金融供給側(cè)改革下商業(yè)銀行的應(yīng)變之道

劉煜輝

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的概念，是2015年11月10日國家主席習(xí)近平總書記在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上提出的，供給側(cè)改革的內(nèi)容就是從土地、資本、勞動力、科技創(chuàng)新、制度供給等要素出發(fā)，讓資源從產(chǎn)能過剩的行業(yè)向新興行業(yè)流動，優(yōu)化供給，提高質(zhì)量，借助改革積極推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，糾正以往社會要素內(nèi)置的扭曲，努力達(dá)到社會供給結(jié)構(gòu)與社會需求的協(xié)調(diào)，全面提高社會生產(chǎn)力，促進(jìn)社會健康、持續(xù)、平穩(wěn)發(fā)展。金融供給側(cè)改革是實體供給側(cè)在金融領(lǐng)域的延續(xù)，最早在十三五規(guī)劃第三篇和第十六章對金融體制改革進(jìn)行了總體部署。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就是要構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行機構(gòu)體系，提高直接融資比重，降低杠桿率;更多面向中型企業(yè)、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供資金支持，服務(wù)實體經(jīng)濟;規(guī)范各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，避免變相抬高實體經(jīng)濟融資成本。一方面解決金融與實體之間的結(jié)構(gòu)性失衡，另一方面解決金融機構(gòu)內(nèi)部的治理問題。

商業(yè)銀行是我國經(jīng)濟的中樞神經(jīng)，某種意義上金融供給側(cè)改革是實體經(jīng)濟供給側(cè)改革成敗的關(guān)鍵，是開鎖實體經(jīng)濟改革的金鑰匙。金融供給側(cè)改革也有利于解決銀行頭疼已久的沉疴，放下包袱，迎接新經(jīng)濟，擁抱全球化。

金融供給層面現(xiàn)狀分析

我國金融供給層面主要表現(xiàn)為直接融資與間接融資失衡、銀行信貸資源分配不均、經(jīng)濟對債務(wù)的依賴越發(fā)嚴(yán)重等方面。

直接融資為主間接融資為輔

我國主要依靠以銀行貸款為主的間接融資，直接融資特別是股權(quán)融資占比低。根據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019年上半年社會融資規(guī)模增量累計為13.23萬億元，其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加10.02萬億元，占比高達(dá)75.8%。企業(yè)債券凈融資1.46萬億元，占比11%;地方政府專項債券凈融資1.19萬億元，占比9%;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1205億元，占比0.9%（表1）。

根據(jù)世界銀行和天風(fēng)證券研究所的數(shù)據(jù)，90年代以來美國直接融資比重長期保持在80%以上，2012年接近90%;日本直接融資市場在2000年之后迅速發(fā)展，目前直接融資占比超過70%;歐洲地區(qū)以德國為代表的直接投資占比較為穩(wěn)定，保持在60%以上。通過比較可以得出，我國直接融資比重過低。

銀行信貸供給同質(zhì)化嚴(yán)重

我國大型銀行規(guī)模要顯著高于中小銀行，在負(fù)債能力、信貸額度等方面具有天然優(yōu)勢。中小銀行誕生之初定位為區(qū)域性銀行，服務(wù)中小型企業(yè)，但實際操作中就是大型商業(yè)銀行的克隆，在經(jīng)營管理和市場定位上效仿大型國有銀行，貸款投向偏好大企業(yè)、國有企業(yè)、政府大項目、房地產(chǎn)領(lǐng)域，對中小微企業(yè)和三農(nóng)支持不足，甚至出現(xiàn)了脫實向虛、惡性競爭、超范圍經(jīng)營等亂象（圖1）。

中小銀行的大量資金沉淀于產(chǎn)能過剩行業(yè)，不良貸款率上升。正如央行易剛行長所講：民營和小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，根本上說是金融的供給不適合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的需要，是金融供給和需求矛盾的具體體現(xiàn)。

經(jīng)濟對債務(wù)的依賴越發(fā)嚴(yán)重

隨著多年來金融領(lǐng)域信用的過度擴張，我國宏觀杠桿率持續(xù)攀升，實體企業(yè)和政府負(fù)擔(dān)的債務(wù)過重，償債壓力加大，金融風(fēng)險也加大。根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室公布數(shù)據(jù)，2019年一季度宏觀杠桿率大幅攀升了5.1個百分點，二季度又繼續(xù)上升0.7個百分點。相比2017年和2018年的“去杠桿”，2019年的宏觀杠桿率仍然難以下降。雖然金融部門杠桿率有所下降，但非金融企業(yè)部門杠桿率從2018年末的153.55%上升至2019年二季度的155.7%;政府總杠桿率從2018年末的36.95%上升至二季度的38.5%;居民部門杠桿率持續(xù)上升，從2018年末的53.2%增加到2019年二季度的55.3%，半年累計上升2.1個百分點。過多的信貸資源沉淀，會對其他需要信用融資的主體形成“擠出”，降低了金融的配置效率（圖2）。

金融供給側(cè)改革的內(nèi)涵

金融是實體的血脈，金融供給側(cè)改革，就是要做到不同金融產(chǎn)品與實體經(jīng)濟各個層面的相輔相成，依據(jù)實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型需要，及時調(diào)整金融市場，提升金融效率，在穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間尋求平衡。2019年以來，銀保監(jiān)會陸續(xù)出臺了系列政策，集中于引導(dǎo)商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟發(fā)展，包括鼓勵商業(yè)銀行多渠道補充資本金。銀保監(jiān)會還陸續(xù)出臺了服務(wù)鄉(xiāng)村振興和助力脫貧攻堅、加強金融服務(wù)民營企業(yè)、鼓勵農(nóng)村商業(yè)銀行堅守崗位、強化治理、提升金融服務(wù)能力等相關(guān)政策，為商業(yè)銀行優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)配置、探索新的利潤增長點提供了制度保障。

提升金融服務(wù)實體的針對性

金融供給側(cè)改革的核心目的是匹配金融的供給和需求，使之與宏觀經(jīng)濟的新舊轉(zhuǎn)型相對應(yīng)。首先是通過調(diào)整企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，對高污染、落后產(chǎn)能和限制發(fā)展行業(yè)的企業(yè)壓縮或取締融資渠道，從信貸端推動市場出清。其次是通過制度設(shè)計，達(dá)到穩(wěn)杠桿和降杠桿的作用。2016年11月下旬以來，五大國有銀行發(fā)布公告設(shè)立資產(chǎn)管理公司開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，通過股權(quán)設(shè)計為大型企業(yè)降低債務(wù)杠桿。各類金融監(jiān)管措施陸續(xù)出臺，包括將商業(yè)銀行表外理財、資產(chǎn)管理規(guī)模在1000億元以上商業(yè)銀行同業(yè)存單等納入MPA考核，以及資管新規(guī)、理財新規(guī)等政策發(fā)布，使金融風(fēng)險得以遏制。最后，通過對涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款等薄弱環(huán)節(jié)的貸款支持，補足經(jīng)濟短板。近兩年來，政策層采取定向降準(zhǔn)、調(diào)整監(jiān)管考核等方式，逐步引導(dǎo)銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對小微、民營企業(yè)的貸款投放力度;不少銀行積極調(diào)整業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步下沉客戶重心，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。銀保監(jiān)會8月公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全國小微企業(yè)貸款余額35.63萬億元，其中，普惠型小微企業(yè)貸款余額10.7萬億元，較年初增長14.27%，比各項貸款增速高7.14個百分點;有貸款余額戶數(shù)1988萬戶，較年初增加265萬戶。

建立多層次資本市場糾正錯配

社科院王國剛教授曾提出，在中國整個資金的配置當(dāng)中有五大錯配，包括主體錯配、性質(zhì)錯配、期限錯配、產(chǎn)品錯配和市場錯配。對于主體錯配，資金配置原本應(yīng)該在城鄉(xiāng)居民和實體企業(yè)之間展開，但在我國金融體系中，資金配置主體轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行等金融機構(gòu)，這些金融機構(gòu)一方面以較低廉的利率從存款人手中獲得資金，另一方面又以較昂貴的價格將這些資金借貸給實體，獲得賣方壟斷收益;對于性質(zhì)錯配，指的是資本性資金為債務(wù)性資金讓位，實體企業(yè)的各種經(jīng)營運作活動缺乏資本性資金的支持，長期處于尋求銀行信貸等短期債務(wù)資金的困境中;期限錯配主要是長短期資金與項目期限匹配之間的不協(xié)調(diào);產(chǎn)品錯配強調(diào)的是公司債券發(fā)生了嚴(yán)重的變異，成為存貸款的補充品;市場錯配是指資本市場的交易量遠(yuǎn)小于貨幣市場，而且參與者和經(jīng)營范圍過于局限。

開展金融供給側(cè)改革，提升金融服務(wù)實體的針對性，就是要解決上述五種錯配，提高直接融資比重，讓資本性資金和債務(wù)性資金各司其職，同時強調(diào)金融資金與實體項目的期限對應(yīng)，豐富市場參與主體，構(gòu)建多層次資本市場，激發(fā)市場主體活力。

改變利率雙軌制，降低實體企業(yè)融資成本

我國市場中存在兩套利率并行的現(xiàn)象：一個是國家規(guī)定的存貸款基準(zhǔn)利率，另一個是完全市場化的貨幣市場利率。在利率雙軌制下，國企及大型企業(yè)可享有較低利率和融資上的便利，中小企業(yè)和民營企業(yè)則長期面臨高利率和融資難的困境。原因是如果基準(zhǔn)利率定得比較低，市場融資需求會擴張，銀行部門會優(yōu)先考慮向國企、地方平臺以及地產(chǎn)部門發(fā)放貸款，因為銀行所承擔(dān)的風(fēng)險低，放款規(guī)模大，投入成本小。這就會對中小微企業(yè)的融資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，導(dǎo)致后者不得不從非正規(guī)金融機構(gòu)融資，產(chǎn)生融資難融資貴的問題。當(dāng)銀行源源不斷地把資金輸送到國企、地方平臺以及房地產(chǎn)等部門后，就會對其他一些效率更高的部門減少資金供應(yīng)，從而影響資金分配效率。這種分配方式長期運行后，必然對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，不利于高質(zhì)量發(fā)展。

利率雙軌制也會對銀行業(yè)務(wù)與行為產(chǎn)生引導(dǎo)，抑制了銀行業(yè)高質(zhì)量競爭。比如存款利率受到限制的后果一是存款搬家，存款流向了各種理財產(chǎn)品、貨幣基金等;二是存款流失后的中小銀行被迫通過發(fā)行同業(yè)存單進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表擴張，銀行息差被壓縮，衍生出金融空轉(zhuǎn)和監(jiān)管套利現(xiàn)象。這兩個后果都刺激了金融脫媒的深化，出現(xiàn)了影子銀行現(xiàn)象。在這個過程中，一些商業(yè)銀行主要通過各種創(chuàng)新方式將資金委托給外部投資管理機構(gòu)，繞過金融監(jiān)管，形成了不透明、高杠桿和產(chǎn)品多層嵌套的影子銀行體系，這不僅帶來了一定的金融風(fēng)險，也不利于央行貨幣政策更好發(fā)揮作用。

隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，利率雙軌帶來的諸多問題愈發(fā)凸顯。利率并軌已經(jīng)成為利率市場化改革的硬性呼聲，也是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重要的一場戰(zhàn)役。8月17日，央行公告，改革完善貸款市場報價利率LPR機制，被普遍認(rèn)為是我國利率市場化“兩軌并一軌”邁出的重要一步。與之前的貸款市場報價利率相比，這一次貸款端的定價有三大變化：一是在原有1年期LPR的基礎(chǔ)上，增加5年期LPR的報價，給銀行中長期貸款定價的錨;二是LPR報價方式從原來的銀行根據(jù)自身對最優(yōu)客戶的貸款報價，轉(zhuǎn)為在公開市場操作利率（主要是1年期MLF）上加點報價，讓貸款利率跟著市場走;三是報價銀行從原有的10家大行與股份制銀行，轉(zhuǎn)為加入城商行、農(nóng)商行、外資行與民營銀行，共18家，報價范圍更大。

政策意在倒逼銀行提升風(fēng)險偏好，在貸款市場報價利率下，銀行的息差會趨于收縮，為適應(yīng)新的貸款定價機制，銀行可能會傾向于信用下沉，擴大貸款范圍，更好地服務(wù)中小微企業(yè)。不僅如此，“兩軌并一軌”還令央行的貨幣政策效果更佳卓越、對利率市場的管控能力更勝一籌。

在穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間尋求平衡

金融防風(fēng)險、去杠桿成為近幾年經(jīng)濟工作的主題。2016年7月，中央政治局會議強調(diào)有效防范和化解金融風(fēng)險隱患。此后，金融防風(fēng)險、去杠桿成為經(jīng)濟工作的中心之一。2017年4月，央行有關(guān)同志進(jìn)一步指出，要推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，減少無效、低效率金融供給，增加有效、高效金融供給，改善金融機構(gòu)。提出“穩(wěn)總量（穩(wěn)住貨幣總量）、調(diào)結(jié)構(gòu)（優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)）、防空轉(zhuǎn)（限制資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)）、控風(fēng)險（防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險）、補基礎(chǔ)（補齊金融發(fā)展的短板）”五個主要任務(wù)。此后，針對同業(yè)杠桿，“三三四十”和流動性管理辦法相繼下發(fā)，銀行同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債雙雙收縮，主動負(fù)債成本上升。

隨著各類金融監(jiān)管政策的頻繁出臺，金融加杠桿行為被抑制，影子銀行資產(chǎn)出現(xiàn)明顯收縮，表外風(fēng)險得到有效抑制。但我們也看到，2019年宏觀杠桿率居高不下，社融快速增長，地方政府隱性債務(wù)規(guī)模仍然較大，金融供給側(cè)改革要實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險還需很長一段路要走。

商業(yè)銀行的應(yīng)變和創(chuàng)新發(fā)展

商業(yè)銀行是傳統(tǒng)間接融資體系的核心，銀行助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，才能實現(xiàn)我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展。周小川同志在2017年十二屆全國人大五次會議接受采訪時也提到，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革的過程中，銀行業(yè)、金融業(yè)自己也在做供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也就是說，要更多地面向中型企業(yè)、小微企業(yè)。同年7月的全國金融工作會議，習(xí)近平總書記指出，要改善間接融資結(jié)構(gòu)，推動國有大銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，發(fā)展中小銀行和民營金融機構(gòu)。

充分認(rèn)識自身定位

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月末，中國有銀行業(yè)金融機構(gòu)4588家，其中有6家國有大型商業(yè)銀行，12家全國性股份行，134家城商行，17家民營銀行，1427家農(nóng)村商業(yè)銀行，812家農(nóng)村信用社，1616家村鎮(zhèn)銀行。在這么多的銀行機構(gòu)里，6家國有大型商業(yè)銀行資產(chǎn)總額占全部銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額的比重接近40%，中小商業(yè)銀行和農(nóng)村銀行規(guī)模相對較小，在這種情況下，城商行、農(nóng)商行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等中小銀行應(yīng)當(dāng)認(rèn)清自身的定位，向?qū)I(yè)化、特色化轉(zhuǎn)型。

中小銀行的定位和大型商業(yè)銀行不同，一是中小銀行的服務(wù)對象聚焦家庭、小型企業(yè)，注重建立長期、緊密的合作關(guān)系，具有較高的客戶黏性。二是從地域范圍來看，城商行和農(nóng)商行多是建之于當(dāng)?shù)?，用之于?dāng)?shù)兀Y產(chǎn)負(fù)債圍繞著本地區(qū)展開，資金的來源和運用基本在區(qū)域內(nèi)循環(huán)。三是出于降低經(jīng)營成本和錯位競爭的考慮，中小銀行的分支機構(gòu)主要設(shè)置在大型商業(yè)銀行無法覆蓋或不愿意覆蓋的金融服務(wù)薄弱領(lǐng)域或地區(qū)，從而使得中小銀行對普惠金融的支持有天然的優(yōu)勢。銀保監(jiān)會發(fā)布〔2019〕5號文，要求農(nóng)商行原則上機構(gòu)不出縣（區(qū)）、業(yè)務(wù)不跨縣（區(qū)）、堅守服務(wù)三農(nóng)和小微企業(yè)市場定位。

優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)展普惠金融

小微企業(yè)是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)，在擴大就業(yè)、擴大收入、改善民生等方面具有重要作用。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握監(jiān)管部門出臺的相關(guān)鼓勵小微企業(yè)及三農(nóng)客戶發(fā)展的機遇，利用好降準(zhǔn)等相關(guān)配套措施，以市場需求為導(dǎo)向，重塑經(jīng)營理念，探索建立適合服務(wù)小微企業(yè)和三農(nóng)客戶的服務(wù)模式，提升小微企業(yè)及三農(nóng)的貸款占比，持續(xù)優(yōu)化金融資源配置效率。

第一，服務(wù)新經(jīng)濟，靈活解決抵（質(zhì)）押難題。根據(jù)小微企業(yè)和三農(nóng)客戶的融資需求，探索建立如供應(yīng)鏈融資等具有針對性的金融產(chǎn)品。重點關(guān)注國家“十三五”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策和未來經(jīng)濟發(fā)展方向的行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)健康的中小微客戶，補齊信貸短板，滿足其資金需求。

第二，彈性設(shè)計額度和期限。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營實際確定貸款期限，核定貸款額度，借款人可在有效期內(nèi)隨用隨貸、循環(huán)使用、不用即還，減少資金閑置和利息支出。

第三，充分運用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈以及人工智能等現(xiàn)代科技手段，改造升級傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和服務(wù)，通過加強與外部機構(gòu)合作，獲取小微企業(yè)和三農(nóng)客戶經(jīng)營信息，豐富增信和授信模式。

與國家一起推動產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化

銀行業(yè)作為與中國最廣大企業(yè)走的最近的金融機構(gòu)，有責(zé)任也有義務(wù)承擔(dān)起改善、提升甚至重建產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的責(zé)任，來實現(xiàn)我國的產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟安全。2019年8月26日，中央財經(jīng)委會議明確指出，要以夯實產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力為根本，以自主可控、安全高效為目標(biāo)，堅持獨立自主和開放合作相促進(jìn)，打好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化的攻堅戰(zhàn)。要打造具有戰(zhàn)略性和全局性的產(chǎn)業(yè)鏈，支持上下游企業(yè)加強產(chǎn)業(yè)協(xié)同和技術(shù)合作攻關(guān)，增強產(chǎn)業(yè)鏈韌性，提升產(chǎn)業(yè)鏈水平，在開放合作中形成更強創(chuàng)新力、更高附加值的產(chǎn)業(yè)鏈。

產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱是中國制造業(yè)面臨的“老大難”問題，改革開放以來，中國制造業(yè)主要從下游的主機集成開始做起，一般都是引進(jìn)國外技術(shù)，側(cè)重于組裝，而在上游的關(guān)鍵零部件、關(guān)鍵材料等領(lǐng)域一直存在短板。比如芯片領(lǐng)域，原來中國是有這些行業(yè)的，但是國外技術(shù)更為先進(jìn)、規(guī)模效應(yīng)也使得其成本更低，這使得中國產(chǎn)品因為性價比較低而不具備競爭力，從而形成了產(chǎn)業(yè)鏈上的短板。中美貿(mào)易沖突以來，中國產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險進(jìn)一步被放大，即使是在中國已經(jīng)取得重要突破的通信技術(shù)領(lǐng)域，也面臨著“卡脖子”的重大問題，有技術(shù)基礎(chǔ)的華為、中興被美國斷供，就暴露出這一問題的嚴(yán)重性。為了保證自己的供應(yīng)鏈有充分的彈性，從產(chǎn)業(yè)安全考慮，中國現(xiàn)在急需有一套機制化的制度，來評估自己的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和供應(yīng)鏈安全水平，梳理產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的現(xiàn)狀，在一些關(guān)鍵節(jié)點上評估其替代的可能性。此后，根據(jù)這些評估，通過信貸引導(dǎo)等支持，著重補齊產(chǎn)業(yè)鏈中的短板。

大力發(fā)展金融科技，降成本控風(fēng)險

近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融亂象治理取得積極進(jìn)展，包括清理P2P平臺、規(guī)范第三方支付發(fā)展、關(guān)閉虛擬貨幣境內(nèi)交易所、整治現(xiàn)金貸等，都對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的野蠻生長產(chǎn)生遏制，弱化了商業(yè)銀行受到的市場沖擊。同時，各家商業(yè)銀行逐步認(rèn)識到了金融科技對業(yè)務(wù)流再造、風(fēng)險管理、客戶營銷等方面的促進(jìn)作用，多在積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。9月初，央行網(wǎng)站發(fā)布《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》全文，要求到2021年，建立健全我國金融科技發(fā)展的“四梁八柱”，進(jìn)一步增強金融業(yè)科技應(yīng)用能力，實現(xiàn)金融與科技深度融合、協(xié)調(diào)發(fā)展，明顯增強人民群眾對數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化金融產(chǎn)品和服務(wù)的滿意度，使我國金融科技發(fā)展居于國際領(lǐng)先水平。商業(yè)銀行加強金融科技的應(yīng)用，有助于破解信息不對稱這一困擾多年的難題，疏解民營小微企業(yè)融資難、融資貴的問題。

第一，推出金融科技屬性的產(chǎn)品與服務(wù)，如建設(shè)銀行“小微快貸”、工商銀行“經(jīng)營快貸”，基于稅務(wù)、支付等數(shù)據(jù)，在線上為企業(yè)提供貸款。

第二，利用金融科技提升審批效率，如華夏銀行利用生物識別、電子簽章等技術(shù)，使信貸業(yè)務(wù)的線上審批時間由7個工作日縮短至1分鐘。建設(shè)銀行面向推出“惠懂你”手機移動端融資新平臺，提升融資服務(wù)效率。

第三，利用金融科技管理風(fēng)險，銀行業(yè)金融機構(gòu)積極開展“銀商合作”“銀稅互動”，獲取企業(yè)納稅、工商年檢、行政處罰等信息，對風(fēng)險進(jìn)行識別和評估，提早發(fā)現(xiàn)風(fēng)險苗頭，降低損失。

銀行業(yè)未來發(fā)展暢想

多層次資本市場將全面重構(gòu)銀行經(jīng)營模式。隨著多層次資本市場的構(gòu)建，意味著企業(yè)融資渠道拓寬，投資渠道增加，越來越多的企業(yè)，更傾向于通過發(fā)行股票和債券的方式進(jìn)行直接融資，銀行信貸在企業(yè)融資規(guī)模中的比重降低，這將會倒逼商業(yè)銀行進(jìn)行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，從資金來源、利潤來源、業(yè)務(wù)模式多方面產(chǎn)生變化。

第一，從資金來源來講，理財、基金、資管、第三方支付都有可能成為獲取資金的渠道，客戶貸款資金中來自于存款的比例會下降。對17家大型銀行近5年年報數(shù)據(jù)分析得知，大型商業(yè)銀行貸存款比例逐年上升，半數(shù)接近90%，上海浦發(fā)銀行貸存款比例連續(xù)兩年超過100%，說明存款早已不是單一貸款資金來源，更多銀行從市場上以多元化方式獲取資金來源（圖3）。

第二，從利潤來源來講，傳統(tǒng)的靠獲取存貸利差的盈利模式不可持續(xù)，更多的銀行會開始輕資本運營，增加中間業(yè)務(wù)收入、非利息業(yè)務(wù)收入。

第三，從業(yè)務(wù)模式來講，銀行投行化，不斷創(chuàng)新投行業(yè)務(wù)，探索非信貸直投、產(chǎn)業(yè)基金、債券配套、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

第四，從市場融合角度來講，部分有實力的大中型銀行將實現(xiàn)全要素發(fā)展，信貸、債券、股票、基金、信托、理財?shù)葮I(yè)務(wù)將在銀行內(nèi)部實現(xiàn)有效的融合，為企業(yè)提供全生命周期的服務(wù)。

銀行服務(wù)于新經(jīng)濟。當(dāng)前，以互聯(lián)網(wǎng)、3D打印、新能源、大數(shù)據(jù)、生物科技等發(fā)展引領(lǐng)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等新經(jīng)濟正在我國蓬勃發(fā)展，深刻改變我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。新經(jīng)濟下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)以中小型規(guī)模為主，銀行的服務(wù)將更多面向智能化的中小型企業(yè)，以往偏好大企業(yè)、大基建、大項目的銷售模式會徹底改變。吳紅艷發(fā)表在三江論壇上的《新經(jīng)濟的主要形態(tài)特征及政府管理創(chuàng)新》，為我們描繪了新經(jīng)濟的表現(xiàn)場景。

第一，互聯(lián)網(wǎng)成為核心基礎(chǔ)設(shè)施。新經(jīng)濟的發(fā)展大多以互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的發(fā)展和廣泛應(yīng)用為基礎(chǔ)。互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的應(yīng)用，改變了人們的生產(chǎn)、生活和消費方式，建立了新的交易場景，并挖掘和創(chuàng)造出新需求，從而催生出新的經(jīng)濟形態(tài)?！霸凭W(wǎng)端”等新基礎(chǔ)設(shè)施，和土地、水、交通、能源等一樣，成為新經(jīng)濟發(fā)展的核心基礎(chǔ)設(shè)施，同時，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施加快與互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)的深度融合，實現(xiàn)智能化升級。

第二，信息和數(shù)據(jù)成為獨立的經(jīng)濟要素和核心資源。數(shù)據(jù)變得越來越有價值，成為像資本、勞動力一樣的獨立生產(chǎn)要素，掌握和利用數(shù)據(jù)能力是未來決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素。隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智能傳感器等技術(shù)的發(fā)展，經(jīng)濟活動中積累沉淀了大量數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)用戶需求、提高生產(chǎn)效率，使得產(chǎn)品和服務(wù)的供給更加有針對性，從而實現(xiàn)智能制造、定制生產(chǎn)。

第三，企業(yè)輕資產(chǎn)化。對于新經(jīng)濟企業(yè)而言，知識和創(chuàng)新能力是核心競爭力，在資源要素組合中起決定性作用。因此，企業(yè)更加注重對人力資本、科技研發(fā)等無形資產(chǎn)的投入、利用和控制，固定資產(chǎn)在整個生產(chǎn)成本中的比例和重要性明顯下降，輕資產(chǎn)化趨勢明顯。企業(yè)依托信息技術(shù)直接與最終消費者之間建立連接，縮短了供求鏈條，同時信息技術(shù)、3D打印等新科技的發(fā)展大大降低了定制化生產(chǎn)的成本和技術(shù)難度，推動供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈再造，多品種、小批量的柔性生產(chǎn)趨勢十分明顯。

第四，企業(yè)平臺化。新經(jīng)濟依托互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)了跨地域、跨領(lǐng)域、多主體的眾籌、眾包、眾創(chuàng)、眾智，原有的企業(yè)邊界與組織架構(gòu)被打破，產(chǎn)業(yè)鏈上下游分工向網(wǎng)絡(luò)的交互協(xié)作發(fā)展，企業(yè)研發(fā)向眾包式研發(fā)發(fā)展，單一領(lǐng)域內(nèi)的精耕細(xì)作向跨界組合式創(chuàng)新發(fā)展，催生了新的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)和產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)聯(lián)關(guān)系。

第五，中小企業(yè)國際化。信息技術(shù)的發(fā)展以及扁平化、網(wǎng)絡(luò)化生產(chǎn)運營模式將進(jìn)一步打破地理空間的限制，推進(jìn)國內(nèi)外市場全面接軌，資源要素也將實現(xiàn)真正意義上的全球配置。在這個過程中，中小企業(yè)將有更多的機會參與到全球化中來，從而也將帶來更加激烈的企業(yè)競爭、城市競爭和國家競爭。

全能銀行減少，特色專營銀行增多。隨著多層次資本市場擠壓銀行利潤空間，定位為大而全的中小銀行將遭受市場的沖擊，走專業(yè)化服務(wù)道路的銀行才能生存下來。特色專營銀行將為不同經(jīng)濟群體、不同經(jīng)濟層面、不同產(chǎn)業(yè)和不同領(lǐng)域的客戶提供專業(yè)化的金融服務(wù)。特色專營銀行的核心在于客戶經(jīng)營能力，最大限度拓展有粘性的客戶，并通過業(yè)務(wù)決策和操作流程優(yōu)化，降低成本。

第一，地方產(chǎn)業(yè)特色專營銀行。當(dāng)前我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展、重點區(qū)域發(fā)展、綠色清潔發(fā)展方面，都需要大量的資金支持，銀行應(yīng)在深度研究的基礎(chǔ)上，提供有針對性的專家服務(wù)。

第二，私人銀行或財富管理銀行。隨著居民財富的增長，資產(chǎn)配置的方式更加多元化，財富管理的需求極大提升。私人銀行要提升財富管理專業(yè)能力，一方面通過全市場研究、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、細(xì)分策略方法，對客戶資產(chǎn)進(jìn)行配置;另一方面充分挖掘和理解客戶需求，加深對客戶的經(jīng)營深度，強化客戶資產(chǎn)組合管理的運用。

第三，消費金融銀行。隨著收入的提高和消費品質(zhì)的升級，我國居民對消費金融業(yè)務(wù)的需求提升，銀行可選擇某一領(lǐng)域或產(chǎn)品開展消費金融服務(wù)，搶占市場份額。

第四，供應(yīng)鏈金融銀行。隨著社會化生產(chǎn)方式的不斷深入，市場競爭已經(jīng)從單一客戶之間的競爭轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭，同一供應(yīng)鏈內(nèi)部各方相互依存。供應(yīng)鏈金融銀行通過專業(yè)化的管理，并把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，通過立體獲取各類信息，將風(fēng)險控制在最低。

第五，“物聯(lián)網(wǎng)+”銀行。隨著國家層面“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化改造逐步深入，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)化、智能化是必然趨勢，相應(yīng)的金融需求也會隨之變化。物聯(lián)網(wǎng)+銀行可構(gòu)建起“物聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)+客戶洞察”三位一體的新型銀行與企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，并在此基礎(chǔ)上提供多元化金融服務(wù)。

第六，外幣管理銀行。隨著人民幣國際化和中國擁抱全球化，進(jìn)出口企業(yè)的外匯服務(wù)、企業(yè)匯率管理和外匯交易等需求提升，需要專業(yè)銀行進(jìn)行服務(wù)。

銀行兼并重組大幕開啟。隨著利率市場化的縱深發(fā)展、金融業(yè)跨界競爭加劇，銀行梯隊劃分將更加明顯，特別是城商行和農(nóng)村商業(yè)銀行，有的絕對勝出，有的資本充足率和不良貸款比例難以達(dá)到監(jiān)管紅線的將被淘汰。

部分有實力的中小銀行，要消除傳統(tǒng)的地區(qū)分割帶來的局限性，實現(xiàn)地域的擴張和業(yè)務(wù)的拓展，唯有通過兼并重組的方式。隨著金融科技的提升，銀行實現(xiàn)了全面的信息化管理，跨區(qū)域的經(jīng)營已經(jīng)不成問題，但計算機網(wǎng)絡(luò)化管理的方案和布置都需要大量的投資，只有當(dāng)銀行經(jīng)營達(dá)到一定規(guī)模時，才有可能降低平均運營成本，提高競爭力。在這種情況下，兼并重組通過提升業(yè)務(wù)規(guī)模降低成本，成為較優(yōu)選擇。

第一，兼并聯(lián)合以增加收益。當(dāng)金融市場相對飽和，許多業(yè)務(wù)的客戶相對固定，且各種業(yè)務(wù)的操作都需要有專門的管理能力的情況下，不太可能僅僅通過資本投入和網(wǎng)點布局就可以獲取高額利潤。通過專業(yè)特色銀行之間的強強聯(lián)合，在各自已有的金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，獲取對方在其他的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，能實現(xiàn)總體業(yè)務(wù)水平的增長。

第二，兼并聯(lián)合以降低成本。隨著金融科技的深入發(fā)展，新的信息技術(shù)不斷地推陳出新，使得銀行對這些新技術(shù)的應(yīng)用速度逐步低于信息技術(shù)本身的發(fā)展速度。首先是邊際投資效益遞減，銀行雖然不斷投入巨資改善其設(shè)備，但是投資的收益越來越少。其次是市場競爭激烈，市場容量有限。銀行就會面臨這樣一種壓力：如果不進(jìn)一步改進(jìn)設(shè)備，提供更加有競爭力的服務(wù)，就會被同業(yè)其他銀行超出，而一旦投入巨資改造設(shè)備，向客戶提供了更全面、更方便的方案后，又很難在短時間內(nèi)收回成本，甚至于有的銀行改造原有的信息系統(tǒng)不久，新的系統(tǒng)就已開始進(jìn)入被淘汰的行列。在這種情況下，許多中型的銀行會考慮進(jìn)行合并，以使自身的經(jīng)營規(guī)模達(dá)到所應(yīng)用的信息技術(shù)能“滿負(fù)荷”工作的最佳規(guī)模，或通過合并更有資金實力改造信息設(shè)備，通過聯(lián)合發(fā)揮出最大的經(jīng)濟效益。

第三，聯(lián)合兼并以降低風(fēng)險。通過資產(chǎn)規(guī)模的擴大，并掌握更全面的信息，能夠保證銀行在信息充分的情況下進(jìn)行決策，減少壞賬率。

當(dāng)然，銀行兼并重組大幕的開啟還需政策允許，監(jiān)管部門通過建立完善的銀行業(yè)兼并和退出的法律體系，為中小銀行的發(fā)展提供更加強大的法律支撐。

（作者單位：中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所）