2019年化肥上市公司中報(bào)分析

整體業(yè)績(jī)情況

2019 年上市公司中報(bào)于8 月31日公布完畢。在3689 家A 股上市公司中，共有3236 家實(shí)現(xiàn)盈利，占比為87.72%，凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)6.91%。但化肥類上市公司業(yè)績(jī)較為平淡，達(dá)不到市場(chǎng)平均水平。今年上半年，22 家上市肥企共實(shí)現(xiàn)盈利36.9 億元， 同比下降35.1%，結(jié)束了此前連續(xù)兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)的局面。

今年化肥上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降的主要原因有兩點(diǎn)，一是去年基數(shù)較高，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的56.9 億元，而今年的整體市場(chǎng)環(huán)境不如去年，業(yè)績(jī)難以超過去年；二是不少化肥上市公司同時(shí)生產(chǎn)化工產(chǎn)品，化工產(chǎn)品價(jià)格下跌，影響了企業(yè)盈利，如盈利大戶華魯恒升和魯西化工今年中報(bào)業(yè)績(jī)雙雙下降，降幅分別為22.1%和55.6%，均是化工產(chǎn)品價(jià)格下跌所致。

從子行業(yè)看，磷肥行業(yè)業(yè)績(jī)相對(duì)突出，3 家磷肥類上市公司共實(shí)現(xiàn)盈利2.7 億元，同比增長(zhǎng)147.4%。云天化表示，今年上半年，公司生產(chǎn)裝置運(yùn)行平穩(wěn)，主要生產(chǎn)裝置實(shí)現(xiàn)了20 個(gè)“長(zhǎng)周期”，保持高效運(yùn)行，磷酸、磷酸二銨等產(chǎn)品綜合能耗同比下降，毛利率增加，提升了公司盈利能力。

氮肥行業(yè)滑坡較大。11 家氮肥類上市公司共實(shí)現(xiàn)盈利22.2 億元，同比下降51.6%，河池化工、柳化股份、圣濟(jì)堂3 家公司出現(xiàn)虧損。今年上半年，尿素、氯化銨價(jià)格均維持高位，對(duì)提升氮肥企業(yè)業(yè)績(jī)有益，但由于許多氮肥上市公司同時(shí)生產(chǎn)化工產(chǎn)品，化工產(chǎn)品價(jià)格下跌拖累了其業(yè)績(jī)。

鉀肥上市公司呈現(xiàn)差異化，藏格控股盈利超過2 億元，但鹽湖股份卻出現(xiàn)了4.2 億元的虧損。不過鹽湖股份的虧損主要是鎂業(yè)版塊和化工版塊虧損所致，單純從鉀肥情況看還是不錯(cuò)的。今年上半年，鹽湖股份氯化鉀銷量同比增加3.8 萬(wàn)噸，平均售價(jià)同比上漲181 元/噸，毛利率達(dá)到了74.64%，去年同期是73.45%，上升了1.19%。

復(fù)合肥行業(yè)利潤(rùn)有所下降。6家復(fù)合肥上市公司全部盈利，無一虧損，但由于受到上游原材料價(jià)格處于高位、下游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍處于低位的雙重影響，不少?gòu)?fù)合肥上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。然而新洋豐卻逆市而上，今年上半年共實(shí)現(xiàn)盈利6.3 億元，同比增長(zhǎng)17.1%，成為盈利最多的復(fù)合肥上市公司。新洋豐表示，公司近年來在新型肥領(lǐng)域不斷加大投入，今年上半年，公司新型復(fù)合肥實(shí)現(xiàn)銷量同比增長(zhǎng)23.01%，收入同比增長(zhǎng)28.32%，毛利率同比增加0.55 個(gè)百分點(diǎn)，在傳統(tǒng)復(fù)合肥盈利減弱的情況下，新型肥成為盈利新增長(zhǎng)點(diǎn)。

化肥類上市公司2019 年中期業(yè)績(jī)一覽表 利潤(rùn)：萬(wàn)元，每股收益：元/股

部分上市公司中報(bào)點(diǎn)評(píng)

●湖北宜化：2019 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.21 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.5 億元。受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，報(bào)告期公司主導(dǎo)產(chǎn)品燒堿銷售價(jià)格較2018 年出現(xiàn)較大降幅，影響了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。報(bào)告期公司轉(zhuǎn)讓子公司雷波縣華瑞礦業(yè)有限公司71.50%的股權(quán)，回籠資金1.19 億元；報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和生產(chǎn)調(diào)度，氯堿、尿素和磷酸二銨裝置穩(wěn)定運(yùn)行，產(chǎn)量、消耗創(chuàng)近年同期最好水平。

●四川美豐：報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)生產(chǎn)尿素21.91 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)13.52%）、車用尿素6.57 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)30.88%）、 復(fù)合肥15.45 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)9.96%）、三聚氰胺2.53 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)5.86%）、液態(tài)硝銨12.18 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)4.28%）、包裝塑料制品0.41 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)17.14%）、LNG 8.75 萬(wàn) 噸 （ 同 比 增 長(zhǎng)273.93%）。銷售尿素20.41 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)19.85%）、車用尿素6.33 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)32.98%）、三聚氰胺2.53 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)4.12%）、復(fù)合肥14.84 萬(wàn)噸（同比下降13.87%）、硝酸硝銨8.87 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)20.52%）、包裝塑料制 品 0.46 萬(wàn) 噸 （ 同 比 增 長(zhǎng)17.95%）、LNG 8.63 萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)268.80%）。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.1 億元，同比增長(zhǎng)26.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6348.9 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.1073 元。

●陽(yáng)煤化工：報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)尿素173.67 萬(wàn)噸、精甲醇22.52 萬(wàn)噸、燒堿20.42 萬(wàn)噸、乙二醇16.79 萬(wàn)噸、聚氯乙烯12.02萬(wàn)噸、丙烯8.93 萬(wàn)噸。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.85 億元， 比去年同期98.25 億元減少7.4 億元；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.34 億元，比去年同期2.79 億 元 減 少2.45 億 元。

●云天化：磷復(fù)肥行業(yè)方面，磷肥市場(chǎng)產(chǎn)量和消費(fèi)量同比小幅下降，價(jià)格較2018 年末有所下降；受出口關(guān)稅調(diào)整和國(guó)際市場(chǎng)供需影響，磷復(fù)肥出口量增加，出口價(jià)格下滑較多，上游原料成本下降部分對(duì)沖了產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的不利影響，報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)裝置運(yùn)行平穩(wěn)，主要生產(chǎn)裝置實(shí)現(xiàn)了20 個(gè)“長(zhǎng)周期”，保持高效運(yùn)行。主要產(chǎn)品綜合能耗穩(wěn)中有降，磷酸、磷酸二銨、聚甲醛產(chǎn)品綜合能耗同比下降。升級(jí)基礎(chǔ)肥、復(fù)合肥新品生產(chǎn)穩(wěn)步開展，復(fù)合肥產(chǎn)品質(zhì)量提升明顯。

大宗原料采購(gòu)降本明顯。綜合利用低品位磷礦，降低用礦成本；優(yōu)化物流方式和煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)液氨火車運(yùn)輸，降低煤炭和合成氨采購(gòu)成本。生產(chǎn)統(tǒng)籌高效。優(yōu)化提升磷酸產(chǎn)量，高效調(diào)撥自產(chǎn)磷酸，基礎(chǔ)肥板塊基本實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)行；強(qiáng)化復(fù)合肥產(chǎn)銷協(xié)同，調(diào)整產(chǎn)量、加大銷量，降低產(chǎn)品庫(kù)存。推進(jìn)目標(biāo)成本管理，主要產(chǎn)品成本均控制在目標(biāo)范圍內(nèi)；統(tǒng)籌裝置大修，利用銷售淡季，高效完成裝置大修，為下半年生產(chǎn)創(chuàng)造有利條件。

●六國(guó)化工：報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整，大力推進(jìn)新產(chǎn)品銷售，繼續(xù)推出系列專用肥、海藻復(fù)合肥、植保套餐肥等新品種肥料，持續(xù)與中國(guó)農(nóng)大、安徽農(nóng)大合作，共建長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶磷資源高效利用創(chuàng)新平臺(tái)，設(shè)立院士工作站，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；與安徽農(nóng)科院、河北農(nóng)大、內(nèi)蒙農(nóng)科院等科研院所合作開展科研試驗(yàn)，在各銷區(qū)、直銷點(diǎn)建設(shè)示范田；公司為適應(yīng)農(nóng)資流通結(jié)構(gòu)變化，持續(xù)創(chuàng)新營(yíng)銷方式和實(shí)行靈活開放的營(yíng)銷策略，開展“深耕一體、力推直銷”活動(dòng)，持續(xù)做深、做細(xì)駐點(diǎn)銷售網(wǎng)絡(luò)，大力推進(jìn)直銷渠道建設(shè)，推出“鄉(xiāng)滿?！钡诙榔放平ㄔO(shè)，拓寬渠道，提升銷量和產(chǎn)品效益。加大新產(chǎn)品、貼牌肥銷售力度，推出水稻精準(zhǔn)配方肥和“水八鮮”水生作物專用肥等新產(chǎn)品和改良產(chǎn)品，推進(jìn)產(chǎn)品差異化；大力開展會(huì)議營(yíng)銷。

●鹽湖股份：公司是國(guó)內(nèi)最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，氯化鉀的生產(chǎn)和銷售是公司目前的主要業(yè)務(wù)，鉀肥設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到500 萬(wàn)噸。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.31 億元，較上年增加26.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4.24 億元，較上年同期減少虧損7.55 億元，虧損減少的主要原因鉀肥銷量同比增加3.8 萬(wàn)噸，平均售價(jià)同比上漲181 元/噸。

由于設(shè)備故障、資金困難、資源配置、原材料采購(gòu)價(jià)格上漲、環(huán)保投入等因素影響，導(dǎo)致鎂業(yè)公司生產(chǎn)未能按計(jì)劃實(shí)施，部分裝置處于低負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，投入大產(chǎn)出小，產(chǎn)品成本偏高、邊際效益未能完全釋放，經(jīng)濟(jì)性較差，造成虧損17.8 億元。

●藏格控股：公司擁有察爾汗鹽湖鐵路以東礦區(qū)724.3493 平方公里的鉀鹽采礦權(quán)證，是一家以青海省察爾汗鹽湖鉀鹽資源為依托的資源型鉀肥生產(chǎn)企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括兩部分：氯化鉀的生產(chǎn)和銷售及貿(mào)易業(yè)務(wù)，其中氯化鉀的生產(chǎn)和銷售為公司報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心部分，公司在報(bào)告期內(nèi)還開展了重鈣、氯化鉀、硫酸鉀等產(chǎn)品的相關(guān)貿(mào)易。經(jīng)過多年發(fā)展，公司的生產(chǎn)能力不斷擴(kuò)大，主要產(chǎn)品氯化鉀年生產(chǎn)能力達(dá)200 萬(wàn)噸，成為我國(guó)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)公司。

2019 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入8.1 億元，同比下降29.12%；歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)2.3 億元，同比下降45.80%。與上年同期相比，公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均有所下降，其主要原因是報(bào)告期內(nèi)察爾汗鹽湖降水頻率及總量均有所增多，影響光鹵石的出礦量并最終導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)氯化鉀產(chǎn)量下降；另外，報(bào)告期內(nèi)公司大幅縮減了貿(mào)易業(yè)務(wù)的規(guī)模，貿(mào)易業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)較去年同期大幅減少。

●芭田股份：公司作為中國(guó)復(fù)肥行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，致力于以高科技發(fā)展中國(guó)的農(nóng)業(yè)事業(yè)，產(chǎn)品定位始終走在行業(yè)前端，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)優(yōu)于同行業(yè)平均水平，新型復(fù)合肥銷量占比達(dá)60%以上。目前，公司持續(xù)創(chuàng)新芭田+系列、芭田和系列、硝基肥系列、灌溉施肥系列、長(zhǎng)效肥系列、生物有機(jī)肥系列、液體肥系列、植物營(yíng)養(yǎng)調(diào)理品系列等新型環(huán)保型產(chǎn)品及配套設(shè)施。其中植物營(yíng)養(yǎng)調(diào)理品實(shí)現(xiàn)了土壤調(diào)理劑與肥料的融合，產(chǎn)品既含有中微量元素，保證作物養(yǎng)分的需要；又含有改良根際土壤理化性質(zhì)、提高作物抗病蟲害、抗逆境的功能因子。

●云圖控股：截至目前，公司擁有復(fù)合肥年產(chǎn)能510 萬(wàn)噸，其中普通復(fù)合肥產(chǎn)能70 萬(wàn)噸，硝基、緩控、水溶肥、BB 肥等新型復(fù)合肥合計(jì)440 萬(wàn)噸，新型復(fù)合肥約占86%，產(chǎn)品線覆蓋全水溶、緩釋肥、高塔尿基、高塔硝基、噴漿硫基、噴漿硝硫基、高濃度氯基、高濃度硫基、中低濃度復(fù)合肥、有機(jī)-無機(jī)復(fù)合肥等全線產(chǎn)品，滿足不同作物不同周期的營(yíng)養(yǎng)需求。公司順勢(shì)推出精準(zhǔn)化服務(wù)，量身定制產(chǎn)品服務(wù)、種植指導(dǎo)、土壤修復(fù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范等全方位服務(wù)，幫助農(nóng)戶解決生產(chǎn)過程中的實(shí)際問題。

●金正大：公司先后在山東臨沭、山東菏澤、安徽長(zhǎng)豐、河南鄲城、河南駐馬店、遼寧鐵嶺、貴州甕安、云南晉寧、廣東英德、新疆阿克蘇、湖北潛江、新疆阜康等地建有生產(chǎn)基地，具有年產(chǎn)各類新型肥料710 萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。

公司的產(chǎn)品覆蓋普通復(fù)合肥、緩控釋肥、硝基復(fù)合肥、水溶性肥、生物菌肥、有機(jī)肥、有機(jī)-無機(jī)復(fù)混肥料、植物生長(zhǎng)調(diào)理劑、土壤調(diào)理劑等，12 大類100 多種產(chǎn)品，在我國(guó)肥料企業(yè)中，肥料品種最為豐富。堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，采取“以銷定產(chǎn)”生產(chǎn)模式，生產(chǎn)部門嚴(yán)格按照公司銷售計(jì)劃制定生產(chǎn)計(jì)劃，并根據(jù)銷售情況，對(duì)生產(chǎn)計(jì)劃及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。在銷售模式上，以“金正大”“沃夫特”“金大地”等實(shí)行多品牌進(jìn)行覆蓋。目前公司擁有傳統(tǒng)渠道一級(jí)代理商5000 余家，二級(jí)代理商10 萬(wàn)余家，營(yíng)銷渠道遍及全國(guó)。

●史丹利：公司分別在山東省臨沭縣、山東省平原縣、吉林省扶余市、廣西壯族自治區(qū)貴港市、湖北省當(dāng)陽(yáng)市、河南省遂平縣、河南省寧陵縣、江西省豐城市、甘肅省定西市、遼寧省營(yíng)口市、新疆維吾爾自治區(qū)輪臺(tái)縣建設(shè)了生產(chǎn)基地，現(xiàn)有復(fù)合肥產(chǎn)能520 萬(wàn)噸。

公司產(chǎn)品覆蓋各種作物專用肥、中微量元素肥、高塔復(fù)合肥、硝基復(fù)合肥、水溶肥、生物肥、緩控釋肥、海藻肥、有機(jī)肥等各類肥料，產(chǎn)品廣泛適用于種植玉米、小麥、水稻等大田作物以及瓜果蔬菜等各種經(jīng)濟(jì)作物。

公司以市場(chǎng)為導(dǎo)向，采取“以銷定產(chǎn)”的模式，依托完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品品質(zhì)，通過“史丹利”品牌強(qiáng)大的影響力和成熟完善的銷售物流渠道，在全國(guó)31 個(gè)省、市、自治區(qū)建立了以縣級(jí)為單位的3000 多個(gè)一級(jí)代理商、10 萬(wàn)多個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品銷量和市場(chǎng)占有率在行業(yè)內(nèi)名列前茅。

●司爾特：公司充分依托宣州馬尾山硫鐵礦、貴州開陽(yáng)磷礦山儲(chǔ)量豐富的優(yōu)質(zhì)原料資源優(yōu)勢(shì)，形成從硫鐵礦制酸至磷復(fù)肥產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售較為完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，建立起了一整套完善的磷復(fù)合肥生產(chǎn)服務(wù)體系和循環(huán)產(chǎn)業(yè)布局。公司現(xiàn)有安徽寧國(guó)、安徽宣州、安徽亳州及貴州四大生產(chǎn)基地。產(chǎn)品涉及到各類高濃度緩釋復(fù)合肥、測(cè)土配方肥、高端水溶肥、氯基復(fù)合肥、硫基復(fù)合肥、硝基復(fù)合肥、復(fù)合肥微生物肥料、有機(jī)-無機(jī)復(fù)混肥料、生物有機(jī)肥、有機(jī)肥料、磷酸一銨、磷酸二銨、土壤調(diào)理劑、微生物菌劑、硫酸鉀、硫酸、磷酸、鹽酸、鐵粉等，品種多樣，符合多樣化市場(chǎng)需求。

●新洋豐：公司按照“磷酸一銨靠近資源地，復(fù)合肥靠近市場(chǎng)終端”的原則，在湖北荊門、湖北宜昌、湖北鐘祥和四川雷波建立大型磷酸一銨生產(chǎn)基地，在湖北荊門、湖北鐘祥、山東菏澤、河北徐水、廣西賓陽(yáng)、江西九江、吉林扶余、新疆昌吉布局大型復(fù)合肥生產(chǎn)基地，從而有效加快供貨反應(yīng)速度，降低原料采購(gòu)和物流運(yùn)輸成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能布局全面優(yōu)化，降低運(yùn)輸成本，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和持續(xù)盈利能力。公司具有年產(chǎn)各類高濃度磷復(fù)肥逾800 萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力和320萬(wàn)噸低品位磷礦洗選能力，配套生產(chǎn)硫酸280 萬(wàn)噸/年、合成氨15萬(wàn)噸/年、硫酸鉀15 萬(wàn)噸/年以及硝酸15 萬(wàn)噸/年。

今年上半年，公司常規(guī)復(fù)合肥實(shí)現(xiàn)銷量同比增長(zhǎng)5.13%，收入同比增長(zhǎng)11.84%，毛利率同比減少0.3 個(gè)百分點(diǎn)。常規(guī)復(fù)合肥市場(chǎng)，由于上游原材料價(jià)格處于高位、下游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍處于低位的雙重影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。為應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，公司加大渠道的開拓力度，實(shí)時(shí)根據(jù)市場(chǎng)反饋調(diào)整產(chǎn)品品類，重點(diǎn)投放銷售速度快、毛利更高的品類。得益于公司的經(jīng)銷商渠道資源優(yōu)勢(shì)和執(zhí)行力強(qiáng)的市場(chǎng)反應(yīng)速度，常規(guī)復(fù)合肥在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中仍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的銷量增長(zhǎng)。

上半年公司新型復(fù)合肥實(shí)現(xiàn)銷量同比增長(zhǎng)23.01%，收入同比增長(zhǎng)28.32%，毛利率同比增加0.55個(gè)百分點(diǎn)。公司近年來，在新型肥領(lǐng)域不斷加大投入。2018 年，公司聯(lián)合中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)成立了農(nóng)業(yè)農(nóng)村部作物專用肥料重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，通過該平臺(tái)持續(xù)引進(jìn)高層次科技人才，強(qiáng)化自主研發(fā)和產(chǎn)學(xué)研合作。2017 年底，公司設(shè)立技術(shù)推廣部，組建技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，加大新型肥示范田的建設(shè)力度，通過技術(shù)服務(wù)施行差異化競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)新型肥經(jīng)銷商與農(nóng)戶的認(rèn)可度與粘性。

公司復(fù)合肥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化 升 級(jí)。2016 年～2018 年，新 型復(fù)合肥的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分 別 為 8.66% 、 11.62% 與13.66%，新型復(fù)合肥的毛利占毛利總額的比例分別為13.27%、15.98% 與17.02%。2019 年上半年，新型復(fù)合肥的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例提升至18.82%，毛利占毛利總額的比例提升至22.61%。盈利能力更強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)壁壘更高的新型肥占比不斷提升，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)。