世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)前形勢(shì)及全年走勢(shì)

文 / 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)跟蹤課題組

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年下半年以來的疲弱態(tài)勢(shì)，但大宗商品和金融市場(chǎng)有所回升。從今年看，中美經(jīng)貿(mào)摩擦帶來的風(fēng)險(xiǎn)明顯緩釋，但世界經(jīng)濟(jì)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視，加之全球投資貿(mào)易活動(dòng)疲軟，增速預(yù)計(jì)繼續(xù)下降。國(guó)際貨幣基金預(yù)計(jì)，今年世界經(jīng)濟(jì)增速為3．5%，較去年下降0．2個(gè)百分點(diǎn)。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速分別為2%和4．5%，分別較去年下降 0．3 和 0．1 個(gè)百分點(diǎn)。

一、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但大宗商品和金融市場(chǎng)有所回升

歐日經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，但美國(guó)及一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保持一定亮色。2018年下半年，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦、德國(guó)實(shí)行新的汽車燃料排放標(biāo)準(zhǔn)、日本遭受自然災(zāi)害以及一些新興市場(chǎng)金融動(dòng)蕩等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩。今年以來，歐日主要經(jīng)濟(jì)體關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)。歐元區(qū)1、2月商業(yè)信心指數(shù)皆為0．69，明顯低于去年同期水平；去年10月以來歐元區(qū)PMI呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，今年2月跌至50榮枯線以下。意大利經(jīng)濟(jì)已連續(xù)兩個(gè)季度同比負(fù)增長(zhǎng)、陷入技術(shù)性衰退，德國(guó)、法國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也明顯乏力。日本1月零售額環(huán)比萎縮2．3%，2月綜合PMI、消費(fèi)者信心指數(shù)分別為50．7和41．5，皆處于去年10月以來的最低水平。不過，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍相對(duì)強(qiáng)勁，去年實(shí)現(xiàn)2．9%的增長(zhǎng)，今年2月產(chǎn)能利用率、綜合 PMI、服務(wù)業(yè) PMI分別保持在 78．2%、 53%、56．2%的高位。印度繼續(xù)保持6．5%以上的中高速增長(zhǎng)，俄羅斯、巴西擺脫衰退后保持1%～2%的低速平穩(wěn)增長(zhǎng)。此外，受國(guó)際油價(jià)震蕩回升影響，印尼、沙特、尼日利亞等石油出口國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能相對(duì)強(qiáng)勁。

主要經(jīng)濟(jì)體就業(yè)基本面尚屬穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的沖擊還未顯現(xiàn)。由于爆發(fā)史上最長(zhǎng)時(shí)間的政府停擺事件，今年1月美國(guó)失業(yè)率小幅上揚(yáng)至4%，創(chuàng)7個(gè)月來新高，但2月又回調(diào)至3．8%，維持在歷史低位。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，目前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍處最佳狀態(tài)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速雖在放緩，但就業(yè)形勢(shì)繼續(xù)改善，2019年1月失業(yè)率為7．8%，保持國(guó)際金融危機(jī)以來的最低水平。德國(guó)、荷蘭等國(guó)家失業(yè)率位于4%以下的低位，但希臘失業(yè)率仍達(dá)18%。2019年1月，日本失業(yè)率為2．5%，就業(yè)人口6628萬人，較去年同期增加66萬人，已連續(xù)73個(gè)月保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前，印度、俄羅斯、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率較去年下半年都有所上升，但仍處溫和可控區(qū)間。但南非失業(yè)問題依然突出，去年4季度失業(yè)率為27．1%，青年失業(yè)問題更加嚴(yán)重。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為南非經(jīng)濟(jì)增速保持在2%以上，才能逐步解決高失業(yè)率問題。

主要經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹水平分化。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁，美國(guó)通貨膨脹持續(xù)保持較大壓力，今年1月美國(guó)核心CPI同比增長(zhǎng)2．1%。與美國(guó)相反，歐盟、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹水平自去年4季度以來普遍呈現(xiàn)波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)。今年2月歐元區(qū)年化通脹率約為1．5%，已連續(xù)四個(gè)月維持在2%以下；1月日本核心通脹率僅為0．8%。俄羅斯、南非、巴西等經(jīng)濟(jì)體通脹壓力仍然處于溫和水平，今年1月分別為5%、3．78%和4%。印度2018年下半年國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品大豐收顯著降低了食品價(jià)格，通脹率整體呈現(xiàn)持續(xù)走低態(tài)勢(shì)，今年1月僅為2．05%，為19個(gè)月以來的最低水平。

大宗商品和金融市場(chǎng)有所回升。2018年底，受美聯(lián)儲(chǔ)加息效應(yīng)逐步顯現(xiàn)、中美經(jīng)貿(mào)摩擦等因素影響，全球金融市場(chǎng)信心一度大幅度下降，美國(guó)、英國(guó)等主要證券市場(chǎng)指數(shù)出現(xiàn)大幅回落。但由于全球經(jīng)濟(jì)基本面仍然較為穩(wěn)定，加之中美經(jīng)貿(mào)摩擦等重大事件對(duì)全球投資者預(yù)期的影響逐漸減弱，進(jìn)入2019年以來，全球主要股指整體上呈現(xiàn)明顯反彈趨勢(shì)。截至3月18日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500分別較年初上漲了11．09%、16．26%和13．01%，但仍未達(dá)到去年下半年的歷史最高位。英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)股指也分別較年初上漲了8．49%、10．4% 和 14．42%。3月 18日，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)達(dá)到1069．26，較年初上漲了10．73%。同時(shí)，受OPEC減產(chǎn)協(xié)議逐步推進(jìn)以及俄羅斯加大減產(chǎn)力度等因素影響，原油等大宗商品價(jià)格較去年底有所回升。截至3月18日，WTI原油期貨價(jià)格升至59．09美元/桶，較年初上漲了27%，帶動(dòng)RJ/CRB商品價(jià)格指數(shù)升至 184．91，較年初上升了 8．6%。

全球流動(dòng)性緊縮態(tài)勢(shì)有所緩和。隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和風(fēng)險(xiǎn)因素增加，為進(jìn)行逆周期經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)普遍放寬趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)短期維持聯(lián)邦基金利率2．25%～2．5%的水平不變，且已就停止縮表基本形成共識(shí)。歐央行維持三大基準(zhǔn)利率不變，將加息時(shí)間前瞻指引由2019年夏季延后至年底，且將資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃中的到期證券收入全部用于再投資，持續(xù)到關(guān)鍵利率開始提升為止。日本央行維持短期利率-0．1%、10年期國(guó)債利率0%的超寬松貨幣政策，2月日本央行資產(chǎn)負(fù)債表增至561．9萬億日元，同比增長(zhǎng)5．4%，繼續(xù)刷新歷史新高。隨著主要經(jīng)濟(jì)體或轉(zhuǎn)向，或維持，或加大貨幣政策寬松力度，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家資本流動(dòng)狀況有所改善，今年1—2月新興經(jīng)濟(jì)體股市和債市吸引超過300億美元資金流入。目前，新興市場(chǎng)債券發(fā)行比較活躍，市場(chǎng)規(guī)模有所擴(kuò)大。

2019年世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，但增速預(yù)計(jì)下降，風(fēng)險(xiǎn)雖有緩釋但仍需高度關(guān)注

主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)，但美歐增速預(yù)計(jì)下降。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能雖然有所減弱，但只要不發(fā)生大的沖擊，主要經(jīng)濟(jì)體仍有望保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。受特朗普政府減稅、增支等刺激政策提振，美國(guó)消費(fèi)者信心增強(qiáng)，企業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)，富士康等不少企業(yè)赴美投資，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供支撐。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速雖在放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，消費(fèi)者信心提升，前期部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有比較穩(wěn)固的基礎(chǔ)。日本主導(dǎo)的CPTPP和歐日EPA已經(jīng)或即將生效，將對(duì)日本出口產(chǎn)生促進(jìn)作用。印度、巴西、南非等國(guó)家不同程度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革、釋放增長(zhǎng)潛力，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)有利于支撐俄羅斯能源出口。不過，今年主要經(jīng)濟(jì)體增速預(yù)計(jì)普遍低于去年，特別是美歐經(jīng)濟(jì)增速近兩年連續(xù)超過潛在增長(zhǎng)率，必然出現(xiàn)回調(diào)過程。

中美經(jīng)貿(mào)磋商收獲在望，將給全球經(jīng)濟(jì)注入新的信心。目前中美雙方對(duì)彼此的根本利益訴求已基本明確。固然兩國(guó)在國(guó)有企業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策、信息安全等諸多“邊境后”領(lǐng)域的立場(chǎng)分歧短期內(nèi)難以完全彌合，未來仍將在WTO改革等多邊場(chǎng)合進(jìn)行激烈交鋒，但從短期看，兩國(guó)均有在貿(mào)易領(lǐng)域達(dá)成雙贏協(xié)議、為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境的意愿。從七輪經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展情況看，中美在減少雙邊貿(mào)易失衡、加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入等重點(diǎn)領(lǐng)域已經(jīng)初步達(dá)成共識(shí)。兩國(guó)在全球價(jià)值鏈分工中均處于非常重要的地位，一旦達(dá)成協(xié)議，將極大提振兩國(guó)乃至全球主要經(jīng)濟(jì)體投資者和消費(fèi)者信心，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。

美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐，將一定程度降低全球經(jīng)濟(jì)面臨的流動(dòng)性不足困境。去年，美聯(lián)儲(chǔ)加息成為全球經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)源之一。今年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐預(yù)計(jì)放緩，全年可能加息1～2次，這將使全球流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)緩解，減少對(duì)大宗商品和國(guó)際金融市場(chǎng)的擾動(dòng)。一是美聯(lián)儲(chǔ)加息本身對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的制約作用正在顯現(xiàn)，受到包括美國(guó)總統(tǒng)特朗普在內(nèi)的質(zhì)疑和批評(píng)。加息步伐放緩意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)重要約束得到緩解，有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)。二是美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐，歐日寬松貨幣政策受到的利差干擾將減少，有利于歐日經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提振。三是新興經(jīng)濟(jì)體資本外流或得以緩解，有利于降低貨幣貶值、資產(chǎn)價(jià)格下跌等風(fēng)險(xiǎn)，避免嚴(yán)重危機(jī)的發(fā)生。

世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍需高度關(guān)注。一是美國(guó)保護(hù)主義和單邊主義政策基調(diào)并沒有根本扭轉(zhuǎn)。雖然中美經(jīng)貿(mào)磋商收獲在望，但美國(guó)能夠多大程度取消加征的關(guān)稅仍存在不確定性，美國(guó)是否會(huì)在貿(mào)易之外的領(lǐng)域設(shè)置障礙仍值得警惕，美國(guó)對(duì)其他貿(mào)易伙伴揮舞保護(hù)主義大棒的可能性仍不容忽視，這些仍是世界經(jīng)濟(jì)面臨的最大不穩(wěn)定因素。二是英國(guó)計(jì)劃推遲脫歐期限，雖避免了3月底前“硬脫歐”的風(fēng)險(xiǎn)，但英國(guó)與歐盟之間、英國(guó)國(guó)內(nèi)各派勢(shì)力之間關(guān)于若干關(guān)鍵問題的分歧依舊，英脫歐進(jìn)程仍將持續(xù)擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)。三是美國(guó)將加大對(duì)伊朗制裁力度，尋求從今年5月開始將伊朗石油出口量減少約20%至100萬桶/日以下，這將進(jìn)一步刺激美伊對(duì)抗，加劇中東地區(qū)的緊張局勢(shì)。

二、對(duì)策建議

世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，保護(hù)主義、單邊主義抬頭之勢(shì)并未根本遏制，不確定性不穩(wěn)定性因素增多，我國(guó)面臨的外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)上升。在此形勢(shì)下，我國(guó)應(yīng)加大力度統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)發(fā)展和對(duì)外開放，通過形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)外開放力度更有效利用國(guó)外市場(chǎng)和國(guó)際資源，將外部挑戰(zhàn)給我國(guó)帶來的不利影響降到最低。

促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，釋放內(nèi)需潛力。強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是我國(guó)抵御外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)的根本立足，也是我國(guó)吸引集聚全球優(yōu)質(zhì)要素的主要依托。應(yīng)千方百計(jì)破除制約投資和消費(fèi)潛力釋放的“痛點(diǎn)”“堵點(diǎn)”，打通“關(guān)鍵點(diǎn)”，將投資和消費(fèi)潛力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)能力。應(yīng)將穩(wěn)投資作為穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，盡快將“競(jìng)爭(zhēng)中性”原則細(xì)化落地，給各類所有制企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造良好環(huán)境，激發(fā)民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)的投資積極性。應(yīng)將提消費(fèi)作為穩(wěn)增長(zhǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)基礎(chǔ)，制定落實(shí)居民增收三年行動(dòng)方案，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，重點(diǎn)擴(kuò)大養(yǎng)老、育幼、生態(tài)旅游等優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給，使廣大居民“能消費(fèi)”“敢消費(fèi)”。

以制度型開放為重點(diǎn)推動(dòng)全方位對(duì)外開放。積極推進(jìn)制度型開放，是我國(guó)創(chuàng)造全球一流營(yíng)商環(huán)境、保持并強(qiáng)化全球優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素主要流入地的根本保證。應(yīng)將提升利用外資綜合質(zhì)量作為制度型開放的首要重點(diǎn)，以教育、醫(yī)療、文化、電信、專業(yè)服務(wù)為重點(diǎn)，進(jìn)一步縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，以將事前業(yè)務(wù)許可逐步轉(zhuǎn)為事中事后監(jiān)管為重點(diǎn)逐步減少市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，盡快實(shí)現(xiàn)與國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)相銜接。進(jìn)一步提升貿(mào)易便利化水平，大幅度縮短進(jìn)出口通關(guān)時(shí)間，積極拓展印度、東盟、俄羅斯等新興出口市場(chǎng)，加快培育外貿(mào)新業(yè)態(tài)，確保外貿(mào)穩(wěn)中提質(zhì)。堅(jiān)持共商共建共享，以聯(lián)合打造高標(biāo)準(zhǔn)綠色產(chǎn)業(yè)園區(qū)為重點(diǎn)，積極構(gòu)建互利共贏的新型生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，高質(zhì)量推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)。以推進(jìn)全球生產(chǎn)要素高效配置為根本目標(biāo)，在WTO改革中立足廣大發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的共同利益，在邊境政策和“邊境后”政策領(lǐng)域提出全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則的“中國(guó)方案”，積極推動(dòng)RCEP等區(qū)域貿(mào)易協(xié)定盡快達(dá)成協(xié)議，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部制度環(huán)境。