山東產權全流程服務國企混改

□ 本刊記者 鞏聰聰／通訊員 白潔 石文青

近日，副省長凌文前往山東銀座家居有限公司（以下簡稱“銀座家居”）調研國企混改工作并給予充分肯定。在銀座家居混改進程中，山東產權通過專門設立的“混改咨詢+產權顧問+大眾投行”平臺——山東國贏資產管理有限公司（以下簡稱“國贏資本”），為銀座家居提供了包括員工持股比例設定、戰(zhàn)投引進方式等在內的綜合性全流程咨詢服務。

山東產權成立于2003 年，是由省國資委獨資設立的專司國有資產規(guī)范流轉、保值增值、源頭防腐的專業(yè)化市場平臺，2015 年11 月加掛山東省公共資源（國有產權）交易中心牌子。多年來，山東產權圍繞產權服務創(chuàng)新發(fā)展，現已成長為集資本交易、要素轉化、大眾投行和社會服務于一體的市場化平臺。近年來，國贏資本貫徹山東產權發(fā)展戰(zhàn)略，搶抓國企改革機遇，積極創(chuàng)新服務模式，在為國企混改提供全流程服務的同時，也進一步拓寬了企業(yè)自身的發(fā)展路徑。

高起點定位，全流程服務國企混改

山東產權黨委書記、董事長苗偉認為，產權市場公允的交易機制可以提供有效彌補“市場失靈”的政府監(jiān)管手段，從而克服市場配置資源的局限性。

他在近日公開發(fā)表的署名文章中分析指出：“完善產權制度和要素市場化配置，是黨的十九大報告中確定的深化經濟體制改革的重點。作為非標資本市場，產權市場在‘產權有效激勵、要素自由流動、價格反應靈活、競爭公平有序、企業(yè)優(yōu)勝劣汰’五大目標任務中，發(fā)揮著不可替代的重要功能，公允的交易機制為發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用創(chuàng)造了條件，同時也提供了尊重市場規(guī)律、正確履行職能、有效彌補‘市場失靈’的政府監(jiān)管手段，克服了市場配置資源的局限性?！?/p>

基于此，產權市場在有效實施國有經濟戰(zhàn)略性調整和國企改革改制，防止國有資產流失，促進資源流動和優(yōu)化配置等方面，發(fā)揮著不可或缺的作用。

“國企改革的路徑是通過轉讓部分股份、增資擴股等方式引入合作者，‘混’是手段，‘改’才是目的。這也是山東產權立足本職、突出主業(yè)，助力山東省產業(yè)布局調整和國企轉型升級的基本邏輯。”苗偉說。

據悉，服務省內各級國企混改以來，山東產權一直堅持高起點定位，積極為相關企業(yè)提供方案制定、資產剝離、戰(zhàn)投引入與談判、配套融資、員工持股等全流程顧問服務。國贏資本是山東產權針對綜合金融配套服務而設立的權屬企業(yè)，探索形成了“混改咨詢+產權顧問+大眾投行”的全流程服務模式。之前銀座家居的混改方案服務工作正是由國贏資本直接操盤。

在銀座家居混改的過程中，涉及持股比例設置、員工安置、戰(zhàn)投引進方案、資產處置、清產核算等諸多環(huán)節(jié)，很多環(huán)節(jié)都需要專業(yè)機構介入。而國贏資本的獨特之處在于其很好地將這些環(huán)節(jié)串聯到一起，為銀座家居提供了系統(tǒng)的混改咨詢服務。

“其他專業(yè)機構做完自己環(huán)節(jié)上的工作就退出了，我們是從頭跟到底的。”國贏資本副總經理季慧麗說，“因為整個方案就是我們根據客戶的需求設計的，方案的落地自然少不了我們的協助。”

堅持市場導向，不斷創(chuàng)新混改服務模式

目前，國贏資本已助力山東省交運集團（以下簡稱“山東交運”）、山東石油天然氣股份有限公司、山東影視制作股份有限公司（以下簡稱“山影制作”）、山東銀座家居有限公司、山東魯北企業(yè)集團總公司等打造多個混改典型案例，形成了較好的示范效應，為國企混改提供了現實依據和價值參考。在服務這些國企混改的過程中，國贏資本非常注重根據市場導向創(chuàng)新服務模式。

“客戶通過混改想要達到的目的，是我們幫助其設計方案的重要參考依據，也是我們堅持市場化導向的最直接體現。”季慧麗告訴記者，“比如，在銀座家居混改中，家居行業(yè)是充分競爭行業(yè)，市場化程度非常高，除了獲取股權，戰(zhàn)投方還很看重話語權；而銀座家居除了引入資金，還非常希望獲得對方的管理經驗。我們根據雙方的這些訴求，設計了國有股與非國有股對等的股權比例，如此一來，雙方的積極性都被調動起來了，特別是員工所持的那部分股權變成了至關重要的‘黃金股’，從而進一步增強員工持股的信心?！?/p>

山東交運旨在通過混改為企業(yè)注入新鮮的血液、引進先進管理理念和優(yōu)質的產業(yè)配套資源，解決企業(yè)內外兼修的發(fā)展問題，加快企業(yè)轉型升級。針對這些混改目標，山東產權扮演了交易平臺、產權顧問、基金戰(zhàn)投三個重要角色，從混改方案的優(yōu)化、實施方案的推進、部分資產剝離、職工安置方案落地、劃撥土地的處理、“存量+增量+職工持股”交易方案的設計、戰(zhàn)投基金組建、戰(zhàn)略投資者遴選等多方面提供專業(yè)服務?；旄耐瓿珊?，原本是國有資本100%持股的山東交運成功引入包括普洛斯、建信投資、長城資本等具有產業(yè)協同效應和行業(yè)領先優(yōu)勢的社會資本。

“除了通過轉讓部分股份、增資擴股等方式服務國企混改之外，我們還積極探索以投行服務為核心的商業(yè)模式再造。”季慧麗介紹，“比如，配套理論研究、業(yè)務模式創(chuàng)新、制度建設和利益分配機制，著力打造‘平臺+投行’融資服務新業(yè)態(tài)，幫助企業(yè)綜合解決融資難題，市場效應凸顯，資本流動加速?！?/p>

山東國贏資產管理有限公司混改專家為國企混改提供全流程服務

比如，山東產權在山東兗礦國際焦化有限公司（以下簡稱“國際焦化”）50%國有股權及1.5 億元債權項目處置過程中，創(chuàng)造性設計了“股+債+增資”整體模式，幫助一個負債累累的企業(yè)“起死回生”。2018年末，國際焦化實現凈利潤1.8億元，成為國資改革示范單位。

還有一個典型的案例是山影制作混改。

在引入戰(zhàn)投的過程中，山影制作非常看重投資者背后的平臺和資源是否與其產業(yè)鏈上下游能夠實現互補，以拓寬未來上市后的發(fā)展渠道。為此，山東產權從整體方案策劃、流程管控、盡職調查、遴選投資人、對接標準化資本市場等方面給山影制作提供了全流程投行服務，將山影制作增資額度劃成7 個不同標的，設計不同投資者遴選條件、確定定價機制、設計競爭性談判方案、細化遴選實施方案、組織投資者遴選等。

同時，對山影制作的企業(yè)品牌、企業(yè)價值進行了充分挖掘和傳播，讓市場去判斷山影制作的價值，吸引萬達院線、華誼兄弟、摩根大通、云鋒基金、黑石基金、招商集團等幾十家國內外影視和資本大鱷前來博弈。最終，山影制作在山東產權的協助下,順利完成首輪6 億元融資的同時，還引入了萬達院線等7 家戰(zhàn)略投資者，為企業(yè)帶來了百億院線市場和影視資源。

“我們有著10 多年的產權交易業(yè)務經驗，在發(fā)現資源的市場價值方面有著高度的敏銳性?！闭f到山東產權在服務國企混改方面的諸多優(yōu)勢，季慧麗信心滿滿，“而且，我們構建了覆蓋全國輻射世界的交易網絡，擁有專業(yè)化的團隊?！?/p>

采訪過程中，記者還了解到，國贏資本還設立了濟南國贏私募基金管理中心，通過發(fā)起設立各類私募股權基金，配套服務于國企混改融資，不斷延伸服務鏈條。在“讓天下沒有無用的資源”使命引領下，山東產權集團化、生態(tài)化發(fā)展的步伐踏實而堅定。