政策性金融機(jī)構(gòu)如何服務(wù)中小企業(yè)？
——來自英國的經(jīng)驗(yàn)與啟示

(文/康永博)

英國政府一直高度重視中小企業(yè)的融資難題，于2014年11月成立專門面向中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)——英國企業(yè)銀行(簡稱“BBB”)，致力于彌補(bǔ)中小企業(yè)融資市場失靈。BBB構(gòu)建“投資+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，投資業(yè)務(wù)的運(yùn)作方式類似于母基金，利用財(cái)政資金成立各類中小企業(yè)投資計(jì)劃，吸引社會(huì)資本聯(lián)合設(shè)立子計(jì)劃，并交由專業(yè)金融機(jī)構(gòu)管理，以股權(quán)或債權(quán)形式向企業(yè)提供融資支持；服務(wù)業(yè)務(wù)專注于降低信息不對稱，向企業(yè)提供咨詢和培訓(xùn)等信息服務(wù)，幫助中小企業(yè)更好地認(rèn)識和選擇適合的融資工具。

經(jīng)過3年多的運(yùn)作，BBB較好地完成預(yù)期政策目標(biāo)，自身也實(shí)現(xiàn)良好的投資業(yè)績。截至2018年3月底，BBB提供的資金規(guī)模累計(jì)達(dá)到123億英鎊，超過7.4萬家中小企業(yè)受益，提前18個(gè)月完成目標(biāo)，通過中小金融機(jī)構(gòu)融資比重為96%，超過目標(biāo)值5個(gè)百分點(diǎn)。投資回報(bào)從2015年0.04億英鎊增長到2018年0.71億英鎊，投資回報(bào)率從0.6%提高到4.7%，是目標(biāo)值的2倍多。

BBB立足于向中小企業(yè)提供高效的投融資服務(wù)。在供給側(cè)，它構(gòu)建以“投資計(jì)劃——子計(jì)劃——中小企業(yè)”為主線的投資鏈條，打造財(cái)政資金支持中小企業(yè)融資的集中出口；在需求側(cè)，它致力于糾正中小企業(yè)對外部融資的認(rèn)識誤區(qū)，最大限度地降低政策信息搜尋成本。其主要特點(diǎn)主要有以下兩點(diǎn)：

一是針對市場失靈領(lǐng)域推出投資計(jì)劃，交由專業(yè)機(jī)構(gòu)市場化管理，彌補(bǔ)中小企業(yè)的資本短板。根據(jù)市場需求和融資缺口有針對性推出投資計(jì)劃。BBB會(huì)定期開展調(diào)查并發(fā)布《英國中小企業(yè)金融市場報(bào)告》，識別潛在的市場失靈，并通過增資新設(shè)投資計(jì)劃和調(diào)整架構(gòu)等方式加以干預(yù)，實(shí)現(xiàn)政府政策引導(dǎo)目標(biāo)。目前，BBB已經(jīng)累計(jì)創(chuàng)設(shè)12項(xiàng)投資計(jì)劃，形成“股債結(jié)合”的一攬子資金支持體系。

在子計(jì)劃層面，聚集一批服務(wù)中小企業(yè)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品。BBB會(huì)根據(jù)預(yù)期政策目標(biāo)的差異，由獨(dú)立委員會(huì)負(fù)責(zé)篩選適合的專業(yè)機(jī)構(gòu)合作成立子計(jì)劃，目前已經(jīng)與歐洲投資基金、匯豐銀行等120多家機(jī)構(gòu)建立深度合作關(guān)系。

在企業(yè)層面，財(cái)政資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)自主管理，間接提供融資支持。BBB充分利用專業(yè)機(jī)構(gòu)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和人力資源，挖掘市場上有融資需求的企業(yè)，并按照專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資流程和決策標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)立評估。這既避免與私人部門直接競爭導(dǎo)致擠出效應(yīng)，也有效提高財(cái)政資金使用效率。

二是提供公益性一站式投融資信息服務(wù)，降低企業(yè)信息搜尋成本，提高市場整體融資效率。為解決融資信息搜尋成本高企、信息服務(wù)缺位等問題，BBB專門增加公益性的信息服務(wù)業(yè)務(wù)，由首席營銷官負(fù)責(zé)管理。它提出“信息服務(wù)與投資同等重要”的理念，引導(dǎo)中小企業(yè)利用好各類融資工具，填補(bǔ)市場信息鴻溝。其具體做法如下：

第一，建立融資中心(Finance Hub)網(wǎng)站，打造一站式投融資信息服務(wù)平臺。該網(wǎng)站最大的特色是一體化服務(wù)，企業(yè)只需依次回答所屬行業(yè)、所在城市、融資動(dòng)機(jī)、資金需求、盈利狀況和可供抵押資產(chǎn)等六道交互式選擇題，就能夠直接篩選出符合要求的融資方式，并推薦專業(yè)機(jī)構(gòu)對接。

第二，與會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)合作發(fā)布《中小企業(yè)融資指引》，供免費(fèi)使用。該指引詳細(xì)介紹企業(yè)不同發(fā)展階段可利用的融資資金，并提供工具、思路和視頻講解，協(xié)助企業(yè)作出融資決策。目前已被下載超過8.5萬次，成為英國“融資工具百科全書”。

第三，認(rèn)證公益性的中小企業(yè)融資轉(zhuǎn)介平臺，增加融資機(jī)會(huì)。在企業(yè)同意的情況下，其允許指定的大型銀行將企業(yè)貸款資料共享給風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的中小貸款機(jī)構(gòu)。截至2018年6月底，1.9萬多家中小企業(yè)的融資需求被轉(zhuǎn)介到該類平臺。

可資借鑒的亮點(diǎn)在于，在融資市場失靈領(lǐng)域，BBB構(gòu)建了一個(gè)政策、資金和信息相結(jié)合的政策性投融資服務(wù)閉環(huán)。它通過深度分析融資市場的失靈領(lǐng)域，精準(zhǔn)定位中小企業(yè)的融資痛點(diǎn)，提高其融資效率。它進(jìn)一步將政策和資金結(jié)合，采用市場化方式彌補(bǔ)市場缺陷，打造財(cái)政資金支持中小企業(yè)的統(tǒng)一出口。此外，它充分發(fā)揮各類平臺的信息服務(wù)功能，引導(dǎo)中小企業(yè)利用好各類融資工具，緩解信息不對稱。目前，BBB已經(jīng)成為英國政府中小企業(yè)政策落地、資金支持和信息服務(wù)的重要抓手。