破產(chǎn)重整中金融債權(quán)債轉(zhuǎn)股法律問題研究

付紅麗

（461000 河南君志合律師事務(wù)所 河南 許昌）

1 前言

當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)以后，為了盡可能地減少相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)損失，必須要確定拯救計劃，最常見的一種措施就是選擇債轉(zhuǎn)股方式，來為我國的實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展引入新動能。本文則主要針對企業(yè)在破產(chǎn)重整中金融債權(quán)債轉(zhuǎn)股的相關(guān)法律問題進(jìn)行研究，旨在科學(xué)化、規(guī)范化相應(yīng)的債轉(zhuǎn)股行為模式。

2 破產(chǎn)重整相關(guān)理論

2.1 破產(chǎn)重整的概念

所謂的破產(chǎn)重整，根據(jù)我國《破產(chǎn)法》的明確規(guī)定，指的就是企業(yè)的經(jīng)營者在長時間的市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的資產(chǎn)并不能夠滿足所有的債務(wù)，而且后期也不再具有相應(yīng)的債務(wù)償還能力，這時候為了有效保障相應(yīng)參與方的效益，就要進(jìn)行破產(chǎn)重整，以償還債務(wù)，不僅僅是保障社會秩序的重要措施，而且還能夠整重整中的各方利益關(guān)系，規(guī)制各方利益集團(tuán)行為，從而平衡各方利益[1]。對于企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人和法人而言，破產(chǎn)重整依賴于實際的發(fā)展情況，并積極借助科學(xué)的重整計劃，清理和整頓債務(wù)人的財務(wù)困難，有可能就會幫助企業(yè)渡過難關(guān)，從而保留并提高企業(yè)價值。但是需要注意到的一點就是，破產(chǎn)重整計劃的確立一定要征求各方參與者的統(tǒng)一，當(dāng)大家達(dá)成一定的利益共識以后才可以進(jìn)行落實。

2.2 破產(chǎn)重整的作用和目標(biāo)

破產(chǎn)重整的最大的特點在于對企業(yè)運營和管理能力的恢復(fù)以及平衡所有債權(quán)人利益的立法目的。在進(jìn)行企業(yè)破產(chǎn)重整的時候，必須要認(rèn)識到它本身的價值取向是基于社會整體利益獲取的，尤其是當(dāng)它平衡各方利益時，它還可以適用限制性條款，對擔(dān)保債權(quán)人的行為進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)制[2]。破產(chǎn)重整作為保障企業(yè)進(jìn)行可持續(xù)性發(fā)展或者實現(xiàn)內(nèi)部重構(gòu)的一種重要措施，在剛開始進(jìn)行的時候，就要顧及到各方面的利益，并且注重從源頭上避免由于利益沖突而引發(fā)的一系列消極問題，也能夠幫助相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)會計更好地進(jìn)行企業(yè)的破產(chǎn)重整。

3 破產(chǎn)重整選擇債轉(zhuǎn)股的意義

3.1 債轉(zhuǎn)股的概念

所謂的債轉(zhuǎn)股指的是由實施機(jī)構(gòu)將負(fù)債企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)為持有其股權(quán)的一攬子交易行為[3]。在現(xiàn)階段的市場化背景下，債轉(zhuǎn)股的主要操作主體是商業(yè)銀行和企業(yè)本身，商業(yè)銀行旗下專司市場化債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的內(nèi)部機(jī)構(gòu)或銀行以外的金融企業(yè)作為牽頭的實施機(jī)構(gòu)，將已經(jīng)發(fā)生了貶值的貸款吸收過來，從而對負(fù)債企業(yè)享有的債權(quán)轉(zhuǎn)變。

3.2 破產(chǎn)重整選擇債轉(zhuǎn)股的理論意義

在破產(chǎn)重整計劃中，債權(quán)人可能不會被迫在任何人的威脅下進(jìn)行股權(quán)互換，必須要在各方都達(dá)成共識的前提下來采取債轉(zhuǎn)股的措施應(yīng)用。在對大量文獻(xiàn)進(jìn)行研究，結(jié)合著實際案來看，多數(shù)企業(yè)使用債務(wù)重整和資源重整的組合，并利用債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的模式，一方面可以減少企業(yè)的資金使用的成本，使其有了足夠的資金支付生產(chǎn)經(jīng)營活動中的其他成本，從而使其產(chǎn)品提質(zhì)增效，另一方面還能夠提高企業(yè)營運能力，最終有可能就會實現(xiàn)扭虧為盈，挽救一個瀕臨失敗的企業(yè)于水火之中?？偟膩碚f，企業(yè)在破產(chǎn)重整過程中選擇債轉(zhuǎn)股的模式，對于企業(yè)的自身價值做出了相應(yīng)的提升，對于銀行來說，也能夠?qū)崿F(xiàn)債權(quán)權(quán)益，有效緩解了壞賬率的提高，對銀行的信貸危機(jī)化解而言具有積極性意義，是一項雙向互惠互利的重要措施。

3.3 破產(chǎn)重整選擇債轉(zhuǎn)股的現(xiàn)實意義

對于處于正在經(jīng)營困難的企業(yè)，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，現(xiàn)實中有多個路徑去整理企業(yè)內(nèi)部秩序，應(yīng)用較為廣泛的為引入新的投資，該種措施能夠減少固定的資金投入，減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)?；蛘咂髽I(yè)可以選擇縮小相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)范圍，雖然會失去很多的經(jīng)驗機(jī)會，但是面臨的風(fēng)險性也會有所降低。

4 破產(chǎn)重整中金融債權(quán)債轉(zhuǎn)股法律問題研究

4.1 債權(quán)出資與資本充實責(zé)任之矛盾

根據(jù)《債轉(zhuǎn)股條例》和《公司法》能夠發(fā)現(xiàn)，債權(quán)出資是新股東的出資行為，新股東違反出資義務(wù)的情形分為兩種基本形態(tài)，第一種就是形式上沒有出資，第二種是實質(zhì)上沒有出資[4]?，F(xiàn)階段的企業(yè)在確認(rèn)了股東資本真實性的基礎(chǔ)上，必須經(jīng)歷資本核查的法律程序，尤其是要在認(rèn)繳資本制下，來規(guī)范化股東的出資行為，防止由于出資期限的不確定性，為股東逃避履行出資義務(wù)提供了一定空間的消極行為出現(xiàn)，從而企業(yè)的正常管理具有影響。

4.2 轉(zhuǎn)股后股權(quán)面臨退出風(fēng)險

從投資風(fēng)險的角度講，股權(quán)投資本來就比債權(quán)投資風(fēng)險更大，主要的風(fēng)險有上市與掛牌退出、股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出、回購?fù)顺龅?。造成這樣的原因有兩點，第一點則是公眾以及專業(yè)投資者等債轉(zhuǎn)股的承接主體投資債轉(zhuǎn)股的積極性不高，因為他們對于企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為的認(rèn)知不是很清楚，對投資的方向和預(yù)期的回報也沒有明確，最終使得投資債轉(zhuǎn)股的積極性不高。第二點則是現(xiàn)階段我國債轉(zhuǎn)股的流通股占比不高，股票市場發(fā)揮作用不明顯，相應(yīng)參與者的認(rèn)識沒有達(dá)到一定的水平，導(dǎo)致風(fēng)險要素的出現(xiàn)。

5 結(jié)束語

總而言之，社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展雖然具有很強的積極性，但是對于一些小規(guī)模、經(jīng)營方面還存在著問題的企業(yè)而言會帶來一定程度上的沖擊。當(dāng)這些企業(yè)不能夠滿足自身與社會發(fā)展的時候，勢必要走上破產(chǎn)的道路，而且在破產(chǎn)重整程序中，金融債權(quán)的債轉(zhuǎn)股還 存在諸多問題?；诒疚牡难芯?，我們得出在企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整中金融債權(quán)債轉(zhuǎn)股處理的過程中，一定要嚴(yán)格按照市場化和法治化原則從而進(jìn)行債轉(zhuǎn)股具體方案的協(xié)商以及相應(yīng)債權(quán)和股權(quán)價值的評定，以減少由于錯誤做法、不當(dāng)做法所帶來的經(jīng)濟(jì)效益損失和法律穩(wěn)定，從而嚴(yán)重危害到社會秩序的穩(wěn)定性。