藝術(shù)品金融化的必要性

文/慕志騰

隨著全球政治、經(jīng)濟(jì)、科技與社會(huì)的快速變化，無(wú)論是文化產(chǎn)業(yè)還是文化金融產(chǎn)業(yè)，都面臨一個(gè)大背景的轉(zhuǎn)變，中國(guó)藝術(shù)品資產(chǎn)化及藝術(shù)財(cái)富管理的發(fā)展戰(zhàn)略地位與作用，已經(jīng)不斷被人們所認(rèn)知，尤為引人關(guān)注。藝術(shù)品與金融產(chǎn)品的結(jié)合，使人們對(duì)于藝術(shù)品收藏的價(jià)值取向轉(zhuǎn)變，開(kāi)始更多地關(guān)注藝術(shù)品的經(jīng)濟(jì)收益。

藝術(shù)品以其獨(dú)特的文化特質(zhì)獲得了經(jīng)濟(jì)屬性。經(jīng)濟(jì)、文化的雙重屬性促使藝術(shù)品成為一種值得投資特的殊投資品。因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)屬性依附于文化特質(zhì)，所以其市場(chǎng)的繁榮與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及居民財(cái)富的增長(zhǎng)有著密不可分的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)的飛速增長(zhǎng)促進(jìn)了藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，并且為這一市場(chǎng)帶來(lái)了大量的金融資本。

2010——2017年度中國(guó)藝術(shù)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變遷（單位：億元）

金融化是藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)

中國(guó)藝術(shù)品金融化發(fā)展的需求強(qiáng)烈。一方面是股票、房地產(chǎn)與藝術(shù)品被稱(chēng)為“三大投資領(lǐng)域”。目前，我國(guó)的藝術(shù)品投資領(lǐng)域已經(jīng)成為資產(chǎn)配置出口。另一方面是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和財(cái)富積累，人們對(duì)文化精神和財(cái)富管理的需求強(qiáng)烈，是中國(guó)藝術(shù)品金融服務(wù)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。另外，中國(guó)藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段后，市場(chǎng)的需求也催生了藝術(shù)金融服務(wù)的創(chuàng)新。中國(guó)政府非常重視文化事業(yè)的發(fā)展，這是中國(guó)的軟實(shí)力。自改革開(kāi)放到如今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展。而世界規(guī)律表明，藝術(shù)品金融化是藝術(shù)品發(fā)展及經(jīng)濟(jì)繁榮的共同結(jié)果，與人均GDP的變化有著密切的聯(lián)系。隨著人均GDP的提升，人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入快速轉(zhuǎn)型期，藝術(shù)品消費(fèi)成為重要突破口。比如，藝術(shù)品市場(chǎng)處于盛行發(fā)展期是在人均GDP達(dá)到4000美元的時(shí)候，倘若藝術(shù)品市場(chǎng)想要加速發(fā)展，人均GDP往往是要超過(guò)8000美元。中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的潛在需求巨大，據(jù)測(cè)算應(yīng)突破2萬(wàn)億元，而目前釋放出來(lái)的僅僅3000多億元，藝術(shù)品金融的創(chuàng)新發(fā)展，已成為釋放這一潛在需求的最為重要的動(dòng)力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局曾公布：我國(guó)人均 GDP在2014 年約為7380 美元，接下來(lái)的2015、2016年我國(guó)人均GDP進(jìn)一步增加，2018年最新數(shù)據(jù)顯示我國(guó)人均GDP達(dá)到1萬(wàn)美元。中國(guó)藝術(shù)金融市場(chǎng)在2017年的規(guī)模約為586億元。在市場(chǎng)規(guī)模不斷發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出加速變遷的趨勢(shì)。

2017年度中國(guó)藝術(shù)金融市場(chǎng)的規(guī)模結(jié)構(gòu)

該情況表明，介入藝術(shù)品市場(chǎng)的投資者數(shù)量會(huì)逐漸增多，市場(chǎng)的需求也會(huì)不斷增加。總的來(lái)說(shuō)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的較好發(fā)展，是我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)得到較快發(fā)展及金融化的基礎(chǔ)性原因。

藝術(shù)品市場(chǎng)自身發(fā)展的需要。藝術(shù)品及其資源資產(chǎn)化成為中國(guó)藝術(shù)金融創(chuàng)新發(fā)展的重要方向，而藝術(shù)品資產(chǎn)配置與財(cái)富管理正在成為高凈值財(cái)富人群的重要選項(xiàng)。隨著經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展，日益增多的投資者將藝術(shù)品視作可進(jìn)行投資的投資資產(chǎn)，因其能達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)、收取高收益的作用。然而，在鑒賞能力方面專(zhuān)業(yè)度不夠的平凡的投資者面對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的流動(dòng)性不強(qiáng)、專(zhuān)業(yè)門(mén)檻高、資金要求大這三個(gè)“攔路虎”，常常對(duì)進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)的高門(mén)檻望而興嘆。具體來(lái)說(shuō)，因?yàn)樗囆g(shù)品的價(jià)值通常較高，動(dòng)輒幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)，所以需要投資者擁有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。比較而言，購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)可向銀行貸款，購(gòu)買(mǎi)份額股票可以量力而行，投資起點(diǎn)低，資金籌集較為容易。藝術(shù)品的交易行為則沒(méi)有類(lèi)似于按揭貸款的手段來(lái)進(jìn)行籌資。因此對(duì)中小型投資者而言，國(guó)債、股票、P2P投資品種因最低投資門(mén)檻幾千元就可以，而且封閉期時(shí)間短，操作靈活，所以這些投資產(chǎn)品為投資首選，藝術(shù)品在投資組合中則不會(huì)過(guò)早被考慮。概括來(lái)講，因?yàn)橘Y金門(mén)檻高并要求具有一定的專(zhuān)業(yè)水平及鑒賞能力，藝術(shù)品市場(chǎng)流動(dòng)性差這些原因，藝術(shù)品市場(chǎng)不會(huì)像股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)那樣對(duì)投資者大開(kāi)方便之門(mén)。對(duì)于目前的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，金融化無(wú)疑是其發(fā)展的關(guān)鍵。同樣在我國(guó)，藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展也不能脫離金融市場(chǎng)。一定程度上來(lái)說(shuō)，藝術(shù)品金融化削弱了上述阻礙——它不但為大眾投資者提供了投資平臺(tái)，還能參與建設(shè)并完善藝術(shù)品相關(guān)的法律法規(guī)，有些金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行打包拆分降低了藝術(shù)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)了藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)的增加。所以，藝術(shù)品金融化的意義極其重大：首先，它滿足市場(chǎng)的需求，使其成長(zhǎng)趨向多樣化；其次，通過(guò)融合文化與金融產(chǎn)業(yè)，探索出我國(guó)文化藝術(shù)事業(yè)前進(jìn)的新道路。

藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展的需要。在我國(guó)，藝術(shù)品投資市場(chǎng)約在20世紀(jì)80年代開(kāi)始發(fā)展，雖然起步比較晚，但是成長(zhǎng)迅速。由于市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，存在的矛盾日益突出，如市場(chǎng)發(fā)育不健全、管理不規(guī)范、立法滯后性等眾多問(wèn)題。由于藝術(shù)品的拍賣(mài)及經(jīng)營(yíng)，畫(huà)廊需要大量的資金投入，常出現(xiàn)資金短缺、資金周轉(zhuǎn)困難的狀況。隨著藝術(shù)品和金融業(yè)的結(jié)合，一是諸多融資企業(yè)與畫(huà)廊合作，為其提供貸款并設(shè)計(jì)相關(guān)的藝術(shù)金融產(chǎn)品。既使畫(huà)廊有足夠的資本擴(kuò)大并保持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，又拓展藝術(shù)品的銷(xiāo)售渠道。中國(guó)的拍賣(mài)行業(yè)雖然只有20年的歷史，但是發(fā)展迅速。作為年輕的二級(jí)市場(chǎng)，由于定位并不精準(zhǔn)，缺乏相應(yīng)的價(jià)格評(píng)估體系，所以拍賣(mài)行所征集的產(chǎn)品來(lái)路不明，出現(xiàn)偽作贗品泛濫嚴(yán)重的現(xiàn)象。當(dāng)藝術(shù)品金融化后，藝術(shù)品成為金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理目標(biāo)，這就要求建立較完善的價(jià)格評(píng)估機(jī)制以及明確藝術(shù)品來(lái)源，這必將促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)向?qū)I(yè)化、規(guī)范化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

能夠解決藝術(shù)品的融通瓶頸問(wèn)題

藝術(shù)品金融化的核心問(wèn)題就是融通問(wèn)題。其金融化對(duì)應(yīng)的金融工具就是銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融理財(cái)產(chǎn)品以及藝術(shù)品質(zhì)押貸款、藝術(shù)品按揭等業(yè)務(wù)。這些金融工具對(duì)藝術(shù)品交易和市場(chǎng)發(fā)展起到顯著的助推作用。近幾年來(lái)藝術(shù)品市場(chǎng)的火熱吸引著大量資金從樓市、股市轉(zhuǎn)入，隨之而來(lái)的難題是如何讓藝術(shù)品順利變現(xiàn)。將藝術(shù)品通過(guò)拍賣(mài)行變現(xiàn)往往需要較長(zhǎng)的時(shí)間周期，還要面臨流拍的風(fēng)險(xiǎn)，因此收藏者更希望能通過(guò)藝術(shù)品質(zhì)押直接獲取貸款。由于缺乏正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的介入，目前藝術(shù)品市場(chǎng)上的大量融資需求只能以民間融資的方式來(lái)解決，這大大限制了藝術(shù)品市場(chǎng)的健康和規(guī)范發(fā)展，因此藝術(shù)品金融化急需商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的積極介入。據(jù)分析，如果藝術(shù)品可以質(zhì)押貸款，那么市場(chǎng)投入藝術(shù)收藏的資金至少在現(xiàn)有基礎(chǔ)上還可以增長(zhǎng)20%以上，這對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的推動(dòng)作用將十分明顯。

藝術(shù)品金融化豐富了投資理財(cái)渠道。藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮反映的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人們收入的提高，這是中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)。梅建平（金融學(xué)教授）曾認(rèn)為：“我國(guó)投資市場(chǎng)，藝術(shù)品要優(yōu)于股票。主要是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量無(wú)法與經(jīng)濟(jì)總量抗衡，股票并不是太好的投資。”龔經(jīng)強(qiáng)會(huì)長(zhǎng)在近期的《中華收藏網(wǎng)》中談道：多樣的藝術(shù)品金融產(chǎn)品將使投資者有更多的選擇空間，同時(shí)表示在股票、房地產(chǎn)等行業(yè)的發(fā)展沒(méi)有很好地滿足大眾投資需求的情況下，藝術(shù)品必將成為下一個(gè)受廣大投資者追捧的增長(zhǎng)點(diǎn)。一是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，激烈的競(jìng)爭(zhēng)也帶來(lái)人力、物力的浪費(fèi)，傳統(tǒng)的金融業(yè)也需要新的產(chǎn)品來(lái)消化多余的人力、物力并提高其經(jīng)濟(jì)效益。日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理和精神文化催生中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與藝術(shù)品市場(chǎng)長(zhǎng)期維持趨勢(shì)上一致的關(guān)系，受其他因素影響，藝術(shù)品市場(chǎng)波動(dòng)大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。二是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及大量資金向房地產(chǎn)行業(yè)的涌入，金融產(chǎn)品的投資及實(shí)體經(jīng)濟(jì)日漸縮水。股票作為金融產(chǎn)品的主力軍，由于收益的不穩(wěn)定性，中小型的投資者已經(jīng)無(wú)法在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域獲得自己滿意的收益，紛紛開(kāi)始撤資，所以金融產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型迫在眉睫。伴隨著我國(guó)藝術(shù)品交易的迅速發(fā)展，藝術(shù)品金融業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。藝術(shù)品金融化不但擴(kuò)大及豐富了人們的投資理財(cái)渠道，滿足了人們的投資需求，豐富了人們的精神生活，促使畫(huà)廊與美術(shù)館的建立與完善，也給傳統(tǒng)金融產(chǎn)品以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)到6000美元是認(rèn)畫(huà)廊涌現(xiàn)為標(biāo)志的藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展期，人均收入達(dá)8000美元為成交活躍的繁榮期。有報(bào)告顯示，過(guò)去幾年，藝術(shù)品的投資收益要超過(guò)其他很多投資品種。在2005年藝術(shù)品市場(chǎng)形成規(guī)模之后，對(duì)2006春至2016年秋之間數(shù)據(jù)分析結(jié)果顯示出宏觀經(jīng)濟(jì)與藝術(shù)品市場(chǎng)之間較為顯著的穩(wěn)定關(guān)系。

能夠推動(dòng)我國(guó)文化體制改革的深化

金融化能夠加快體制改革?，F(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)體系、文化市場(chǎng)體系的建設(shè)離不開(kāi)資本進(jìn)入，資本能夠在資源整合、產(chǎn)業(yè)整合、市場(chǎng)激活方面發(fā)揮出積極的作用。2010年3月19日，中國(guó)人民銀行會(huì)同中宣部、財(cái)政部、文化部等九部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2010〕94號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）。這是第一個(gè)全面支持文化產(chǎn)品金融化的宏觀政策，意見(jiàn)指出：第一，支持文化產(chǎn)業(yè)金融化的重要意義；第二，建立無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系；第三，開(kāi)發(fā)多種適合文化產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品及多種信貸模式；第四，完善授信模式，完善藝術(shù)金融產(chǎn)品的貸款利率及貸款期限；第五，建立文化產(chǎn)業(yè)金融產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)制度；第六，推出銀行產(chǎn)品、股票、信托、基金、保險(xiǎn)等多種理財(cái)產(chǎn)品的綜合金融服務(wù)系統(tǒng)。2014年3月17日，文化部與中國(guó)人民銀行、財(cái)政部共同研究起草、印發(fā)了《關(guān)于深入推進(jìn)文化金融合作的意見(jiàn)》（文產(chǎn)發(fā)〔2014〕14號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)?！兑庖?jiàn)》主要包含四方面的內(nèi)容：第一，藝術(shù)品金融化的重要性；第二，創(chuàng)新文化金融體制機(jī)制；第三，完善文化金融產(chǎn)品的服務(wù)系統(tǒng)；第四，為文化產(chǎn)品金融化提高組織保障。《意見(jiàn)》為藝術(shù)品與金融產(chǎn)品的順利結(jié)合提供了政策保障。中華人民共和國(guó)文化部第56號(hào)令《藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）于2015年12月7號(hào)頒發(fā)，旨在加強(qiáng)藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)的健康繁榮發(fā)展。我國(guó)國(guó)家“十三五規(guī)劃”為文化產(chǎn)業(yè)及藝術(shù)品金融化的發(fā)展指明了方向，指出文化產(chǎn)業(yè)要和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新模式，并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大規(guī)模，提高文化產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力?？偟膩?lái)說(shuō)，藝術(shù)品金融化的健康發(fā)展離不開(kāi)國(guó)家政策。

2006——2016 年中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)行情走勢(shì)圖

藝術(shù)品金融化不但是市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，也使得人們關(guān)于投資而產(chǎn)生的日漸增長(zhǎng)的龐大需求得到了滿足。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，藝術(shù)品投資已經(jīng)在投資市場(chǎng)中扮演越來(lái)越重要的角色，大量投資者將目光放在了藝術(shù)品投資市場(chǎng)，這一市場(chǎng)逐漸成為國(guó)內(nèi)第三大投資市場(chǎng)。究其原因，我認(rèn)為是藝術(shù)品投資能夠作為金融工具，在眾多因素導(dǎo)致投資的不確定性時(shí)，為投資者分散高風(fēng)險(xiǎn)并且使其收獲高收益。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，藝術(shù)品金融化是傳統(tǒng)金融行業(yè)創(chuàng)新模式的體現(xiàn)，即擴(kuò)大了傳統(tǒng)金融的銷(xiāo)售范圍、豐富了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，又增加了收入。未來(lái)在市場(chǎng)供給和需求的共同推波助瀾下，我國(guó)藝術(shù)品的金融市場(chǎng)將大顯身手，成為全球藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)發(fā)展最主要的向上推動(dòng)力量。中國(guó)的藝術(shù)品金融市場(chǎng)中，層出不窮的藝術(shù)品投資產(chǎn)品項(xiàng)目——銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金等幾乎所有的金融產(chǎn)品中都有其身影，充分展現(xiàn)出了投資者對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的巨大投資熱情。藝術(shù)品市場(chǎng)的快速發(fā)展和金融市場(chǎng)積極扶持的雙效作用，使得藝術(shù)品金融學(xué)科理論體系的建立更加完整，藝術(shù)品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)對(duì)接更加全方位。

藝術(shù)品已經(jīng)發(fā)展成為資產(chǎn)配置的一種有效方式，公眾對(duì)藝術(shù)品投資的愿望不斷增強(qiáng)。所以在這樣的背景之下，藝術(shù)品金融化成為不可更改的趨勢(shì)。通過(guò)金融特有的分析方法將藝術(shù)品轉(zhuǎn)化為金融工具既已形成新的市場(chǎng)。對(duì)此各大銀行也相應(yīng)推出了很多藝術(shù)品金融產(chǎn)品。但是藝術(shù)品金融化使得資金的準(zhǔn)入門(mén)檻一降再降，在滿足人民投資需求的同時(shí)也擴(kuò)張了市場(chǎng)。盡管發(fā)展得如火如荼，但是因?yàn)榘l(fā)展時(shí)間較短，藝術(shù)品金融化在我國(guó)還不太成熟，所以對(duì)藝術(shù)品金融化的理論研究還比較薄弱，藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制不完善等，這些成為藝術(shù)品金融化健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。