評估，實(shí)現(xiàn)整個(gè)生態(tài)圈的平衡和發(fā)展。