金融支持中小企業(yè)“走出去”的路徑探析

章東明

改革開放以來，中小企業(yè)參與全球化程度越來越深。中小企業(yè)引進(jìn)外資或“走出去”擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)均離不開金融支持。本文著重關(guān)注金融系統(tǒng)支持中小企業(yè)“走出去”的現(xiàn)狀和問題，并討論背后的可能原因，進(jìn)一步從企業(yè)、金融行業(yè)和政府三方面對(duì)加強(qiáng)中小企業(yè)“走出去”的金融支持提出相關(guān)建議。

中小企業(yè)“走出去”現(xiàn)狀

近年來，中小企業(yè)海外投資趨勢(shì)迅猛發(fā)展。根據(jù)《中國(guó)企業(yè)全球化報(bào)告（2017）》，中小企業(yè)海外投資呈現(xiàn)如下趨勢(shì)。

一是投資領(lǐng)域多元化。中小企業(yè)的海外投資領(lǐng)域從過去的能源、資源類投資逐漸轉(zhuǎn)向包括高新技術(shù)、服務(wù)貿(mào)易在內(nèi)的多元化領(lǐng)域。具體在“一帶一路”沿線國(guó)家的投資，2016年以前主要集中在交通運(yùn)輸業(yè)和制造業(yè)，2016年以后雖然對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資仍然占主導(dǎo)地位，但對(duì)信息技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融等行業(yè)的投資明顯上升。

二是投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。2016年以前我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資規(guī)模以1億～10億美元為主，2016年以后100億美元以上的大規(guī)模投資案例達(dá)到64起，占2016～2017年投資總案例數(shù)的42%。

三是中小企業(yè)海外投資的主要方式是并購(gòu)。根據(jù)CCG對(duì)民營(yíng)企業(yè)“走出去”的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過去十幾年，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的海外并購(gòu)案例數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，僅以2016年為例，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)案例達(dá)397起，占當(dāng)年總投資案例的53%，并購(gòu)總金額達(dá)到3963.19億美元，同比增長(zhǎng)280%。

金融支持中小企業(yè)“走出去”的制約因素

資金不足仍然是制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。自1994年三家政策性銀行成立至今，針對(duì)“走出去”戰(zhàn)略基本形成了“信貸+保險(xiǎn)”的金融支持體系。隨著“走出去”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)和“一帶一路”倡議的提出，中小企業(yè)“走出去”的金融支持體系受到國(guó)家政策和金融行業(yè)的較大關(guān)注，逐漸建立起較為完善的出口信用保險(xiǎn)體系，從而轉(zhuǎn)移“走出去”的金融風(fēng)險(xiǎn)。然而，中小企業(yè)對(duì)外直接投資或出口貿(mào)易中，每個(gè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展階段都離不開資金支持，尤其在發(fā)展后期，需要新增流動(dòng)資金或者追加固定資產(chǎn)投資等，所需資金量更大，這就需要企業(yè)通過額外的融資渠道獲得資金補(bǔ)充。限于融資渠道以及中小企業(yè)發(fā)展等多方面因素，中小企業(yè)融資并不容易，資金不足成為后期發(fā)展的主要障礙。

金融服務(wù)體系有待完善。雖然近幾年國(guó)家各部門越來越關(guān)注對(duì)中小企業(yè)“走出去”的融資問題，并且發(fā)布相關(guān)政策進(jìn)行引導(dǎo)和鼓勵(lì)。大型企業(yè)仍然是商業(yè)銀行的主要客戶群體，尤其是四大行的信貸服務(wù)主要圍繞大行業(yè)、大企業(yè)、大城市展開，貸款的項(xiàng)目一般金額大、期限長(zhǎng)，增加了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，因此大大擠壓了小型企業(yè)的可貸款空間，也無形中提高了對(duì)中小企業(yè)的信用要求，壓縮了中小型企業(yè)能獲得的貸款額度。

目前，信貸審批權(quán)限有所收縮，基層分支行通常只負(fù)責(zé)收貸收息，而沒有貸款審批權(quán)，增加了中小企業(yè)貸款的地理限制，提高了信貸成本。當(dāng)商業(yè)銀行具備貸款審批權(quán)時(shí)，中小企業(yè)需要符合一定的信貸準(zhǔn)入條件，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和信用要求較高，而且需要一定的抵押和擔(dān)保。而中小企業(yè)通常缺乏可抵押物或者擔(dān)保，一定程度上降低了獲得貸款的可能性。

融資渠道亟須拓寬。企業(yè)融資包括直接融資和間接融資，直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制，資金供求雙方直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。由于股票或債券的發(fā)行受到資產(chǎn)和資金規(guī)模的限制，基本由國(guó)有大型企業(yè)壟斷，中小企業(yè)很難通過直接融資獲得資金支持，以銀行貸款的間接融資是中小企業(yè)的主要融資渠道。因此，中小企業(yè)對(duì)單一融資渠道的依賴一定程度上造成了金融服務(wù)的供不應(yīng)求局面，抬高了金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)地位，中小企業(yè)的融資資質(zhì)就會(huì)相對(duì)較高，最終加大中小企業(yè)的融資難度。

海外業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)滯后。目前，中小企業(yè)“走出去”的金融支持體系發(fā)揮的作用主要局限于國(guó)內(nèi)，很難輻射到海外。金融機(jī)構(gòu)海外業(yè)務(wù)發(fā)展較為滯后，以銀行為例，雖然海外分支很多，但分布地區(qū)和分支業(yè)務(wù)都有很大的局限。從分布地區(qū)來看，國(guó)內(nèi)銀行的海外分支主要集中在周邊地區(qū)尤其是港澳地區(qū)，其他熱門地區(qū)如歐洲、北美等分支機(jī)構(gòu)相對(duì)較少。從海外分支的業(yè)務(wù)來看，海外分支通常主要辦理基礎(chǔ)的存取業(yè)務(wù)，沒有決策權(quán)，較少參與當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)活動(dòng)，很難在海外直接為當(dāng)?shù)氐闹袊?guó)企業(yè)提供相關(guān)融資服務(wù)。

金融支持中小企業(yè)“走出去”的對(duì)策研究

針對(duì)當(dāng)前金融支持體系存在的中小企業(yè)融資渠道單一、信息不對(duì)稱、信貸結(jié)構(gòu)失衡和信貸管理制度不靈活等問題，需要企業(yè)、金融行業(yè)和政府從微觀、中觀和宏觀層面形成合力，完善中小企業(yè)“走出去”的金融支持體系。

企業(yè)層面

完善企業(yè)管理。相對(duì)于大企業(yè)，中小企業(yè)通常沒有建立較為完善的企業(yè)制度，這加大了金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)估成本，增加了銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)的概率。此外，由于中小企業(yè)自身資源的限制，融資時(shí)擔(dān)保能力有限，缺乏有利的資產(chǎn)抵押或者有效的信用擔(dān)保。為此，中小企業(yè)須加強(qiáng)企業(yè)管理，避免由于管理和治理不善帶來的經(jīng)營(yíng)不規(guī)范等問題，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和長(zhǎng)期盈利空間，從而獲得銀行和投資者的青睞。此外，也有助于提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)等信息的真實(shí)披露，從企業(yè)方降低信息不對(duì)稱，為企業(yè)自身乃至中小企業(yè)群體贏得更多的信任與信貸機(jī)會(huì)。

注重良好銀企關(guān)系的建立和維護(hù)。由于以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資企業(yè)有相對(duì)更多的選擇權(quán)，企業(yè)作為需求方有必要主動(dòng)爭(zhēng)取建立與銀行之間的關(guān)系并長(zhǎng)期維護(hù)。一般情況下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于新的貸款需求者，由于不了解企業(yè)信息，通常需要花費(fèi)較高的信息收集成本。鑒于此，中小企業(yè)在融資過程中應(yīng)該抱以誠(chéng)信和坦誠(chéng)的態(tài)度，主動(dòng)向合作金融機(jī)構(gòu)提供企業(yè)運(yùn)營(yíng)相關(guān)的真實(shí)信息，不僅節(jié)省了金融機(jī)構(gòu)的二次信息成本，更獲取了金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信任，有利于二次融資。當(dāng)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)建立起長(zhǎng)期合作關(guān)系時(shí)，企業(yè)容易獲得在位優(yōu)勢(shì)。

金融行業(yè)層面

積極嘗試并開發(fā)新型金融支持方式，拓寬融資渠道。目前面對(duì)中小企業(yè)的金融支持方式仍以貸款為主，以股權(quán)融資為代表的直接融資方式更多地針對(duì)大型國(guó)有企業(yè)的融資需求。為了拓寬現(xiàn)有融資渠道，在充分了解企業(yè)相關(guān)信息的基礎(chǔ)上，應(yīng)拋除固有成見，大膽考慮以股權(quán)融資的方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資支持，既有助于解決中小企業(yè)缺乏有力擔(dān)保、貸款額度受限的問題，銀行也有希望通過股權(quán)融資獲得比一般借貸更高的回報(bào)。此外，為了補(bǔ)充傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信貸手段，典當(dāng)行因貸款手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單快捷，且大多數(shù)情況下不需要抵押登記，可貸的限制條件也相對(duì)較少，金融機(jī)構(gòu)可嘗試鼓勵(lì)并推薦典當(dāng)融資作為融資的新型手段。開發(fā)其他新型融資手段應(yīng)該作為金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期的課題。

建立專門針對(duì)中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)，開發(fā)專業(yè)化、差異化融資產(chǎn)品。中小企業(yè)由于規(guī)模、資金等限制，很難得到一些大型金融機(jī)構(gòu)的青睞。金融行業(yè)有關(guān)部門設(shè)立專門支持中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)，尤其針對(duì)中小企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，面對(duì)各個(gè)企業(yè)“走出去”的個(gè)性需求，設(shè)計(jì)專業(yè)化、差異化的融資產(chǎn)品，比如設(shè)置不同額度、不同回報(bào)率的融資支持等，不僅有助于提高中小企業(yè)“走出去”對(duì)資金的需求，也降低了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于支持對(duì)象均為中小企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)容易獲得中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和融資需求等的大數(shù)據(jù)，有助于掌握中小企業(yè)相關(guān)特點(diǎn)的一般規(guī)律，這在某種程度上降低了后續(xù)交易成本。

完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)在短期內(nèi)提升自身信用水平或可供擔(dān)保的資產(chǎn)較為困難。對(duì)此，第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)擔(dān)保，通過有償使用第三方的信用來獲得融資，將以往對(duì)中小企業(yè)的融資要求轉(zhuǎn)為對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資質(zhì)要求，切實(shí)解決了部分中小企業(yè)融資的資質(zhì)問題。為了分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，還可以建立再保險(xiǎn)制度，即對(duì)擔(dān)保人所承擔(dān)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保，為中小企業(yè)提供更多的擔(dān)保資源和更大的擔(dān)?？臻g。

政府層面

規(guī)范民間金融，助力中小企業(yè)民間融資。民間融資在中國(guó)由來已久，依靠地緣和人緣能夠最大程度地聚集社會(huì)閑散資金，有助于在短期內(nèi)解決中小企業(yè)的融資困境。然而，民間融資缺乏正規(guī)手續(xù)和法律保護(hù)，存在較大的金融安全隱患。對(duì)此，政府應(yīng)該加以引導(dǎo)規(guī)范，為借貸人和貸款人之間提供一定保障，比如建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管系統(tǒng)等，保證民間金融的有序運(yùn)轉(zhuǎn)。

建立中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系。建立全國(guó)共享性的信用評(píng)級(jí)體系，不僅為金融機(jī)構(gòu)獲得企業(yè)信息披露提供了一個(gè)窗口，同時(shí)也是規(guī)范中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)舉措，是解決企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間信息不對(duì)稱的根本途徑。然而，如何建立信用評(píng)級(jí)體系，包括企業(yè)名單入庫、企業(yè)真實(shí)信息的獲取、信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)建立等問題，還需要業(yè)界和學(xué)界的共同努力和實(shí)踐。

搭建“政銀企”對(duì)接網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。中小企業(yè)“走出去”離不開政府、銀行和自身三方面的共同作用，然而由于管理體制等原因，任何兩方在事務(wù)交涉上均耗費(fèi)較多的時(shí)間和精力，效率較低。對(duì)此，政府牽頭搭建三方共同參與的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為三方對(duì)話提供實(shí)時(shí)交流機(jī)會(huì)，突破時(shí)間和地點(diǎn)的限制，提高對(duì)接效率，這對(duì)于“走出去”的企業(yè)尤為重要。政府利用該平臺(tái)向企業(yè)提供境外投資解讀、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)等相關(guān)信息，銀行為企業(yè)提供在線金融服務(wù)等，而企業(yè)在平臺(tái)實(shí)時(shí)匯報(bào)海外投資動(dòng)態(tài)等相關(guān)經(jīng)營(yíng)信息，增進(jìn)信息共享，使信息更加透明和及時(shí)。

（作者單位：北京開放大學(xué)）