輕資產(chǎn)模式下企業(yè)的盈利能力分析

陳婕 徐瑩

[摘要]在經(jīng)濟迅猛發(fā)展的當(dāng)下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)輕化是企業(yè)價值最大化的一種必然選擇。輕資產(chǎn)模式要求企業(yè)抓住核心價值，以創(chuàng)新為手段來創(chuàng)造企業(yè)的品牌效益，從而推動企業(yè)的可持續(xù)快速發(fā)展。錦江酒店在以充分的現(xiàn)金流展開快速擴張的輕資產(chǎn)模式上就有著自己獨特的風(fēng)格。文章以錦江酒店為例，闡明其選擇輕資產(chǎn)運營模式的原因，并針對錦江的運行特征，通過分析錦江酒店現(xiàn)有業(yè)務(wù)運營方式和運用盈利指標(biāo)，對錦江現(xiàn)有的輕資產(chǎn)運營模式質(zhì)量和盈利能力進行評價。

[關(guān)鍵詞]輕資產(chǎn)運營模式;錦江酒店;盈利能力

[DOI]1013939/jcnkizgsc201929085

1緒論

11研究背景及意義

現(xiàn)代管理學(xué)之父彼得·德魯克說：“21世紀(jì)，智力資本的運作效率是管理工作的重中之重。”在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，創(chuàng)新運營模式才能為企業(yè)帶來新的競爭力，而輕資產(chǎn)正逐步取代重資產(chǎn)在企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的地位，成為企業(yè)發(fā)展的核心競爭力。

經(jīng)濟全球化帶來商務(wù)和旅游的繁榮，推動酒店的發(fā)展，尤其是高星級酒店。據(jù)CEIC的最新數(shù)據(jù)顯示，我國旅游業(yè)收入最高值為11332百萬美元/月，而部分西方國家的旅游業(yè)收入平均大于20000百萬美元/月，我國酒店業(yè)收入仍然落后于西方酒店。當(dāng)前國內(nèi)酒店市場，外資酒店所占份額較高，這不僅因為外資酒店較早地占據(jù)中國市場，還因為它們適應(yīng)了中國乃至全球的酒店市場的變化，并及時地做出戰(zhàn)略調(diào)整。為了提高自身的競爭力，我國民族品牌酒店需要學(xué)習(xí)西方先進的酒店管理模式和管理經(jīng)驗，探索出特色運營模式。

本文對錦江酒店輕資產(chǎn)運營進行分析，財務(wù)績效進行評價。通過分析資產(chǎn)輕重配比、酒店的輕資產(chǎn)模式發(fā)展方式和輕資產(chǎn)盈利模式，使其充分發(fā)揮企業(yè)品牌、客戶關(guān)系、營運模式等輕資產(chǎn)優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的最大效益。

12輕資產(chǎn)及輕資產(chǎn)運營模式的內(nèi)涵

“輕資產(chǎn)”的精髓體現(xiàn)在商譽、專利、品牌和企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中所積累的經(jīng)驗、制度、員工素質(zhì)等。輕資產(chǎn)可以為企業(yè)創(chuàng)造價值，但與重資產(chǎn)相比，它的運用成本更低，效率更高。企業(yè)利潤來源越來越依賴輕資產(chǎn)資源，以及其運用輕資產(chǎn)創(chuàng)造其他資源的能力。輕資產(chǎn)模式是企業(yè)價值最大化的戰(zhàn)略選擇，其關(guān)鍵是核心競爭力的再創(chuàng)造。真正意義上資產(chǎn)輕化，主要是對核心競爭力的利用和創(chuàng)新。不斷地創(chuàng)新，讓自己的核心競爭力一直走在行業(yè)的前沿，成為難以被替代的企業(yè)資源。

2錦江酒店輕資產(chǎn)運營評析

21錦江背景簡述

211錦江“霸道”發(fā)展史

錦江國際整合“錦江酒店”“錦江投資”“錦江旅游”三家公司， “錦江系”由此誕生，并于2006年年末以27億港元在香港成功上市。2010年錦江形成了錦江股份主打經(jīng)濟型酒店，錦江酒店負責(zé)高星級酒店的多層次、全方位的格局。2010—2018年，錦江先后收購美國洲際酒店集團、法國盧浮酒店、維也納酒店等公司的股份。這種大規(guī)模的擴張在酒店業(yè)一直飽受爭議，激進中卻步步為營。

212錦江架構(gòu)

22錦江酒店環(huán)境分析和商業(yè)模式

由于錦江集團前期大規(guī)模的并購酒店及酒店管理公司，并且出售自己的部分酒店，平衡了輕重資產(chǎn)的比重，使得錦江一躍成為民族尖端酒店。錦江主要面向旅游市場、商務(wù)活動、會議承辦及會議展覽業(yè)等市場的消費者。在日常經(jīng)營活動中，為一般消費者提供住宿餐飲服務(wù)，為企業(yè)開展酒會等商業(yè)活動提供場所。此外，錦江依據(jù)品牌溢價與運營能力處于整個價值鏈的頂層。錦江并購重組將資源集中于能夠增強其核心競爭力或者增值業(yè)務(wù)。

23錦江酒店輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、無形資產(chǎn)的總額占資產(chǎn)總額的80%時，企業(yè)屬于輕資產(chǎn)企業(yè)。錦江酒店自上市以來，發(fā)展了以新科技、新模式創(chuàng)造品牌價值的人才團隊。2012—2017年，錦江酒店財務(wù)報表顯示輕資產(chǎn)比例由2086%上升至5122%，上升了15倍，尤其無形資產(chǎn)增長了15倍。

24錦江酒店盈利能力分析

2011—2017年，錦江毛利率從1513%平穩(wěn)上升至2434%，回歸到大規(guī)模擴張前的水平，這也說明它的擴張戰(zhàn)略從長期看來是有效的。自2011年，每單位銷售收入所花費的營業(yè)費用逐年增加，尤其近幾年財務(wù)費用的增加。從部分盈利財務(wù)指標(biāo)來看，錦江的盈利能力和水平都不高，這主要是因為它的銷售成本過高，費用率也較高，但主要的費用主要在于管理費用。錦江的規(guī)模較大，輕資產(chǎn)模式下運營費用較高，相應(yīng)的它的運營資本也較多。

輕公司的價值主要取決于三個因素，即現(xiàn)金流、團隊和商業(yè)模式?，F(xiàn)金流量，它可以揭示這些公司現(xiàn)金流的歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢。尤其是經(jīng)營現(xiàn)金流，這直接反映一家企業(yè)的日常盈利狀況。2009—2017年，錦江的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是穩(wěn)步上升的，2017年達到了多年來的峰值。投資凈現(xiàn)金流量和融資凈現(xiàn)金流量的走勢正好相反，用來投資的資金大部分來自融資所得，融資渠道通暢。

錦江酒店的大規(guī)模并購活動在酒店業(yè)可謂是家喻戶曉。快速擴張會使管理失效，營運效率下降，最后會因為不合理的投資而造成流動性下降。錦江溢價并購了多家企業(yè)，看似是賠本，實則是抓住了國際市場，獲得了一流的酒店管理品牌。溢價收購所承擔(dān)的成本在日常經(jīng)營中獲得了充分的彌補。

3研究結(jié)論與建議

錦江酒店在輕資產(chǎn)運營模式下的運營戰(zhàn)略有別于傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略，將輕資產(chǎn)作為一種獨特的資源和能力。輕資產(chǎn)模式實際上是企業(yè)核心競爭力再創(chuàng)造，資源重組和資產(chǎn)輕化，形成了充沛現(xiàn)金流。以品牌、商譽、客戶關(guān)系、人力資源管理等無形資產(chǎn)為主，經(jīng)過長期大量的資源資金投入與積累，在企業(yè)財務(wù)報表上“輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)”的動態(tài)維持更需要具有前瞻性的戰(zhàn)略布局。本文以輕資產(chǎn)模式運營企業(yè)的盈利狀況——彰顯了以現(xiàn)金流為核心的盈利模式，反映了現(xiàn)金流在資源重組與戰(zhàn)略投資中的重要作用。

錦江酒店輕資產(chǎn)運營的分析，可以清晰地體現(xiàn)戰(zhàn)略性擴張在積淀核心資源和能力、驅(qū)動業(yè)務(wù)系統(tǒng)整合以及維護優(yōu)質(zhì)盈利狀況方面的驅(qū)動作用。錦江酒店以充沛的現(xiàn)金流、優(yōu)秀的人才團隊和高端的品牌價值，集聚核心資源投入在品牌營銷、管理等高附加值環(huán)節(jié)，策略上出售冗余的酒店門面，形成新的資金流來購入高端管理技術(shù)與服務(wù)，很好地維持了錦江酒店長期健康的輕資產(chǎn)經(jīng)營管理模式。

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[作者簡介]陳婕（1998—），女，漢族，江蘇南京人，學(xué)生，本科，南京工業(yè)大學(xué)浦江學(xué)院，管理學(xué)專業(yè);徐瑩（1997—），女，漢族，江蘇揚州人，學(xué)生，本科，南京工業(yè)大學(xué)浦江學(xué)院，管理學(xué)專業(yè)。