發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金的幾點(diǎn)思考

譚力

《工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》提出，到2020 年綠色制造產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增加到 10 萬(wàn)億元。目前，綠色制造產(chǎn)業(yè)融資需求旺盛，但仍有近七成資金缺口亟需補(bǔ)齊。

在資本市場(chǎng)成熟的國(guó)家，綠色產(chǎn)業(yè)基金為綠色制造產(chǎn)業(yè)提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資渠道，避免融資壓力過(guò)度集中在銀行。我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展比傳統(tǒng)融資擁有更大的發(fā)展空間?！蛾P(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》首次提出中央財(cái)政整合現(xiàn)有節(jié)能環(huán)保等專項(xiàng)資金設(shè)立國(guó)家綠色產(chǎn)業(yè)基金，鼓勵(lì)地方政府和社會(huì)資本共同發(fā)起區(qū)域性綠色產(chǎn)業(yè)基金。在政策的指引下許多地方政府相繼設(shè)立了綠色產(chǎn)業(yè)基金。比如，浙江省湖州市已批準(zhǔn)設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金 8 只，總規(guī)模達(dá) 235.21 億元。

綠色產(chǎn)業(yè)基金更適用于以中小企業(yè)為主體的綠色制造產(chǎn)業(yè)。因?yàn)榫G色產(chǎn)業(yè)基金無(wú)需抵押擔(dān)保，資金來(lái)源充足，存續(xù)期一般在 10 年以上，能有效緩解項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流前低后高的壓力，為綠色制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支持，更適合扶持具有高風(fēng)險(xiǎn)、周期長(zhǎng)、回報(bào)率較低的特點(diǎn)的綠色制造產(chǎn)業(yè)。而綠色信貸、綠色債券等傳統(tǒng)融資方式對(duì)企業(yè)資本要求較高，資金來(lái)源單一，負(fù)債期限與項(xiàng)目周期存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配問(wèn)題。

根據(jù)相關(guān)資料顯示，綠色產(chǎn)業(yè)基金在我國(guó)各類綠色融資余額結(jié)構(gòu)中僅占 0.12%，可見，我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展尚處于起步階段，存在以下短板。

盈利模式尚未建立。政府與市場(chǎng)型綠色產(chǎn)業(yè)基金，政府財(cái)政在投資中起杠桿作用，試圖引導(dǎo)更多民間資本投資初創(chuàng)期綠色企業(yè)。但目前我國(guó)綠色項(xiàng)目的各項(xiàng)機(jī)制都不完善，尚未形成有效的商業(yè)模式。調(diào)查顯示，約八成以上的綠色產(chǎn)業(yè)基金的實(shí)際回報(bào)率在 5%-7%，低于平均 7%以上的商業(yè)貸款利率。這導(dǎo)致綠色制造項(xiàng)目過(guò)度依賴財(cái)政直接補(bǔ)貼，民間資本參與程度較低。

基金退出困難。一是國(guó)家層面的法律文件不完善?！豆痉ā?、《企業(yè)法》、《破產(chǎn)法》等法律在綠色產(chǎn)業(yè)基金退出的具體操作層面上依然是空白。且目前鮮有退出案例可供借鑒。二是退出的成本高。目前綠色產(chǎn)業(yè)基金主要通過(guò)扶持綠色企業(yè)上市后退出，但我國(guó)的主板和中小板進(jìn)入門檻高，上市存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。

缺乏配套政策支持。一是缺乏財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠。荷蘭及韓國(guó)政府對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)基金投資者均給予優(yōu)惠政策。我國(guó)雖然有針對(duì)綠色信貸、綠色債券的補(bǔ)貼優(yōu)惠政策，但唯獨(dú)缺少針對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)基金的配套扶持政策。二是治理架構(gòu)有待完善。目前在人才、工商、稅收、會(huì)計(jì)等配套政策方面，缺乏針對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)特點(diǎn)的研究，尚未形成良好的政策環(huán)境。財(cái)政、環(huán)保、金融機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)方的職責(zé)也尚未明確。

為加快發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金，筆者提出以下幾點(diǎn)建議。

完善法律法規(guī)，健全退出渠道。盡快完善與綠色產(chǎn)業(yè)基金現(xiàn)階段發(fā)展情況相適應(yīng)的法律法規(guī)，確立綠色產(chǎn)業(yè)基金的地位?？梢孕Х旅绹?guó)制定綠色產(chǎn)業(yè)基金管理辦法、規(guī)范信息披露制度等，讓綠色產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立和運(yùn)作有法可依。同時(shí)進(jìn)一步促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系發(fā)展。改革發(fā)行上市制度，加大對(duì)綠色制造產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)基金的支持力度。

健全財(cái)政對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)基金的補(bǔ)貼機(jī)制。綠色產(chǎn)業(yè)基金離不開政府的扶持，健全財(cái)政補(bǔ)貼機(jī)制可增加企業(yè)參與意愿。建立財(cái)政、環(huán)保、金融多部門的信息溝通機(jī)制，設(shè)立綠色金融事業(yè)部（如綠色銀行）管理綠色基金貼息制度。對(duì)申請(qǐng)綠色基金的企業(yè)施以優(yōu)惠，獎(jiǎng)勵(lì)效果好的項(xiàng)目。為提高能效進(jìn)行大型設(shè)備更換的企業(yè)，可給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)，或根據(jù)能源績(jī)效安排補(bǔ)助發(fā)放。

以 PPP 模式發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金。擴(kuò)大基金的可用資金規(guī)模，通過(guò)政府引導(dǎo)性基金出資，撬動(dòng)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、民營(yíng)企業(yè)等共同參與投資，形成多元化出資結(jié)構(gòu)。投資者按照市場(chǎng)化原則出資，按約定規(guī)則與政府共同成立基金參與建設(shè)和運(yùn)營(yíng)合作項(xiàng)目。結(jié)合財(cái)力、基金定位、募資難度等確定財(cái)政資金注資上限，并根據(jù)有關(guān)章程、協(xié)議及基金投資進(jìn)度等分期到位。同時(shí)降低綠色產(chǎn)業(yè)基金投資者稅負(fù)，以彌補(bǔ)投資收益的不足。政府在操作細(xì)則中可通過(guò)合理定價(jià)、減免所得稅、增加補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等方式予以支持。