煤炭市場運行分析與展望

■李廷

7～8 月煤價走勢

7～8 月份，坑口和港口動力煤價格均呈震蕩走弱態(tài)勢，其中，7 月下半月港口動力煤價格出現(xiàn)小幅回升；國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和沿海進口焦煤價格均呈回落態(tài)勢，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)焦煤價格回落幅度相對較小，進口焦煤價格回落幅度較大。

2019 年代表性動力煤價格走勢

動力煤方面，7～8 月份，主產(chǎn)區(qū)動力煤坑口價震蕩走弱。6 月底，大同南郊5500 大卡（S0.8）動力煤坑口含稅價在430 元/噸左右，截至8 月27日，回落至420 元/噸左右，累計回落10 元/噸；鄂爾多斯伊旗5500 大卡（S0.6） 動力煤坑口含稅價則從380 元/噸左右回落至365 元/噸左右，累計回落15 元/噸。7～8 月份，港口動力煤價格也呈震蕩走弱態(tài)勢。6 月底，CCI5500 和CCI5000 價格分別為611 元/噸和530 元/噸，8 月中旬，二者最低分別回落至578 元/噸和505 元/噸，分別累計回落33 元/噸和25 元/噸；8 月下半月，港口動力煤價格觸底反彈，截至8 月27 日，二者分別反彈回升至584 元/噸和512 元/噸。

煉焦煤方面，7～8 月份，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和進口煉焦煤價格均呈回落態(tài)勢。6 月底，山西低硫主焦精煤（S0.7） 和高硫主焦煤（S1.6） 出廠含稅價分別在1580 元/噸和1185 元/噸，截至8 月27 日，二者分別回落至1560 元/噸和1160 元/噸，每噸分別累計回落20 元和25 元。6 月底，北方港口進口澳洲低揮發(fā)主焦煤和中揮發(fā)主焦煤到岸價分別在199美元/噸和187.5 美元/噸，截止到8 月27 日，二者分別回落至167 美元/噸和153.25 美元/噸，每噸分別累計回落32 美元和34.25 美元，降幅分別達到16.1%和18%，海運進口焦煤價格下降幅度遠大于山西主產(chǎn)區(qū)焦煤價格下降幅度。

煤價波動原因分析

先看動力煤，7～8 月坑口和港口動力煤價格整體震蕩走弱，原因主要有以下幾點。

首先，國內(nèi)原煤產(chǎn)量進一步回升，動力煤供應(yīng)不斷增加，供需進一步向偏寬松轉(zhuǎn)變。因為之前煤炭產(chǎn)量同比下降較多，導(dǎo)致地方財政收入面臨較大壓力，進入6 月份之后，榆林地區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)進程有所加快，復(fù)產(chǎn)煤礦數(shù)量快速增加；7 月初，榆林地區(qū)煤管票發(fā)放方式進行了調(diào)整，由之前的按月發(fā)放調(diào)整為年度發(fā)放，而且復(fù)產(chǎn)晚的煤礦可以補領(lǐng)全年煤管票。無論是煤礦復(fù)產(chǎn)加快，還是煤管票發(fā)放方式調(diào)整，均有助于陜西地區(qū)煤炭產(chǎn)能釋放，為產(chǎn)量回升創(chuàng)造了條件。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6、7 月份，陜西省月均原煤超過6100 萬噸，較5 月份及之前月均產(chǎn)量增加超過2000 萬噸。在陜西煤炭產(chǎn)量快速恢復(fù)的同時，山西和內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量也繼續(xù)保持高位，并同比保持大幅增長勢頭。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6、7 月份，山西月均原煤產(chǎn)量超過8600 萬噸，同比增長超過10%，內(nèi)蒙古月均原煤產(chǎn)量超過8800 萬噸，同比增長超過20%。在三大主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量均保持高位的情況下，6、7 月份全國原煤產(chǎn)量分別達到3.33 億噸和3.22 億噸，同比分別增長10.4%和12%，較5 月份及之前增長速度明顯加快，很好的滿足了國內(nèi)煤炭需求。

2019 年代表性煉焦煤價格走勢圖

其次，在國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長加快的同時，為了保障迎峰度夏用煤需求，煤炭進口量也繼續(xù)保持增長態(tài)勢，進一步增加了國內(nèi)供應(yīng)，加大煤價下行壓力。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6、7 月份，我國月度煤炭進口總量分別達到2710 萬噸和3288 萬噸，同比分別增長6.4%和13.3%，其中7 月份煤炭進口量更是創(chuàng)下今年2 月份以來的月度新高（7 月份進口量僅比1 月份少62 萬噸，1 月份進口量大，與去年12 月份部分進口煤推遲通關(guān)有關(guān)，如果剔除掉1 月份，7 月煤炭進口量創(chuàng)下2014 年2 月份以來新高）。其中，6、7 月份，我國月度動力煤進口量分別達到2160 萬噸和2690 萬噸，同比分別增加273 萬噸和545 萬噸，分別增長14.5%和25.5%。動力煤進口量持續(xù)回升，進一步增加國內(nèi)尤其是沿海地區(qū)動力煤供應(yīng)，在坑口供應(yīng)增加的同時，進一步加大煤價下行壓力。

再次，煤炭需求尤其是電煤需求疲軟，在動力煤供應(yīng)不斷增加的情況下，供需關(guān)系進一步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，導(dǎo)致煤價面臨較大下行壓力。7、8 月份本處于傳統(tǒng)用電用煤旺季，但是受經(jīng)濟下行壓力加大以及7 月中上旬氣溫相對偏低等因素影響，7 月份用電量增長幅度較小。再加上水電、核電等清潔能源電力保持快速增長，火電發(fā)電受到抑制，電煤需求相對疲軟。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，7 月份全社會用電量6672 億千瓦時，同比僅增長2.7%，增速較6 月份增速回落2.8 個百分點，較去年同期下降4.1 個百分點。在用電量增長放緩的情況下，清潔能源發(fā)電量總體繼續(xù)保持快速增長勢頭，7 月份，除了風(fēng)電發(fā)電量同比下降10.8%外，水電、核電和太陽能發(fā)電量同比分別增長6.3%、18.2%和13.2%，四種清潔能源電量合計同比增加145 億千瓦時，增長7.8%。清潔能源電量的快速增長對火電形成明顯抑制，7 月份規(guī)模以上火電發(fā)電量同比下降1.6%。因發(fā)電用煤占動力煤消費總量的比重接近60%，發(fā)電用煤下降意味著動力煤消費總量很難增長。一方面是國內(nèi)供應(yīng)和進口量增加，另一方面是消費下降，煤價必然會面臨較大下行壓力。

8 月下半月，環(huán)渤海煤價反彈回升，一方面是因為港口煤價倒掛導(dǎo)致部分貿(mào)易商往港口發(fā)煤積極性降低，導(dǎo)致鐵路發(fā)運量和港口煤炭調(diào)入量偏低，煤價在經(jīng)過一波快速下跌，跌至580 左右的心理支撐位后，貿(mào)易商挺價心態(tài)再度增強；另一方面，今年沿海地區(qū)高溫來的時間相對晚，去的時間也相對晚，8 月中旬華東和東南沿海地區(qū)仍處于夏季用電高峰，沿海六大電日耗仍然維持在70 萬噸以上，電廠和下游港口庫存連續(xù)回落，再加上坑口安全監(jiān)管加強和進口煤收緊預(yù)期，部分下游用戶采購需求有所釋放，最終帶動煤價小幅反彈。

再看煉焦煤，7～8 月國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和海運進口焦煤價格之所以雙雙回落，原因主要有以下幾點。

一是煉焦煤供應(yīng)量處于較高水平。從前面關(guān)于動力煤供應(yīng)的分析中知道，6、7 月份國內(nèi)原煤產(chǎn)量在進一步回升，山西、內(nèi)蒙古、陜西三大煤炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量回升都很快，而且都有一定比例的煉焦煤產(chǎn)量，其中山西煉焦煤產(chǎn)量占比最高，主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量的進一步增加也意味著煉焦煤產(chǎn)量在不斷回升。據(jù)估算，6、7 月份國內(nèi)煉焦精煤供應(yīng)量均在4000 萬噸以上，較前幾個月月均產(chǎn)量增加200 萬噸左右，如果再考慮到焦企煉焦配煤中弱粘煤配比越來越多，廣義煉焦精煤供應(yīng)量增加更多。在國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)回升的情況下，6、7 月份月均煉焦精煤進口量接近600 萬噸，處于年初以來的均值水平，對保障國內(nèi)煉焦煤尤其是主焦煤供應(yīng)發(fā)揮了重要作用。

二是7、8 月份受環(huán)保影響，焦化產(chǎn)能利用率有所下降，煉焦煤實際消耗有所減少。7 月1 日，山西省啟動了違法排污大整治“百日清零”專項行動，焦化作為重點排污行業(yè)之一，屬于環(huán)保檢查和整治的重點，部分焦化企業(yè)延長結(jié)焦時間，產(chǎn)能利用率受到一定影響。8 月8 日～18 日，山西承辦了第二屆全國青年運動會，部分地市對焦化企業(yè)做出了不同程度的限產(chǎn)要求。另外，7、8 月份，河北、山東、河南也分別有部分焦化企業(yè)因環(huán)保原因被要求不同程度限產(chǎn)。受部分焦企環(huán)保限產(chǎn)影響，7、8 月份焦化產(chǎn)能利用率由6 月份的77%以上下降至75%左右，每月影響煉焦煤消耗60 多萬噸。

三是多種因素導(dǎo)致焦企對煉焦煤采購積極性不高。6 月底的時候，焦企煉焦煤平均可用天數(shù)在16 天以上，相對偏高，這導(dǎo)致焦企原料采購積極性不高。7 月上旬，焦炭現(xiàn)貨價格仍在下跌，焦企盈利能力不高，部分焦企甚至處于盈虧邊緣，也抑制了焦企煉焦煤采購積極性。7 月中旬，雖然焦炭現(xiàn)貨價格開始低位反彈，但是，因為煉焦煤供應(yīng)增加、而部分焦企因環(huán)保限產(chǎn)，煉焦煤供需整體偏寬松，與此同時，焦企煉焦煤庫存持續(xù)處于較高水平，而且焦企普遍認為焦炭價格上漲缺乏持續(xù)性，對煉焦煤采購相對謹慎，煉焦煤價格并沒有像之前一樣，焦炭價格一漲就跟漲，而是一直被壓制。

海運進口煉焦煤價格之所以降幅較大，一方面與國內(nèi)進口煤收緊預(yù)期有關(guān)。今年1～7 月份煉焦煤進口量同比增長較多，貿(mào)易商因擔(dān)心后期進口煤通關(guān)被卡，對進口煉焦煤采購日益謹慎。而中國是國際市場主要煉焦煤買家之一，中國買家采購需求減少的結(jié)果就是導(dǎo)致國際市場煉焦煤價格持續(xù)回落，減量越多，導(dǎo)致國際市場煉焦煤價格回落幅度越大。另一方面，也與國際市場爐料需求走弱有關(guān)。國際鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了2～5 月份連續(xù)同比增長后，6、7 月份中國大陸之外的其他國家和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量同比分別下降1.3%和1.9%。粗鋼產(chǎn)量下降意味著鐵礦、焦煤、焦炭等爐料需求有所減弱，導(dǎo)致國際市場價格面臨下跌壓力。

9～10 月份市場展望

需求方面：動力煤需求將會季節(jié)性回落。隨著氣溫回落，空調(diào)用電負荷下降，用電需求將季節(jié)性回落。雖然9 月份開始水電也將季節(jié)性回落，但從往年的情況來看，預(yù)計火電發(fā)電量及發(fā)電耗煤量還是會呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢。與此同時，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力較大，工業(yè)用電增長乏力，全社會用電量增長逐步放緩，再加上核電等清潔電量持續(xù)增長，火電及電煤需求必然會受到持續(xù)抑制。另外，當(dāng)前夏季用電用煤高峰已經(jīng)接近尾聲，但是港口及下游電廠煤炭庫存整體仍然處于高位，電廠補庫需求不足，在日耗季節(jié)性回落的情況下，電廠補庫需求可能會更加低迷。

煉焦煤需求也會相對偏弱。受終端鋼材需求逐步走弱影響，鋼材、焦炭供應(yīng)寬松局面逐步顯現(xiàn)，鋼材、焦炭庫存整體處于相對較高水平，鋼材、焦炭價格均面臨下行壓力，利潤均在不斷壓縮，部分企業(yè)甚至?xí)黄冗M行不同幅度限產(chǎn)，從而導(dǎo)致原料煉焦煤需求減弱。與此同時，目前焦化企業(yè)煉焦煤庫存整體仍處于相對較高水平，在鋼、焦價格和利潤不斷壓縮的情況下，焦化企業(yè)對煉焦煤的采購需求勢必也會受到一定影響。

生產(chǎn)方面：9 月份安全檢查可能會對煤炭供應(yīng)造成一定影響。今年是建國70 周年大慶，為了創(chuàng)造一個安定祥和的社會環(huán)境，各級相關(guān)部門勢必會加強安全生產(chǎn)監(jiān)管。8 月中旬，國家煤礦安全監(jiān)察局下發(fā)《關(guān)于開展煤礦安全生產(chǎn)綜合督查工作的通知》，通知指出，為推動煤礦安全生產(chǎn)形勢持續(xù)穩(wěn)定向好，以優(yōu)異的成績迎接新中國成立70 周年，對地方政府及其煤礦安全監(jiān)管部門煤礦安全監(jiān)管工作情況、煤礦安全監(jiān)察機構(gòu)安全監(jiān)察工作情況、企業(yè)主體責(zé)任落實情況進行督查，督察時間從8 月下旬開始至9 月底結(jié)束。受此影響，鄂爾多斯地區(qū)已經(jīng)加強了煤管票管理，預(yù)計進入9 月份之后，部分地區(qū)火工品管控可能也會有所加強，煤礦產(chǎn)量勢必會受到一定影響，較高峰時期有所回落。

進口方面：9～10 月份煤炭進口量勢必會出現(xiàn)回落。年初，相關(guān)部門曾表示，今年全年煤炭進口將繼續(xù)維持平控政策。1～7 月份，今年煤炭進口總量累計已經(jīng)達到18737 萬噸，同比增加1264萬噸。如果全年進口總量與去年基本持平，那8～12 月份煤炭進口額度僅剩下約9360 萬噸左右，平均每月進口1870 萬噸左右，較今年1～7 月份月均進口量減少約800 萬噸，同比將減少250 萬噸左右。分煤種來看，今年1～7 月份月均動力煤和煉焦煤進口量分別為2062 萬噸和615 萬噸，同比分別增加約80 萬噸和100 萬噸，按照平控政策，8～12 月月均進口量將大約分別回落至1430 萬噸和450 萬噸左右，將較今年1～7 月份月均進口量分別減少約630 萬噸和170 萬噸，同比分別減少約140萬噸和120 萬噸。從另一個角度看，夏季用煤高峰已過，而且國內(nèi)煤價面臨下行壓力，在前期煤炭進口總量持續(xù)同比增加的情況下，相關(guān)部門可能也會加強進口煤管控，導(dǎo)致煤炭進口量逐步回落。

價格方面：9～10 月份動力煤價格或窄幅震蕩。安全監(jiān)管加強可能導(dǎo)致的階段性生產(chǎn)減量以及進口煤減量有助于對煤價構(gòu)成一定支撐，但是，9～10 月份處于需求淡季，再加上當(dāng)前港口和電廠煤炭庫存水平整體較高，電廠補庫需求并不是很強，采購積極性或難以大幅提升，煤價缺乏足夠上漲動力。因此，預(yù)計9～10 月份動力煤價格可能會窄幅震蕩。9～10 月份煉焦煤價格將面臨一定下行壓力。9 月份，安全監(jiān)管加強，也可能導(dǎo)致部分煉焦煤礦生產(chǎn)受到一定影響，但是考慮到焦炭供需寬松，焦炭價格將繼續(xù)面臨下行壓力，再加上焦企原料煤庫存處于較高水平，焦企對原料煤采購需求勢必會有所減弱。另外，從煤、焦、鋼全產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前焦煤價格仍在高位，后期隨著下游需求整體減弱，國慶后焦煤供應(yīng)逐步回升，煉焦煤價格將面臨一定下行壓力。