巴菲特 五種投資分析方式發(fā)現(xiàn)價(jià)值股

巴菲特的投資風(fēng)格就像買便宜貨的人一樣，它反映了一種務(wù)實(shí)、腳踏實(shí)地的態(tài)度。巴菲特在生活的其他方面也持這種態(tài)度，他不住在大房子里，也不坐豪華轎車上班。價(jià)值投資風(fēng)格并非沒有批評(píng)者，但無論你是否支持巴菲特，證據(jù)就在那：截至2018年6月20日，他是世界上最富有的人之一，擁有817億美元的凈資產(chǎn)。

在這里，我們來看看巴菲特是如何通過問自己一些問題來發(fā)現(xiàn)低價(jià)價(jià)值的。記住，這些不是他分析的唯一東西，而是他尋找的東西的簡(jiǎn)要總結(jié)。

公司一直表現(xiàn)良好嗎？

有時(shí)股本回報(bào)率（ROE）被稱為股東投資回報(bào)率，它揭示了股東從他們的股票中賺取收入的比率。巴菲特總是觀察凈資產(chǎn)收益率，看一家公司與同行業(yè)的其他公司相比是否一直表現(xiàn)良好。ROE的計(jì)算方法如下：

ROE=凈收益/股東權(quán)益

光看去年的凈資產(chǎn)收益率是不夠的，投資者應(yīng)該從過去5到10年的凈資產(chǎn)收益率來分析歷史業(yè)績(jī)。

公司是否避免了過度負(fù)債？

債務(wù)/股權(quán)比率是巴菲特仔細(xì)考慮的另一個(gè)關(guān)鍵特征。巴菲特更喜歡看到少量債務(wù)，這樣收益增長(zhǎng)就會(huì)由股東權(quán)益而不是借來的錢產(chǎn)生。債務(wù)/股本比率計(jì)算如下：

債務(wù)/股本比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益

該比率顯示了該公司用于為其資產(chǎn)融資的權(quán)益和債務(wù)的比例，而比率越高，為公司融資的債務(wù)（而非股權(quán)）就越多。與股權(quán)相比，高負(fù)債水平會(huì)導(dǎo)致收益波動(dòng)和利息支出。對(duì)于更嚴(yán)格的測(cè)試，投資者在上面的計(jì)算中有時(shí)只使用長(zhǎng)期債務(wù)，而不是總負(fù)債。

利潤(rùn)高嗎？他們利潤(rùn)持續(xù)增加嗎？

公司的盈利能力不但要看是否有一個(gè)良好的利潤(rùn)率，而且還取決于持續(xù)地提高利潤(rùn)率。這個(gè)差額是用凈收入除以凈銷售額來計(jì)算的。要想很好地反映歷史利潤(rùn)率，投資者至少應(yīng)該回顧五年。高利潤(rùn)率表明該公司經(jīng)營得很好，但不斷增長(zhǎng)的利潤(rùn)率意味著，管理層在控制支出方面非常高效、成功。

這家公司上市多久了？

巴菲特通常只考慮成立至少10年的公司。其結(jié)果是，過去10年首次公開發(fā)行的科技公司大多不會(huì)獲得巴菲特的青睞，他將只投資于他完全理解的業(yè)務(wù)。他曾表示，他不理解當(dāng)今許多科技公司背后的機(jī)制。價(jià)值投資需要識(shí)別那些經(jīng)受住時(shí)間考驗(yàn)但目前被低估的公司。

永遠(yuǎn)不要低估歷史業(yè)績(jī)的價(jià)值，這表明公司有能力（或無力）增加股東價(jià)值。但是，請(qǐng)記住，股票過去的表現(xiàn)并不能保證未來的表現(xiàn)。價(jià)值投資者的工作是確定公司能像過去一樣表現(xiàn)得多好。確定這一點(diǎn)本身就很棘手，但顯然巴菲特非常擅長(zhǎng)這一點(diǎn)。

公司的產(chǎn)品依賴于某種商品嗎？

最初你可能會(huì)認(rèn)為這個(gè)問題是縮小公司規(guī)模的激進(jìn)方法，然而，巴菲特認(rèn)為這個(gè)問題很重要。他傾向于避開產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的公司，以及那些只依賴石油和天然氣等大宗商品的公司。如果這家公司與同一行業(yè)內(nèi)的另一家公司沒有任何不同之處，巴菲特就認(rèn)為幾乎沒有什么能讓這家公司與眾不同。

股票的售價(jià)比實(shí)際價(jià)值低25%嗎？

找到符合其他五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的公司是一回事，但判斷它們是否被低估是價(jià)值投資中最困難的部分。這是巴菲特最重要的技能。為了驗(yàn)證這一點(diǎn)，投資者必須通過分析包括收益、收入和資產(chǎn)在內(nèi)的一系列商業(yè)基礎(chǔ)來確定公司的內(nèi)在價(jià)值。一個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值通常比它的清算價(jià)值更高，也更復(fù)雜，這是一個(gè)公司在今天被拆分和出售時(shí)的價(jià)值。清算價(jià)值不包括無形資產(chǎn)，如品牌名稱的價(jià)值，這并不直接在財(cái)務(wù)報(bào)表中說明。

一旦巴菲特確定了公司作為一個(gè)整體的內(nèi)在價(jià)值，他就會(huì)將其與當(dāng)前市值也就是當(dāng)前總價(jià)值價(jià)格進(jìn)行比較。如果他的內(nèi)在價(jià)值衡量至少比公司的市值高出25%，巴菲特就會(huì)認(rèn)為這家公司是有價(jià)值的。聽起來很容易，不是嗎？然而，巴菲特的成功取決于他在準(zhǔn)確判斷這種內(nèi)在價(jià)值方面無與倫比的技能。雖然我們可以勾勒出他的一些標(biāo)準(zhǔn)，但我們無法確切地知道他是如何精確地掌握計(jì)算價(jià)值的。