道指楔形迭創(chuàng)新高中石油不斷新低

臥龍

11月8日收市后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布就修改《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》、《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》等公開征求意見，并決定擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)。其中，關(guān)于股票發(fā)行的修訂內(nèi)容：

第一，放寬創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行條件，取消最近期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件;取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)兩年盈利的條件;

第二，非公開發(fā)行股票定價(jià)由原先的發(fā)行價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的90%改為80%，鎖定期由現(xiàn)時(shí)的36個(gè)月及12個(gè)月縮短至18個(gè)月及6個(gè)月，并且不受減持規(guī)則限制;

第三，延長(zhǎng)再融資批文有效期，由6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。

上周五下午A股市場(chǎng)可能有人聽到風(fēng)聲，大市上午仍然紅盤，但下午持續(xù)下跌至收市，國(guó)證A股指數(shù)跌近0.4%，而本周一則大跌2%！周一指數(shù)大跌之后，連續(xù)幾日處于震蕩走勢(shì)，由于政策修改對(duì)創(chuàng)業(yè)板有利，因此創(chuàng)業(yè)板指數(shù)其后幾日走勢(shì)明顯強(qiáng)于其他指數(shù)。

募資規(guī)模超百億的浙商銀行最終中簽率為0.69%，創(chuàng)2016年信用申購(gòu)制度實(shí)施以來(lái)最高中簽率。根據(jù)上海證交所數(shù)據(jù)，有效申購(gòu)戶數(shù)1097萬(wàn)戶，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率0.28%，但后又回?fù)軝C(jī)制，因此最終中簽率0.69%，頂格申購(gòu)可中5簽。1097萬(wàn)有效申購(gòu)戶數(shù)，比起渝農(nóng)商行（601077）的1261萬(wàn)戶下跌超過12%。渝農(nóng)商行發(fā)行價(jià)7.36元，上市后最高10.60元，之后便一路下滑至周四最低6.83元，跌破發(fā)行價(jià)。

渝農(nóng)商行2010年于香港H股上市，除權(quán)后歷史最高價(jià)是去年1月的7.02港幣，最近3個(gè)月高位是4.44港幣，A股以7.36元人民幣發(fā)行，可謂“搶錢之作”。就銀行股而言，大銀行比小銀行更穩(wěn)健。工商銀行H股去年高位7.06港幣，與渝農(nóng)商行非常接近，但目前工行H股仍在5.6港幣附近，比起4港幣附近的渝農(nóng)商行H股高出四成。近期有兩家小銀行因?yàn)閭髀劻羁蛻舸罅刻峥顜缀鯏D兌，而此前5月份包商銀行被接管，7月份工商銀行人股錦州銀行，這些都是小銀行，各有各的不同原因?qū)е嘛L(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)果便是由投資者承擔(dān)。

錦州銀行（00416）今年3月停牌前報(bào)7港幣，市盈率3倍。9月復(fù)牌至今，股價(jià)跌至2.82港幣，跌幅60%。是否市盈率更低了？非也。錦州銀行上半年虧損近10億，而去年同期尚有42億利潤(rùn)。截至6月底不良貸款總額293億，不良率6.9%，撥備覆蓋率跌至105%，資本充足率、一級(jí)資本充足率及核心一級(jí)資本充足率分別是7.4%、6.4%及5.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求。因此，錦州銀行打算發(fā)行不超過62億股新內(nèi)資股，集資用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

中國(guó)石油（601857）近期股價(jià)持續(xù)向下，創(chuàng)下上市后的新低。當(dāng)年中石油A股上市，發(fā)行價(jià)16.7元，2007年11月5日上市開市價(jià)48.6元，最高48.62元，之后便一路下跌。2015年股災(zāi)期間，國(guó)家隊(duì)大力于9.18元至13.62元之間托起中石油股價(jià)來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。2015年7月24日國(guó)家隊(duì)停止托市，中石油股價(jià)立即展開跌勢(shì)，一路跌至2016年初的6.52元才止住。2016年至2018年國(guó)際油價(jià)反彈兩倍，但中石油A股股價(jià)反彈不足50%。油價(jià)見頂后急跌，中石油股價(jià)隨之下跌。但近期油價(jià)處于震蕩走勢(shì)，而中石油股價(jià)卻持續(xù)下跌。

走勢(shì)上，以波浪理論分析，2007年歷史最高位以來(lái)，正進(jìn)行雙重鋸齒型走勢(shì)。跌至2008年10月為第一組ABC的浪A，之后反彈的B浪是一個(gè)水平三角形，至2011年4月結(jié)束，浪C跌至2013年6月25日。2013年低點(diǎn)5.96元升至2015年4月的14.73元是間隔浪x，之后展開第二組ABC下跌。其中，14.73元跌至2016年初的6.52元為浪A，反彈至2018年1月的9.26元為浪B，9.26元至今進(jìn)入第二組ABC的浪C下跌。浪C中，9.26元跌至去年4月的7.07元為C浪1，C浪2以擴(kuò)張平臺(tái)模式反彈至去年10月的9.17元。C浪3自9.17元下跌至今，一組5浪推動(dòng)清晰可見。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中石油基金持倉(cāng)去年底為14.4億股，今年9月底只剩下3.5億股。相信在年底前C浪3會(huì)結(jié)束，然后展開C浪4反彈，最后是C浪5下跌。

盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)煙霧彌漫，但美國(guó)股市近期持續(xù)創(chuàng)歷史新高。不過，從道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的走勢(shì)看，上升浪出現(xiàn)的是3浪模式的可能性居多。類似的情形出現(xiàn)在2014年至2015年。2014年道指先是一個(gè)類似波浪理論中的擴(kuò)張平臺(tái)式下跌，然后尖底急升，之后以楔形的型態(tài)出現(xiàn)。楔形的出現(xiàn)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)3-3-3-3-3模式意味著市場(chǎng)的中期頂部。當(dāng)前局勢(shì)再次出現(xiàn)類似走勢(shì)：2018年道指又再一次出現(xiàn)類似擴(kuò)張平臺(tái)的下跌，然后是尖底急升，創(chuàng)新高之后漸漸呈現(xiàn)楔形走勢(shì)。此等走勢(shì)是否再次意味著美股中期頂部明年來(lái)臨？