速讀

2019年天貓雙11成交額突破100億僅僅用時(shí)96秒，從這一秒鐘開始，2019年天貓雙11就在不斷刷新紀(jì)錄，創(chuàng)造新的歷史。

四個(gè)方面判斷

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)

國(guó)務(wù)院新聞辦公室于11月14日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華介紹了2019年10月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。劉愛華表示，從1-10月份整體來看，CPI同比上漲2.6%，仍然在年初預(yù)定的3%左右的預(yù)期目標(biāo)內(nèi)。所以，從就業(yè)、物價(jià)方面來看，也保持了總體穩(wěn)定。1-10月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體情況可以概括為四個(gè)主要特點(diǎn)：第一，三次產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。第二，國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)步擴(kuò)大。從零售來看，1-10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.1%，與前三季度基本持平。從投資來看，1-10月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.2%，比前三季度略有回落，但是內(nèi)部結(jié)構(gòu)是在繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)。第三，就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定。從城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率看，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率10月份是5.1%，比9月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，說明就業(yè)狀況整體是比較好的。從物價(jià)來看，10月份當(dāng)月物價(jià)漲幅有所擴(kuò)大，主要還是受到食品價(jià)格尤其是食品價(jià)格中的畜肉類價(jià)格、豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)。從1-10月份整體來看，CPI同比上漲2.6%，仍然在年初預(yù)定的3%左右的預(yù)期目標(biāo)內(nèi)。所以，從就業(yè)、物價(jià)方面來看，也保持了總體穩(wěn)定。第四，外貿(mào)外資有所改善。10月份出口比上月有比較明顯的改善，從上個(gè)月同比下降轉(zhuǎn)為10月份的增長(zhǎng)2.1%。從1-10月份看，進(jìn)出口增長(zhǎng)2.4%，出口增長(zhǎng)4.9%。從外資看，1-9月份實(shí)際使用外資同比增長(zhǎng)6.5%，也是保持了一個(gè)比較快的增速。另外，外匯儲(chǔ)備也比年初增加，繼續(xù)保持在3萬億美元以上。

阿里巴巴“回”香港

計(jì)劃融資150億美元

《中國(guó)基金報(bào)》報(bào)道，11月13日晚，阿里巴巴集團(tuán)向香港聯(lián)交所網(wǎng)站提交初步招股文件，正式啟動(dòng)香港IPO計(jì)劃。由此成為首個(gè)同時(shí)在香港和紐約兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。香港是全球三大金融中心之一，也是阿里最初首選的上市地。2007年11月，阿里巴巴以B2B業(yè)務(wù)作為主體在港交所上市，募資116億港元，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司融資規(guī)模之最。2012年，阿里巴巴宣布以13.5港元/股的發(fā)行價(jià)進(jìn)行私有化，“黯然”告別港交所。2013年，阿里巴巴集團(tuán)首次謀求整體上市時(shí)，香港便是首選地，但最終因其同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與港交所機(jī)制不符，轉(zhuǎn)赴美國(guó)上市。2014年，馬云在紐約敲鐘時(shí)說，“只要條件允許，我們就會(huì)回來?！睋?jù)報(bào)道，一份投資意向書顯示：阿里巴巴股票將于11月26日開始在聯(lián)交所交易。要點(diǎn)一：這次IPO募資多少？《南華早報(bào)》引述消息人士說法稱，阿里巴巴計(jì)劃籌集資金約為150億美元;彭博社也曾報(bào)道，阿里巴巴的目標(biāo)是融資至多150億美元，將是香港自2010年來最大的股票集資。要點(diǎn)二：募資用來做什么？據(jù)招股書披露，本次IPO所募資金主要用于驅(qū)動(dòng)用戶增長(zhǎng)及提升參與度。要點(diǎn)三：持股結(jié)構(gòu)如何？招股書顯示，軟銀實(shí)益擁有約25.8%已發(fā)行在外股份，是最大股東，馬云和蔡崇信分別實(shí)益擁有約6.1%和約2.0%已發(fā)行在外股份。要點(diǎn)四：馬云說了啥？馬云向董事會(huì)做出承諾：他有意逐漸減少且隨后限制他在螞蟻金服的直接及間接經(jīng)濟(jì)利益（不包括公司在螞蟻金服中持有的股份），直至前述經(jīng)濟(jì)利益所占比例不超過他及他的關(guān)聯(lián)方在緊接公司首次公開發(fā)行前持有的公司權(quán)益，且前述經(jīng)濟(jì)利益的減少不以馬云及其任何關(guān)聯(lián)方從中獲得任何經(jīng)濟(jì)利益的方式進(jìn)行。

雙11交易額破紀(jì)錄?

馬云回應(yīng)數(shù)據(jù)造假

2684億元，2019年的天貓雙11，又創(chuàng)下了一個(gè)驚人的銷售數(shù)字。不過，就在雙11過去的第二天，有網(wǎng)友質(zhì)疑，天貓雙11銷售額早在其預(yù)測(cè)中，有很大幾率是造假行為。11月12日，一條名為《關(guān)于淘寶2009-2018年歷年雙11銷售額數(shù)據(jù)造假的消息》的微博，迅速在網(wǎng)絡(luò)發(fā)酵，文中稱阿里在歷年銷售額繪制的點(diǎn)的線形十分漂亮，沒有任何波動(dòng)。該網(wǎng)友利用二次多項(xiàng)式和三次多項(xiàng)式對(duì)淘寶十年雙11銷售額數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合后，得出了2019年天貓雙11銷售額將在2675.37億-2689億元之間的結(jié)論，而這一篇內(nèi)容的發(fā)布時(shí)間是在2019年4月24日。該網(wǎng)友稱，阿里為了吸引雙11的購(gòu)物熱度，對(duì)銷售額數(shù)據(jù)進(jìn)行了人工修飾，存在造假事實(shí)。不過隨后該條微博內(nèi)容已被刪除，平臺(tái)顯示的刪除原因?yàn)椤坝脩敉对V過多”。對(duì)于網(wǎng)友的分析和數(shù)據(jù)造假結(jié)論，原阿里集團(tuán)安全研究實(shí)驗(yàn)室總監(jiān)云舒在11月12日發(fā)布微博辟謠，表示相信數(shù)據(jù)造假的人缺乏基本的技術(shù)分析能力。“阿里控住交易額很容易，通過數(shù)據(jù)分析找出最活躍的商品，然后通過增加或者減少這些商品投送，就能達(dá)到一個(gè)類似的預(yù)設(shè)目標(biāo)，保持每年增長(zhǎng)率，根本沒必要偽造數(shù)據(jù)或者刷單?！痹剖嬖谖⒉┙忉尠⒗锉３置磕杲灰自鲩L(zhǎng)的做法。天貓發(fā)言人彭美同一天也在微信朋友圈就此事件做出回應(yīng)稱，“這種預(yù)測(cè)看起來真的很‘唬人啊。按照這位網(wǎng)友的邏輯，符合統(tǒng)計(jì)趨勢(shì)就是假。那么世界經(jīng)濟(jì)總量也是能被預(yù)測(cè)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是假嗎？”彭美同時(shí)曬出了辟謠該微博的截圖并表示造謠者將負(fù)法律責(zé)任。12日晚間，天貓?jiān)俣劝l(fā)文回應(yīng)稱，“今早到現(xiàn)在，這則精心設(shè)計(jì)的‘預(yù)測(cè)開始被刻意傳播”、“已就這則謠言啟動(dòng)司法流程，希望再?zèng)]有這樣侮辱大家智商的‘智商測(cè)試?！?1月13日，在第五屆世界浙商大會(huì)上，馬云表示，雙11的數(shù)據(jù)超出華爾街的預(yù)期，有人甚至猜測(cè)數(shù)據(jù)造假，他說：“我向大家保證，在數(shù)據(jù)時(shí)代，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，每一分錢都極其準(zhǔn)確。”

滬深同時(shí)發(fā)聲

換購(gòu)ETF不是變相減持?

據(jù)券商中國(guó)，攪動(dòng)基金公司、A股上市公司和散戶神經(jīng)的ETF換購(gòu)現(xiàn)象，持續(xù)引爆市場(chǎng)話題。上交所、深交所11月13日相繼表示，將嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)要求，參照減持新規(guī)監(jiān)管ETF基金的股票認(rèn)購(gòu)行為，目前上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購(gòu)ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形，換購(gòu)操作對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響較小。針對(duì)有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，上市公司股東認(rèn)購(gòu)ETF份額有變相減持的隱患，上交所在11月13日對(duì)此表示，為防止市場(chǎng)主體變相減持、違規(guī)減持，上交所對(duì)上市公司股東以股份認(rèn)購(gòu)ETF，按照減持規(guī)則的規(guī)定，從嚴(yán)實(shí)施監(jiān)管。具體而言，上市公司股東認(rèn)購(gòu)ETF份額使用的股份，計(jì)入減持規(guī)則規(guī)定的減持額度，與該股東通過二級(jí)市場(chǎng)減持的股份合并計(jì)算，不得超過當(dāng)期可減持的股份額度。此外，參與主體還需承諾在一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股票認(rèn)購(gòu)獲得的ETF份額。具體業(yè)務(wù)開展過程中，滬深兩大交易所采取基金管理人、股東事前承諾，交易所事前、事中檢查，事后監(jiān)管等措施，確保股東認(rèn)購(gòu)ETF所用股份數(shù)量不超過減持規(guī)則規(guī)定的減持額度。因此，上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購(gòu)ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，2019年已經(jīng)成功募資發(fā)行的ETF基金數(shù)量高達(dá)42只，按照發(fā)行份額計(jì)算發(fā)行總規(guī)模高達(dá)596.19億元，而去年同期這一數(shù)字僅有約140億元。從份額的角度看，截至2019年10月中旬，股票型ETF的流通份額從2018年年底的1592億份增至2254億份，激增48%。ETF快速發(fā)展的背后，除了2019年A股市場(chǎng)情緒支撐，上市公司的股東扮演了極為重要的角色，在ETF基金規(guī)?？焖俦l(fā)中功不可沒。根據(jù)A股上市公司發(fā)布的公告統(tǒng)計(jì)，僅僅2019年前六個(gè)月，就有18家上市公司的股東共用約8.6億股份換購(gòu)9只ETF份額，以上市公司公告日收盤價(jià)估算，總體價(jià)值約100億元，其中認(rèn)購(gòu)體量較大的是中國(guó)石油，該上市公司的股東中國(guó)石油集團(tuán)以約30億元市值的中國(guó)石油股票換購(gòu)工銀瑞信滬深300ETF。進(jìn)入下半年，上市公司股東將所持股票換購(gòu)ETF的現(xiàn)象日益增多。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，10月以來，就有至少9家上市公司發(fā)布公告稱股東計(jì)劃參與ETF認(rèn)購(gòu)，涉及多只ETF。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大威脅

是特朗普

日前，印度前央行行長(zhǎng)拉古拉姆-拉詹（Raghuram Rajan）警告說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大威脅來自特朗普的貿(mào)易政策。在一篇名為《經(jīng)濟(jì)寒冬即將來臨？》的文章中，拉詹說，控制宏觀經(jīng)濟(jì)周期的舊規(guī)則似乎不再適用，什么可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)下一次經(jīng)濟(jì)衰退還有待觀察。但目前擔(dān)任芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院金融學(xué)教授的拉詹表示，“若以近期歷史為鑒，最大的威脅并非來自美聯(lián)儲(chǔ)或任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)部門，而是來自白宮。”拉詹說，“在2018年年底市場(chǎng)開始暴跌后，美聯(lián)儲(chǔ)做出了讓步。特朗普的正式彈劾調(diào)查正在進(jìn)行，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能很快收緊貨幣政策?！迸c此同時(shí)，拉詹指出，第二大衰退因素是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，比如9月份沙特阿拉伯的石油設(shè)施遭到襲擊。“油價(jià)飆升可能會(huì)讓全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退?！痹?013年9月至2016年9月?lián)斡《妊胄行虚L(zhǎng)的拉詹說，雖然衰退在本質(zhì)上是不可預(yù)測(cè)的，但最大的威脅絕不是加息，而是貿(mào)易和地緣政治等領(lǐng)域的意外行動(dòng)。他表示，“如果世界上想成為強(qiáng)人的人少一些，全球經(jīng)濟(jì)就會(huì)比現(xiàn)在強(qiáng)大得多。”

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

美國(guó)經(jīng)濟(jì)將“失速”

繼美聯(lián)儲(chǔ)高官接連表態(tài)之后，又一次有權(quán)威發(fā)聲直指美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。這次的聲音來自國(guó)際貨幣基金組織（IMF）。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯·奧布斯菲爾德（Maurice Obstfeld）在接受記者采訪時(shí)表示，他預(yù)計(jì)美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但由于政府減稅增支效果消退的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在2019年至2020年有所放緩?！霸谑澜缟系钠渌麌?guó)家之中，似乎有一個(gè)氣球正在放氣，這些氣流會(huì)反過來影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)?！眾W布斯菲爾德預(yù)測(cè)。奧布斯菲爾德將于2019年年底從IMF退休，即將接任IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家職位的是哈佛大學(xué)教授Gita Gopinath。最近公布的美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)人口增加15.5萬人，該數(shù)值遠(yuǎn)低于預(yù)期，也大幅低于前值，時(shí)薪環(huán)比增速同樣低于預(yù)期。盡管最近美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)相當(dāng)火爆，但“小非農(nóng)”、首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)等指標(biāo)的疲軟顯示，即便是當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最優(yōu)秀的一面，也存在著不穩(wěn)定的因素。而令人失望的非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步加深了悲觀情緒。金融市場(chǎng)方面，美股自2019年10月以來走出過山車一般的波動(dòng)行情，美債利差的倒掛又“火上澆油”，進(jìn)一步提高了經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。近日來，市場(chǎng)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期急轉(zhuǎn)直下。奧布斯菲爾德也認(rèn)為，從美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的發(fā)言和市場(chǎng)的預(yù)期中可以看出，預(yù)期加息速度“將比我們前幾個(gè)月想象的更加溫和”。同時(shí)他也表示，目前的緊張局勢(shì)可能具有破壞性，但并不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)20世紀(jì)30年代那樣的大蕭條，仍然期待美國(guó)2020年出現(xiàn)超出潛力的擴(kuò)張。除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生因素外，奧布斯菲爾德認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)整體的放緩趨勢(shì)也是反作用于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的因素。早在11月，IMF就曾向世界發(fā)出警告稱，全球幾大主要經(jīng)濟(jì)體的增速都在放緩，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將在2019年承壓，2018年和2019年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將觸及周期的頂部。加息帶來的美元走強(qiáng)和貿(mào)易問題將不利于新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)。OECD也曾在11月下調(diào)未來三年內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)展望，預(yù)期全球GDP將較基準(zhǔn)下跌0.8%，其中美國(guó)將下跌1%以上。此前公布的日本、德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)家的11月制造業(yè)PMI指數(shù)均呈現(xiàn)疲軟，最近公布的中國(guó)PMI指數(shù)及進(jìn)出口數(shù)據(jù)也出現(xiàn)小幅的收縮。“根據(jù)我們看到的數(shù)據(jù)，2020年經(jīng)濟(jì)增速的下行趨勢(shì)可能將比2019年更加尖銳，”奧布斯菲爾德稱，“但是，美國(guó)以外經(jīng)濟(jì)體的疲軟可能更加戲劇性?！?/p>