海爾智家：海外市場開花結(jié)果

王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，海爾智家（600690）發(fā)布201 9年半年報(bào)。上半年公司實(shí)現(xiàn)收入989.8億元，同比增長9.38%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤51.5億元，同比增長7.58%，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，您能否為我們解讀一下？

孔銘：分產(chǎn)品來看，2019年上半年公司冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、廚電、熱水器營收分別同比+9.3%、+22.9%、-6.6%、+23.6%、+5.9%。其中冰箱、洗衣機(jī)持續(xù)擴(kuò)大行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者優(yōu)勢，線下市場份額同比增長1.3、2.7個(gè)百分點(diǎn)，線上市場份額分別同比增長2.3、0.7個(gè)百分點(diǎn)。在收益質(zhì)量方面，公司銷售毛利率由去年同期的28.97%提升至29.1%;而受管理費(fèi)率增長，期間費(fèi)率上升0.61個(gè)pct，銷售凈利率則小幅下降0.13個(gè)pct。

此外，值得注意的是上半年公司高端品牌卡薩帝收入增長15%，在中國萬元以上冰洗家電市場中，卡薩帝份額達(dá)到50.4%，提升1.9個(gè)百分點(diǎn);15000元以上家用空調(diào)市場份額達(dá)到36.5%，同比+7.6pct。全球頂級(jí)家電品牌Fisher&Paykel在新西蘭市場份額第一，實(shí)現(xiàn)持續(xù)引領(lǐng)。

《動(dòng)態(tài)》：上半年國內(nèi)家電整體承壓下，尤其是空調(diào)內(nèi)銷的價(jià)格戰(zhàn)，公司依靠冰洗穩(wěn)健經(jīng)營以及海外份額提升，上半年整體表現(xiàn)符合預(yù)期。目前海外市場的銷售情況怎樣，您能否為我們介紹一下？

孔銘：今年1-6月公司在海外實(shí)現(xiàn)收入467億元，同比增長24%，海外收入占比47%，占公司全球收入比重提升5個(gè)pct。美洲/歐洲/南亞/澳新/日本/東南亞/中東非增速分別達(dá)到了12.6%/243.8%（扣除Candy為22%）/15.9%/2.6%/6.1%/9.5%/11.2%。公司憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品力和優(yōu)秀的營銷能力，并結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌龅奶攸c(diǎn)進(jìn)行拓展和推廣，在海外市場跑贏行業(yè)對(duì)手，實(shí)現(xiàn)份額提升。

《動(dòng)態(tài)》：公司積極開發(fā)升級(jí)智慧家庭觸點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)布局，致力于打造引領(lǐng)全球的智家“生態(tài)”。上半年這塊業(yè)務(wù)銷售成果如何？

孔銘：公司基于品牌、研發(fā)、智造、渠道、服務(wù)和U+智慧家庭平臺(tái)，為消費(fèi)者提供“5+7+N”智慧成套解決方案，實(shí)現(xiàn)用戶自由定制智慧家庭全屋場景。上半年，公司智慧家庭渠道全網(wǎng)套餐零售均價(jià)10271元，增幅9%;智慧家庭成套銷售占比28.29%，提升2.71個(gè)百分點(diǎn)，其中高端智慧成套產(chǎn)品銷售量增幅明顯，二季度環(huán)比增長24%;智能家電綁定量增長54%，智慧家庭用戶量增長9.6%。

COSMOPlat工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，截至2019年8月，公司已建成13家互聯(lián)工廠，深度賦能企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，已實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域應(yīng)用。目前可為建陶、房車、農(nóng)業(yè)等15大行業(yè)、60個(gè)細(xì)分行業(yè)的企業(yè)提供軟硬一體的綜合解決方案。

《動(dòng)態(tài)》：近期，海爾智家股價(jià)延續(xù)反彈走勢，對(duì)于后續(xù)股價(jià)走勢您是怎么看的？

孔銘：基本面上，上半年國內(nèi)家電消費(fèi)疲軟，但公司作為冰洗龍頭，并且套系化、高端化布局領(lǐng)先，整體份額弱市提升。此外，多年布局的全球化戰(zhàn)略效果凸顯，歐美市場增速大幅高于行業(yè)，有力平滑國內(nèi)行業(yè)周期。

二級(jí)市場走勢上，近期海爾智家股價(jià)在年線處企穩(wěn)，延續(xù)反彈走勢。但鑒于目前股價(jià)位置處在前期套牢區(qū)，波動(dòng)較大，穩(wěn)健的投資者可待股價(jià)消化前期套牢盤后再低吸介入。