商業(yè)銀行表外業(yè)務外匯融資監(jiān)管初探

胡志剛

近幾年以來，包括貿(mào)易融資業(yè)務在內(nèi)的商業(yè)銀行各項業(yè)務發(fā)展面臨諸多不確定性，在銀行信貸規(guī)模緊張，可向市場投放的信貸資金有限的情況下，商業(yè)銀行利用海外分支機構或協(xié)議行在資金、價格上的優(yōu)勢續(xù)做表外業(yè)務外匯融資，將是今后一定時期內(nèi)拓展自身業(yè)務發(fā)展的一條重要途徑。

一、原因分析

商業(yè)銀行表外融資業(yè)務，是指不列入資產(chǎn)負債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響商業(yè)銀行當期損益的對外融資活動。正是表外融資業(yè)務所具備的這一特殊屬性，據(jù)不完全統(tǒng)計，自2017年以來，包括工、農(nóng)、中、建在內(nèi)的四大國有商業(yè)銀行及其他股份制商業(yè)銀行表外外匯融資業(yè)務，無論在數(shù)量、規(guī)模還是業(yè)務范圍上均取得了較快發(fā)展。融資產(chǎn)品看，表外融資業(yè)務已由遠期信用證、海外代付等常規(guī)性產(chǎn)品，不斷擴展到協(xié)議付款、融資性保函（內(nèi)保外貸）、期限結構搭配組合性融資產(chǎn)品、離岸融資產(chǎn)品等等方面，融資產(chǎn)品向多品種，深層次領域延伸。據(jù)有關資料顯示，2017年工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行表外融資收益比重平均在30%左右，比2016年增長了70%以上。商業(yè)銀行表外業(yè)務外匯融資較快發(fā)展的主要原因：

（一）境內(nèi)外匯流動性趨緊

受本外幣利差及人民幣匯率預期等諸多因素影響，企業(yè)資產(chǎn)本幣化，負債外幣化意愿趨強，倒逼銀行外匯流動性普遍趨緊。以湖南省為例，2018年9月末，全省金融機構外幣存貸比高達212%。一方面，受世界經(jīng)濟觸底復蘇影響，全省進出口企業(yè)尤其是外商投資企業(yè)訂單逐步增多，企業(yè)貸款需求趨旺;另一方面，為實現(xiàn)套利，企業(yè)往往利用外匯貸款（含外匯貿(mào)易融資）推遲對外付匯，致使中資銀行自有外匯頭寸以及依靠總行拆借的外幣資金已無法滿足國際結算和貿(mào)易融資企業(yè)日漸增長的外匯融資需求。為緩解外匯資金壓力，商業(yè)銀行迫切需要尋找新的外匯資金供應渠道，在此背景下，商業(yè)銀行表外業(yè)務外匯融資產(chǎn)品如海外代付、協(xié)議付款、融資性保函等等便應運而生并呈現(xiàn)出較快發(fā)展態(tài)勢。

（二）境內(nèi)外融資成本差異

在當前國內(nèi)外匯貸款較快增加，外匯存款明顯下降的背景下，境內(nèi)外匯融資價格也變得水漲船高，在美元不斷降息的現(xiàn)實情況下，與境外形成倒掛。據(jù)有關資料顯示，目前境內(nèi)三個月的外匯融資價格為同期限的LIBOR+400BP左右，而境外則只有同期限的LIBOR+150BP左右。因此，商業(yè)銀行通過續(xù)做表外外匯融資置換外匯貸款，不僅可以為客戶節(jié)約融資成本，滿足客戶的價格需求，節(jié)約貸款利息支出，同時還可為商業(yè)銀行自身在不動用自有資金的前提下，通過鎖定企業(yè)人民幣存單質押，獲得利差和匯差收入。

（三）短期外債政策調(diào)整助推

由于相關監(jiān)管當局對短期外債90天以內(nèi)對外融資業(yè)務不再占用代付申請行的短期外債額度，因此，也就意味著90天以內(nèi)的表外業(yè)務對外融資規(guī)模可無限放大。以湖南省為例，自2017年以來，全省各商業(yè)銀行都重點開展了90天以內(nèi)的對外融資業(yè)務，也充分地印證了這一點。2018年前三季度，湖南省9家商業(yè)銀行開立90天以內(nèi)期限融資業(yè)務占比為65%，其中海外代付融資占比為88%。

二、對宏觀調(diào)控的影響

從目前商業(yè)銀行表外外匯融資內(nèi)部管理政策看，各家銀行總行為控制風險均建立了表外融資業(yè)務內(nèi)控制度，對銀行表外融資業(yè)務實行嚴格的基本準入、授信管理等政策，基本確保了表外外匯融資業(yè)務的真實性，沒有出現(xiàn)明顯的風險隱患。但從宏觀調(diào)控監(jiān)管角度出發(fā)，如果不加以正確的引導和監(jiān)控，銀行如過度大量拓展表外外匯融資業(yè)務，必將影響到央行貨幣政策的調(diào)控效果。

（一）加大國際收支不平衡風險

從當前商業(yè)銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品發(fā)展看，主要是圍繞加快企業(yè)出口收匯和延期付匯而設計。就進口付匯而言，按照慣例，因貿(mào)易融資而延長付匯期限，周期基本可達三個月之久，即銀行表外外匯融資會將企業(yè)的即期購付匯轉變?yōu)檫h期購付匯，造成即期銀行售匯量銳減，從而擴大銀行結售匯順差。而這種負有足額支付義務的延期付匯，在一定程度上并不排除具有短期性、投機性、逐利性的特點，一旦國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境發(fā)生逆轉，企業(yè)可能會通過各種途徑抽逃資本，擾亂境內(nèi)外匯市場秩序以及國際收支的基本平衡。

（二）削弱宏觀調(diào)控政策效應

由于商業(yè)銀行表外外匯融資更多受到國際金融市場利率、匯率預期和資金來源等外生變量影響，其靈活性大，透明度差的顯著特點，致使表外外匯融資長期游離于本國貨幣政策調(diào)控范圍之外，金融監(jiān)管部門難以有效對其進行正確引導和監(jiān)測，當人民幣升值預期加劇以及境內(nèi)出現(xiàn)正向利差時，進出口企業(yè)一般會在出口收匯時立即結匯，在進口付匯時則會通過銀行表外外匯融資延期購匯或替代購匯，短期內(nèi)增加人民幣貨幣投放，從而在一定程度上抵消了央行對沖外匯占款的努力，弱化央行貨幣政策效果。

（三）“隱性外債”增加銀行償債風險

現(xiàn)行管理政策體制下，國家對商業(yè)銀行90天以上短期外債實行嚴格的外債指標管理，而90天以內(nèi)對外融資業(yè)務并不納入短期外債指標范疇，因此，商業(yè)銀行和企業(yè)在現(xiàn)行外匯管理制度下可以輕易地通過表外融資業(yè)務從境外獲取90天以內(nèi)的外匯資金而又不占用銀行的短期外債額度，大大增加了隱性短期外債規(guī)模，帶來一定的償付風險。

（四）滯后國際收支申報時效

企業(yè)基于對自身經(jīng)營成本及利潤的考慮，希望通過貿(mào)易融資延后付匯時間，而商業(yè)銀行通過表外外匯融資業(yè)務操作時，由于海外代付、遠期信用證等表外融資在進行國際收支申報時，一般是在企業(yè)正式對外付匯和歸還海外代付時才辦理申報，無形中將貨到付匯申報時間延后了數(shù)月，從而滯后了國際收支數(shù)據(jù)的及時體現(xiàn)，造成一定時間內(nèi)國際收支申報數(shù)據(jù)與海關數(shù)據(jù)的差異，可能出現(xiàn)國際收支順差短期內(nèi)增加過快的不真實情況。

三、完善表外外匯融資監(jiān)管思考

（一）健全表外業(yè)務融資管理法律法規(guī)

首先應考慮借鑒國際上相關的管理經(jīng)驗，制定出符合我國國情的表外外匯融資具體管理法規(guī)，如表外業(yè)務的準確定義、服務標準、操作規(guī)程等等。其次建立表外外匯融資管理機制，將國際收支影響較大的表外外匯融資納入信貸額度管理范疇，使之更加真實、全面地反映外匯收支情況。第三，建立銀行表外外匯融資等衍生產(chǎn)品的備案制度。在人民幣幣值單邊上揚的情況下，一些人民幣質押加遠期售匯的融資產(chǎn)品存在著一定的無風險套利空間，不排除沒有真實貿(mào)易背景的企業(yè)涉足此類產(chǎn)品。因此，可考慮在商業(yè)銀行推出新的表外外匯融資工具之前，應由金融監(jiān)管部門對其市場功能進行詳細評估，界定表外業(yè)務范圍等等，將表外外匯融資的發(fā)展納入規(guī)范化、法制化的軌道。

（二）加強對表外外匯融資的監(jiān)測與披露

一方面，應建立統(tǒng)一的表外外匯融資風險衡量標準和風險監(jiān)測體系。金融監(jiān)管部門可以對不同商業(yè)銀行的各種表外融資業(yè)務風險進行量化比較，同時準確掌握其規(guī)模、期限結構和行業(yè)結構的變化特點，將表外外匯融資業(yè)務納入金融宏觀調(diào)控的范圍予以監(jiān)測。另一方面，應完善表外業(yè)務信息披露方法，加快商業(yè)銀行表外外匯融資信息披露制度化建設工作，規(guī)范表外業(yè)務信息的披露范圍、內(nèi)容、原則及標準。對銀行表外外匯融資披露中存在重大虛假事件的當事人制定嚴格的懲罰制度，以保證信息披露的真實性。

（三）強化銀行短債指標政策管理

現(xiàn)行國家對商業(yè)銀行短債指標管理主要為90天（含）以上的表外外匯融資，而對于90天以下的表外外匯融資產(chǎn)品則并未納入規(guī)模控制范圍，這實際上是釋放了商業(yè)銀行的部分短債指標，銀行可以很方便地通過辦理90天以下的海外代付、遠期信用證、融資性保函等表外外匯融資來規(guī)避短債指標的規(guī)?？刂?。建議參照90天以上銀行外債規(guī)模管理的做法，對商業(yè)銀行表外融資不區(qū)分期限，全口徑納入外債統(tǒng)計口徑。同時參考銀行資本金充足率，區(qū)別一年期以下、90天以上一年以內(nèi)， 90天以下等不同時間段，建立多層級短債指標管理體系，按照風險級別對不同層級的短債設定不同的指標上限并實施有效監(jiān)管。

（四）規(guī)范表外融資國際收支申報時效措施

為規(guī)避金融監(jiān)管部門對我國國際收支形勢的誤判，針對各商業(yè)銀行在為企業(yè)辦理表外外匯融資過程中（如海外代付、遠期信用證等），導致的國際收支申報延后而出現(xiàn)的不能真實反映當期國際收支情況的問題，建議國家有關金融監(jiān)管部門應進一步規(guī)范表外外匯融資業(yè)務中國際收支申報時效措施，可考慮在商業(yè)銀行實際對外付匯或代付時即進行國際收支申報，以確保及時體現(xiàn)并如實反映我國國際收支的申報信息。