區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資中的應(yīng)用分析

姚沖 王宛琛

本文通過剖析傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)融資難問題中所存在的不足以及區(qū)塊鏈的優(yōu)勢，提出依靠區(qū)塊鏈技術(shù)分布式、不可篡改這兩大核心特性，通過發(fā)行電子票據(jù)、建立儲備信息庫、建立聯(lián)盟鏈等方法促進(jìn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的整體升級，縮減雙方成本，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)的解決方案。

中小企業(yè)一直以來是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著舉足輕重的作用，為促使中小企業(yè)健康發(fā)展，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。但是，由于中小企業(yè)自身缺陷、銀行業(yè)貸款機(jī)制限制、制度不完善等因素使供應(yīng)鏈金融經(jīng)過近十年的發(fā)展仍存在諸多痛點(diǎn)。引進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化和去信任化特性發(fā)行數(shù)字票據(jù)，建立共享的分布式帳簿，同時建立聯(lián)盟鏈?zhǔn)沟么罅科髽I(yè)交易數(shù)據(jù)的變化可在網(wǎng)上節(jié)點(diǎn)同步更新，能為中小企業(yè)融資提供低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、高透明、更高效的融資環(huán)境。

一、供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資中的現(xiàn)狀分析

供應(yīng)鏈金融指供應(yīng)鏈上核心企業(yè)與其相關(guān)的上下游企業(yè)聯(lián)系起來，提供全面的金融產(chǎn)品和服務(wù)。作為一種有別于傳統(tǒng)融資方式的創(chuàng)新型融資方式，供應(yīng)鏈融資是站在整個產(chǎn)業(yè)鏈的高度上進(jìn)行授信，并將單個企業(yè)風(fēng)控轉(zhuǎn)變成整個產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)控管理模式，這一模式隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展得到廣泛的運(yùn)用的同時供應(yīng)鏈金融在融資中的問題也越來越突出。

（一）中小企業(yè)在供應(yīng)鏈上融資困難，所花費(fèi)的成本居高不下。供應(yīng)鏈金融作為一個整體，依托供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)的信用支持為上下游中小企業(yè)提供相應(yīng)的信貸服務(wù)。由于金融機(jī)構(gòu)相信核心企業(yè)的控貨能力與銷售調(diào)節(jié)能力，所以他們僅愿意對核心企業(yè)具有直接應(yīng)付賬款義務(wù)的一級供貨商或經(jīng)銷商提供保理業(yè)務(wù)。如銀行作為供應(yīng)鏈金融中的資金方在供應(yīng)鏈融資中的風(fēng)險(xiǎn)管理依賴于核心企業(yè)的信用，因此它垂直向其上游供應(yīng)商和下游分銷商提供信貸，而這些融資動機(jī)較強(qiáng)的二級、三級供貨商或經(jīng)銷商受到公司規(guī)模小、信用不足的限制無法滿足需求，這些中小企業(yè)若想融資必須承擔(dān)昂貴的成本，才能與金融機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)聯(lián)系。而那些得不到及時融資的企業(yè)則會想著嚴(yán)控生產(chǎn)成本，影響產(chǎn)品質(zhì)量，最終破壞整個供應(yīng)鏈生態(tài)。

（二）由于供應(yīng)鏈金融機(jī)構(gòu)和核心企業(yè)系統(tǒng)透明度低，導(dǎo)致資金控制成本持續(xù)上升。在當(dāng)前的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，核心企業(yè)的ERP系統(tǒng)記錄了交易信息，而供應(yīng)鏈金融的核心是應(yīng)收賬款，所以對于金融機(jī)構(gòu)或其他資金供應(yīng)端來說，交易信息的真實(shí)性至關(guān)重要。雖然很難篡改ERP系統(tǒng)的交易信息，但如果核心企業(yè)與供應(yīng)商和分銷商勾結(jié)，以修改ERP系統(tǒng)的交易信息，這使風(fēng)控成本增加。其次，核心企業(yè)在與供應(yīng)商之間缺乏足夠的信任支撐情況下無法實(shí)現(xiàn)貨到付款，資金需求度進(jìn)一步提高，這樣就形成了“需求資金—信用缺失”的惡性循環(huán)。

（三）商業(yè)匯票和銀行匯票是供應(yīng)鏈金融的主要融資工具，雖然具有一定的流通性，但受用場景有限，不易轉(zhuǎn)讓。同時，企業(yè)的信用狀況影響商業(yè)票據(jù)的使用，難以控制銀行匯票貼現(xiàn)的時間。金融機(jī)構(gòu)又非常關(guān)注應(yīng)收票據(jù)轉(zhuǎn)讓通知的法律效力，這直接決定了是否給予企業(yè)信貸。并且，簽署票據(jù)“轉(zhuǎn)讓通知書”時，金融機(jī)構(gòu)要求公司法定代表人親自簽字，這顯然很難實(shí)現(xiàn)。

二、區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用分析

區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈融資結(jié)合是技術(shù)創(chuàng)新和金融發(fā)展需求的整合。區(qū)塊鏈將數(shù)據(jù)區(qū)塊以時間順序相連組合在一起，利用密碼學(xué)方式保證不可篡改和不可偽造，賦予企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等獨(dú)特的身份，確保信息的準(zhǔn)許性。大幅提升了供應(yīng)鏈各方獲取數(shù)據(jù)的速度和深度，提高了核心企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)識別、風(fēng)險(xiǎn)管控制能力。

（一）使得參與各方信息對稱

在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融體系下，商品交易和企業(yè)融資在貿(mào)易過程中作為獨(dú)立環(huán)節(jié)存在。當(dāng)C與A簽訂訂單合同，向B提出融資請求以滿足生產(chǎn)需求。由于B與C之間存在信息不對稱，訂單合同的真實(shí)性需要被驗(yàn)證，這需要大量時間、人力和交易成本。在區(qū)塊鏈技術(shù)體系下，仍是此項(xiàng)交易，C與A的合同簽訂只記錄在A、B、C共同認(rèn)定的區(qū)塊節(jié)點(diǎn)之中。當(dāng)B在收到C的融資請求后，B可以通過賬戶數(shù)據(jù)了解A、C交易的所有信息，在確認(rèn)合約法律效力后，便可發(fā)放資金，并將此信息記錄在此區(qū)塊鏈的節(jié)點(diǎn)上，大幅提升業(yè)務(wù)效率，如圖2-1所示。

（二）使得傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融透明化

利用區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，使得傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融流程透明化，風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效控制，并且供應(yīng)鏈上的企業(yè)都能享受相應(yīng)服務(wù)。區(qū)塊鏈技術(shù)避免了不同賬目信息混淆或受損，且僅有區(qū)塊鏈內(nèi)主體可查看業(yè)務(wù)信息。分布式的記賬特點(diǎn)，使得每一項(xiàng)區(qū)塊信息的錄入具有可追溯、不可篡改的特性。由此，金融機(jī)構(gòu)和核心企業(yè)能夠掌握整條供應(yīng)鏈上的商流、信息流、物流、資金流的全部信息。金融機(jī)構(gòu)通過區(qū)塊信息為中小企業(yè)提供更加快捷方便的資金融通支持，提高傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融市場抵押貸款或承諾的流動性，進(jìn)一步釋放核心企業(yè)的信貸能力，有效緩解中小企業(yè)的信用證和融資困難。

（三）使得核心企業(yè)信用得到有效傳遞

在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融體系中，由于銀行與上下游企業(yè)間的信息節(jié)點(diǎn)不對稱、不透明，使得核心企業(yè)的信用只能在與核心企業(yè)簽訂合同的一級供應(yīng)商/經(jīng)銷商之間傳遞，二級及以上供應(yīng)商卻無法享受到核心企業(yè)的信用。在引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)后，全部的供應(yīng)商、經(jīng)銷商、核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)共同組成一條區(qū)塊鏈，鏈上交易產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、票據(jù)、企業(yè)信用、交易信息等都完整地記錄在此區(qū)塊鏈上。資金供應(yīng)方可對供應(yīng)鏈上任意企業(yè)交易信息、企業(yè)信用進(jìn)行考察，實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)信用多級傳遞，降低供應(yīng)鏈的整體融資成本。

三、結(jié)語

筆者通過分析供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資中的困境以及區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用可以得出以下結(jié)論：

（一）利用區(qū)塊鏈技術(shù)，發(fā)行一種數(shù)字票據(jù)，在公開透明、多方可見的環(huán)境下進(jìn)行拆分和轉(zhuǎn)移，而生成的數(shù)字票據(jù)可以在任何公開，透明，多方證明中任意分割或轉(zhuǎn)移;在可追溯和去中心化的情況下，填補(bǔ)了金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間信任的空白，提高了票據(jù)的流轉(zhuǎn)效率和靈活性，從而降低了融資成本。

（二）利用分布式賬本技術(shù)和共識機(jī)制技術(shù)存儲交易信息，區(qū)塊鏈可以提供相對可靠的環(huán)境，尤其在存儲交易信息方面，由于網(wǎng)絡(luò)中的每個節(jié)點(diǎn)都有區(qū)塊鏈的完整副本，即使部分節(jié)點(diǎn)被攻擊、出錯、甚至被篡改，也不會影響整個網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)轉(zhuǎn)，從而消除金融機(jī)構(gòu)與核心公司與經(jīng)銷商或供應(yīng)商勾結(jié)以修改交易信息的困擾，解決資金控制成本持續(xù)上升的問題。

（三）建立聯(lián)盟鏈，將供應(yīng)鏈的全部成員納入鏈中。通過區(qū)塊鏈關(guān)鍵技術(shù)中的共識機(jī)制技術(shù)將區(qū)塊上的信息達(dá)成全網(wǎng)一致，減少供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的信息不對稱，降低票據(jù)或債權(quán)轉(zhuǎn)讓運(yùn)作難度，解決使用商業(yè)匯票和銀行匯票作為供應(yīng)鏈上的主要融資工具使用場景狹隘、轉(zhuǎn)讓困難等問題。

綜上所述，在解決中小企業(yè)融資問題上，區(qū)塊鏈加供應(yīng)鏈主要采用了發(fā)行數(shù)字票據(jù)、利用分布式賬本技術(shù)和共識機(jī)制技術(shù)存儲交易信息、建立聯(lián)盟鏈的模式解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的困境。（作者單位：文華學(xué)院）