應(yīng)流股份：兩機(jī)葉片爆發(fā)在即

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1062點(diǎn)，較上期上漲1.81%，同期上證指數(shù)上漲1.39%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.72%。成分股中，歐菲光、應(yīng)流股份和中國長城等個股漲幅靠前。國電南瑞、麗珠集團(tuán)和中國石化漲幅靠后。

本期成分股重大事項(xiàng)及評論：

應(yīng)流股份（603308）：市場認(rèn)為，公司主業(yè)看點(diǎn)有兩大塊，一是核電業(yè)務(wù)，二是兩機(jī)葉片。公司傳統(tǒng)核電業(yè)務(wù)以核島一級泵泵殼和爆破閥閥體為主，近年來產(chǎn)品逐步向核電金屬保溫層和吸收材料領(lǐng)域延伸，研發(fā)實(shí)力超群。只是在我們看來，核能受國家管控，增長存在不確定性，而且即便核電站重啟建設(shè)，最終數(shù)量也不會很多，行業(yè)空間不大。

公司最大的成長動力應(yīng)該是兩機(jī)葉片。2015年之后公司拓展兩機(jī)葉片，目前航空發(fā)動機(jī)定向和單晶葉片已經(jīng)列入國家軍民融合重點(diǎn)項(xiàng)目，并已開始交付，燃?xì)廨啓C(jī)葉片通過與GE合作，順利通過客戶驗(yàn)證，目前進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段。上半年公司航天航空新材料及零部件業(yè)務(wù)營收同比增長138%至0.72億元，可以說，兩機(jī)葉片放量在即。

今年以來公司業(yè)績逐季拔高，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長52.8%至1.06億元，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤同比增長70%-90%，四季度業(yè)績增速還將大幅提升。取中間值計(jì)算，動態(tài)PE將降低至42倍左右，考慮到兩機(jī)葉片市場空間數(shù)千億元，公司若能分一杯羹，對業(yè)績提升效應(yīng)極大，目前40倍的估值并不算高。

中國國航（601111）：公司公布的10月份經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)RPK同比增速為2.87%，ASK為2.07%，客座率81.4%，旅客運(yùn)量增速1.23%，增速均在降低，主要原因在于10月份國慶閱兵，北京地區(qū)安保升級所致。此外，波音事件對運(yùn)力投放也帶來一些影響。

盡管整體數(shù)據(jù)不佳，但結(jié)構(gòu)上有亮點(diǎn)。公司國際航線延續(xù)此前穩(wěn)步增長之勢，期內(nèi)雖然ASK僅增長1.37%，但運(yùn)送旅客量同比增5.41%，RPK同比增長4.64%，客座率同比增長2.4%至78.4%，均好于整體表現(xiàn)。

國航今年以來累計(jì)漲幅只有12%，與市場中位數(shù)旗鼓相當(dāng)。公司若要有超額收益，可能需要油價和匯率方面配合。目前13.6倍的動態(tài)市盈率在三大航中最低，估值便宜，若遇大跌可積極建倉。

寧德時代（300750）：工信部近期發(fā)布了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿）。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷超過500萬輛。同時，到2025年，力爭新能源汽車銷量比例達(dá)到25%，預(yù)計(jì)達(dá)700萬輛。若以2019年為基數(shù)，則到2025年產(chǎn)業(yè)銷量年均復(fù)合增速高達(dá)34%。更直觀的數(shù)據(jù)是，從2009年財(cái)政扶持新能源汽車以來，國內(nèi)新能源汽車滲透率也只有5%，相當(dāng)于未來每年新增新能源汽車要達(dá)到過去10年的增量，可見，未來6年國內(nèi)電動車市場增長潛力巨大。

公司是國內(nèi)最大的動力電池生產(chǎn)商，產(chǎn)品幾乎覆蓋了國內(nèi)主要整車廠，將顯著受益國內(nèi)新能源汽車爆發(fā)式增長。同時，公司還成功打入一線整車企業(yè)國際供應(yīng)鏈體系，在德國設(shè)廠，深度綁定寶馬、戴姆勒、大眾等車企。受明年新版碳排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施影響，歐洲整車企業(yè)紛紛宣布自己的電動車發(fā)展計(jì)劃，其中大眾孤注一擲，計(jì)劃明年銷售40萬輛左右的純電動車，整個歐洲電動車市場已經(jīng)處于爆發(fā)前夜。

今年在補(bǔ)貼大幅退坡背景下，市場對電動車板塊已經(jīng)悲觀到極點(diǎn)。明年是補(bǔ)貼最后一年，補(bǔ)貼力度預(yù)計(jì)將從2.5萬元降低至1萬元，實(shí)際上影響已經(jīng)不大了（今年是從7.5萬下降至2.5萬）。我們看好電動車板塊的中線機(jī)會。寧德最近外資流入十分明顯，已有機(jī)構(gòu)在積極布局。

中信證券（600030）：11月29日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做強(qiáng)做優(yōu)做大打造航母級頭部券商，構(gòu)建資本市場四梁八柱確保金融安全的提案》，提案中表示，將通過“鼓勵和引導(dǎo)證券公司充實(shí)資本、豐富服務(wù)功能、優(yōu)化激勵約束機(jī)制、加大技術(shù)和創(chuàng)新投入、完善國際化布局、加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險管控”等六大措施，推動證券行業(yè)做大做強(qiáng)。

中信證券是市場公認(rèn)的國內(nèi)證券公司老大，在投行等多項(xiàng)業(yè)務(wù)中排名行業(yè)第一，被認(rèn)為是此項(xiàng)政策最受益的公司。不過政策出來后公司股價波瀾不驚，我們認(rèn)為，主要原因可能有三點(diǎn)：一是一季度券商板塊集體暴漲，即便是隨后連續(xù)調(diào)整，相比年初還有較大漲幅，券商板塊通常是機(jī)構(gòu)重倉地，而機(jī)構(gòu)年末有兌現(xiàn)利潤的需要，可以發(fā)現(xiàn)，四季度以來券商板塊已經(jīng)連續(xù)調(diào)整多時;二是券商股受市場活躍度影響較大，年末行情弱勢，市場對券商股預(yù)期不高;三是國內(nèi)頭部券商中，經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)收入占比高，且以散戶為主，這與國外機(jī)構(gòu)為主的格局不同，結(jié)構(gòu)調(diào)整不是一時半刻就能完成，政策注重的是長期。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)