億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)：SIP與VCS業(yè)務(wù)發(fā)展良好

王柄根

《動態(tài)》：10月11日，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）發(fā)布2019年前三季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入17.80-19.10億元，同比上升35.0%-45.0%;歸屬上市公司股東的凈利潤9.30-9.95億元，同比上升40.0-50.0%，您認(rèn)為公司業(yè)績增長動力來源是什么？

孔銘：整體來看，公司前三季度經(jīng)營情況保持快速增長趨勢。公司收入增長動力主要源于三方面：1）公司SIP與VCS業(yè)務(wù)發(fā)展良好;2）美元匯率波動對收入同比增長帶來了有利影響;3）三季度末，歐洲部分經(jīng)銷商為應(yīng)對“英國脫歐”事件影響，提前儲備庫存。公司利潤增長較快主要是由于：1）公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好，營收保持較快增長;2）公司產(chǎn)品具備較強競爭力，售價穩(wěn)定，同時受匯率利好及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素影響，毛利率有一定提升;3）公司加強資金管理，維持穩(wěn)定投資收益水平。

《動態(tài)》：根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2018年按銷售量計算，公司在IP話機終端市場的市占率為全球第二，為14.5%，在SIP話機市場的市占率為全球第一，為27.3%。公司在SIP話機市場是如何保持較強競爭力？

孔銘：在SIP話機市場，公司與客戶長期保持良好的溝通與合作關(guān)系，擁有以渠道代理為基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)覆蓋全球超100個國家的銷售網(wǎng)絡(luò)，銷量穩(wěn)步增長。2018年公司在SIP話機上加大研發(fā)投入，新產(chǎn)品定位高端市場，有望受益于大客戶的逐步放量。

營銷方面，公司持續(xù)落實渠道下沉深耕策略，渠道數(shù)據(jù)的獲取與管控進(jìn)一步向前延伸。根據(jù)Frost & Sullivan的研究報告，全球SIP電話終端滲透率由2015年的33.1%上升到2018年的46.5%，且預(yù)計于2025年達(dá)到77.6%。截至2018年，全球SIP話機出貨量為1260萬臺，預(yù)計未來5年以9%的年復(fù)合增長率增長。作為全球SIP話機龍頭企業(yè)，有望受益于滲透率的提升。

《動態(tài)》：VCS業(yè)務(wù)是近幾年公司戰(zhàn)略投入重點，也是在統(tǒng)一通信行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步延伸。對于新業(yè)務(wù)的拓展您是如何看的？

孔銘：2019年上半年VCS業(yè)務(wù)實現(xiàn)了94.7%的高速增長，實現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元，營收占比從2018年上半年的8.6%提升至12.0%。2018年開始，公司同時開拓國內(nèi)、海外渠道建設(shè)，海外市場在部分國家取得明顯突破，國內(nèi)渠道實現(xiàn)了區(qū)域上的全覆蓋。

我國目前VCS主要用于政府、央企、教育等機構(gòu)和單位中，隨著政企教育市場信息化建設(shè)加速，視頻會議的政府市場需求將會持續(xù)擴展。公司推出云+端產(chǎn)品，除了能夠為用戶帶來就近接入、彈性部署、初始投入減少等云計算產(chǎn)品共有的特點以外，還具備以下優(yōu)勢：1）短期帶動硬件銷售、加速拓展中小企業(yè)用戶;2）云視頻幫助用戶節(jié)省帶寬成本;3）滿足政企客戶視頻會議需求。

《動態(tài)》：近期，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)整體趨勢向上，對于后續(xù)股價走勢您是怎么看的？

孔銘：基本面上，公司SIP話機市場占有率位居全球第一，VCS業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展時期，隨著渠道建設(shè)的推進(jìn)和競爭力的提升，有望打開中長期成長空間。

二級市場走勢上，受中美貿(mào)易摩擦好轉(zhuǎn)等利好消息刺激，10月14日三大指數(shù)全線飄紅，而億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股價高開低走，不排除提前埋伏的資金收益兌現(xiàn)的可能，激進(jìn)的投資者可待股價適當(dāng)調(diào)整后，倚靠5日均線逢低介入。