新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃征求意見稿發(fā)布

中信證券：這是對(duì)此前2012-2020規(guī)劃的延續(xù)，明確了國(guó)家對(duì)新能源汽車的支持方向不變，產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展有保障。雖然2019下半年以來(lái)短期電動(dòng)銷量增速承壓，但短期低景氣并不影響新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的確定性;政策層面推動(dòng)新能源汽車整車、動(dòng)力電池等零部件企業(yè)優(yōu)化重組，產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化出清，核心還是關(guān)注龍頭;中國(guó)電動(dòng)汽車與鋰電池上游供應(yīng)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)將受益全球電動(dòng)化加速。

中金公司：此次發(fā)展規(guī)劃設(shè)計(jì)的產(chǎn)業(yè)范圍更廣，延展至能源、交通、信息通信等方向，例如提出加強(qiáng)車輛與電網(wǎng)的互動(dòng)、發(fā)展一體化出行服務(wù)、推動(dòng)車輛對(duì)外互通互聯(lián)等。2025年滲透率25%是發(fā)展愿景，我們預(yù)計(jì)未來(lái)或以加嚴(yán)現(xiàn)有雙積分政策;大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)全部使用新能源汽車;納入國(guó)有企業(yè)考核體系等方式作為保障措施。新能源汽車滲透率進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)將為現(xiàn)有全球產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件帶來(lái)機(jī)會(huì)。此外智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率提升至30%，預(yù)計(jì)將對(duì)整車企業(yè)、車聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)、車用傳感器、運(yùn)算芯片均帶來(lái)邊際正向貢獻(xiàn)。

國(guó)海證券：頂層設(shè)計(jì)護(hù)航產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。對(duì)于產(chǎn)品性能的高標(biāo)準(zhǔn)，將利好有資源、產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)。目前氫燃料電池處于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入階段，產(chǎn)業(yè)鏈仍需亟待完善。我們認(rèn)為，在政策的推動(dòng)下，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈將迎beta投資價(jià)值。在初期，上游的氫能（加氫、運(yùn)氫、輸氫、儲(chǔ)氫及其相關(guān)設(shè)備等）環(huán)節(jié)將先行，其投資價(jià)值凸顯。

國(guó)金證券：鼓勵(lì)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)非常明顯，可以期待正式期補(bǔ)貼政策終將出臺(tái)。自6月底補(bǔ)貼政策過渡期結(jié)束以來(lái)，燃料電池正式期補(bǔ)貼政策至今未出臺(tái)，補(bǔ)貼進(jìn)入政策真空期間，燃料電池汽車產(chǎn)銷基本處于停滯狀態(tài)，7～10月產(chǎn)銷合計(jì)221/225輛。目前產(chǎn)業(yè)下游正在積極采購(gòu)上游零部件備貨，我們認(rèn)為年底或明年一季度將有不錯(cuò)的交付數(shù)據(jù)。

安信證券：新技術(shù)豁免機(jī)制一定程度上意味著對(duì)于產(chǎn)業(yè)相關(guān)新技術(shù)，可以有條件地放開，不用嚴(yán)格遵守現(xiàn)有的汽車安全標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)規(guī)定，有利于技術(shù)創(chuàng)新的加速普及。新能源汽車是智能網(wǎng)聯(lián)的先鋒，《規(guī)劃》的出爐從發(fā)展愿景、保障措施、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)攻關(guān)等多個(gè)角度為產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展保駕護(hù)航。車聯(lián)網(wǎng)是5G時(shí)代最大的應(yīng)用場(chǎng)景之一，我們十分看好其未來(lái)發(fā)展。

圖說(shuō)

11月制造業(yè)PMI重回榮枯線之上，其中內(nèi)外需指標(biāo)均有所回升。往前看，外需回升可能短期內(nèi)繼續(xù)、而內(nèi)需回升的可持續(xù)性有待觀察。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)外需指標(biāo)均有所回升，需求指標(biāo)的回升從11月的一系列高頻指標(biāo)已經(jīng)可以看出端倪;另一方面，雖然11月螺紋鋼、原油價(jià)格上漲，但化工品價(jià)格走弱，PMI中的價(jià)格分項(xiàng)指標(biāo)仍然下跌。我們認(rèn)為，考慮到全球制造業(yè)需求已經(jīng)經(jīng)歷了一輪劇烈的去庫(kù)存周期、庫(kù)存水平已降至歷史低位，隨著不確定性減弱，全球供應(yīng)鏈（至少）有望展開一輪“補(bǔ)庫(kù)”周期。另一方面，對(duì)內(nèi)需而言，我們建議重點(diǎn)關(guān)注11月的貨幣信貸數(shù)據(jù)，以判斷內(nèi)需回升的可持續(xù)性。

——摘自中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告