超買超賣量化投資策略構(gòu)建

姜學(xué)文

摘 要：量化投資策略是量化投資的核心組成部分，一個(gè)投資模型的收益率大小在很大程度上取決于量化投資策略的構(gòu)建的效果。本文對(duì)超買超賣量化因子進(jìn)行深入總結(jié)與分析，并在此基礎(chǔ)上提出量化模型的設(shè)計(jì)思路。

關(guān)鍵詞：量化投資;策略;超買超賣

隨著計(jì)算機(jī)硬件以及軟件技術(shù)的日益發(fā)展，自動(dòng)化已經(jīng)普遍運(yùn)用于各行各業(yè)，大大提高了人們的工作效率，同時(shí)也重塑了難以計(jì)數(shù)的工作崗位。投資天生與數(shù)字相關(guān)，就更加離不開數(shù)字技術(shù)。無(wú)論是簡(jiǎn)單的行情顯示、信息傳播，還是相對(duì)復(fù)雜的投資分析、模型構(gòu)建等，都是建立在現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)的基礎(chǔ)之上。在一定程度上說(shuō)，量化投資可以理解為自動(dòng)化交易系統(tǒng)，只不過(guò)隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展，量化投資被賦予了新的內(nèi)涵，比如在投資模型的構(gòu)建過(guò)程中，需要進(jìn)行數(shù)據(jù)清洗、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)回測(cè)、機(jī)器學(xué)習(xí)等，以便使量化策略變得更加有效，使量化模型不斷得到完善，從長(zhǎng)期來(lái)看能夠持續(xù)、穩(wěn)定盈利。

一、量化投資策略概念

量化投資策略就是利用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)，對(duì)相關(guān)金融數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、判斷，為自動(dòng)化交易服務(wù)的策略、算法的總稱。由于量化投資實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化交易，避免了人受情緒影響而做出錯(cuò)誤的投資決策，因此在同等條件下，只要量化投資策略設(shè)計(jì)合理、具備較高的勝率，再結(jié)合適當(dāng)?shù)馁Y金管理技巧，是能夠穩(wěn)定的從市場(chǎng)獲取絕對(duì)收益的。

二、超賣超賣策略的構(gòu)建

量化因子多種多樣，有專注于基本面因子分析的，比如凈資產(chǎn)收益率、市盈率、市凈率等;有專注于技術(shù)面因子分析的，比如價(jià)格、成交量等;也有專注于情緒面因子分析的，比如通過(guò)特定算法計(jì)算的一些情緒類指標(biāo)。本文主要以價(jià)格因子的分析為主，企圖通過(guò)對(duì)5日以及10日移動(dòng)平均線的深入分析來(lái)構(gòu)建超買超賣策略模型。

（一）策略構(gòu)建思路

股價(jià)的表現(xiàn)往往很劇烈，要么漲多了（超買），要么跌多了（超跌），而這種狀態(tài)是難以持續(xù)下去的，漲多了就有回調(diào)要求，跌多了就很有可能反彈。于是可以用均值回復(fù)的思路，設(shè)計(jì)一種投資系統(tǒng)，在超買是逐漸賣出，在超跌時(shí)逐漸買入，最終實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利。股價(jià)超買超賣的情形是十分復(fù)雜的，我們僅以5日及10日移動(dòng)平均線為例來(lái)進(jìn)行分析。接觸過(guò)“纏論”的投資者知道，脫離震蕩中樞的K線，要么走出背馳段，要么股價(jià)發(fā)生反轉(zhuǎn)。為了簡(jiǎn)化問(wèn)題，讓自動(dòng)化程式更好的識(shí)別中樞以及背離段，我們這里不妨規(guī)定，只要5日及10日均線出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)或兩個(gè)以上的交叉點(diǎn)的垂直距離不超過(guò)3%，則視作股價(jià)處于震蕩中樞之中;超出這個(gè)范圍，則要么識(shí)別為背馳段，要么識(shí)別為反轉(zhuǎn)，此時(shí)根據(jù)事先設(shè)定的操作原則進(jìn)行自動(dòng)化操作即可。

對(duì)于背馳段的識(shí)別，可以對(duì)比中樞前后兩端5日線與10日線之間所轄面積的大小，如果后端兩線所轄面積明顯小于前端兩線所轄面積，則反應(yīng)上漲或下跌的力量減弱，股價(jià)有隨時(shí)反轉(zhuǎn)的可能;當(dāng)然也可能出現(xiàn)不背馳而股價(jià)反轉(zhuǎn)的情況，比如突發(fā)性利好/利空導(dǎo)致市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)，傳到至證券市場(chǎng)導(dǎo)致非理性漲跌，此時(shí)就應(yīng)設(shè)好止損。

（二）策略買賣原則

實(shí)際操作中，股價(jià)走勢(shì)很可能出現(xiàn)背馳以后繼續(xù)背馳，或者中樞前后兩端的股價(jià)走勢(shì)根本不背馳的情況，此時(shí)就需要管理好資金，做好應(yīng)對(duì)，設(shè)置合理的買賣、加減倉(cāng)以及止損/止盈原則。這里我們不妨設(shè)定如果股價(jià)突破中樞并沿原來(lái)的方向發(fā)展，且沒(méi)有出現(xiàn)背馳，那么此中樞前后的5日、10日線之間的面積相加，再與下一個(gè)中樞的背馳段對(duì)比，如果顯示超買或超賣，則進(jìn)行買賣或加減倉(cāng)操作;如果股價(jià)突破中樞并沿相反的方向發(fā)展，則進(jìn)行止損或止盈操作。

（三）策略實(shí)現(xiàn)途徑

目前市場(chǎng)上適合做量化編程的語(yǔ)言很多，如matlab、R、python等，都可以用來(lái)編寫量化策略，構(gòu)建操作系統(tǒng)。由于python語(yǔ)言易學(xué)易用，又有大量的庫(kù)可以直接調(diào)用，非常適合用來(lái)編寫投資策略。本文中涉及的5日與10日均線之間面積的計(jì)算，就可以利用python語(yǔ)言編輯相關(guān)函數(shù)，進(jìn)行反復(fù)調(diào)用即可。而涉及到操作的部分，也可以通過(guò)python中的條件語(yǔ)句、循環(huán)語(yǔ)句等輕松實(shí)現(xiàn)。

三、策略執(zhí)行效果檢驗(yàn)

以50ETF（510050）為例，取2008年4月9日至2019年4月11日之間的數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)檢驗(yàn)，總收益率為253.59%，年化收益率達(dá)23.59%;而同期上證指數(shù)的總收益為48.32%，年化收益率僅為4.56%?？梢娫摿炕呗允亲嘈У模谑找嫔线h(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了指數(shù)。

四、策略的應(yīng)用局限

該超買超賣策略比較適合于被動(dòng)管理的指數(shù)型基金。這是因?yàn)橹笖?shù)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，有利于風(fēng)控系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。如果應(yīng)用于個(gè)股，則應(yīng)該添加基本面選股因子，比如凈資產(chǎn)收益率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、營(yíng)收增長(zhǎng)率等，以便剔除垃圾個(gè)股;另外，在實(shí)操過(guò)程中，股價(jià)走勢(shì)很容易出現(xiàn)持續(xù)背馳，從而導(dǎo)致系統(tǒng)過(guò)早介入或過(guò)早退出的，所以系統(tǒng)的設(shè)計(jì)要結(jié)合科學(xué)合理的資金管理策略。

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