信托跨行業(yè)資產(chǎn)管理及轉(zhuǎn)型分析

申琳

摘 要 近年來，跨行業(yè)資產(chǎn)管理的相關(guān)業(yè)務(wù)逐漸成為當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)為了避免政策監(jiān)管和獲取高額收益的業(yè)務(wù)，也為金融市場(chǎng)埋下比較多的風(fēng)險(xiǎn)隱患。資產(chǎn)管理新的規(guī)定確定之后，在相關(guān)政策引導(dǎo)及資產(chǎn)業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管的基礎(chǔ)上，信托行業(yè)也面臨著比較激烈的競(jìng)爭(zhēng)。本文從信托公司的發(fā)展情況出發(fā)，分析當(dāng)前信托公司跨行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)、模式及發(fā)展方向。

關(guān)鍵詞 信托 跨行業(yè)資產(chǎn) 管理 轉(zhuǎn)型

目前，多數(shù)發(fā)達(dá)國家的信托業(yè)所使用的主要是混業(yè)經(jīng)營模式，也就是信托和銀行及長期資本市場(chǎng)之間共同發(fā)展，信托機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)之間是交叉存在的，信托職能可以多元化發(fā)展，信托品種得以豐富，在多數(shù)國家對(duì)金融管制放寬的時(shí)候，信托投資業(yè)務(wù)也更加國際化。在中國，信托具備比較顯著的金融屬性特點(diǎn)，信托公司金融理財(cái)和資產(chǎn)管理等作為主要業(yè)務(wù)，且由銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。當(dāng)前我國的信托業(yè)橫跨資本和產(chǎn)業(yè)等多個(gè)市場(chǎng)，與銀行和證券等共同構(gòu)建現(xiàn)代金融體系，需要加強(qiáng)對(duì)信托跨行業(yè)資產(chǎn)管理及轉(zhuǎn)型的關(guān)注和重視。[1]

一、信托公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

（一）證券市場(chǎng)投資熱度下降

信托投資領(lǐng)域涉及的領(lǐng)域比較廣泛，其中涉及工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及證券投資業(yè)務(wù)等方面。2015年以來，證券市場(chǎng)逐漸成為各個(gè)信托公司的主要投資領(lǐng)域，2016年，投資證券市場(chǎng)的信托資金規(guī)模始終占據(jù)著全部信托資金規(guī)模的1/5，這也就成為次于工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的資金配置領(lǐng)域。在資產(chǎn)管理及轉(zhuǎn)型之后，2018年之后，投資證券市場(chǎng)的信托資金規(guī)模主要占據(jù)著全部信托資金規(guī)模的約1/10，這也就得到了較大幅度的降低。

（二）銀信合作依然是信托資金的主要來源

信托公司主動(dòng)管理業(yè)務(wù)資金多數(shù)情況下是來源于企業(yè)自主營銷客戶和銀行資金等方面。信托公司在發(fā)展的過程中，需要增強(qiáng)自身的管理責(zé)任。非主動(dòng)管理業(yè)務(wù)也就是事務(wù)管理類信托，其資金多數(shù)情況下來源于銀行、基金及保險(xiǎn)等相關(guān)機(jī)構(gòu)客戶。信托公司屬于重要通道，根據(jù)當(dāng)前委托人的指令承擔(dān)一定的事務(wù)管理職責(zé)，在單一信托計(jì)劃或券商定向資管計(jì)劃等開展的情況下實(shí)施跨行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。多數(shù)信托資金來源方面，銀信合作屬于信托資金的主要開源，根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年3季度末，銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模占比達(dá)到1/4。

（三）事務(wù)管理類信托占比較高

事務(wù)管理類信托主要是明確信托的服務(wù)功能，由于其自身的服務(wù)界限相對(duì)模糊，為了承擔(dān)較大的凈資本壓力，信托公司將諸多單一通道類業(yè)務(wù)或其他具備特殊目的的業(yè)務(wù)包裝成事務(wù)管理類信托，在這一基礎(chǔ)上有效節(jié)省風(fēng)險(xiǎn)資本占用。資管新規(guī)在頒布之后，事務(wù)管理類信托規(guī)模占比也明顯縮小，但是這一內(nèi)容仍然屬于信托業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容，在當(dāng)前信托行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)信息內(nèi)容的基礎(chǔ)上，事務(wù)管理類信托規(guī)模占比遠(yuǎn)高于投資類信托和融資類信托占比。[2]

二、當(dāng)前信托業(yè)的監(jiān)管要求

信托業(yè)務(wù)的特點(diǎn)決定信托業(yè)具備特殊風(fēng)險(xiǎn)，信托機(jī)構(gòu)也就無法有效履行受托人的謹(jǐn)慎投資義務(wù)，而是否能夠保障信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性及自身理財(cái)能力，都屬于構(gòu)建信托業(yè)監(jiān)管法律制度的主要因素。對(duì)信托業(yè)而言，多數(shù)人被當(dāng)前銀保監(jiān)會(huì)分業(yè)經(jīng)營和統(tǒng)一監(jiān)管表象所迷惑，實(shí)際上我國當(dāng)前信托業(yè)在金融理財(cái)市場(chǎng)上已經(jīng)進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營和多方面監(jiān)管的時(shí)代。

當(dāng)前，對(duì)于混業(yè)經(jīng)營的信托業(yè)而言，統(tǒng)一監(jiān)管理念是比較重要的，統(tǒng)一監(jiān)管在具體實(shí)施的時(shí)候，需要確定統(tǒng)一的適當(dāng)?shù)男磐袠I(yè)法，這也屬于唯一的立法路徑，依法監(jiān)管是當(dāng)前金融監(jiān)管的重要要求，在確定信托業(yè)法的情況下，統(tǒng)一規(guī)定信托經(jīng)營機(jī)構(gòu)的具體業(yè)務(wù)范圍、規(guī)則及治理原則等。這是順應(yīng)我國信托業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的理性選擇，主要目標(biāo)是確立更加嚴(yán)密和完善的金融風(fēng)險(xiǎn)防范監(jiān)控體系，增強(qiáng)信托市場(chǎng)的安全性。

三、信托公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新及發(fā)展方向

（一）資本市場(chǎng)投資將加大布局

在資產(chǎn)管理新的政策引導(dǎo)的基礎(chǔ)上，證券投資領(lǐng)域逐漸標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，值型信托產(chǎn)品也就成為當(dāng)前信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向，當(dāng)前股票型信托、債券型信托及可轉(zhuǎn)債等規(guī)模雖然還明顯不夠大，但是也逐漸在我國構(gòu)建具備多層次的資本市場(chǎng)，信托公司在資本市場(chǎng)方面的布局也不斷增大。

（二）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將取得較快發(fā)展

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，各個(gè)類別兼并重組及行業(yè)整合發(fā)展的機(jī)會(huì)也不斷產(chǎn)生，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)融資成本降低的情況下，資產(chǎn)證券化也就成為當(dāng)前盤活存量資產(chǎn)和增強(qiáng)企業(yè)活力的重要方式，也使得信托公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展得到更大的發(fā)展空間。并且資產(chǎn)證券化逐漸成為以財(cái)產(chǎn)權(quán)信托作為基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)化融資工具，對(duì)信托公司的特定目的和功能的發(fā)揮具有重要的推動(dòng)作用和積極影響，在這一背景下，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也就成為信托發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，其具備較大的發(fā)展空間。[3]

（三）信托去通道化

銀行去通道化已經(jīng)具有比較顯著的發(fā)展趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)低迷情況下，信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)事件還將陸續(xù)出現(xiàn)，而各家信托公司的風(fēng)控理念和風(fēng)控機(jī)制也就能夠得到有效實(shí)現(xiàn)和真正的檢驗(yàn)，各家信托公司的真面目就能夠有效呈現(xiàn)在投資者面前。對(duì)癡迷“通道型”業(yè)務(wù)而言，打價(jià)格戰(zhàn)和放棄受托人責(zé)任追求利潤的信托公司，獨(dú)立審慎地評(píng)估信托業(yè)務(wù)，逐漸擺脫對(duì)銀行的迷信的基礎(chǔ)上才能夠得到更好的發(fā)展。

四、結(jié)語

隨著社會(huì)的發(fā)展，信托業(yè)的發(fā)展始終面臨著比較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，同時(shí)也迎來了更多的機(jī)遇。其在發(fā)展的過程中，需要加強(qiáng)信托跨行業(yè)資產(chǎn)管理模式的完善和轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)信托業(yè)得到更好的發(fā)展。

（作者單位為英大國際信托有限責(zé)任公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 李艷麗.信托跨行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及轉(zhuǎn)型探析[J].北方金融，2019（01）：8-13.

[2] 金秀，塵娜，劉家和，苑瑩.狀態(tài)轉(zhuǎn)移框架下跨地區(qū)、跨行業(yè)資產(chǎn)配置模型及實(shí)證[J].運(yùn)籌與管理，2018，27（03）：150-158.

[3] 童剛良，茅軼華，葉芳明，王剛.跨行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題及政策建議[J].綠色中國，2017（20）：52-61.