金融高水平開放需要錨定人民幣對內(nèi)對外價(jià)值

李連發(fā)

從一個(gè)主權(quán)經(jīng)濟(jì)體角度來看，金融開放是該經(jīng)濟(jì)體與其他經(jīng)濟(jì)體的金融聯(lián)接；從所有經(jīng)濟(jì)體的角度來看，金融開放反映的是國際貨幣金融秩序的整體狀況。單一經(jīng)濟(jì)體的金融開放是在具備特定性質(zhì)的國際貨幣金融秩序中實(shí)現(xiàn)的，而特定的國際貨幣金融秩序又是由所有單一經(jīng)濟(jì)體的金融開放狀況匯總而成的。

回顧改革開放以來的金融開放歷程，總體上說，較穩(wěn)健地處理了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)動國外資金為我所用和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。改革開放四十余年是新中國成立以來最重視金融開放的一個(gè)時(shí)期，也是一個(gè)不斷在實(shí)踐中摸索和認(rèn)識金融開放規(guī)律的時(shí)期。1993年11月，《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》提出，“要逐步使人民幣成為可兌換的貨幣”。1996年12月，我國宣布接受國際貨幣基金組織第八條款，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換；同時(shí)鼓勵中長期資本流入，暫不允許外資購買人民幣證券資產(chǎn)。1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。2002年，時(shí)任中國人民銀行行長助理李若谷在亞行年會上海會議上提出，資本項(xiàng)目開放方面實(shí)行循序漸進(jìn)的方針應(yīng)是從亞洲金融危機(jī)中汲取的教訓(xùn)。2002年12月1日，頒布并實(shí)行《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》，合格境外機(jī)構(gòu)投資者QFII制度成為我國金融開放的一項(xiàng)重要的制度安排。自2010年以來，人民幣國際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

金融開放的重要目標(biāo)是要籌集外國資金為國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我國金融服務(wù)貿(mào)易對外開放的質(zhì)量、我國資本帳戶開放的程度以及參與國際貨幣治理體系的程度逐步成為需要直接面對的挑戰(zhàn)。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)開放的新格局對金融開放提出了新的具體要求和新課題：如何以高水平的金融開放促進(jìn)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；如何對標(biāo)國際金融制度標(biāo)準(zhǔn)，以金融制度為抓手引領(lǐng)高水平的金融開放；如何做好與“一帶一路”投資和貿(mào)易配套的金融服務(wù)；如何參與全球貨幣金融體系治理；如何全面實(shí)施金融機(jī)構(gòu)和金融市場準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單制度。

開放帶來進(jìn)步，封閉導(dǎo)致落后，不斷擴(kuò)大開放是中國發(fā)展奇跡的重要密碼。在第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上，習(xí)近平主席提出：“更廣領(lǐng)域擴(kuò)大外資市場準(zhǔn)入。”這展示了中國聚焦更高水平對外開放的決心，更表明了中國敞開胸懷迎接世界的信心。中國改革的腳步不會停滯，中國開放的大門只會越開越大。擴(kuò)大外資在金融部門的市場準(zhǔn)入。金融部門公平競爭有利于提高效率，未來將縮減外資進(jìn)入金融領(lǐng)域的負(fù)面清單，推動現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)全方位對外開放。將以公平競爭、開放合作的精神推動國內(nèi)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高金融供給體系的質(zhì)量和效率。更加有效實(shí)施國際宏觀金融政策協(xié)調(diào)。中國將加強(qiáng)同世界各主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀金融政策協(xié)調(diào)，不搞以鄰為壑的匯率貶值。

未來金融業(yè)對外開放也將會伴隨一些風(fēng)險(xiǎn)，需要加以防范。國外資金能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，從以往情況看，國外資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)約束比國內(nèi)資金更緊，國外投資者對風(fēng)險(xiǎn)更敏感。這意味著要全面加深對金融開放環(huán)境中系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的理解，聚焦金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)、在金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作方面深耕細(xì)作，推動風(fēng)險(xiǎn)防范工作向國際標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量發(fā)展方向不斷提升。在已經(jīng)制定的《“一帶一路”融資指導(dǎo)原則》和已經(jīng)發(fā)布的《“一帶一路”債務(wù)可持續(xù)性分析框架》中已經(jīng)體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)防范的國際原則和理念。

從未來金融開放的風(fēng)險(xiǎn)防范角度，建議人民幣資本項(xiàng)目開放繼續(xù)保持循序漸進(jìn)的方針。金融體系越是開放，宏觀調(diào)控越要有定力。從經(jīng)濟(jì)增長的大局來看，金融開放的步伐加快之后，貨幣政策要更好地發(fā)揮錨定貨幣對內(nèi)和對外價(jià)值、保持金融體系穩(wěn)定的中樞作用，這恰巧是西方發(fā)達(dá)國家在金融開放之初期推崇貨幣政策通脹目標(biāo)制的原因之一。習(xí)近平主席在第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上的主旨演講中指出：“要有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，穩(wěn)步推動人民幣國際化，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！卞^定人民幣對內(nèi)對外價(jià)值的初級形式是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的價(jià)格管制和固定匯率制度，錨定人民幣對內(nèi)對外價(jià)值的高級形式是錨定而非固定或鎖定，其涵義大體是，總體上允許商品服務(wù)價(jià)格和人民幣匯率由市場決定，完善價(jià)格形成機(jī)制，使得人民幣在經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)上保持對內(nèi)對外價(jià)值的基本穩(wěn)定。