洲明科技：全球戰(zhàn)略拓賽道步入發(fā)展新征程

劉吉洪

洲明科技（300232）是一家專業(yè)的LED顯示屏、LED照明以及景觀亮化的解決方案供應商，其LED應用產品主要分為LED高清節(jié)能全彩顯示屏和LED節(jié)能照明兩大系列。

自上市以來，公司業(yè)務規(guī)模迅速擴大，業(yè)績逐年增長。2016-2018年，其營業(yè)收入分別為17.46億元、30.31億元和45.24億元，凈利潤分別為1.66億元、2.84億元、4.12億元。2019年上半年，洲明科技實現營業(yè)收入25.42億元，同比增長24.91%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.55億元，同比增長36.73%;扣非凈利潤2.34億元，同比增長20.64%;經營活動產生的現金流量凈額約3800萬元，同比大增107.24%，顯示出日常經營現金流的良好狀況。

近日，《股市動態(tài)分析》周刊記者走訪了洲明科技，就近期引入戰(zhàn)略投資者巴可電子一事以及公司發(fā)展情況對董秘進行了采訪。

借助巴可布局全球影院市場

2019年9月10日下午6：30，巴可電子宣布與洲明科技達成戰(zhàn)略合作，得益于與洲明科技的全面合作，巴可能夠獲得低成本、高質量LED顯示屏的供應，并在LED可視化硬件和軟件方面提供多種解決方案，從而更廣泛地打入核心市場。作為合作協(xié)議的一部分，洲明科技實控人兼董事長林洺鋒擬向巴可電子轉讓5%的少數股份，雙方約定的股份轉讓價格為9.16元/股，交易總價為4.20億元。

據了解，巴可電子于2003年在香港成立，是BarcoNV（“巴可有限”）的全資子公司，巴可有限最早成立于1934年，1986年就已經在布魯塞爾泛歐交易所上市。

巴可有限公司在圖像、視頻處理及LED整體解決方案等方面具有領先的技術優(yōu)勢。其中最被產業(yè)所知的是，它是全球激光投影機領導廠商，據了解，巴可有限公司在全球的電影院投影設備的市場份額高達50%以上。另外，其業(yè)務還包括LED顯示屏、平板顯示器、LCD及LED視頻墻、醫(yī)用顯示器、視頻投影器等等，在海外LED顯示屏領域的表現也算不錯。

洲明科技表示，巴可有限公司在圖像、視頻處理及LED整體解決方案等方面具有技術優(yōu)勢，通過本次戰(zhàn)略合作，洲明科技可借助巴可有限公司在解決方案、圖像處理等方面的優(yōu)勢，在控制室市場、AR/VR市場、醫(yī)療市場、電影市場等專業(yè)LED顯示屏領域實現發(fā)展;同時，巴可有限公司也可借助洲明科技在產品體系、智能制造、小間距技術等方面的領先的優(yōu)勢，增強其全球競爭力。

對于本次合作，洲明科技董秘稱，本次交易是公司全球戰(zhàn)略的重要一步，通過本次戰(zhàn)略合作，雙方將在LED顯示屏領域形成全面、深入的戰(zhàn)略合作關系，有利于進一步優(yōu)化公司股權結構，加快公司在LED顯示行業(yè)的縱向整合和產業(yè)規(guī)模的橫向拓展，進一步提升核心競爭力，促進公司長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展。洲明科技還提到，針對電影屏市場，巴可有限公司和公司將盡早完成符合DCI認證標準的影院LED顯示解決方案的聯(lián)合開發(fā)及推廣，為影院顯示領域的爆發(fā)做好技術和市場儲備。

電影屏有望助力公司新一輪爆發(fā)

說到電影屏，在洲明科技展示廳的演示中（如圖），與傳統(tǒng)的投影設備相比，洲明科技的電影屏顯然在色彩飽和度、亮度方面有著明顯的優(yōu)勢。

根據中商產業(yè)研究院數據顯示，2018年中國銀幕數量超萬塊，同比增長18.30%，預計未來仍將維持較快的增長速度。假設未來每年新增的電影銀幕數量為1萬塊，其中小間距LED在電影銀幕的滲透率為10%，若每塊LED電影銀幕的價格為100萬元，則國內小間距LED電影銀幕每年的新增市場規(guī)?？蛇_10億元。假設在中國電影6萬塊銀幕的存量市場中，小間距LED對傳統(tǒng)電影屏的的替換率為10%，則國內小間距LED電影銀幕的替換市場規(guī)?？蛇_60億元。

（左為傳統(tǒng)投影設備顯示效果，右為洲明科技電影屏顯示效果）

據董秘介紹，目前公司已基本完成LED影院整體解決方案的開發(fā)及內部測試工作，初步形成了包括媒體服務器、影院專用控制系統(tǒng)以及光、電、音效控制技術等一體化LED影院解決方案。與傳統(tǒng)小間距LED顯示屏相比，公司的電影屏在色彩還原性、亮度、色度、刷新率、顯示灰度等方面的技術指標更加嚴格，同時可靠性也更高。在持續(xù)推進DCI認證工作的同時，公司積極布局與相關影視公司、院線、校園以及鄉(xiāng)村影院的合作，為LED小間距進入電影院市場打下堅實的基礎。

專主業(yè)、重研發(fā)，未來可期

根據公司半年報，上半年LED顯示屏板塊營收分別為18.77億元，占比73.84%，同比增長15.23%;景觀照明板塊營收1.98億元，占比7.79%，同比增長43.55%;景觀照明板塊營收4.51億元，占比17.74%，同比增長82.51%。LED顯示主業(yè)仍為主要營收來源，專業(yè)照明、景觀照明業(yè)務占比迅速攀升。

從毛利率的角度來看，上半年洲明科技的LED顯示屏、專業(yè)照明、景觀照明毛利率分別30.45%、33.11%、35.92%，分別同比增長3.2pcts、減少2.86pcts、減少11.68pcts。據董秘介紹，顯示板塊毛利率提升主要源于上游原材料降價疊加產品附加值提高，景觀照明板塊毛利率下滑主要源自上半年項目篩選嚴格，淘汰部分低質量項目，但公司綜合毛利仍保持較高水平。

據了解，公司現已形成福永總部、坪山研發(fā)中心、大亞灣制造中心的“鐵三角”架構。目前公司正在建設大亞灣二期生產基地，2019年底二期滿產后預計公司LED顯示屏產能可擴大40%，有望持續(xù)提升市占率。同時公司持續(xù)關注技術迭代，提前布局Mini LED、Micro LED等前沿技術，2019年初實現4K162寸Mini LED產品量產，在2019年上半年率先完成Mini LED領域先進的AM驅動技術研發(fā)，同時已可批量化裝配尺寸小于50微米的Mini-LED芯片。通過多技術整合，公司已為像素間距P0.9-P0.4系列Mini LED產品的開發(fā)和量產做好準備。

董秘表示，洲明科技是一家擁有制造業(yè)基因的企業(yè)，公司將持續(xù)深耕于制造業(yè)，專注主業(yè)，力爭為投資者創(chuàng)造良好的回報。

展望公司的未來，諸多研究機構表示看好。如中信證券表示，小間距景氣周期下，公司產能擴充將顯著提振顯示主業(yè)營收，利于維持公司LED顯示龍頭優(yōu)勢;同時率先布局Mini LED新技術，有望把握技術升級節(jié)點，維持公司核心競爭力。